Что считается высоким уровнем роста золота?

Золото продолжит расти, пока не достигнет какой цены, чтобы “погаснуть”? JPMorgan считает, что теоретический предел — 8400 долларов США.

На фоне сильных колебаний на рынке металлов команда аналитиков по сырьевым товарам JPMorgan во главе с Gregory Shearer выпустила последний отчет, в котором, подтверждая целевую цену на конец года в 6300 долларов/унцию, предложила количественную рамку для определения пика цен на золото.

Банк считает, что среднесрочная структура цен на золото основана на “объеме спроса”. Поскольку краткосрочное предложение золота чрезвычайно малоэластично, когда спрос резко возрастает, цена на золото должна расти, чтобы попытаться восстановить баланс на рынке.

Gregory Shearer пишет:

“При условии, что желание инвесторов и центральных банков покупать (то есть номинальный приток капитала) не изменится, только когда цена достигнет уровня, достаточного для того, чтобы тот же номинальный спрос перешел в достаточно низкий объем в тоннах, рыночный дисбаланс, вызывающий рост цен, начнет исчезать.”

Иными словами, миссия роста цен на золото — “позволить за те же деньги купить меньше золота”, пока физический спрос не снизится до уровня, который может покрыть предложение. Ответ JPMorgan: “Перед тем, как аппетит инвесторов и центральных банков ослабнет, эта цена может превысить 8000 долларов/унцию.”

380 тонн: точка безубыточности для роста цен на золото

Чтобы превратить теорию в прогноз, JPMorgan провел регрессионный анализ квартальных объемов спроса со стороны центральных банков и инвесторов и изменения цен на золото.

Анализ данных показывает, что чтобы цена на золото выросла в этом квартале, объем физического спроса из этих двух источников должен превысить 380 тонн.

Этот вывод обладает высокой исторической стабильностью — с 2010 года долгосрочный регрессионный анализ дает практически одинаковый уровень безубыточности (около 376 тонн).

8400 долларов: теоретический максимум при номинальном спросе

С точки зрения инвестора, самый очевидный способ расчета — это: до какой цены должна подняться цена на золото, чтобы текущий объем капитала перестал хватать для покупки 380 тонн золота?

Данные JPMorgan показывают, что за последние два квартала номинальный спрос инвесторов и центральных банков в среднем превышал 100 миллиардов долларов. Предположив, что этот объем капитала останется неизменным, можно сделать простой вывод:

“Чтобы объем в тоннах снизился до 380, цена на золото должна подняться примерно до 8400 долларов/унцию — именно этот уровень исторически является порогом, необходимым для поддержания роста цен.”

JPMorgan признает, что это лишь ограниченная эвристическая модель, не учитывающая изменения спроса на ювелирные изделия и переработку старого золота. Но банк подчеркивает, что вывод однозначен:

“Хотя с ростом цены на золото верхняя граница становится все более разреженной, мы считаем, что в настоящее время еще не приближается риск структурного обвала рынка золота из-за его собственной массы.”

Риск-менеджмент и отказ от ответственности

        Рынок подвержен рискам, инвестировать следует с осторожностью. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные цели, финансовое положение или потребности каждого пользователя. Пользователь сам несет ответственность за любые решения, основанные на информации, содержащейся в данном материале.