Морган Стэнли: краткосрочная политика ФРС не будет резко меняться, сокращение баланса активов по крайней мере до следующего года

Морган Стэнли недавно опубликовал анализ, в котором отмечается, что несмотря на спекуляции на рынке о возможном изменении политики в связи с назначением нового председателя ФРС, план по сокращению баланса (уменьшению активов) по крайней мере до следующего года не выйдет на повестку дня.

В отчёте отмечается, что решения ФРС не зависят от личных желаний, а являются результатом сложного процесса, коллективно согласованного Комитетом по открытым рынкам (FOMC).

Хотя новый председатель Кевин Уорш действительно выражал озабоченность по поводу огромного баланса активов, для существенного изменения политики необходимо достичь широкого консенсуса внутри комитета, что не может быть сделано за короткое время.

Поэтому, даже если Уорш склонен ускорить нормализацию политики, внутренние согласования ограничивают возможность быстрого обсуждения и реализации сокращения баланса, и в краткосрочной перспективе вероятность ускоренного изменения политики невелика.

Кроме того, в отношении перспектив снижения ставок, которые вызывают интерес у рынка, Морган Стэнли сохраняет осторожные базовые ожидания. В банке считают, что во второй половине этого года возможно два снижения ставок, однако это строго зависит от того, сможет ли инфляция явно вернуться к нисходящей траектории.

В отчёте особо подчеркивается, что если данные покажут, что рынок труда остается сильным, потребительские расходы стабильны, а инфляционная стойкость остается высокой, то у ФРС есть возможность в оставшейся части этого года полностью оставить ставки без изменений.

Проще говоря, основные факторы, влияющие на будущую политику ФРС, — это инфляция, занятость и другие ключевые экономические показатели, а не просто кадровые изменения.

В заключение аналитики отмечают, что настоящие изменения в политике будут постепенными и в высокой степени зависят от данных, и даже возможные будущие корректировки, скорее всего, проявятся сначала в балансовых операциях, а не в базовой ставке.

Эта относительно осторожная перспектива не только создает мягкое ожидание возможного радикального поворота рынка в сторону снижения ставок, но и подчеркивает преемственность и стабильность денежно-кредитной политики в условиях сложной ситуации.

#摩根士丹利 #Политика ФРС