Пузырь, тараканы и цикл дождя: расшифровка поворота мирового рынка в 2025 году

Мировой финансовый рынок в 2025 году обсуждает истории, похожие на цикл дождя — в некоторые периоды уровень воды резко поднимается, в другие — иссыхает до сухости. От роста некоторых активов на 367% до мгновенного краха популярности — рынок показывает повторяющиеся и тревожные циклы: вера → приток капитала → пузырь цен → раскрытие рисков → взрыв.

Для инвесторов эпохи цифровых валют 2025 год наполнен «высокоуверенными ставками» и «быстрыми поворотами». От торговых залов облигаций в Токио до валютных трейдеров в Стамбуле — рынок приносит как огромные прибыли, так и острые убытки. Цены на золото достигают рекордных максимумов, ипотечные акции колеблются как меме-акции, а инвесторы сталкиваются с быстрыми переменами, не успевая реагировать.

Но за всей этой суетой скрывается повторяющаяся модель — цикл, рассказывающий историю рынка и предупреждающий о скрытых рисках, как тараканы, прячущиеся повсюду.

Цифровые активы и политика: краткосрочные пузыри, наполненные политической силой

В криптовалютной сфере увлечение инвесторов политикой становится важным топливом рынка. Когда Дональд Трамп стал президентом, вера в то, что «активы, связанные с Трампом, поднимутся в цене», стала широко распространенной.

Компании и токены, связанные с брендом Трампа, быстро росли в цене: мем-монеты Трампа выросли с момента запуска, Мелания Трамп запустила собственный токен, а World Liberty Financial, связанная с Трампами, начала торговать токенами WLFI. Также появились сделки с такими компаниями, как American Bitcoin — криптохолдинг Эрика Трампа, вышедший на биржу в сентябре.

Но история краткосрочного политического ажиотажа закончилась 23 декабря: мем-монеты Трампа потеряли более 80% стоимости с пика в январе, мем-монеты Мелании снизились почти на 99%, а акции American Bitcoin — примерно на 80%.

«Политика может вызвать краткосрочную популярность, но не может остановить законы спекуляции», — этот подход выявляет жестокий цикл: вера → покупка с кредитным плечом → рост цен → снижение ликвидности → взрыв. В то время как биткойн — главный индикатор отрасли — демонстрирует ежегодные убытки после пика в октябре.

Акции AI и спекуляции «короткого цикла»: когда Burry замечает первую таракана

После более чем трехлетнего роста акций AI известный хедж-фонд менеджер Майкл Бьюри, предсказатель кризиса 2008 года, в ноябре предупредил о возможных опасностях.

Бьюри заявил, что держит пут-опционы на Nvidia и Palantir Technologies с ценами страйка на 47–76% ниже текущих рыночных цен. Это стало важным сигналом: рынок AI, привлекающий огромные инвестиции в несколько компаний, начинает переоцениваться.

«Рынок, доминируемый несколькими акциями AI, с огромным притоком пассивных инвестиций и низкой волатильностью», — создает пузырь, наполненный рисками. Бьюри заметил первого таракана — и, как показывает опыт, когда замечаешь одного, за ним прячутся еще десятки. Он разработал точную торговую стратегию: купить пут-опционы на Palantir по цене $1.84, чтобы заработать на падении акций.

Прибыль возникла: эти опционы выросли на 101% менее чем за три недели, показывая мрачную сторону яркого рынка.

Европейский оборонный пузырь: когда геополитический цикл движет капитал

Пока цифровой пузырь взрывается, появляется новый — в секторе оборонной промышленности Европы.

Изменения в геополитике стимулируют массовые покупки: планы Трампа по сокращению военных расходов Украины заставили Европу значительно увеличить оборонные бюджеты. 23 декабря акции немецкой Rheinmetall AG выросли примерно на 150% с начала года, а итальянская Leonardo SpA — более чем на 90%.

Ранее управляющие фондами избегали акций оборонных компаний из-за ESG-принципов, но сейчас меняют мнение. Компания Sycomore Asset Management заявила: «Мы вернули активы оборонной промышленности в ESG-фонды в начале года. Модель изменилась, и мы должны защищать наши ценности».

Акции различных оборонных компаний — от производителей очков до химических предприятий — активно покупаются крупными капиталами. Индекс оборонных акций Европы Bloomberg вырос более чем на 70% с начала года.

Но эта история изучает «репутационные бремена»: когда меняется геополитическая ситуация, меняется и поток капитала. Этот пузырь может продлиться дольше других, потому что он основан на реальном спросе, но остается частью цикла.

Carry trade и его распад: «звук» транзакций, проходящих через обходные пути

Когда ведущие активы исчезают, инвесторы ищут новые возможности в цикле. В 2024 году турецкий carry trade показал отличные результаты: доходность турецких облигаций превышала 40%, а ЦБ Турции обещал стабилизировать валюту.

Многие заимствовали за границей по низким ставкам и покупали турецкие активы с высокой доходностью. Много миллиардов долларов хлынуло в страну. Но 19 марта турецкая полиция ворвалась в дом мэра оппозиционной партии, начались массовые протесты, и лира за несколько минут обвалилась.

Центробанк не смог поддержать валюту. В тот месяц лира снизилась примерно на 17% по отношению к доллару. За счет кредитного плеча объем сделок сократился, и «вера» — единственная основа этой сделки — рухнула.

Управление кредитами: цикл надежды и отчаяния

Ключевым рынком скрытых рисков является рынок кредитов. В 2025 году инвесторы получили тяжелый урок по кредитным рискам. Компании, ранее считающиеся стабильными, столкнулись с проблемами. Saks Global реструктурировала долг в 2,2 миллиарда долларов, и облигации после реструктуризации торгуются ниже 60% номинала.

New Fortress Energy и Tricolor потеряли миллиарды долларов в стоимости. В некоторых случаях недостаточная проверка — проблема, в других — сложное мошенничество или залоги с дублированием.

JPMorgan Chase уже сталкивался с «тараканами» в кредитном портфеле. Генеральный директор Джейми Даймон в октябре предупредил: «Когда видишь одного таракана, скорее всего, их много. Это сигнал о новом цикле».

Этот «тараканий» риск — предупреждение о новом цикле. За последние годы низкие уровни дефолтов и мягкая денежно-кредитная политика снизили стандарты кредитования. Проверка базовых показателей, повторные залоги и обещания поддержки заемщиков — все это было ослаблено.

Fannie Mae и Freddie Mac: возвращение «плодовых пар»

Кульминацией этого цикла стало изменение динамики инвестиций: после долгого ожидания инвесторы, такие как Билл Аксман и другие, получили надежду. Правительство объявило о возможной приватизации Fannie Mae и Freddie Mac.

С начала года до пика в сентябре акции обеих компаний выросли на 367% — один из самых больших приростов года. Но история еще не завершена. Даже Майкл Бьюри, бывший спекулянт по Fannie Mae, изменил мнение и в декабре опубликовал длинную статью с позитивным взглядом.

Вопрос остается открытым: как долго продлится эта вера? Рынок показывает, что вера может исчезнуть очень быстро.

Инвесторы в дождь: уроки 2025 года

Цикл дождя — это неоценимый урок для рынка: когда вера сильна, капитал течет, создавая пузырь. Первые признаки (как первый таракан) — сигнал к началу выхода. Вытекание капитала, снижение ликвидности и взрыв — неизбежны.

2025 год демонстрирует этот цикл снова и снова: от цифровых пузырей Трампа до Европы, Турции, управления кредитами и Fannie Mae/Freddie Mac — все по одной схеме. Вера, цена, колебания, взрывы.

Самые умные инвесторы, такие как Майкл Бьюри и Джим Чанос, предупреждают: «Еще есть тараканы». Они видят признаки и делают вывод: «Еще есть потрясения».

Цикл дождя продолжается, и он будет продолжаться в 2026 году и далее. Капитал будет входить, пузырь — наполняться, а тараканы — появляться. Выживут те, кто понимает этот цикл и умеет вовремя входить и выходить, а не те, кто верит, что «в этот раз — особый случай».