Когда проснется Уолл-стрит: как рыночная капитализация стейблкоинов и рост RWA меняют традиционные финансы

Финансовый ландшафт только что стал свидетелем переломного момента. На этой неделе прозвучала серия сигналов о том, что традиционные финансы больше не наблюдают со стороны — они активно входят в ринг. Объявление Нью-Йоркской фондовой биржи о платформе токенизированных ценных бумаг, ожидаемый раунд лицензирования стейблкоинов в Гонконге и миллиарды, поступающие в инфраструктуру RWA, рассказывают историю гораздо более масштабную, чем кажется по заголовкам. То, что происходит сейчас, — это не что иное, как институциональное захват блокчейн-базированных финансов.

Числа рассказывают историю: рыночная капитализация стейблкоинов и рост RWA расходятся

Данные за 17-23 января 2026 года показывают рынок в переходном состоянии. Реальные активы в цепочке достигли $22,59 млрд — стабильный рост на 7,58% в месяц, в то время как база держателей превысила 640 000 участников, увеличившись на 8,36% месяц к месяцу. Вот что важно: рост пользователей опередил рост активов, доказывая, что рынок остается в режиме «расширения», а не консолидации.

Но рыночная капитализация стейблкоинов рассказывает другую историю. Она немного снизилась до $296,19 млрд, что на 0,66% меньше по сравнению с прошлым месяцем. На первый взгляд, это выглядит как слабость. Но затем вы видите настоящий сюрприз: месячный объем транзакций взорвался до $8,99 трлн — ошеломительный рост на 47,82% — и коэффициент оборота достиг 30,3 раза.

Эта разница — настоящая новость. Активы сокращаются, а скорость обращения растет взрывными темпами. Сокращение рыночной капитализации стейблкоинов в сочетании с ускорением торгового объема говорит о том, что капитал не покидает экосистему; он быстро вращается. Средства, скорее всего, циркулируют через деривативы, арбитражные стратегии и кредитные протоколы, а не вкладываются в новые кейсы. Рынок вошел в то, что аналитики называют «нормализованной нулевой суммой» — фазу созревания, когда каждый доллар, заработанный одним протоколом, идет за счет другого.

Внутри головоломки рыночной капитализации стейблкоинов: USDT, USDC и новые конкуренты

Три крупнейших стейблкоина остаются доминирующими, но показывают микроизменения. USDT снизился на 0,04% месяц к месяцу, USDC — на 0,01%, а USDS — вырос на 0,11%. Изменения минимальны, но их значение в другом: количество активных адресов за месяц достигло 46,39 миллиона (рост на 4,57%), а общее число держателей — 223 миллиона (рост на 5,09%). Рыночная капитализация стейблкоинов может сокращаться, но метрики принятия растут. Это говорит о углублении институционального участия в сочетании с дисциплиной розничных пользователей.

Традиционные гиганты делают свой ход: ускорение институциональных процессов

Настоящее землетрясение произошло в сфере традиционных финансов. Финансовый секретарь Гонконга Пол Чан объявил, что в конце этого года ожидается первая партия лицензий на стейблкоины. Город уже располагает 11 платформами для торговли виртуальными активами и выпустил три волны токенизированных зеленых облигаций на сумму $2,1 млрд. Это не регуляторная терпимость — это регуляторное принятие.

Между тем, Нью-Йоркская фондовая биржа сделала сенсационное заявление. Она разрабатывает платформу для торговли и расчетов токенизированных ценных бумаг с функциями, которые кардинально меняют работу рынков: круглосуточная торговля, атомарные расчеты, ордера в долларах и финансирование стейблкоинами. Биржа переоборудует свой легендарный движок Pillar для работы на блокчейн-цепочках и интегрирует пост-трейд обработку на цепочке. После одобрения эта платформа позволит трейдерам покупать и продавать токенизированные акции, которые взаимозаменяемы с традиционными ценными бумагами. Токенизированные акционеры получат реальные дивиденды и права голоса. Это не побочный проект — это сигнал Нью-Йоркской фондовой биржи о том, что расчет на блокчейне неизбежен.

F/m Investments одновременно подала заявку в SEC на токенизацию части своего ETF на сумму $6,3 млрд. Регистрация на блокчейне на заднем плане, непрерывность рынка на переднем. Если одобрят, традиционное управление активами встретится с распределенными реестрами в реальной рабочей среде.

От спекуляций к инфраструктуре: слой проектов ускоряется

Экосистема ускорилась соответствующим образом. Superstate завершила раунд Series B на сумму $82,5 млн, возглавляемый Bain Capital Crypto, доведя активы под управлением до $1,23 млрд. Миссия: создать полноценный слой эмиссии на цепочке для зарегистрированных SEC акций на Ethereum и Solana. К концу 2025 года их платформа «Opening Bell» уже позволяла публичным компаниям выпускать цифровые акции прямо инвесторам с реальным временем расчетов.

Ondo Finance привлекла более 200 токенизированных американских акций и ETF на Solana, расширившись с Ethereum и BNB Chain. RedStone приобрела Security Token Market — крупнейшую в мире базу данных токенизированных RWA с отслеживаемыми активами на сумму $60 млрд, что свидетельствует о консолидации оракульной инфраструктуры вокруг токенизации. Laser Digital, крипто-подразделение Nomura, запустила токенизированный фонд доходности по биткоину с целью получения более 5% годовых за счет арбитража и стратегий с опционами для аккредитованных инвесторов.

На платежном слое финтех из Аргентины Pomelo привлек $55 млн и запускает стейблкоин-кредитную карту, рассчитанную в USDC. Бутан развернул узлы валидаторов на Sei Network для изучения блокчейн-платежей и токенизации. Jupiter, децентрализованный обмен Solana, представил JupUSD — стейблкоин, обеспеченный на 90% фондом BlackRock BUIDL и на 10% USDC, переосмысливая генерацию дохода в DeFi в рамках институциональных структур.

Что на самом деле сигнализируют рыночная капитализация стейблкоинов и рост RWA

Модель ясна. Мы наблюдаем переход от вопроса «Может ли блокчейн делать финансы?» к «Как мы можем перестроить финансы на блокчейне?». Консолидация рыночной капитализации стейблкоинов в сочетании с расширением RWA и ростом институционального участия — это не пауза, а поворот. Розничные пользователи расширили экосистему; теперь строят инфраструктурный слой институты.

Новые функции цифрового юаня с начислением процентов (0,05% на депозиты) и поддержка смарт-контрактов сигнализируют, что даже центральные банки переходят от чистого моделирования наличных M0 к функциональной монетарной инфраструктуре. Карты стейблкоинов по объемам транзакций приблизились к $18 млрд в год к концу 2025, что доказывает работоспособность мостика между блокчейном и торговлей.

Дальнейшие события уже не будут зависеть от цен токенов или метрик TVL. Настоящая игра — в том, станет ли токенизация техническим стандартом для расчетов по ценным бумагам, облигациям и глобальной торговле. Запуск платформы NYSE, лицензирование в Гонконге, одобрения SEC — это уже не крипторазвития. Это обновления финансовой инфраструктуры, которые делают блокчейн неизбежным.

Рыночная капитализация стейблкоинов продолжит цикл между консолидацией и расширением, но истинная правда кроется в скорости обращения: именно здесь в конечном итоге потекут триллионы. Традиционные финансы не разрушаются — они переводятся.