Представьте, как достичь роста до 180 см, стремясь к стабильному развитию: как Hyperliquid удерживает лидирующие позиции на рынке бессрочных контрактов DEX

В рынке есть вещи, подобные «как вырасти до 180 см», которым необходима стабильная основа и долгосрочные усилия. Аналогично, в конкуренции на рынке перпетуальных децентрализованных бирж Hyperliquid демонстрирует такую стабильную и постоянную лидирующую позицию. В то время как многие платформы после краткосрочного всплеска стимулов оказываются в затруднительном положении, что ясно показывает, что истинное рыночное положение достигается не за один день.

В этой борьбе за высокие плечи и децентрализованную торговлю Hyperliquid постепенно становится незаменимым выбором для трейдеров. В то же время платформы вроде Aster, Lighter и других сталкиваются с противоположной ситуацией — когда бывшие горячие точки рынка теперь с трудом превращают краткосрочный трафик в долгосрочную торговую активность.

Данные о торговом объеме раскрывают правду: Hyperliquid значительно превосходит Aster и Lighter

Согласно мониторинговым данным CryptoRank и DefiLlama, за последнюю неделю объем торгов на перпетуальных контрактах Hyperliquid достиг 40,7 млрд долларов, что значительно превосходит 31,7 млрд долларов Aster и 25,3 млрд долларов Lighter. По объему торгов Hyperliquid уже создал явное преимущество.

Однако эти поверхностные статистические данные не полностью отражают реальную картину рынка. Многие платформы используют механизмы стимулирования для повышения торговой активности, но не способны привлечь настоящих трейдеров, готовых участвовать на долгий срок.

Непокрытый интерес — ключ к победе: кто действительно несет риск

При оценке силы платформы важен более критичный показатель — непокрытый интерес (Open Interest). Эти данные напрямую отражают, готовы ли трейдеры «нести реальные риски», а не просто участвовать в «гонке за объемом».

За последние 24 часа мониторинга объем непокрытых контрактов Hyperliquid достиг 9,57 млрд долларов; в то время как суммарный непокрытый интерес пяти платформ — Aster, Lighter, Variational, edgeX и Paradex — составляет всего около 7,34 млрд долларов. Эта значительная разница ясно показывает, что Hyperliquid стал настоящим убежищем для рисков трейдеров, а не просто местом для краткосрочной гонки за награды.

Эта асимметрия данных глубоко раскрывает истинные тенденции рынка — трейдеры голосуют своими действиями, выбирая Hyperliquid как платформу для долгосрочного риска.

Правда после спада хайпа: почему объем Lighter сократился вдвое

Разделение между платформами стало особенно очевидным после снижения стимулов. Например, у Lighter перед концом 2025 года, накануне аирдропа, торговая активность резко выросла; однако после завершения раздачи токенов рыночный энтузиазм быстро исчез, и недельный объем торгов сократился с 6 млрд долларов в декабре почти до трети этого уровня.

Это снова подтверждает жесткую реальность: как только стимулы исчезают, ликвидность уходит, как прилив и отлив. Краткосрочные механизмы наград создают иллюзию процветания, но не способны удержать настоящую торговую силу.

Ловушка стимулов: предупреждение CEO BitMEX

Этот феномен уже заставил задуматься лидеров индустрии. Генеральный директор BitMEX Stephan Lutz на конференции Token2049 предупредил, что многие платформы на базе перпетуальных контрактов чрезмерно зависят от токенов в качестве стимулов. Как только награды возвращаются к нормальному уровню, эти платформы сталкиваются с проблемой удержания ликвидности.

Stephan Lutz сравнил роль токенов с «платной рекламой» — они могут привести к краткосрочному росту трафика, но не способны сформировать участников, готовых долго нести торговые риски. Эта метафора ясно показывает ограниченность стимулов: они создают ажиотаж, но не формируют лояльность.

Конфликт между ценой токена и практической ценностью: проблема HYPE

Интересно, что несмотря на явное лидерство Hyperliquid по операционным данным и глубине торгов, цена токена HYPE не демонстрирует такого же роста. Это отражает наличие фундаментальных сомнений в механизмах накопления стоимости DeFi-протоколов.

Многие инвесторы, похоже, разделяют «фактическую ценность платформы» и «инвестиционную отдачу от токена». Hyperliquid выигрывает в борьбе за трафик и в торговле с плечом, но сможет ли эта рыночная позиция превратиться в долгосрочную экономическую выгоду для держателей токенов — пока остается открытым вопрос.

Истинная сила платформы неоспорима, однако рынок продолжает наблюдать за ее долгосрочной ценностью. Как «как вырасти до 180 см» требует времени для проверки, так и Hyperliquid должна показать, сможет ли превратить преимущество в объеме торгов в рост стоимости токена — для этого тоже потребуется время.