Эпический сигнал! "Индекс страха" золота взлетел до уровня финансового кризиса, а охота за опционами на Уолл-стрит уже тихо нацелилась на $BTC?

Цены на золото в прошлую пятницу и в понедельник пережили резкое падение, которого не наблюдалось много лет. В целом, рынок обвиняет в этом Кевина Воша, номинального кандидата на пост нового председателя Федеральной резервной системы, считая, что его потенциальная ястребиная политика ослабит привлекательность золота.

Но истина может быть ближе к торговой площадке, а не к Белому дому. Одна из точек зрения заключается в том, что сложные механизмы рынка опционов искажают функцию золота как традиционного актива-убежища.

Ключевые подсказки скрыты в индексе волатильности золота на Чикагской бирже опционов. Этот индекс измеряет ожидаемую волатильность цен на золото на ближайшие тридцать дней через цены опционов на SPDR Gold Trust, недавно закрывшись выше 44.

Это число имеет предупредительный смысл. В исторической перспективе подобные высокие уровни наблюдались только во время кризиса 2008 года и рыночного краха, вызванного пандемией в 2020 году.

Теоретически, опционы должны отражать и следовать за спотовой ценой. Однако за последний год инвесторы приобрели огромные объемы колл-опционов на золото ETF, а также делали ставки на рост цен на серебро через трастовые фонды.

Банки, выступающие в роли контрагентов, взяли на себя риск падения цен. Для хеджирования они обычно покупают соответствующие фьючерсы на золото или доли ETF.

Такая структура создает хрупкое равновесие. Как только рынок испытывает небольшие колебания цен, это может вызвать цепную реакцию: трейдеры опционов спешат корректировать позиции, а хеджирующие банки вынуждены продавать, создавая снежный ком давления на продажу.

Эта обратная связь, вызванная деривативами, не нова на финансовых рынках. Она напоминает “гамма-стягивание”, которое произошло с акциями GameStop в 2021 году, а также схоже с событием “конец волатильности” 2018 года, вызвавшим обвал индекса S&P 500.

Американский фондовый рынок давно привык к таким потокам капитала. Данные показывают, что дневной номинальный объем торгов опционами на голубые фишки США вырос с примерно 500 миллиардов долларов в 2020 году до почти 3,5 триллионов долларов в 2025 году.

Доказательства свидетельствуют о том, что аналогичные силы проявляются и на рынке драгоценных металлов, где объем опционной торговли также растет синхронно. На прошлой неделе индекс волатильности золота достиг уровня 44, что является новым рекордом по сравнению с реальной волатильностью золота и скрытой волатильностью S&P 500.

Еще одним аномальным явлением является то, что еще до фактического падения цен на золото его скрытая волатильность начала расти, не сопровождаясь соответствующими потерями базового актива. Обычно это указывает на то, что радикальные покупки колл-опционов являются основной движущей силой.

Из рынка акций, сильно подверженного влиянию опционов, инвесторы в золото могут извлечь важный урок: распродажи, вызванные искажающими рыночными структурами, как правило, недолговечны.

Исторические данные подтверждают эту точку зрения. Анализ показывает, что после пробоя уровня 40% по скрытой волатильности золота, цена в течение следующих трех месяцев в среднем повышается на 10%. Конечно, учитывая уже значительный рост золота ранее, этот сценарий может не полностью повторить историю.

Следите за мной: получайте больше аналитики и инсайтов о крипторынке в реальном времени!

#Gate广场创作者新春激励 #BTC何时反弹？ #Strategy比特币持仓转为亏损

#БелыйДомКриптоВстреча