Позиционирование для следующего бычьего рынка: почему эти лидеры в области AI-микросхем все еще представляют ценность. В условиях быстрого развития технологий и растущего спроса на искусственный интеллект, компании, занимающиеся производством полупроводников для AI, продолжают оставаться важными игроками на рынке. Их инновационные решения и стратегические инвестиции позволяют им сохранять конкурентоспособность и обеспечивать долгосрочный рост. В этой статье мы рассмотрим, почему эти лидеры остаются привлекательными для инвесторов и как они могут повлиять на будущее рынка AI-микросхем.

Фондовый рынок начал 2026 год с заметным ростом, опираясь на импульс, созданный в течение 2024 и 2025 годов. Основными драйверами этого ралли стали акции, связанные с искусственным интеллектом, поскольку организации из различных секторов ускоряют инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта и переходят к масштабным корпоративным внедрениям. Согласно исследованиям Grand View Research, мировой рынок искусственного интеллекта ожидает рост с $390,9 миллиарда в 2025 году примерно до $3,5 триллионов к 2033 году, что подчеркивает, что следующий бычий рынок в области ИИ может иметь значительный потенциал для роста. Эта расширяющаяся возможность говорит о том, что несмотря на недавние достижения, некоторые компании в области полупроводников и памяти остаются привлекательными по оценкам относительно своих долгосрочных перспектив расширения.

Изменяющийся ландшафт инфраструктуры ИИ и инвестиционные возможности

Переход к корпоративному ИИ принципиально отличается от предыдущих технологических циклов. Вместо колебаний, вызванных запасами, характерных для прошлых бумов полупроводников, текущий рост основан на устойчивых многолетних капитальных затратах на инфраструктуру ИИ. Гиперскейлеры — крупные облачные и ИИ-сервисы, меняющие цифровой ландшафт — по прогнозам Goldman Sachs выделят почти $527 миллиардов на капитальные инвестиции, связанные с ИИ, в течение 2026 года. Этот структурный сдвиг создает устойчивую среду спроса на память и вычислительную мощность, отличая сегодняшнюю возможность от циклических ралли чипов прошлого.

В этом контексте выделяются две компании, ориентированные на полупроводники, которые могут стать следующими лидерами бычьего рынка: фирмы с устоявшимися позициями на рынке, сильной генерацией наличных средств и экспозицией к нескольким направлениям роста ИИ. Эти бизнесы выигрывают от долгосрочных трендов, одновременно торгуясь по оценкам, которые не полностью отражают их долгосрочный потенциал.

Qualcomm: диверсифицированное лидерство в области ИИ по нескольким направлениям роста

Qualcomm превзошел свою традиционную роль производителя мобильных чипов, став многофункциональным игроком в области полупроводников для искусственного интеллекта. В финансовом 2025 году (завершившемся 28 сентября 2025 года) компания получила выручку по не-GAAP в размере $44 миллиарда и создала свободный денежный поток в $12,8 миллиарда при стабильных операционных маржинах. Эта финансовая мощь дает ей возможность стратегически инвестировать в новые рынки ИИ.

Позиционирование компании в области ИИ-ноутбуков представляет собой краткосрочный катализатор. Qualcomm планирует вывести на рынок около 150 моделей ПК с процессорами Snapdragon, оснащенными ИИ, к 2026 году, используя свой комплексный подход к вычислительным платформам. Недавний запуск семейства процессоров Snapdragon X2 Plus расширяет возможности ИИ для сегментов с ценовой чувствительностью, способствуя переходу ПК с ИИ из ниш для ранних последователей в массовый рынок.

Помимо потребительских устройств, автомобильный сектор остается недоразвитым, но важным источником дохода. За четвертый квартал подразделение автомобилей принесло более $1 миллиарда выручки, и потенциал роста велик, поскольку автомобили все чаще оснащаются возможностями искусственного интеллекта. Кроме того, Qualcomm расширяет присутствие в инфраструктуре дата-центров ИИ, объявив о планах развертывания мощностью 200 МВт в 2026 году.

Торгуясь по примерно 12,8-кратному прогнозному показателю прибыли, Qualcomm кажется разумной по цене для компании с таким диверсифицированным экспозицией в области ИИ и многолетними драйверами роста.

Micron Technology: доминирование в памяти в эпоху ИИ

Micron Technology начала 2026 год с убедительной финансовой динамикой, основанной на сильном спросе на решения памяти, ориентированные на ИИ. В первом финансовом квартале (завершившемся 27 ноября 2025 года) компания показала рост выручки на 56% по сравнению с прошлым годом — до $13,6 миллиарда, что превышает исторические нормы и отражает интенсивные закупки, вызванные ИИ.

Динамика спроса и предложения значительно благоприятствует Micron. Спрос на ее продукты DRAM, NAND и HBM (высокоскоростную память с высокой пропускной способностью) значительно превышает текущие производственные мощности, что дает компании возможность повышать цены и расширять прибыльность. Руководство заявило, что производство HBM в 2026 году полностью закреплено контрактами, объемы и ценовые условия уже согласованы с крупными клиентами. Эта предсказуемость доходов — редкость в циклах полупроводников — обеспечивает уверенность в прибыли и снижает риски исполнения.

Каждое новое поколение ИИ-обработчиков требует все большей памяти для выполнения сложных задач машинного обучения, включая специализированные HBM и системы хранения с высокой емкостью. Эта техническая необходимость создает структурный фундамент для спроса на память Micron в ближайшие годы.

Компания также демонстрирует дисциплину в капитальных расходах. Micron зафиксировала почти 30% маржу свободного денежного потока и сократила долг на $2,7 миллиарда за один квартал, укрепляя баланс и одновременно инвестируя в рост. В настоящее время акции торгуются по примерно 8,6-кратному прогнозному показателю прибыли, что является умеренной оценкой для компании, обладающей ведущей долей рынка в критически важной категории памяти в условиях долгосрочного развития ИИ.

Формирование портфеля следующего бычьего рынка: инвестиционные соображения

Об обеих компаниях можно сказать, что они обладают фундаментальными характеристиками, которые делают их потенциальными победителями следующего бычьего рынка: контрактная видимость доходов благодаря многолетним инвестициям в инфраструктуру ИИ, технологические преимущества, которые трудно повторить конкурентам, и оценки, которые выглядят разумными относительно прогнозной прибыли и рыночных возможностей.

Комбинация ограничений предложения, ценового влияния, контрактной уверенности и дисциплины в распределении капитала Micron создает привлекательный профиль риск-вознаграждение. Диверсификация Qualcomm по направлениям ИИ — ПК, автомобили и инфраструктура дата-центров — снижает зависимость от одного рынка и расширяет потенциальные возможности.

Для инвесторов, рассматривающих участие в теме искусственного интеллекта, эти лидеры полупроводников заслуживают серьезного внимания. Следующая фаза бычьего рынка внедрения ИИ еще находится в начальной стадии, и компании, расположенные на ключевых уровнях инфраструктуры — там, где каждое новое внедрение ИИ создает дополнительный спрос — выглядят хорошо подготовленными к тому, чтобы захватывать значительную долю создаваемой стоимости в ближайшие годы.