Странно! $BTC упал с 120000 до 70000, и я увидел окончательное разделение между «большой церковью» и «казино»

Когда $BTC с пика в 120 000 долларов откатился до района 70 000, паника на рынке снова охватила участников. В периоды резких колебаний цен я обычно задаюсь более фундаментальным вопросом: какие части этого рынка похожи на казино, а какие — на строительство собора.

Краткосрочные спекуляции зачастую дают мгновенную дофаминовую обратную связь, тогда как для определения долгосрочной доходности обычно нужны десятилетия постоянных вложений, и в краткосрочной перспективе эти вложения кажутся незаметными. Недавно я посмотрел видео о «превзойденности», и оно помогло мне систематизировать это сравнение. Многие инвестиционные разногласия возникают не из-за информационного разрыва, а из-за различий в когнитивных уровнях. Стоя в казино, вы видите только фишки и коэффициенты; стоя у собора, вы видите время, веру и сотрудничество.

Когнитивный подход к инвестициям можно условно разделить на три уровня. Первый — животный уровень, полностью управляемый инстинктами: покупка на росте, продажа на падении, зависимость от мгновенной обратной связи, что зачастую приводит к тому, что вас постоянно «снимают с крючка».

Второй — рациональный уровень. Инвесторы начинают читать финансовую отчетность, считать оценки, строить модели, обращают внимание на доходы, прибыль и защитные барьеры. Это основа традиционного стоимостного инвестирования, но этот путь, хотя и необходим, недостаточен. Чрезмерная рациональность может привести к зависимостям от уже выбранного пути, как в случае с Nokia, которая могла точно рассчитать стоимость сенсорных экранов и их несовершенство, но не заметила, что Apple переопределяет саму концепцию телефона.

Третий — уровень превзойденности. Инвестор должен проникнуть сквозь финансовые данные и определить, несет ли компания миссию, выходящую за рамки краткосрочной прибыли. Истинная миссия способна объединить долгосрочное масштабное сотрудничество и привлечь лучших талантов — тех, кто не испытывает недостатка в деньгах, но ищет смысл работы. Такие компании превращают пользователей из потребителей в последователей, покупая не только продукт, но и чувство принадлежности и одобрения. Они не просто ведут бизнес, а продвигают масштабную долгосрочную нарративу.

Как определить, является ли миссия подлинной? Не все видения заслуживают этого названия. Можно рассматривать три аспекта: готовность основателей пожертвовать краткосрочной прибылью ради долгосрочной цели; наличие у миссии многолетней истории, а не случайных решений при привлечении финансирования; и если эта компания исчезнет, потеряет ли мир важную ценность — создаваемую ею социальную ценность, которая явно превышает коммерческую прибыль.

Так сохраняется ли ценностное инвестирование в эпоху ИИ? Я считаю, что оно нуждается в обновлении. Я однажды отправил свои позиции на анализ ИИ, считая себя сторонником ценностного инвестирования, но получил оценку: «высоко когнитивное инвестиции в тренды роста с использованием опционов и рычагов». Это заставило меня задуматься.

Традиционное ценностное инвестирование делает акцент на защитных барьерах, а превзойденное мышление больше сосредоточено на «маячном эффекте» — способен ли компания освещать совершенно новую ценностную область. Это требует перейти от оценки стоимости к распознаванию нарративов. Классическое ценностное инвестирование — это покупка по скидке с уверенностью в будущем, а превзойденное мышление — это判断, какие вещи за один доллар могут стать сто долларов, потому что они открывают новые континенты.

Поэтому рыночные колебания — это скорее друзья. Когда $BTC падает, когда рынок сомневается в компаниях с долгосрочными вложениями и неясной краткосрочной отдачей, — именно в этот момент проявляются самые большие расхождения между превзойденным мышлением и мейнстримной рациональностью, и это — лучший момент для спокойного наблюдения и глубокого анализа. Исходя из этого, я по-прежнему верю в $BTC: он больше похож на долгосрочную нарративу, требующую времени для проверки, а не на сделку с частыми входами и выходами.

Строители собора — это скорее спутники, чем трейдеры. Это требует фермерского терпения, принятия периода без обратной связи. Частные инвесторы — как растения, жаждущие солнечного света и ценовых колебаний каждый день; топ-инвесторы — как строители собора, думающие о десятилетиях или столетиях. Чем выше ниша, тем сильнее способность терпеть голод и отсутствие обратной связи.

Какие современные компании обладают такими характеристиками превзойденности? Я думаю о нескольких, особенно о предприятиях Илона Маска. Очень жду выхода SpaceX на биржу в этом году.

SpaceX придерживается конечной миссии колонизации Марса, использует принципы первичных основ для перестройки стоимости космических запусков, создав монополию в транспортных возможностях. Его истинная ценность — не в доходах от одного запуска, а в том, сможет ли эта технологическая дорожка в конечном итоге привести человечество к межпланетному существованию.

Tesla пытается избавиться от ограничений линейного роста в производственной индустрии, постоянно вкладывая ресурсы в полностью автоматизированное вождение и телесные ИИ. По сути, она делает ставку на то, что ИИ переработает производительность физического мира — и это произойдет экспоненциально.

$BTC строится на математическом консенсусе, а не на централизованной доверительной системе. Он доказал, что даже без CEO, без финансовых отчетов, только на коде и общем доверии можно поддерживать экономику в триллионы долларов. Каждое сильное снижение — это не только вытеснение краткосрочных спекулянтов, но и укрепление долгосрочного консенсуса.

NVIDIA за почти пятнадцать лет развивала интегрированную экосистему вычислений, постепенно переводя парадигму с универсальных вычислений на ускоренные, и в итоге заняла позицию в инфраструктуре эпохи ИИ.

Palantir за 17 лет невыходного периода создала ядро системы, сосредоточившись на решении самых сложных и критичных задач данных, создав уникальную нишу в оборонной и ключевой промышленности. Ее ценность — не в квартальных доходах, а в способности стать базовой инфраструктурой цифрового мира.

OpenAI и Anthropic сосредоточены на миссии принести пользу всему человечеству через создание AGI, привлекая ведущих ученых и проводя долгосрочные исследования, создавая лидерство в фундаментальной парадигме общего искусственного интеллекта. Их долгосрочная ценность зависит не от текущих доходов, а от способности действительно сформировать следующее поколение AGI.

Как найти такие будущие компании? Во-первых, нужно искать те, которые в текущий момент недооценены или даже высмеиваемы. Истинные превзойденные компании в начале напоминают научную фантастику, их могут считать шуткой. Как Nokia насмехалась над Apple, так и Илон Маск критиковал электромобили Tesla, считая их переоцененными, а водород и гибриды — правильным направлением. Сейчас видно, что это было ошибкой.

Во-вторых, следить за движением талантов. Не за краткосрочной миграцией ради выгоды, а за тем, готовы ли топ-инженеры и ученые снижать зарплату, а долгосрочные капиталы — поддерживать их нестандартными способами. Это зачастую важнее любых финансовых показателей и объясняет, почему многие ведущие инженеры стремятся присоединиться к SpaceX.

В-третьих, оценить развитие экосистемы разработчиков. Концентрация сообществ, стартапов и исследований — ключевой индикатор долгосрочной позитивной внешней среды. Развита ли экосистема разработчиков — значит, система жива. Неудача Apple с AR-очками объясняется тем, что внутренняя экосистема разработчиков там гораздо менее активна, чем в мобильных приложениях.

В-четвертых, принять текущую неопределенность и нелинейность. В течение долгого времени может быть только вложение и видение, а затем — резкий взрыв. Вспомнить хотя бы, как Грег Фостер из NVIDIA однажды пошел на презентацию Xiaomi, чтобы поддержать их, — и сейчас это кажется очень поучительным.

В условиях шумного казино важно сохранять ясность ума. Три совета: избегайте самоуверенности в рациональности — идеальная модель, которая доказывает переоценку разрушителей, зачастую опасна, потому что разрушители не оцениваются так же; позволяйте времени участвовать в оценке — истинная миссия часто кажется абсурдной в краткосрочной перспективе, а в долгосрочной — очевидной; и сохраняйте терпение в периоды невостребованности — когда нарратив высмеивают, а цены низки, — это часто лучшие моменты для исследования и позиционирования. Когда же его начинают широко принимать и массово входить, стоит подумать о выходе или переоценке своих предположений о превзойденности.

Истинно долгосрочные бизнесы почти всегда основаны на идеологии. Организации с превзойденной миссией, даже слабые сейчас, со временем могут стать сильными. Утрата миссии — это почти всегда вопрос времени, даже если сегодня они сильны. В эпоху Джобса Apple была первой, а под руководством Кука — скорее второй. Разница очевидна.

На рынке, полном шумов казино, умение распознавать и долгое время сопровождать тех, кто продолжает строить собор, — это, возможно, самая редкая и важная инвестиционная способность этого времени.

В заключение хочу сказать, что я сам нахожусь на начальном этапе обучения и значительно уступаю опытным инвесторам. Мои размышления могут быть несовершенны, и я не советую неподготовленным следовать за мной. Такие инвестиции очень рискованны и требуют крайней осторожности, поскольку могут привести к серьезным убыткам.

Следите за мной: получайте больше актуальных аналитических материалов и инсайтов по крипторынку!

#Gate广场创作者新春激励 #BTC何时反弹？ #Strategy比特币持仓转为亏损

#БелыйДомКриптоВстреча

https://img-cdn.gateio.im/social/moments-9b42b4815d-b460c65284-8b7abd-d8d215