Объем транзакций Data Center продолжает расти в 16 раз: почему спрос на энергию AI остается высоким

Несмотря на опасения по поводу пузыря искусственного интеллекта, охватившие Уолл-стрит в начале 2026 года, экосистема дата-центров и инфраструктуры вычислений демонстрирует устойчивый импульс. По словам Джо Нардини, руководителя отдела инвестиционного банкинга в B. Riley Securities, рост оценки в этом секторе достиг коэффициента 16, что отражает долгосрочные перспективы, несмотря на колебания рыночных настроений.

Интерес к высококачественным энергетическим мощностям не показывает признаков замедления. Как майнеры Bitcoin, так и разработчики ИИ и HPC продолжают активно предлагать агрессивные условия по мегаваттам электроэнергии, даже по состоянию на конец прошлого года. Нардини подчеркивает, что базовая потребность в энергии остается основным драйвером транзакционной активности, независимо от общей волатильности технологического рынка.

Сделки на миллиарды долларов: кейс добывающих компаний

Конкретные доказательства этого спроса видны в последних сделках, поражающих аналитиков рынка. Компания Hut 8 увеличила цену своих акций на 20% после подписания долгосрочного арендного контракта на сумму 7 миллиардов долларов с инфраструктурным провайдером Fluidstack. Этот 15-летний договор включает IT-емкость в 245 мегаватт на площадке River Bend, демонстрируя устойчивый спрос со стороны надежных арендаторов.

Эти события не случайны. Нардини отмечает, что несмотря на давление на акции ведущих технологических компаний, таких как Nvidia (NVDA) и CoreWeave — последняя снизилась более чем на 50% от пика в июне — оценки инфраструктурных компаний, владеющих дата-центрами и управляющих энергетическими мощностями, остаются поддерживаемыми рынком.

Простая вопрос, который Нардини часто задает руководителям отрасли, дает последовательные ответы: есть ли спрос на построенные мощности? Да. Есть ли арендаторы? Да. Они ли качественные и платят ли конкурентоспособные тарифы? Да. Эта логика помогает понять, почему фундамент бизнеса остается устойчивым даже в условиях рыночных сомнений.

От $100K до $550K: динамика ценообразования мегаватта в энергетической экономике ИИ

Механизм ценообразования на энергетические мощности раскрывает интересную стратификацию рынка. Премиальные локации с высококачественной энергией и оптимальным географическим положением могут достигать оценки в $400 000 — $450 000 за мегаватт, а некоторые сделки успешно достигали диапазона $500 000 — $550 000 за МВт.

В то же время активы в менее востребованных местах или сталкивающиеся с определенными трудностями, все еще привлекают интерес покупателей, но с существенной скидкой — в диапазоне от $100 000 до $250 000 за мегаватт. Эти различия отражают премию, которую рынок готов платить за стратегические локации и качество инфраструктуры.

Собранные данные показывают, что коэффициент 16 в оценке — это не только результат рыночной эйфории, но и взвешенный расчет долгосрочных денежных потоков, ожидаемых по контрактам аренды энергии. Платежи арендаторов за стабильные годовые тарифы за предоставленные мегаватты делают эту бизнес-модель привлекательной для институциональных инвесторов.

Кто покупатели и продавцы? Эволюция транзакционной экосистемы

Партнерский состав в этой экосистеме продолжает расширяться, выходя за рамки традиционного криптосообщества. Покупателями выступают крупные гиперскейлеры технологий (например, облачные провайдеры), чистые компании ИИ и майнеры Bitcoin, ищущие диверсификацию доходных потоков через инфраструктуру HPC.

Что касается продавцов, то их диверсификация оказывается еще более удивительной. Нардини наблюдал сделки с устаревшими промышленными объектами, некоторые из которых старше 160 лет, которые сейчас приобрели новую ценность благодаря доступности энергии. В одном случае активы частных инвесторов привлекли около 25 потенциальных покупателей, включая майнеров, гиперскейлеров и разработчиков ИИ.

Это создает стратегические возможности, ранее недоступные владельцам активов. Они могут выбрать продажу институциональным покупателям, попытки сохранить контроль и управлять собственными операциями или даже гибридные модели, предоставляя мощности нескольким арендаторам одновременно. Например, Нардини приводит пример клиента, который преобразовал старый офисный комплекс в модульные блоки мощностью 30 мегаватт и сейчас ищет дополнительные финансы для расширения.

В условиях экстремального спроса некоторые арендаторы готовы платить аренду еще до завершения проекта — критический показатель дефицита и срочности потребности в готовых к использованию мощностях ИИ.

Перспективы 2026: почему фундамент остается сильным

Глядя на 2026 год, Нардини сохраняет оптимизм, основываясь на операционной реальности, которую он слышит прямо от руководителей отрасли. Если ставки по кредитам снизятся — сценарий, возможный при развитии макроэкономической ситуации — это создаст «environment risk-on», благоприятную для рискованных инфраструктурных сделок, таких как дата-центры с энергетическим ИИ.

Хотя Нардини признает возможный предвзятый взгляд из-за своей заинтересованности в этих сделках, данные с поля показывают последовательную картину: есть арендаторы, тарифы остаются конкурентоспособными, и если один объект не вызывает интереса, другой покупатель сразу проявляет интерес.

Предупреждение Нардини о сохранении оптимизма ясно: если разработчики не смогут сдать в аренду построенные мощности или не смогут установить адекватные цены, чтобы покрыть операционные и расширительные расходы, это станет реальным сигналом тревоги. Но пока этого не видно.

«Фундамент бизнеса остается целым», — говорит он твердо. Спрос на энергию для дата-центров и инфраструктуры HPC продолжает расти без остановки. Разработчики с мощностями имеют надежных арендаторов, способных платить привлекательные тарифы, что поддерживает здоровую экономику бизнеса.

Покупатели по-прежнему очень заинтересованы в энергии, а продавцы видят привлекательную оценку своих активов — включая коэффициент 16, отражающий долгосрочные денежные потоки. Анализ Нардини показывает, что торговля в сфере ИИ и энергетической инфраструктуры далеко не завершена. По состоянию на начало февраля 2026 года импульс сохраняется.