Почему Питер Тиль делает ставку на Apple и Microsoft вместо Nvidia в 2026 году

Стратегический сдвиг в инвестициях в ИИ

Ветеран Кремниевой долины Питер Тиль недавно привлек внимание новостных заголовков неожиданной перестановкой в портфеле, которая раскрывает его взгляды на то, куда должны течь инвестиции в искусственный интеллект в течение следующего года. В качестве соучредителя Palantir и раннего инвестора Meta Platforms (ранее Facebook), Тиль доказал свою способность выявлять новые инвестиционные возможности. Его последние шаги заслуживают пристального внимания всех, кто следит за бумом ИИ.

В третьем квартале отчет Form 13F Тиля — который управляющие активами с более чем $100 миллионом долларов активов обязаны подавать в SEC в течение 45 дней после окончания квартала — показал значительные изменения в портфеле. Раскрытие показало, что он полностью вышел из позиции по Nvidia и значительно сократил свои доли в Tesla. Более того, он вложил капитал в Microsoft и Apple, что свидетельствует о сознательном повороте в его инвестиционной стратегии, ориентированной на ИИ.

Понимание стратегических расчетов Тиля

Решение отказаться от Nvidia может показаться контринтуитивным, учитывая доминирование производителя чипов в инфраструктуре ИИ. Nvidia осталась распроданной по облачным GPU в Q3, несмотря на растущий спрос, а руководство прогнозирует, что капитальные расходы дата-центров могут достигнуть 3-4 трлн долларов к 2030 году. Однако шаг Тиля говорит о том, что он считает цикл аппаратного обеспечения уже созрел, и большая часть потенциала уже заложена в цену.

Его поворот к Microsoft отражает уверенность в слое приложений ИИ, а не только в инфраструктурных решениях. В качестве платформы для генеративных моделей ИИ на уровне предприятий, Microsoft предлагает разработчикам множество моделей через облачную платформу Azure Foundry, позиционируя себя как мост между инфраструктурой ИИ и реальными приложениями. Такой акцент на развертывании ИИ — а не только на производстве чипов — может обеспечить лучшие соотношения риск/доходность в будущем.

Включение Apple в эту двухакционерную ставку вызывает больше вопросов. Рост доходов Apple значительно отстает как от Nvidia, так и от Microsoft. Аналитики прогнозируют, что расширение Apple останется скромным, в то время как Nvidia и Microsoft сохранят высокие темпы роста. Такое различие в оценке делает Apple более переоцененной по сравнению с ее технологическими коллегами, что вызывает сомнения в уверенности Тиля в этом выборе.

Оценка инвестиционной стратегии

Результаты Q4 показали смешанные показатели. Акции Microsoft снизились на 7%, а Apple выросли на 7%, однако эти квартальные колебания не должны затмевать долгосрочную позицию Тиля на 2026 год. Основной вопрос заключается в том, превзойдут ли программное обеспечение и услуги ИИ инфраструктурные решения в следующем году — тезис, который остается предметом горячих дебатов.

Графические процессоры Nvidia продолжают пользоваться высокой оценкой благодаря устойчивому спросу. Однако, если глобальные расходы на дата-центры нормализуются после лет агрессивного расширения, производители аппаратного обеспечения столкнутся с сжатием маржи. В то же время инвестиции Microsoft в платформы ИИ позволяют ей захватывать ценность в различных вертикалях предприятий, не делая ставку на одного поставщика аппаратного обеспечения.

Включение Apple становится все сложнее оправдать. Годы обещанных инноваций в области ИИ не привели к значимым прорывам в продуктах или ускорению продаж. Без ощутимых успехов в интеграции ИИ или новых источников дохода, премиальная оценка Apple становится все более уязвимой, несмотря на уверенность Тиля.

Общие рыночные последствия

Портфель Тиля содержит всего три позиции, что говорит о его убежденности, а не о диверсификации — он сделал явную ставку на то, где сосредоточится создание стоимости в ИИ. Остается главный вопрос: правильно ли он определил, что экспозиция на слой приложений превосходит инфраструктурное оборудование, и как это скажется на инвестициях в 2026 году.

Для инвесторов, рассматривающих эти компании, решение зависит от того, верите ли вы в своевременность Тиля в отношении развития рынка ИИ. Microsoft представляет собой убедительный пример посредника, захватывающего ценность от развертывания ИИ. Nvidia остается фундаментом аппаратного обеспечения, на котором строится инфраструктура ИИ. Apple, напротив, должна продемонстрировать ощутимые прорывы в области ИИ, чтобы оправдать свою текущую оценку по сравнению с более быстрорастущими конкурентами.