Почему облигации развивающихся рынков привлекают внимание инвесторов в 2026 году

Первые недели 2026 года вновь привлекли внимание к инвестициям в фиксированный доход на фоне геополитической напряженности, которая меняет динамику рынков. В условиях усиления торговых споров и давления на традиционные инвестиции в рост портфели все больше нуждаются в защитных позициях. Облигации развивающихся рынков стали привлекательным вариантом для инвесторов, ищущих как доход, так и защиту портфеля. Эти ценные бумаги предлагают привлекательное сочетание потенциала доходности и диверсификационных преимуществ, заслуживающих серьезного рассмотрения в текущих условиях.

Макроэкономическая аргументация для ETF на облигации развивающихся рынков

Рынки фиксированного дохода переживают то, что аналитики называют структурным перезагрузкой. Согласно последнему прогнозу Morningstar, к концу года ETF на облигации, торгующиеся на бирже, займут примерно 33% от общего распределения по рынку облигаций, что обусловлено перераспределением капитала из наличных активов. Этот сдвиг последовал за завершением циклов смягчения монетарной политики центральных банков, что стало значительным переходом после рекордных притоков в 2025 году.

В рамках этого более широкого контекста облигации развивающихся рынков занимают особенно привлекательную позицию. Исследования Schroders выделяют три ключевых фактора: снижение инфляционного давления, повышенные реальные ставки по сравнению с развитыми рынками и укрепление государственных финансов в развивающихся экономиках. Эти условия создают благоприятную среду для долговых инструментов в национальной валюте, выпускаемых суверенными эмитентами EM, что, вероятно, обеспечит устойчивые притоки в ETF на облигации развивающихся рынков в течение всего года.

Фундаментальная привлекательность заключается в спредах доходности. В то время как инвестиционный уровень долговых обязательств из США и Германии торгуется около исторически сжатых уровней — около 70 базисных пунктов, — облигации развивающихся рынков продолжают предлагать значительно более высокую доходность. В сочетании с ослаблением доллара США и улучшением кредитных показателей в Юго-Восточной Азии и Латинской Америке облигации развивающихся рынков стали предпочтительным инструментом для инвесторов, ориентированных на доходность. Эмитенты высокого качества из этих регионов теперь приносят значительно более высокую доходность по сравнению с их аналогами из развитых стран.

Преимущество по доходности: почему облигации развивающихся рынков превосходят развитые рынки

Расчет для инвесторов прост: сужение доходных дифференциалов в развитых странах оставляет мало компенсации за риск. Традиционные распределения по облигациям сталкиваются с препятствиями из-за сжатых спредов и геополитической неопределенности, связанной с трансатлантическими отношениями. Напротив, облигации развивающихся рынков предлагают несколько преимуществ для построения портфеля.

Во-первых, профиль доходности впечатляет. Прошлые показатели демонстрируют потенциал: инвестиции в облигации развивающихся рынков показывали хорошие результаты в последние годы, и ожидается, что этот тренд продолжится по мере перераспределения капитала из насыщенных развитых рынков. Географическая диверсификация, присущая облигациям развивающихся рынков, также снижает риск концентрации — инвесторы получают экспозицию по нескольким эмитентам и регионам, а не остаются с избыточной долей западных суверенных облигаций.

Во-вторых, валютные колебания работают в пользу. Ожидаемое ослабление доллара США по отношению к валютам развивающихся рынков создает дополнительный слой доходности для необез Hedge-облигаций. В то же время региональные суверенные эмитенты, такие как страны Южной Америки и Азии, укрепили свои фискальные позиции, снизив риски «хвостов» и повысив качество кредитных рейтингов.

В-третьих, преимущество по доходности сохраняется. В то время как спреды в развитых странах сузились до неудобных уровней, облигации развивающихся рынков продолжают обеспечивать привлекательную доходность без снижения качества. Это делает облигации развивающихся рынков оптимальным выбором для инвесторов, ориентированных на доходность, в условиях неопределенной макроэкономической ситуации.

Лучшие фонды облигаций развивающихся рынков под наблюдением

Для инвесторов, рассматривающих возможность реализации, три известных инструмента заслуживают сравнения:

iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) — крупнейший в этой области, с активами примерно $16,70 млрд. Этот фонд обеспечивает экспозицию к обязательствам развивающихся рынков, номинированным в долларах США, с значительными долями Турции (4,29%), Мексики (3,83%) и Бразилии (3,70%). За последние двенадцать месяцев стоимость фонда выросла на 11,7%. Структура комиссий в размере 39 базисных пунктов отражает его комплексные активы и активный менеджмент.

VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC) использует иной подход, сосредотачиваясь на облигациях в местных валютах. С активами в размере $4,32 млрд этот фонд привлекателен для инвесторов, ищущих валютную диверсификацию наряду с экспозицией на облигации развивающихся рынков. Ведущие позиции занимают Бразилия (0,86%), Южная Африка (0,84%) и Мексика (0,82%). За последний год EMLC превзошел EMB, прибавив 17,1%, при этом взимая меньшую комиссию — 31 базисный пункт, что делает его более выгодным для инвесторов, чувствительных к валютным рискам.

Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB) — наиболее экономичный вариант, с ежегодной платой всего 15 базисных пунктов. Управляя активами в размере $5,7 млрд, этот фонд делает акцент на облигациях правительств и государственных предприятий стран Аргентины (2,02%) и Мексики (0,77%). Несмотря на более низкие комиссии, обычно связанные с пассивным управлением, VWOB за двенадцать месяцев показал доходность 11,7%, что подтверждает, что низкая стоимость не обязательно означает снижение доходности.

Построение вашей позиции: стратегический подход

Выбор между этими инструментами зависит от индивидуальных целей. Экспозиция с хеджированием в долларах (EMB) подходит инвесторам, некомфортным с валютными колебаниями. Стратегии в местных валютах (EMLC) привлекают тех, кто ищет общую доходность, включая валютную оценку. Для инвесторов, ориентированных на простоту и низкие издержки, может быть предпочтительнее предложение Vanguard с меньшими комиссиями (VWOB).

Независимо от выбранного инструмента, фундаментальный аргумент в пользу облигаций развивающихся рынков остается убедительным. Совмещение благоприятных макроэкономических условий, привлекательных спредов доходности и диверсификационных преимуществ делает облигации развивающихся рынков важной составляющей долгосрочного фиксированного дохода. В условиях инвестиционной среды, характеризующейся геополитической сложностью и насыщенностью развитых рынков, облигации развивающихся рынков заслуживают особого внимания.