Пауэлл: что значит позиция председателя ФРС для биткоина и доллара на этой неделе

Когда Федеральная резервная система объявит своё решение по ставке в эту среду, большинство участников рынка не удивятся, если Пауэлл и комитет продолжат сохранять стоимость заимствований без изменений. Однако настоящая интрига кроется в том, как Пауэлл формулирует это решение — и что его язык говорит о будущем как традиционных, так и цифровых активов.

Ставки для трейдеров высоки. Помимо официального объявления ставки, высказывания Пауэлла после заседания могут определить, будут ли рискованные активы, такие как биткоин, продолжать расти или столкнутся с препятствиями из-за укрепления доллара. Для инвесторов, сталкивающихся с этой неопределённой средой, крайне важно понимать нюансы коммуникации Пауэлла.

Рынок устанавливает цены на удержание ставки

По состоянию на конец января рынки фьючерсов показывают 96% вероятность того, что Федеральная резервная система сохранит свою базовую процентную ставку в диапазоне 3,5%-3,75% в среду. Это во многом соответствует декабрьским прогнозам Пауэлла, когда председатель ФРС дал понять, что дальнейшие сокращения, вероятно, будут отложены до наступления 2026 года. Президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари усилил эту мягкую поставку на удержание, заявив журналистам, что повторное снижение ставок будет «слишком рано».

Если только Пауэлл не устроит неожиданное снижение ставки — что вызовет шок на валютных рынках и, вероятно, поднимет стоимость биткоина вместе с оценкой акций — само решение уже зафиксировано на рынках. Исход кажется предопределённым. Трейдерам действительно стоит сосредоточиться на объяснении паузы от Пауэлла.

Язык Пауэлла может указывать на другие пути вперед

Различие между «ястребиной паузой» и «голубиной паузой» будет иметь огромное значение для рискованных активов. В агрессивном сценарии Пауэлл подчёркивает устойчивые опасения по поводу инфляции, что снижает ожидания будущего смягчения и сказывается на биткоине и акциях. В мягком сценарии Пауэлл намекает, что удержание ставки временное, и снижение ставок может вернуться в течение нескольких месяцев, что потенциально способствует восстановлению биткоина.

Крупные инвестиционные компании разделяются во мнениях о том, чего ожидать. Morgan Stanley ожидает, что Пауэлл сохранит формулировку в заявлении о политике, указывающей, что ФРС «рассматривает диапазон и сроки дальнейших корректировок целевого диапазона» — сигнал о том, что снижение ставок остаётся возможным. JPMorgan, напротив, не ожидает дополнительных снижений ставок в этом году и прогнозирует повышение в 2027 году. Большинство других наблюдателей планируют сделать одно-два снижения ставок до конца года.

Следите за мнениями, особенно со стороны коллег Пауэлла. Ожидается, что назначенный Трампом Стивен Миран будет добиваться смелого сокращения на 50 базисных пунктов. Если число несогласных будет множиться, это усиливает аргументы в пользу смягчения, что, вероятно, поднимет как акции, так и биткоин, поскольку инвесторы возвращаются к рисковым активам.

То, что говорит Пауэлл о инфляции и политике Трампа, имеет наибольшее значение

Пауэлл столкнётся с острыми вопросами относительно недавних инициатив президента Трампа — особенно его плана приобрести ипотечные ценные бумаги на сумму 200 миллиардов долларов и его исполнительном указу, ограничивающему покупку односемейных домов крупными институциональными инвесторами. Характеристика этих мер Пауэллом может резко повлиять на рыночные настроения.

Если Пауэлл даст понять, что эти меры в ближайшей перспективе являются инфляционными, волатильность рынка может резко вырасти. По мнению аналитиков Allianz Investment Management, ипотечные покупки на сумму 200 миллиардов долларов могут «увеличить спрос, раздув цены». С другой стороны, влияние ограничений институциональных инвесторов кажется ограниченным, учитывая, что крупные инвесторы контролируют небольшую часть рынка отдельных домов.

Тем временем тарифная программа Трампа вносит ещё один уровень инфляционного риска, и ожидается, что отсроченные эффекты пройдут через потребительские цены в 2026 году. Аналитики ING отмечают, что объяснение Пауэлла относительно удержания ставки может парадоксально поднять доллар в цену. Если Пауэлл будет трудно утверждать, что финансовые условия ограничивают и требуют смягчения — учитывая устойчивую динамику рынка активов и экономическую активность — трейдеры могут воспринять это как менее мягкое, чем ожидалось. Более сильный доллар, в свою очередь, оказывает давление на биткоин и другие активы, номинированные в долларе.

Почему инвесторам стоит следить за реакцией Пауэлла на политическое давление

Помимо экономики, Пауэлл, вероятно, столкнётся с вопросами относительно недавних политических давлений, включая расследование Министерства юстиции, направленного против него лично. Председатель ФРС охарактеризовал эти действия как политическую возмездие за то, что ставки не были достаточно быстрыми, чтобы удовлетворить Трампа. Ответ Пауэлла — или его решение увернуться — может подать сигналы о независимости и авторитете ФРС.

Недавняя волатильность на рынке облигаций, вызванная фискальной позицией Японии, также может выявиться, что может заставить Пауэлла либо успокоить рынки, либо признать обоснованные опасения. То, как Пауэлл справится с этими чувствительными темами, покажет готовность ФРС действовать самостоятельно и её уязвимость к политическому давлению.

Итог для Bitcoin и дальше

В итоге: решение по ставке в среду, скорее всего, не будет событием, но тон Пауэлла, его выбор слов и ответы на сложные вопросы могут изменить ожидания рынка на 2026 год. Для трейдеров биткоина внимание должно быть сделано на том, звучит ли Пауэлл достаточно мягко, чтобы сохранить надежды на снижение ставок — или достаточно ястребино, чтобы поддерживать доллар за счёт биткоина. Инвесторам следует подготовиться к волатильности в течение 24 часов, следующих за выступлениями Пауэлла.