Реальность прогнозирования цены акций TSLA: что на самом деле показывают данные 2025-2026 годов

Ранее в 2025 году основатель ARK Invest Кэти Вуд выдвинула амбициозный прогноз, предполагающий, что акции Tesla могут достичь $2,600 в течение пяти лет. На первый взгляд, это означало бы более чем десятикратный рост по сравнению с текущим уровнем около $225, что подразумевает рыночную оценку около $10 трлн. Однако более пристальный анализ тенденций цен на акции TSLA и фундаментальных показателей бизнеса за последний год показывает значительно более иное изображение по сравнению с такими бычьими сценариями.

Тенденции автомобильных поставок рассказывают трезвую историю

Горькая реальность заключается в основном бизнесе Tesla: продажах электромобилей. Огромная рыночная капитализация компании в $720 миллиардов в основном формируется за счет операций с электромобилями, однако этот сегмент испытывает трудности с поддержанием динамики. В первом квартале 2025 года Tesla поставила 337 000 автомобилей клиентам при производстве 363 000 единиц — это снижение по сравнению с 387 000 поставками в первом квартале 2024 года и самое слабое выступление с конца 2022 года.

Когда поставки сокращаются, доходы неизбежно тоже снижаются. Модели прогнозирования цены акций TSLA должны учитывать тот факт, что доходы от автомобильного сегмента, вероятно, сократятся еще сильнее, чем показывают цифры поставок, учитывая давление на цены на автомобили. Хотя в четвертом квартале 2024 года поставки немного выросли, доходы от автомобилей все равно снизились на 8% по сравнению с прошлым годом. Следующий первый квартал показал значительно более резкое снижение поставок, что создает немедленное давление на маржу прибыли.

Операционная маржа за последние годы сократилась вдвое и сейчас составляет 8% за последние двенадцать месяцев. В дополнение к этому, Tesla постоянно теряет долю рынка в Китае, Европе и крупных регионах США, включая Калифорнию — рынки, критически важные для роста компании.

Спекулятивные ставки не могут заменить автомобильный импульс

Столкнувшись с созревающим рынком электромобилей, генеральный директор Илон Маск переключился на новые возможности, включая автономный Cybercab и различные инициативы в области искусственного интеллекта. Однако возникает важная проблема: Маск, похоже, вкладывает значительные ресурсы в отдельное предприятие xAI, от которого акционеры Tesla не получают прямого участия или выгоды.

Широко освещенный гуманоидный робот Optimus — еще одна спекулятивная ставка. Руководство планирует начать пилотное производство в 2025 году, хотя скептицизм оправдан, поскольку роботы Optimus, показанные на мероприятии Cybercab в прошлом году, требовали дистанционного управления человеком — что противоречит их предполагаемой автономной работе. Утверждения о возможности получения дохода в $10 трлн от Optimus требуют осторожного анализа до появления рабочего прототипа.

Исторический опыт Tesla с запуском новых продуктов вызывает дополнительные сомнения. Солнечная крыша, Cybertruck и Tesla Semi — все они принесли убытки, а не прибыль. Хотя у большинства крупных технологических компаний есть инициативы в области исследований и разработок, разрыв между инновациями и коммерческим успехом может растянуться на многие годы или так и не реализоваться.

Оценка стоимости акций TSLA остается оторванной от фундаментальных показателей

Текущая оценочная среда кажется переоцененной. При соотношении цена/прибыль за последние 12 месяцев в 118 Tesla обладает премиальным мультипликатором по сравнению с любым другим участником «Великолепной Семерки». Этот показатель P/E, вероятно, еще больше расширится в 2026 году, поскольку сокращение поставок будет сжимать прибыль.

На фоне ухудшающихся доходов, сужающихся маржей и отсутствия краткосрочных катализаторов для ускорения роста, текущая оценка кажется рискованной. Ландшафт прогнозов цен на акции TSLA значительно изменился по сравнению с началом 2025 года, когда оптимистическая гипотеза Кэти Вуд широко распространялась.

Куда, вероятно, движется цена акций TSLA

Траектория на ближайшие пять лет выглядит значительно более сложной, чем сценарий с $2,600. Tesla сталкивается с препятствиями в виде снижения продаж автомобилей, сокращения прибыльности и неопределенных будущих потоков доходов. Исторический опыт показывает, что когда прибыль снижается, а мультипликаторы оценки сжимаются — что становится все более вероятным сценарием — цены на акции обычно значительно падают.

Вместо достижения $2,600 более реалистичным прогнозом цены акций TSLA будет приближение к уровню около $100 или даже ниже в течение пяти лет. Снижение на 50% или более от текущих уровней соответствовало бы ухудшению фундаментальных показателей компании и текущему сокращению мультипликаторов.

Инвесторам, ищущим экспозицию в портфеле, было бы разумнее рассматривать альтернативные возможности, а не делать ставку на сценарий восстановления, который по-прежнему сильно зависит от спекулятивных будущих продуктов и рынков.