Пауза Федеральной резервной системы ставит под угрозу экономику США: CEO deVere

Федеральная резервная система должна была снизить ставки сегодня (среда), и отказ от этого ставит под угрозу экономику США, предупреждает генеральный директор финансового консалтингового гиганта deVere Group.

Предупреждение от Найджела Грина прозвучало на фоне того, что американский центральный банк оставил целевой диапазон федеральных фондов без изменений на уровне 3,50% до 3,75% на январском заседании по политике, продлив паузу после трех снижений в 2025 году, несмотря на усиливающиеся признаки замедления экономики.

Свежие данные подчеркивают растущую уязвимость экономики США. Индекс доверия потребителей в январе снизился до 84,5 — самого низкого уровня с 2014 года, а индекс ожиданий составил 65,1, что исторически связано с риском рецессии.

Динамика найма резко замедлилась: работодатели добавили всего около 50 000 рабочих мест в декабре и чуть более полумиллиона рабочих мест за 2025 год, что значительно ниже темпов предыдущего года.

Давление инфляции продолжает ослабевать: общий индекс потребительских цен (CPI) по итогам 2025 года составляет около 2,7% в годовом выражении, а базовый индекс PCE — около 3%, тенденция к снижению.

«Удержание ставок на текущем уровне — это ошибка политики, которая по умолчанию может привести к ужесточению финансовых условий в тот момент, когда экономика теряет импульс», — говорит Найджел Грин.

«Небольшое снижение ставки было бы разумным управлением рисками, а не отступлением от дисциплины по инфляции.»

Он в первую очередь обращает внимание на рынок труда, который он описывает как самый ясный ранний сигнал тревоги в текущем цикле.

«Безработица остается низкой — 4,4%, но этот показатель скрывает резкое замедление в найме.

«В декабре США добавили всего около 50 000 рабочих мест, что значительно ниже уровня, необходимого для поглощения роста населения. Это классическая ситуация с низким уровнем найма, которая может перейти в сокращение рабочих мест без предупреждения.»

Он утверждает, что центральные банки склонны реагировать слишком поздно на поворотные точки на рынке труда.

«История показывает, что монетарная политика действует с задержками. Ожидание коллапса payrolls перед принятием мер означает, что смягчение наступает уже после того, как ущерб уже нанесен.»

Еще одним предупредительным сигналом является потребительское настроение. Индекс доверия потребителей в США снизился до самого низкого уровня с 2014 года, при этом домохозяйства выражают тревогу по поводу инфляции, рабочих мест, политики и торговли.

«Доверие стимулирует расходы, спрос на кредиты и оборот на рынке недвижимости. Когда настроение падает так резко, за ним обычно следует реальная экономическая активность», — отмечает генеральный директор deVere.

Он добавляет, что динамика инфляции сейчас дает политикам пространство для действий.

«Общий уровень инфляции по итогам 2025 года достиг высоких 2%, а базовая инфляция около 3%. Инфляция остается высокой, но уже не ускоряется.

«Траектория важнее уровня, и она идет вниз.»

Он продолжает: «Доверие к политике часто неправильно интерпретируется как жесткость. Надежность — это точность. Удержание политики слишком жестко по мере охлаждения роста рискует превратить сдерживание в чрезмерность.»

Текущие ставки уже близки к оценкам нейтральных уровней. Политическая ставка находится в диапазоне 3,5% — 3,75%, что по многим моделям не далеко от нейтральных значений.

«Поддержание ограничительной политики в условиях охлаждающейся экономики — это рецепт неизбежного спада», — говорит он.

Он также выделяет финансовые условия как недооцененный риск.

«Рынки закладывают менее двух снижений ставок в этом году. Если инфляция продолжит снижаться при фиксированной политике, реальные ставки автоматически вырастут. Это пассивное ужесточение без одного повышения», — говорит Найджел Грин.

«Небольшое снижение ставки сегодня предотвратит превращение политики в ограничительную по инерции.»

Он утверждает, что баланс рисков сместился.

«Когда инфляция вспыхивает, центральный банк может быстро реагировать. Когда замораживаются найм и доверие, восстановление рынка труда занимает гораздо больше времени и стоит гораздо дороже», — объясняет он.

«Сторона занятости в мандате сейчас ближе к поворотной точке, чем инфляция.»

Он отвергает аргумент о том, что экономическая устойчивость оправдывает бездействие.

«Устойчивость — это взгляд в прошлое. Центральное банкирство должно смотреть вперед. Ожидание очевидной слабости — это то, как политики в итоге начинают резко сокращать ставки во время рецессий, а не мягко во время расширений.»

Он заключает: «Пауза часто кажется безопасной в зале заседаний, но опасной в ретроспективе.

«Отказ от снижения ставки может привести к тому, что ФРС будет вынуждена позже перейти к более глубокому и быстрому смягчению, после того как рост и занятость уже ухудшатся еще больше.»

О группе deVere

deVere Group — один из крупнейших в мире независимых консультантов по специализированным глобальным финансовым решениям для международных, местных состоятельных и клиентов с высоким уровнем чистых активов. У компании есть сеть офисов по всему миру, более 80 000 клиентов и под управлением $14 млрд.