Майк Новограц предупреждает: XRP и Cardano должны предоставить реальную полезность за пределами своих фанатских сообществ

По мере взросления рынка криптовалют отраслевые наблюдатели все чаще проводят различие между хайпом и активами с ощутимыми ценностными предложениями. По словам Майка Новограца, основателя и CEO Galaxy Digital, две крупные криптовалюты — XRP и нативный токен Cardano ADA — сталкиваются с критическим давлением, чтобы продемонстрировать реальную полезность за пределами своих преданных сообществ.

В недавних обсуждениях Майк Новограц задал фундаментальный вопрос о устойчивости токенов, зависящих от сообщества: «Может ли Ripple держаться? Может ли Cardano держаться?» Эта скептическая позиция обусловлена критическим разрывом между рыночной оценкой и фактической утилитой в сети.

Слабая активность в сети против массивных рыночных оценок

Несмотря на значительные рыночные позиции, и XRP, и ADA показывают удивительно ограниченную активность в сети по сравнению с их рыночной капитализацией. Последние данные ясно демонстрируют это несоответствие: XRP удерживает рыночную капитализацию примерно в $114,40 млрд, занимая пятое место среди крупнейших криптовалют в мире, однако показатели активного участия остаются скромными. Аналогично, ADA оценивается примерно в $12,89 млрд, находясь в районе 12-го места.

Сообщество обоих активов остается сильным — XRP сохранил свою страстную базу сторонников, а Cardano, возглавляемый основателем Чарльзом Хоскинсоном, сформировал то, что Майк Новограц называет «сильным сообществом». Однако Новограц отмечает, что сила сообщества не обязательно приводит к использованию сети: «Он сохранил сообщество Cardano с блокчейном, который люди действительно не используют много.»

Метрики в сети подчеркивают эту проблему. База держателей Cardano охватывает почти 10 миллионов адресов, в то время как XRP — более 7,5 миллиона адресов. Эти цифры выглядят скромно по сравнению с конкурирующими платформами, такими как Solana, рыночная капитализация которой составляет $70,01 млрд, и которая обычно обрабатывает миллионы активных транзакций ежедневно благодаря протоколам DeFi, децентрализованным приложениям и активности NFT.

Смещение в сторону оценки токенов по доходам

Майк Новограц формулирует более широкую трансформацию рынка: токены, которые не функционируют как цифровые деньги — в отличие от Биткоина — все чаще будут оцениваться исходя из бизнес-фундаменталов. Это означает анализ генерации доходов, измеримых моделей использования и устойчивых экономических моделей.

Для XRP в частности Ripple разработал токен как мостовой актив, обеспечивающий быстрые и недорогие трансграничные платежи через инфраструктуру RippleNet, сотрудничая с различными финансовыми институтами. Однако критики постоянно подчеркивают, что органическая активность сети не оправдывает рыночную позицию токена в миллиарды долларов. Зависимость организации от анонсов партнерств, а не от органичного внедрения, создает постоянные вызовы для оценки.

Этот фундаментальный сдвиг от энтузиазма сообщества к оценке по метрикам отражает зрелость рынка. Новограц подчеркивает, что будущее зависит от того, смогут ли проекты перейти от фанатичной лояльности к демонстрируемой полезности — переход, гораздо более сложный, чем создание первоначального ажиотажа.

Реальные модели доходов: новая формула успеха

Появляющиеся примеры эффективно иллюстрируют точку зрения Майка Новограца. Hyperliquid, децентрализованная платформа для бессрочных контрактов, генерирует подлинные доходы и систематически направляет большую часть прибыли на выкуп токенов, создавая экономику, похожую на долевую, которая согласует интересы платформы и держателей токенов. Это резко контрастирует с моделями, зависящими от сообщества, где ценность токена в основном определяется настроением пользователей.

Аналогично, Pudgy Penguins демонстрирует развитие за пределами спекулятивных «цифровых предметов роскоши». Платформа превратилась в многоотраслевую экосистему потребительского IP, стратегически привлекая массовых пользователей через игрушки, розничные партнерства и вирусные медиа, а затем переводя их в Web3-среды через игры и NFT-опыты. Распределение токенов проекта охватывает более 6 миллионов кошельков, а его розничные продажи превысили $13 миллионов при продаже более 1 миллиона единиц, а игровые проекты, такие как Pudgy Party, достигли 500 000 загрузок за две недели.

Эти модели отражают направление, которого ожидает Майк Новограц и другие наблюдатели рынка: протоколы, которые генерируют проверяемый доход, поддерживают операционную экономику и демонстрируют реальный спрос со стороны пользователей, выходящий за рамки первоначальной спекуляции.

Испытание для устоявшихся сообществ

Основная проблема XRP и Cardano остается неизменной: преобразовать преданных сообществ в сети с измеримой полезностью и доходной активностью. Сила сообщества создает основу, но, как предполагает Майк Новограц, этого недостаточно, когда конкурируют платформы, предлагающие ощутимую ценность.

Чтобы оправдать свою рыночную оценку, этим проектам необходимо ответить на главный вопрос: сможет ли лояльность сообщества сохраняться и расширяться в условиях, когда новые токены постоянно предлагают реальный доход и измеримую ценность? Ответ определит, станут ли эти устоявшиеся сообщества зрелыми блокчейн-сетями или останутся примерами активов, движимых настроением, в все более ориентированном на фундаменталы рынке.