Цена Bitcoin в 2019 году: от бокового движения к прорыву институциональных инвесторов

2019 год стал ключевым моментом в движениях цены биткоина, когда криптовалюта наконец начала избавляться от своей идентичности медвежьего рынка 2018 года. После разрушительного падения на 73%, которое завершило 2018 год, цена биткоина начала 2019 года с отметки $3,692 и постепенно поднялась к концу года примерно до $7,200. Хотя рост на 95% от минимума до конца года может показаться впечатляющим, путь к восстановлению для цены биткоина был далек от простого — он больше характеризовался консолидацией, чем взрывным ростом, при этом внешние макроэкономические факторы играли решающую роль в формировании итогов.

Преобразование цены биткоина в 2019 году рассказывает историю о формирующемся классе активов, учащемся реагировать на сигналы традиционных финансовых рынков, несмотря на сохранение характерных волатильных паттернов. В этот период начался пробуждение институционального интереса, что подготовило почву для экспоненциального роста, который последовал в последующие годы.

Торговый диапазон: как цена биткоина консолидировалась в 2019 году

Большую часть 2019 года поведение цены биткоина противоречило драматичным колебаниям, которых инвесторы привыкли ожидать. Криптовалюта большую часть года колебалась в удивительно узком диапазоне, с ценами между $3,692 и $7,240. Эта фаза консолидации стала заметным отходом от разрушительного краха 2018 года, сигнализируя о том, что худшее из медвежьего рынка, вероятно, прошло.

В начале года позитивные настроения, связанные с возможным институциональным принятием, начали поднимать цену биткоина с минимумов 2018 года. В июне появился заметный скачок, когда цена биткоина кратковременно превысила $13,800 — рост на 273% с начала года. Участники рынка интерпретировали этот рост как свидетельство того, что институциональные инвесторы наконец всерьез заинтересовались движением цены биткоина, открывая новые потенциальные каналы спроса.

Однако этот оптимизм оказался преждевременным. Ожидаемый запуск фьючерсных контрактов Bakkt 22 сентября многие участники рынка ожидали как институциональный катализатор, который устойчиво подтолкнет цену биткоина вверх. Вместо этого более широкий финансовый ландшафт вмешался с неожиданной волатильностью, которая снизила энтузиазм и резко отправила цену биткоина вниз.

Макроэкономические препятствия: как кризис ликвидности Федеральной резервной системы повлиял на цену биткоина

Решающим фактором, повлиявшим на цену биткоина в конце 2019 года, стали не крипто-специфические события, а традиционные финансовые потрясения. В середине сентября Федеральная резервная система США столкнулась с беспрецедентным кризисом на рынке overnight repo — механизме, через который банки управляют краткосрочной ликвидностью. Система оказалась настолько напряженной, что ФРС пришлось ввести масштабные меры ликвидности, расширив операции репо с $3.76 трлн до $3.93 трлн между 9 и 23 сентября.

Этот монетарный интервенционный шаг стал самым агрессивным за последнее десятилетие, однако парадоксально, что цена биткоина оставалась удивительно невосприимчивой к тому, что многие аналитики ожидали как бычьи новости. Вместо того чтобы радоваться смягчению денежной политики, рынки начали опасаться, что меры ликвидности ФРС могут оказаться недостаточными для стабилизации самой финансовой системы. Эта тревога по поводу потенциального системного финансового стресса создала тревожные условия на рынке рисковых активов, что привело к снижению цены биткоина.

Результат был очевиден: несмотря на чрезвычайные меры ликвидности ФРС, цена биткоина за 42 дня в сентябре и октябре 2019 года снизилась на 31%. Этот спад подчеркнул важный урок для развивающихся рынков криптовалют — цена биткоина все еще двигалась в унисон с более широкой настроенностью risk-on/risk-off, и когда традиционные рынки становились нервными, даже самые защищенные новые активы испытывали давление на продажу.

Сигналы восстановления: стабилизация цены биткоина к концу года

По мере приближения к концу календарного года динамика цены биткоина начала снова меняться. Немедленный финансовый стресс от кризиса репо в сентябре постепенно утих, и резкая коррекция, охватившая рынки до середины октября, уступила место стабилизации. К концу ноября и декабря умеренный сезонный «ралли Санта-Клауса» кратковременно поддержало рисковые активы в целом, позволив цене биткоина стабилизироваться в диапазоне $6,500–$7,500.

Декабрь 2019 года оказался особенно важным для траектории цены биткоина, поскольку рынки начали закладывать ожидания более мягкой денежно-кредитной политики в 2020 году. Поворот Федеральной резервной системы к снижению процентных ставок (которое резко ускорится с началом пандемии в 2020 году) оказал психологическую поддержку альтернативным активам, пострадавшим в условиях ужесточения денежной политики 2018–2019 годов. Цена биткоина закрыла год примерно на уровне $7,200, что на 95% выше январских минимумов, но значительно ниже пика в $13,800 июня.

Значение цены биткоина в 2019 году: поворотный момент

Оглядываясь назад, цена биткоина в 2019 году означала нечто большее, чем просто числовые показатели роста за год. 95% годовой доход, хотя и достойный, бледнел по сравнению с предыдущими бычьими годами. Настоящее значение имело психологическое и структурное преобразование. Год показал, что цена биткоина сместилась от внутренней динамики криптовалютного рынка к значимой реакции на сигналы макроэкономической политики — особенно, решения центральных банков.

Консолидационный паттерн цены биткоина в течение 2019 года также продемонстрировал растущую зрелость рынка. Вместо краха после неудачного запуска Bakkt или кризиса на рынке репо, цена биткоина просто скорректировалась и стабилизировалась, что свидетельствовало о развитии более глубокой ликвидности и более диверсифицированной базе инвесторов, способных поглощать шоки. Эта устойчивость оказалась решающей, когда в 2020 году поступили беспрецедентные меры монетарного стимулирования.

Для долгосрочных наблюдателей цена биткоина в 2019 году стала важной точкой перелома. Год показал, что криптовалюта пережила свой первый серьезный медвежий рынок, восстановилась без внешней помощи и начала устанавливать связи с макроэкономической политикой, что сделало ее актуальной для институциональных управляющих портфелями. Создавались условия для того, чтобы цена биткоина в будущем могла побить предыдущие рекордные максимумы.