Потерявшие шанс на рост биткоины: почему золото становится убежищем в краткосрочном кризисе

Действительно ли биткоин является «цифровым золотом»? В последние геополитические напряжённые периоды биткоин не только не процветал, но и резко упал на 6.6%, тогда как за тот же период золото выросло на 8.6%, превысив исторический максимум в $5,500 за унцию. В настоящее время 24-часовая волатильность биткоина составляет -3.73%. Теоретически, биткоин должен быть надёжной валютой, устойчивой к цензуре, но его неспособность процветать в неопределённые времена показывает наличие более глубоких структурных проблем, а не просто рыночный спад.

Геополитический шок: яркое различие в реакции двух активов

После того как 18 января президент Трамп пригрозил ввести пошлины для продвижения идеи о приобретении Гренландии, рынок достиг неожиданной точки перелома. Угрозы пошлин для союзников по НАТО и возможные военные действия в Арктике вызвали резкое повышение геополитической напряжённости и стремительный рост желания инвесторов пересматривать свои портфели.

На этом фоне реакция двух активов оказалась диаметрально противоположной. Золото, традиционный убежище для краткосрочных рисков, пользовалось сильным спросом со стороны инвесторов, тогда как биткоин стал «первым выбором» для финансирования в условиях стрессовых ситуаций, когда инвесторы сталкиваются с ликвидностным кризисом. Это демонстрирует фундаментальные различия в доверии рынка к этим двум активам.

Ликвидностный кризис и судьба «банкомата» биткоина

Грег Циполаро, руководитель глобальных исследований NYDIG, дал ясный анализ этого явления. Высокая ликвидность, круглосуточная торговля и мгновенные платежные системы биткоина позволяют инвесторам быстро продавать активы и получать наличные в экстренных ситуациях быстрее, чем любые другие инструменты. В то время как золото, несмотря на ограниченную доступность, остаётся долгосрочным активом для держателей.

Циполаро отметил: «В периоды стресса и неопределённости предпочтение отдаётся ликвидности, и эта динамика наносит гораздо больший урон биткоину, чем золоту». Несмотря на свою масштабность, биткоин остаётся волатильным и склонным к быстрой ликвидации в условиях избегания рисков. Инвесторы используют биткоин как «банкомат» для снижения рисков портфеля, что подрывает его изначальную роль как цифрового актива.

Он добавил: «Биткоин всё ещё очень волатилен и при ликвидации с использованием кредитного плеча его часто продают в рефлексивных реакциях. В условиях избегания рисков он часто используется для получения наличных и снижения риска портфеля независимо от долгосрочной перспективы, тогда как золото продолжает играть роль истинного ликвидного актива».

Центробанки покупают золото, крупные держатели продают биткоин

Движение крупных игроков также определяет судьбу активов. В то время как центробанки рекордными темпами покупают золото, создавая сильный структурный спрос, на рынке биткоина наблюдается противоположная тенденция.

По данным отчёта NYDIG, долгосрочные держатели биткоинов начинают продавать, а on-chain данные показывают, что старые монеты постоянно перемещаются на биржи. Эта постоянная «продажная переизбыток» ослабляет ценовую поддержку. В то же время на рынке золота происходит противоположное: крупные держатели, особенно центробанки, продолжают накапливать золото, что способствует достижению уровня $5,500 и создаёт структурную поддержку.

Психологические индикаторы, такие как индекс страха и жадности JM Bullion, подтверждают это. Они сигнализируют о крайнем оптимизме по отношению к золоту, тогда как аналогичные криптовалютные показатели всё ещё остаются в зоне страха. Несмотря на нарратив о «реальных активах», инвесторы торгуют биткоином как высокорискованным активом с высокой бета-волатильностью, а ищущие сохранение стоимости предпочитают физическое золото и серебро.

Краткосрочные риски и долгосрочный хаос: выбор рынка

В настоящее время волатильность воспринимается как вызванная тарифами, политическими угрозами и краткосрочными шоками. Золото давно зарекомендовало себя как средство хеджирования против таких краткосрочных неопределённостей, и инвесторы естественно выбирают его. В отличие от этого, биткоин более подходит для защиты от более глубоких проблем — долгосрочного падения стоимости фиатных валют или геополитического кризиса, связанного с государственным долгом.

Циполаро ясно отметил эту разницу: «Золото отлично работает при потере доверия, риске войны и полном крахе системы, когда происходит снижение стоимости фиатных валют без непосредственного кризиса. Биткоин же лучше служит хеджем против долгосрочных валютных и геополитических хаосов, развивающихся в течение лет или десятилетий, сопровождающихся медленным разрушением доверия».

На текущем этапе рынок оценивает риски так, что возможности для процветания биткоина ограничены. Пока рынок воспринимает текущие риски как опасные, но не фундаментальные, золото остаётся предпочтительным средством хеджирования. Чтобы биткоин снова начал процветать, необходимо, чтобы неопределённость перешла из разряда краткосрочных политических шоков в долгосрочный структурный кризис доверия.