Благородные ранги занимают первое место в Cosmos IBC, но выбирают выйти: парадокс экосистемы

Экосистема Cosmos находится на критическом этапе. 20 января 2026 года Noble — проект, который стал опорой инфраструктуры Cosmos — объявил о миграции на независимый EVM L1 с запланированным запуском мейннета в марте. Однако это отступление раскрывает нечто более глубокое, чем просто перемещение одного проекта. Оно выявляет фундаментальные трещины в экосистеме, которая изо всех сил пытается конкурировать в все более насыщенном блокчейн-ландшафте.

Решение Noble считается одним из самых значительных потерь, понесённых Cosmos. Будучи крупнейшей инфраструктурой для утилит, Noble стал синонимом восстановления DeFi и потенциала институционального принятия Cosmos. И всё же он уходит.

Noble занимает первое место по объёму транзакций, но его доминирование маскирует растущую нестабильность

Цифры рассказывают убедительную историю о центральной роли Noble в Cosmos. Согласно данным Map of Zones, Noble занимает первое место среди 110 зон, подключённых через IBC, по объёму транзакций, обработав за последние 30 дней транзакции на сумму 93,84 миллиона долларов. Этот объём в 1,8 раза превышает Osmosis, вторую по величине зону.

Но более глубокий показатель показывает нечто более важное: средняя стоимость транзакции Noble составляет 1272 доллара, что значительно превышает показатели других зон (56 долларов для Osmosis, 28 долларов для dYdX). При менее чем 48 000 транзакционных адресах Noble всё равно перемещает значительно больше стоимости, чем конкуренты. Это не активность розничных трейдеров; это институциональные деньги. Noble стал основным входным пунктом для крупных капиталовложений в экосистему Cosmos.

Чтобы понять, почему это важно, вспомним травму 2022 года. Когда UST, доминирующая стабильная монета, рухнула, Cosmos потерял свою ликвидную основу за одну ночь. Восстановление зависело от восстановления доверия через нативные, ликвидные стабильные монеты. Когда Noble в 2023 году заключил партнёрство с Circle для выпуска нативного USDC — первого на базе IBC — он заполнил критическую брешь. Партнёры Noble выпустили более 250 миллионов долларов активов в нескольких стабильных монетах, привлекая около 30 000 активных пользователей в месяц и обрабатывая более 22 миллиардов долларов в совокупных транзакциях.

Однако, несмотря на статус самой активной и важной инфраструктуры экосистемы, Noble уходит. Ирония не ускользает от сообщества Cosmos.

Почему проект, занимающий первое место, решает оставить свою позицию

Официальное объяснение Noble сводится к сути проблемы: экосистема EVM предлагает более зрелые инструменты разработки, более концентрированные ресурсы разработчиков и более быстрый запуск новых функций. В отличие от этого, Cosmos стал препятствием для итераций продукта и расширения функций. Для проекта, ориентированного на обслуживание институциональных клиентов, эти ограничения стали неприемлемыми.

Но уход Noble — лишь самый заметный симптом более широкой проблемы. За последний год десятки проектов экосистемы Cosmos закрылись или мигрировали на Solana, Base, Arbitrum и Sei. Penumbra, Osmosis (перешедший в режим обслуживания), проекты в сферах DeFi, приватности, кредитования, NFT — массовый исход охватывает практически все вертикали. Крис Гоуз, соучредитель проекта Anoma, кратко резюмировал ситуацию: «Экосистема Cosmos почти мертва».

Фонд Interchain признал сдвиг, объявив о сокращении поддержки экосистемы и сосредоточении усилий на развитии бизнеса и захвате стоимости ATOM. Проекты уходят не из-за случайных рыночных условий; они уходят, потому что структурная модель экосистемы не смогла их поддержать.

Три трещины: почему даже проекты, занимающие верхние позиции, уходят

Проблемы охватывают внутренние и внешние аспекты.

Экономическая несостоятельность модели Appchain: Обещание создавать независимые блокчейны с помощью Cosmos SDK казалось привлекательным, но реальность оказалась жестокой. Каждая appchain требует значительных постоянных затрат на обслуживание и капиталовложений. Для большинства малых и средних проектов, особенно в условиях медвежьего рынка, эта модель экономически невыгодна. Создание собственной цепочки даёт суверенитет, но по очень высоким ценам.

Провал токеномики ATOM: ATOM был задуман как стимул для стейкинга и обеспечения безопасности за счёт высокой инфляции, но без механизма захвата стоимости он просто размывал держателей. Проекты экосистемы создавали свои собственные токены для газа, стейкинга и управления — то есть ATOM не получал выгоды от роста экосистемы. Комиссии и создаваемая ценность оставались внутри каждой цепочки. ATOM всё больше отдалялся от успеха всей экосистемы, в то время как цепочки приложений становились «толще», а ATOM — всё «тоньше».

Дисфункция управления и эрозия доверия: Конфликты между соучредителями Cosmos, горячие споры по поводу инфляции ATOM, угрозы форков, обвинения против Cosmos Labs за централизацию и недостаточную поддержку разработчиков — всё это постепенно подорвало доверие сообщества и способность к реализации. Когда создатели не доверяют инфраструктурному слою, они уходят.

Внешняя конкуренция: почему альтернативы завоевали у разработчиков доверие

Между 2023 и 2025 годами решения Layer 2 высокой производительности и Solana стали предпочтительным выбором для разработчиков. Они предлагают меньшие барьеры входа, более простые инструменты и лучшую ликвидность благодаря устоявшимся экосистемам. Уникальное торговое предложение Cosmos — программируемая, настраиваемая совместимость — парадоксально стало его слабостью. Сложность, которая давала силу, стала препятствием, когда разработчики могли просто развернуть проекты на Base или Solana с меньшими хлопотами.

Хотя Solana, Arbitrum и Base также пережили консолидацию экосистем, они сохранили импульс разработчиков благодаря эффекту сети и глубине ликвидности. Cosmos же этого не сделал.

Стратегическая перезагрузка: от «игрушечного магазина» к реальным приложениям

Руководство Cosmos не игнорирует эти проблемы. Робо МакГобо, руководитель отдела роста экосистемы Cosmos, переформулировал кризис как необходимую переоценку. Ошибка экосистемы, по его мнению, заключалась в «продажах тракторов в игрушечном магазине» — использовании промышленного набора для разработки, предназначенного для предприятий и институциональных приложений, для создания простых DeFi и NFT-проектов.

Истинное конкурентное преимущество Cosmos SDK — программируемая совместимость, неизменяемые реестры, настройка протоколов и инструменты соответствия — остаётся непревзойдённым для корпоративных решений. Некоторые из крупнейших банков и правительств мира уже используют Cosmos для стратегических блокчейн-инициатив. Будущее, по мнению МакГобо, заключается не в привлечении розничных проектов, а в обслуживании институтов, предприятий и правительств, которые могут использовать расширенные возможности SDK.

Путь вперёд: переопределение успеха

Уход Noble, хотя и болезненный, может в конечном итоге прояснить стратегический фокус Cosmos. Проекты, построенные в эпоху «игрушечного магазина» — ожидая воспользоваться эффектом сети и розничным принятием — либо адаптируются, либо уйдут. Эта утрата может укрепить экосистему, сосредоточив ресурсы на кейсах, где технологические преимущества Cosmos превращаются в реальную ценность.

Но вопрос остаётся открытым: сможет ли Cosmos восстановить доверие институциональных участников и разработчиков, прежде чем даже оставшиеся якоря решат, что трава зеленее в другом месте? Уход Noble, несмотря на его первое место по объёму транзакций, показывает, что ответ зависит не столько от данных, сколько от способности демонстрировать конкретные результаты для предприятий и институтов, которые сейчас получают всё внимание Cosmos.