Сигнал капитуляции майнеров биткоина, хешрейт резко снизился на 15% по сравнению с октябрем

Хешрейт, отображающий вычислительную мощность сети Bitcoin, в последнее время резко падает. Проходит широкомасштабное капитуляционное явление майнеров, что воспринимается как важный сигнал для глобального рынка криптовалют.

Ухудшение прибыльности майнинга и ускорение продаж майнеров

Вычислительная мощность майнеров, отвечающих за безопасность сети, снизилась с пика в октябре примерно до 1.1 зеттахешей в секунду (ZH/s), до уровня 977 эксафлопс в секунду (EH/s). Это примерно на 15% ниже пикового значения октября, что свидетельствует о значительном ухудшении прибыльности майнинга.

С уменьшением маржи майнеры стали испытывать трудности с эксплуатацией убыточного оборудования. Многие из них начали продавать накопленный биткоин для привлечения капитала, что создает краткосрочное давление на рынок за счет увеличения предложения со стороны майнеров.

Постоянное снижение сложности, 7 из 8 периодов — негативные корректировки

Сложность майнинга автоматически регулируется для поддержания времени генерации блока около 10 минут. В начале января ожидается снижение сложности примерно на 4% до уровня около 139 трлн (T) после восьми подряд корректировок, из которых семь были негативными. Это свидетельствует о постоянном ухудшении условий майнинга.

Постоянное снижение сложности означает сокращение числа участников и оборудования в сети. Хотя это естественный процесс вытеснения неэффективных майнеров, в краткосрочной перспективе он также указывает на масштабную капитуляцию майнеров.

Значение капитуляции майнеров по индикатору Hash Ribbon

Индикатор Hash Ribbon от Glassnode сравнивает скользящие средние за 30 и 60 дней для отслеживания сигналов капитуляции майнеров. В ноябре он развернулся в обратную сторону, что совпало с недавним минимумом цены биткоина около 80 000 долларов.

Когда Hash Ribbon разворачивается, майнеры вынуждены массово продавать биткоины для обеспечения операционных расходов. Это краткосрочно создает значительное давление на рынок, но с точки зрения контр-интуиции — является важным сигналом.

Исторически такие периоды капитуляции майнеров не длятся долго. Когда скользящая средняя за 30 дней снова пересекает снизу вверх скользящую среднюю за 60 дней, это сигнал о завершении худшего этапа панической распродажи, после чего цена обычно начинает восстанавливаться. В данный момент остается примерно 60 дней до завершения этого цикла.

Дополнительное давление на продажу со стороны майнеров, переходящих к AI

Еще одним фактором давления является переход майнинговых компаний к бизнесу в области искусственного интеллекта (AI) и высокопроизводительных вычислений (HPC). Крупные майнинговые компании, такие как Riot Platforms, активно продают биткоины для финансирования инвестиций в AI-инфраструктуру.

Реорганизация портфелей этих компаний отражает не только вопрос эффективности майнинга, но и структурные изменения в индустрии. Оценка будущей ценности высокопроизводительных вычислений выше, чем у майнинга биткоинов, что приводит к структурному давлению на рынок через перераспределение активов.

Ограничения роли биткоина как хеджирования при слабом долларе

Интересно, что несмотря на недавнее ослабление доллара США, биткоин не демонстрирует ожидаемой силы. Стратеги JPMorgan считают, что текущее ослабление доллара — это краткосрочные изменения ликвидности и психологические факторы, а не устойчивый макро-тренд.

Ожидается, что экономика США укрепится и валюта стабилизируется, поэтому рынок не доверяет ослаблению доллара как надежному хеджу. В результате биткоин торгуется скорее как чувствительный к ликвидности риск-актив, а основные бенефициары диверсификации в долларе — золото и активы развивающихся стран.

Парадоксальная возможность при капитуляции майнеров

Текущие снижение хешрейта и капитуляция майнеров выглядят как краткосрочные сигналы слабости, однако по историческим моделям это может стать началом бычьего тренда. Исчезновение неэффективной инфраструктуры и исчерпание давления распродаж создают условия для укрепления сети. В настоящее время цена BTC составляет около 88 090 долларов, и примерно 60 дней торгового цикла могут стать важным периодом для принятия решений.