Понимание жизненного цикла Биткоина: от змеиного паттерна 2025 года до возможного прорыва 2026 года

Криптовалютный рынок пережил в 2025 году то, что можно лучше всего описать как боковое, извилистое движение — год, который воплощал характерный узор змеи, а не взрывной бычий рост, на который многие рассчитывали. По мере вступления в 2026 год возникает важный вопрос: наконец ли рынок занял позицию для сдвига импульса, которого ожидали, но откладывали? Этот анализ рассматривает, как змеиные движения 2025 года фактически заложили основу для потенциально значительного прорыва в ближайшие месяцы.

Путешествие змеи в 2025 году: движения рынка и упущенные ожидания

Год начался с такого рода рыночного энтузиазма, который обычно сигнализирует о крупных переходах. Половинное снижение возобновилось в памяти, политическая ориентация казалась идеальной, а объемы поиска запросов, связанных с Биткоином, выросли. Но, как и в Год Змеи по китайскому зодиаку (29 января — 16 февраля 2026 года), 2025 год принес что-то более сложное и разочаровывающее, чем прямой рост, которого ждали инвесторы.

Ключевые ранние события стали настоящими катализаторами. 1 января вступили в силу правила учета справедливой стоимости FASB, позволяющие корпорациям отражать прибыль по Биткоину на балансовых отчетах, а не только убытки. Эра «Президент Биткоина» началась с назначения ключевых фигур: Пол Аткинс и Майк Селиг заняли руководящие должности в SEC и CFTC соответственно, что сигнализировало о фундаментальном сдвиге в политике. Инфраструктура укреплялась — значительно расширялась торговля опционами на Bitcoin ETF, а MicroStrategy приступила к беспрецедентной покупке на сумму 25 миллиардов долларов.

Тем не менее, импульс исчез. К октябрю цена Биткоина достигла 126 080 долларов (его тогдашний рекорд 6 октября), ожидая финальную взрывную четверть. Вместо этого произошла серия неудач, вызвавших резкое разворот. Технический сбой на крупной бирже 10 октября — совпавший с прорывом золота — вызвал принудительные ликвидации и панические продажи. Дебаты о «узлах против ядра» добавили техническую неопределенность. В течение нескольких недель цена рухнула до 80 000 долларов, что стало резким откатом на 46 000 долларов, разрушившим импульс.

Образец, который сформировался, воплощал суть змеи: моменты продвижения сменялись внезапными откатами назад. К концу 2025 года Биткоин колебался между 84 000 и 95 000 долларов, несмотря на значительное влияние трейдеров опционов, несмотря на теоретическое облегчение ограничений. Повторялись нарративы FUD — угрозы исключения MicroStrategy из MSCI, новые заголовки о «квантовых атаках» и общем рыночном апатии. Ландшафт казался застрявшим между надеждой и отчаянием, точно так же, как цикл Года Змеи предполагал.

Прорыв цикла: почему консолидация 2025 года создает условия для 2026

Очевидное разочарование 2025 года содержит скрытое преимущество: распределение предложения, сигнализирующее о капитуляции и перезагрузке. Около 67% Реализованной капитализации находилось выше 95 000 долларов в начале ноября. В последующие недели этот показатель резко сократился до 47% — что представляет собой масштабное перераспределение предложения. Слабые держатели, купившие near cycle tops, вышли, а более сильные руки накопили активы на более низких уровнях. За последние 30 дней примерно 80% транзакций по монетам исходили с более высоких ценовых уровней. Это классическая капитуляция.

Большинство технических индикаторов сейчас находятся вблизи нижних границ диапазона. Сигнал Pi Cycle Top не сработал. 200-недельная скользящая средняя остается ниже предыдущих пиков цикла. Балл MVRV составляет всего 1.3, а Puell multiple — 0.99 — оба указывают на ранние условия цикла, а не на эйфорию. Испытанный спад, хотя и болезненный, не достигает уровня, характерного для окончания цикла. 27 января 2026 года Биткоин торгуется по 88 630 долларов, восстановившись умеренно, но оставаясь значительно ниже недавних максимумов, однако эти технические формы указывают скорее на закладку фундамента, чем на исчерпание капитуляции.

Значение четырехлетнего цикла изменилось. Он больше не определяется половинками, а функционирует как чисто ликвидностный цикл, который можно моделировать через индекс ISM Manufacturing PMI — показатель настроений менеджеров по закупкам в производственном секторе. Биткоин, как самый рискованный актив с высоким бета, реагирует с усиленной силой на изменения ликвидности. Когда деловой настрой в производстве снижается (PMI ниже 50), Биткоин входит в медвежьи фазы. Текущий PMI 47.9 сигнализирует о продолжающейся конъюнктуре, однако прогнозы ISM указывают, что во 2 квартале 2026 года PMI превысит 50, именно тогда, когда ожидается ускорение фискальных стимулов при администрации Трампа.

Пробуждение цикла ликвидности: ISM PMI и четырехлетний паттерн

Сравнение с прогнозной таблицей Самуэля Беннера XIX века оказывается поучительным. В рамках Беннера годы делятся на «A» (паники), «B» (бум/высокие цены) и «C» (депрессии). Удивительно, но 2026 год полностью попадает в категорию «B» — периода «Хорошие времена, высокие цены и время продавать акции и активы всех видов». Это ставит 2026 год рядом с предыдущими бычьими годами: 1989, 1999, 2007 и 2016. Структурная настройка кажется благоприятной для рискованных активов, что предполагает завершение жизненного цикла змеи именно в момент появления новых возможностей роста.

Месячное экспирационное событие CME Futures 27 февраля 2026 года служит техническим триггером. В то же время, год Змеи по китайскому зодиаку заканчивается 16 февраля 2026 года, после чего наступит Год Коня — животного, известного своей скоростью и выносливостью, превосходящими быков. Множество циклов сходятся, указывая на значительные точки разворота в конце февраля 2026 года.

Ключевое — ликвидация слабых рук в 2025 году отражает тот же сценарий «раскрутки предложения», который исторически предшествует взрывным ралли. Нарратив начал меняться: завершена налоговая потеря, выделены новые квартальные бюджеты управляющим и корпоративным казначействам, регуляторные препятствия значительно ослаблены по сравнению с предыдущими циклами. Неумолимая покупка Майкла Сейлора продолжается без остановки, что свидетельствует о вере в целостность структуры цикла, несмотря на скепсис в заголовках.

Долговая стена и печатание денег: топливо для следующего этапа

Макроэкономические условия указывают на ускорение внедрения ликвидности. Казначейство США сталкивается с примерно 9 трлн долларов долга, погашение которого запланировано только в 2026 году — почти треть всего рыночного долга. Еще 5-10 трлн долларов погасится по всему миру за тот же период. Важно, что это примерно вдвое больше ликвидностного кризиса, который произошел во время COVID-расширения 2020-2021 годов.

Правительство ясно дало понять свои намерения: запланированное увеличение военного бюджета на 1.5 трлн долларов в сочетании с существующими дефицитами означает, что Казначейство должно либо печатать деньги, либо кардинально менять структуру выпуска облигаций. Ранние геополитические шаги — включая доступ к нефтяным резервам — свидетельствуют о многоуровневых подходах к снижению ликвидного разрыва. Однако самый простой путь — это политика Федеральной резервной системы. Ожидаемый уход Джерома Пауэлла в мае 2026 года снимет политические препятствия для агрессивной реализации монетарной политики.

Исторический опыт показывает. Во время расширения COVID на 5 трлн долларов (2020-2021), Биткоин вырос примерно в 20 раз с уровней 3-4 тысяч долларов до 69 000. Учитывая, что в этом цикле потенциально может войти вдвое больше ликвидности, и при учете убывающей отдачи по мере зрелости рынка, математическая обоснованность значительного роста становится убедительной.

Текущие условия предложения усиливают этот аргумент. Продажа долгосрочных держателей, доминировавшая в 2025 году в нисходящем давлении, наконец исчерпана. Индикаторы импульса продавцов показывают признаки усталости. В то же время сектор производства по индексу ISM готов перейти в положительную зону во 2 квартале 2026 года, когда государственные стимулы усилятся. Слияние доступности ликвидности, ясности регуляторных правил, технической капитуляции и соответствия историческому циклу говорит о том, что 2026 год проявит себя кардинально иначе, чем змеиный паттерн 2025 года.

Целевые уровни цен и временные рамки: когда наступит прорыв?

Осторожный анализ предполагает применение множителя 10-12 к эффективным минимумам цикла (около 16 000 долларов), что дает базовую цель 160 000–200 000 долларов к концу цикла. Однако более сложные модели показывают значительно более высокие показатели. Квантильная модель PlanC указывает на возможные пики свыше 300 000 долларов, а модель Power Law Джованни Сантостази — на 210 000 долларов в ранней стадии цикла, с экстремальными сценариями, приближающимися к 600 000.

Временная рамка пиков цен следует историческим прецедентам: 12-18 месяцев после начала мании ликвидности. Если прогнозируемое positive PMI по ISM сработает в первом или втором квартале 2026 года, то фаза мании развернется в течение 2026 года, а потенциальный пик — в первой половине 2027 года. Это совпадает с возможностью, что преемник Джерома Пауэлла одобрит ускорение монетарной политики, создав мощный коктейль фундаментальных и технических условий.

Важно отметить, что траектория Биткоина не будет прямой. Неизбежные коррекции, регуляторный шум и циклы спекулятивной капитуляции будут сопровождать рост. Змеиный паттерн 2025 года — с ложными стартами и внезапными разворотами — вероятно, подготовил рынки к ожиданию волатильности. С этой точки зрения, змеиный цикл 2025 года сыграл важную психологическую роль: отфильтровал слабый капитал и перезагрузил ожидания на более устойчивые, соответствующие реальности уровни.

Подготовка к 2026 году кардинально отличается. Вместо бокового скручивания змеи, новые условия указывают на совершенно другого рептилию: скорость и импульс Года Коня. Ликвидность очищена, настроение нормализовано, ликвидность готова к ускорению, а технические структуры подтверждают ранние условия цикла. Модель четырехлетнего цикла могла измениться, но базовый цикл ликвидности остается в силе — и роль Биткоина как главного индикатора ликвидности остается без изменений. Для тех, кто понял цикл змеи в 2025 году и оставался терпеливым, 2026 год представляет возможность взобраться по лестнице, которая была отложена в прошлом году.