Почему стратегия равновесного ETF имеет смысл на рынке с высокой долей технологий

С тех пор как волна искусственного интеллекта ускорилась в 2023 году, возникла необычная динамика рынка. Небольшой кластер мегакрупных технологических компаний взлетел, в то время как более широкий рынок остается более сдержанным. Эта концентрация создает настоящую дилемму для инвесторов, располагающих $2,000 для вложений: стандартные индексные стратегии могут больше не обеспечивать сбалансированную экспозицию, как раньше. Ответ все чаще заключается в пересмотре того, как вы строите свой ETF-портфель.

Структурная проблема концентрации

Когда в 2023 году охватила мания искусственного интеллекта, это сделало больше, чем просто поднятие отдельных акций — оно кардинально исказило архитектуру традиционных индексных фондов. Рост Nvidia на 1200% с конца 2022 года лежит в центре этой истории, достигнув рыночной капитализации свыше $4,75 трлн. За ней последовали Microsoft, Amazon, Alphabet и Broadcom, хотя ни одна из них не достигла такого взрывного роста, как гигант чипов.

Вот неприятная реальность: эти пять компаний, вместе с еще двумя — так называемой «Великолепной Семеркой», сейчас обеспечивают примерно треть всех приростов S&P 500 с 2023 года. Еще более показательным является то, что эти семь компаний в совокупности представляют 39% общей рыночной стоимости индекса. Для инвесторов, использующих традиционные ETF с капитализационной взвешенностью, это создает скрытую уязвимость.

Рассмотрим цифры. В таких фондов, как SPDR S&P 500 ETF (SPY) и Vanguard S&P 500 ETF (VOO), Nvidia занимает более 8% активов портфеля. Microsoft и Apple — по почти 7% каждая. В то же время технологические акции в целом составляют 36% этих традиционных портфелей. Такая концентрация оставляет типичных инвесторов индексных фондов опасно уязвимыми, если повествование об искусственном интеллекте потеряет импульс или произойдет значительная коррекция.

Альтернатива — ETF с равной взвешенностью

Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) работает по совершенно другой концепции. Вместо взвешивания активов по рыночной капитализации он поддерживает почти равные доли в каждом из компонентов S&P 500 — каждая обычно составляет около 0,2% активов фонда. Структурное отличие очень заметно.

Этот простой подход к ребалансировке достигает двух важных целей одновременно. Во-первых, он значительно снижает риск концентрации. Вместо того чтобы делать ставку на то, что Nvidia, Microsoft и их коллеги продолжат доминировать, вы делаете более равномерную ставку по всем сегментам рынка. Во-вторых, он естественным образом перераспределяет секторную экспозицию в более здоровом ключе. В то время как технологический сектор составляет 36% в традиционных индексных продуктах с капитализационной взвешенностью, равновесный подход уменьшает это примерно до 15%. В то же время промышленный сектор увеличивается с 8% в обычных ETF до почти 16% в равновесном, что обеспечивает более значимое участие в секторах, потенциально способных к существенному превосходству.

Важный компромисс, который нужно понять

Честно говоря, необходимо признать недостатки этой стратегии. Если революция искусственного интеллекта продолжит ускоряться, а акции мегакрупных технологических компаний продолжат расти, RSP, вероятно, будет показывать более низкую доходность по сравнению с SPY и VOO. Это цена вашей защитной позиции. Инвесторы, ориентированные на рост и верящие в неостановимый прогресс AI, могут разумно предпочесть традиционные индексные ETF с капитализационной взвешенностью.

Однако рынок редко движется в одном направлении бесконечно. В настоящее время индекс S&P 500 торгуется по цене-прибыльному отношению 26 раз по trailing earnings — значительно завышенному из-за концентрации в технологическом секторе. Это говорит о существенных рисках наряду с возможностями. Балансированный подход может заключаться в распределении ваших $2,000 между равновесным индексным ETF и отдельными позициями в акциях, связанных с AI, или ETF, сфокусированных на AI, в которых вы наиболее уверены.

Практический путь вперед

Главная ошибка сейчас — бездействие. Игнорирование очевидной реальности, что рыночная оценка стала опасно смещенной в сторону нескольких акций, создает реальный риск для портфеля. Ваши $2,000 заслуживают продуманного размещения, а не пассивного принятия рыночных искажений.

Стратегия с равновесным ETF не гарантирует превосходство над рынком. История показывает, что подбор акций, даже опытными профессионалами, обычно уступает широкому рынку в долгосрочной перспективе. Но создание более сбалансированной индексной базы при одновременном наличии отдельных позиций в областях с реальным потенциалом роста — это настоящий компромисс, не требующий дополнительных затрат и одновременно устраняющий структурные уязвимости концентрированных индексных портфелей.

Бум AI 2023 года создал победителей и риски в равной мере. То, как вы позиционируете себя — будь то приверженность концентрации или баланс — существенно повлияет на то, будете ли вы участвовать в будущих прибылях или понесете неожиданные убытки.