Guo Jin Securities: Тревога ЕС за сцену «Торгового переноса Китая»

2025 год, экспорт Китая в ЕС вырос по сравнению с предыдущим годом на 8,4%, торговый профицит достиг 291,78 миллиарда долларов США, впервые в истории превысив профицит с США (280,35 миллиарда долларов), и ЕС стал крупнейшим источником внешнего профицита Китая.

Ранее такие ведущие европейские СМИ, как Financial Times, часто подчеркивали так называемую логику «переноса торговли», считая, что «закрытие» американского рынка вынуждает крупные производственные мощности Китая массово перемещаться в Европу, изображая Европу как «ливневую зону» для избыточных мощностей Китая. Эта нарративная конструкция обладает силой распространения в общественном мнении, однако ее скрытым предпосылкой является рост экспорта Китая в ЕС, в основном, за счет низкоценовых конечных товаров, что по сути является пассивным демпингом.

Однако, исходя из структуры товарооборота и источников прироста в реальной товарной торговле между Китаем и ЕС в 2025 году, нарратив о «переносе торговли» не полностью соответствует фактам.

一、Суть торговли между Китаем и ЕС после снятия ярлыка «переноса торговли»

По структуре товаров, за первые 11 месяцев 2025 года два основных сегмента экспорта Китая в ЕС — промышленное оборудование (HS84) и электротехническое оборудование (HS85), — реализовали экспорт на сумму 89,38 миллиарда долларов и 135,99 миллиарда долларов соответственно, с ростом по сравнению с прошлым годом 9,9% и 5,7%, вместе составляя более 45% общего экспорта Китая в ЕС.

В области промышленного оборудования рост экспорта в основном обусловлен автоматизацией и специализированным оборудованием. Это полностью соответствует инвестиционным тенденциям в производственной сфере ЕС, где на фоне роста затрат и ускорения автоматизации происходит обновление производственных систем, что создает спрос на оборудование.

Экспорт промышленных роботов (HS842870) в ЕС достиг 110 миллионов долларов, рост более чем 200%, что связано с автоматизацией производства, модернизацией линий и заменой рабочей силы в промышленности ЕС.

Экспорт электро- и электротехнического оборудования стимулируется энергетической трансформацией и электрификацией ЕС, включая оборудование для возобновляемых источников энергии, системы хранения энергии, ключевое оборудование для электросетей и электрооборудование.

В 2025 году за первые 11 месяцев экспорт в ЕС в сегменте ветроэнергетических турбин (HS850231) составил 270 миллионов долларов, рост 73,5%.

Литий-ионные аккумуляторы (HS850760) на экспорт в ЕС достигли 26,31 миллиарда долларов, рост 39,6%, что составляет основной прирост в сегменте хранения энергии, а комплектующие для электробатарей (HS850790) — 460 миллионов долларов, рост около 34,4%.

Трансформаторы с жидким изолятором, типичные инженерные изделия, — крупнотоннажные (HS850423) — экспортировали примерно на 548 миллионов долларов, рост 59,2%; среднетоннажные (HS850422) — 510 миллионов долларов, рост 53,3%. Их рост связан с постоянными инвестициями ЕС в расширение электросетей, интеграцию возобновляемых источников энергии и модернизацию электросетевой инфраструктуры.

Статические преобразователи (HS850440) на экспорт в ЕС — 7,91 миллиарда долларов, рост 8,0%. Несмотря на умеренный темп роста, объем занимает важное место, широко используется в ветроэнергетике, солнечной энергетике, электросетях и инфраструктуре зарядки электромобилей. Их стабильный рост отражает постоянные инвестиции ЕС в энергетическую систему и электросетевую инфраструктуру.

В целом, около половины экспорта Китая в ЕС приходится на машиностроительное и электротехническое оборудование, что обслуживает работу промышленности ЕС, энергетическую трансформацию и инфраструктурные проекты, что демонстрирует высокую степень соответствия интересам развития ЕС.

Также стоит отметить, что по данным Trade Map за первые 11 месяцев 2025 года экспорт Китая в ЕС по специальным или не классифицированным товарам (HS99, включая трансграничную электронную коммерцию) достиг 59,2% роста по сравнению с прошлым годом, занимая лидирующие позиции среди основных товарных категорий. Это, по всей видимости, созвучно с нарративом о «незначительных посылках, наносящих ущерб внутреннему рынку», который долгое время подчеркивается в ЕС.

Ранее Reuters и другие СМИ сообщали, что в 2024 году ЕС обработал около 4,6 миллиарда посылок с низкой стоимостью, из которых около 90% — из Китая, что вдвое больше по сравнению с 2023 годом. В этом контексте 12 декабря 2025 года страны ЕС достигли соглашения о временной налоговой схеме для мелких посылок: с 1 июля 2026 года за товары с ценой менее 150 евро взимается фиксированный сбор в 3 евро, а также применяется система налогообложения по категориям товаров внутри посылки.

Однако, если учитывать только статистику по количеству посылок и краткосрочный рост по сравнению с прошлым годом, то политика, основанная на этих данных, не отражает реальную динамику стоимости экспорта через трансграничную электронную коммерцию. Рост числа мелких посылок при сокращении экспортных сумм скорее обусловлен фрагментацией заказов, снижением средней стоимости заказа и изменениями в статистической методике, а не реальным расширением торговой стоимости.

С точки зрения B2C, объем товаров личной трансграничной электронной коммерции (HS98.05) в экспорте в ЕС изначально был ограничен и после пандемии продолжает сокращаться. После пика в 2020 году — 810 миллионов долларов — экспорт резко снизился, в 2021 году — до 420 миллионов долларов, в 2022 году — до 100 миллионов долларов, снижение на 74,9%. В последующие годы объем остается на низком уровне, в 2023–2025 годах — три года подряд с отрицательным ростом, в 2025 году — всего 70 миллионов долларов, снижение на 11,1% по сравнению с прошлым годом. В целом, экспорт мелких посылок B2C в ЕС находится в длительном сокращении.

Что касается сегмента B2B, экспорт товаров по упрощенной декларации (HS99.00) в 2021–2022 годах быстро рос. В 2022 году экспорт достиг 1,12 миллиарда долларов, рост 69,1%, затем в 2023 году резко снизился до 280 миллионов долларов, а в 2024 году — до 180 миллионов долларов. В 2025 году при низкой базе наблюдается некоторое восстановление — рост 18,7%, экспорт достиг 210 миллионов долларов, что все равно составляет примерно одну пятую от пиковых значений.

Следовательно, прямое связывание рыночных проблем ЕС с «низкоценовым демпингом» Китая через механизм освобождения от пошлин для мелких посылок не подкреплено достаточными данными по времени и масштабам.

Текущая политика ЕС, скорее, отражает предвзятые нарративы, сформированные в условиях ужесточения регулирования, нежели реальные структурные изменения в торговле. Высокая зависимость от трансатлантического альянса и глубокая интеграция в глобальные цепочки поставок делают ЕС уязвимым к внешним рискам, связанным с конфликтами между Китаем и США, энергетической безопасностью и рисками в цепочках поставок. В результате, политика по переориентации промышленности и восстановлению промышленной конкурентоспособности стала ключевым направлением.

В качестве второй по значению страны-импортера после стран АСЕАН, ЕС в первые 11 месяцев 2025 года демонстрирует сильную «поставку высокотехнологичных товаров», сосредоточенную в промышленном оборудовании, технологических системах и продукции с высокой добавленной стоимостью.

Общий удельный вес промышленного оборудования (HS84) и электротехнического оборудования (HS85) превышает 36%.

В области машиностроения, производство полупроводникового оборудования (HS848620) на сумму 9,33 миллиарда долларов занимает первое место по объему, рост стабилен. В то же время, значительно выросли высокотехнологичные двигательные и авиационные компоненты. Импорт мощных турбореактивных двигателей (HS841112) превысил 4 миллиарда долларов, рост 140,2%, а комплектующие (HS841191) — 42,1%.

Высокотехнологичные интегральные схемы — наиболее заметный источник прироста в электро- и электротехнической продукции. Импорт процессоров и контроллеров (HS854231) превысил 10,6 миллиарда долларов, рост 50,6%, а другие интегральные схемы (HS854239) — рост 195,6%. Эти показатели отражают зависимость рынка Китая от высокотехнологичных продуктов ЕС в области передовых чипов, промышленного контроля и автомобильной электроники.

Медицинские препараты — еще одна важная линия с высокой добавленной стоимостью.

За первые 11 месяцев 2025 года объем импорта медицинских изделий (HS30) оставался высоким — 23,3 миллиарда долларов, при этом крупнейшие по объему — готовые лекарственные средства (препараты для лечения и профилактики, HS300490) — импортированы на сумму свыше 9,2 миллиарда долларов, рост 8,7%.

Структурное восстановление импорта из ЕС — по сути, результат структурного восстановления высокотехнологичного производства ЕС и соответствия потребностям индустриального обновления Китая.

В 2025 году показатели промышленного производства (IPI) в нескольких высокотехнологичных секторах ЕС достигли новых максимумов за последние годы, что свидетельствует о высокой синхронности с ростом экспорта в Китай. Например, индекс производства самолетов и космических аппаратов достиг за ноябрь шестилетнего максимума, что совпадает с удвоением импорта мощных турбореактивных двигателей. Также индекс производства электронных компонентов и печатных плат в ноябре поднялся до рекордных 125,6, что напрямую поддерживает закупки высокотехнологичных интегральных схем в Китае.

Жесткий спрос Китая на высокотехнологичные чипы, авиационные двигатели и другие ключевые изделия способствует поглощению мощностей в промышленности ЕС и возвращению инвестиций в R&D, а импорт медицинских препаратов на сумму свыше 23 миллиарда долларов — важный внешний спрос для фармацевтической отрасли ЕС. Таким образом, торговля между Китаем и ЕС не только способствует индустриальному обновлению Китая, но и стимулирует структурное восстановление промышленности ЕС, обеспечивая реальное торговое взаимовыгодное сотрудничество.

В целом, суть торговли между Китаем и ЕС — не односторонняя демпинговая конкуренция в условиях нулевой суммы, а глубоко вложенная, двунаправленная структурная специализация. Эта специализация проявляется в «двунаправленном стимулировании»: рост экспорта Китая в ЕС — это технологические промежуточные товары, связанные с энергетической трансформацией и автоматизацией в Европе; а экспорт ЕС в Китай — это «поставки высокого уровня» в сегментах полупроводникового оборудования, авиационной техники и т.п., что дополняет технологический потенциал Китая.

二、«Перенос торговли» и тревоги ЕС

ЕС часто использует нарративы о «переносе торговли» и «перепроизводственных мощностях», что обусловлено его внутренней тревогой в условиях текущих геополитических изменений.

В рамках текущей глобальной геополитической ситуации ЕС находится в «щели»: в сфере безопасности — сильно зависит от трансатлантического альянса; в экономике — глубоко интегрирован в глобальные цепочки поставок и внешние рынки. Эта структурная уязвимость означает, что при внешних конфликтах, связанных с США и Китаем, энергетической безопасности и рисках в цепочках поставок, ЕС зачастую оказывается в первых рядах под давлением, при этом у него недостаточно стратегического запаса и автономных возможностей регулирования.

Именно поэтому ЕС начал системно пересматривать свою модель развития, и в «Стратегической повестке ЕС 2024–2029» и «Политической программе Европейской комиссии 2024–2029» четко обозначил приоритеты «укрепления конкурентоспособности с учетом безопасности». В частности, приоритеты включают оборону и ключевые технологические возможности, энергетический союз (включая электросети, системы хранения и межгосударственную интеграцию), а также развитие суверенных промышленных систем на базе искусственного интеллекта, квантовых технологий, полупроводников и технологий нулевых выбросов. Для этого планируется упростить регулирование, создать промышленные фонды и развивать союзы по навыкам, чтобы восстановить промышленный потенциал и долгосрочный рост ЕС.

С точки зрения политики, цель стратегической автономии ЕС — повысить безопасность и суверенитет, а в текущем цикле — сосредоточиться на реиндустриализации и восстановлении промышленной конкурентоспособности. Создавая чистую промышленность, развивая ключевые технологии и отраслевые возможности, ЕС сможет обеспечить энергетическую безопасность, устойчивость цепочек поставок и оборонные возможности, снижая свою пассивность и уязвимость в условиях обострения глобальных противостояний.

Однако в процессе реиндустриализации ЕС неизбежно ощущает конкуренцию со стороны китайского производства.

За последние десятилетия китайская промышленность достигла прорывных успехов. Согласно данным UNIDO, доля Китая в мировой промышленной продукции выросла с 2,8% в 1990 году до 32,0% в 2024 году, превзойдя США (15,0%), Японию (6,3%), Германию (4,6%) и Южную Корею (3,3%), и продолжает подниматься на более высокие технологические уровни.

Эта структурная трансформация создает для ЕС более прямую и реальную внешнюю конкуренцию при попытках возрождения собственной промышленности.

На этом фоне ЕС все чаще использует инструменты торговых и конкурентных мер, такие как антидемпинговые и антисубсидийные расследования, чтобы смягчить внешние вызовы и защитить внутреннюю промышленность. Например, с 2023 года ЕС инициировал 45 расследований по антидемпинговым, антисубсидийным и защитным мерам против Китая, в основном в химической промышленности (19 дел) и металлургии (5 дел), из которых 22 уже реализуются, а 21 — находятся в стадии расследования.

Тем не менее, в практике ЕС появляются более прагматичные сигналы. Например, 12 января было достигнуто соглашение по «ценовым обязательствам» в области электромобилей, что свидетельствует о постепенном осознании ЕС, что простое использование торговых ограничений недостаточно для реального восстановления промышленности. В условиях ускорения технологического прогресса и изменения логики конкуренции традиционные инструменты торговых мер лишь отсрочивают удар, но не восстанавливают конкурентоспособность.

三、Потенциальные возможности сотрудничества между Китаем и ЕС

Торговые меры, такие как антидемпинг и антисубсидии, скорее, дают краткосрочный эффект, чем способствуют долгосрочному оживлению промышленности ЕС. В этом контексте в конце 2025 года ЕС обновил стратегию экономической безопасности, что стало переходом от принципа «снижения рисков» к более практическому управлению рисками и устойчивостью.

В рамках стратегии «Укрепление экономической безопасности ЕС» основной целью является не полное сокращение внешнего сотрудничества, а систематизация и институционализация управления рисками в ключевых сферах при сохранении открытости. Новый стратегический документ охватывает шесть областей: зависимость от цепочек поставок, иностранные инвестиции, оборонная промышленность, ключевые технологии, безопасность данных и инфраструктура, — и создает системный набор инструментов для снижения структурной зависимости, повышения стратегической автономии и предотвращения долгосрочного давления в условиях конкуренции США и Китая.

Детальнее, ЕС сосредоточен на шести типах структурных рисков:

一 — предотвращение чрезмерной зависимости от одного третьего государства или оператора в ключевых товарах и услугах (более 60%), особенно тех, которые могут быть «использованы как оружие»;

二 — избегание привлечения иностранных инвестиций, которые могут привести к новым стратегическим зависимостям или низкоценовой «заперти», при этом инвестиции должны способствовать передаче технологий и созданию локальной стоимости;

三 — обеспечение внутренней промышленной базы для оборонных и космических отраслей, чтобы не отставать в инновационных сферах;

四 — укрепление контроля над ключевыми технологиями, такими как искусственный интеллект, квантовые технологии, полупроводники и биотехнологии, чтобы предотвратить утечку технологий через слияния и поглощения или совместные разработки;

五 — снижение риска получения чувствительных данных и доступа к системам ЕС через аппаратное и программное обеспечение или корпоративную собственность третьих сторон;

六 — обеспечение стабильной работы транспортной, энергетической и коммуникационной инфраструктуры при физических, сетевых и гибридных атаках, а также предотвращение внешнего вмешательства на уровне стандартов и систем.

В рамках этого экономической безопасности, наиболее реализуемое сотрудничество между Китаем и ЕС сосредоточено в сферах с высокой инженерной составляющей и контролем, не предполагающих передачу контроля за ключевыми системами. Например, оборудование для энергетической трансформации, системы хранения энергии, оборудование для «зеленой» промышленности и автоматизация производства — эти направления легче реализовать через поставки, инженерные проекты и оптимизацию затрат. Китайские компании могут снизить риски «одной точки зависимости», используя многоисточниковые поставки, локальную сертификацию и аудит безопасности.

simultaneously, ЕС открыт для «высокоценностных» иностранных инвестиций, при условии, что китайский капитал сможет через локальное производство, цепочки поставок, обучение и технологическое сотрудничество реально повысить возможности внутренней промышленности ЕС, а не только расширять собственные доли или владение — так называемый «технологический обмен на рынок». Конкретные модели сотрудничества определяются самостоятельно предприятиями в рамках нормативных требований. Для Китая важно сохранять ключевые технологии внутри страны, продолжая инновации и удерживая технологическое превосходство, чтобы сохранять лидирующие позиции в международном разделении труда.

Однако необходимо подчеркнуть, что для реализации такого сотрудничества важна предсказуемость институциональной среды: правила должны быть прозрачными, границы политики — четкими, а законные права предприятий — надежно защищены. Только при таких условиях сотрудничество на основе взаимодополняющих преимуществ может быть долгосрочным и устойчивым.

Риск-менеджмент

ЕС под воздействием американского регулирования вводит дополнительные ограничения на торговлю и инвестиции с Китаем; вмешивается в деятельность китайских компаний под предлогом национальной безопасности; восстановление внутренней промышленности ЕС идет медленнее ожидаемого, что ведет к усилению торговых ограничений и ужесточению условий инвестирования.

(Источник: Guojin Securities)