Какие акции электромобилей стоят ваших денег? Внутри трехсторонней борьбы за превосходство в сфере электромобилей

Рынок электромобилей столкнулся с существенными препятствиями в 2025 году, что изменило инвестиционный ландшафт для акций EV по всей Северной Америке. В то время как глобальные продажи электромобилей выросли на 21% к ноябрю, в Соединённых Штатах ситуация сложилась иначе: продажи EV снизились на 1% по сравнению с прошлым годом. Это расхождение стало ключевой проблемой для американских производителей электромобилей, особенно после исчезновения поддержки в виде федеральной налоговой льготы в 7 500 долларов и введения тарифов на импортные компоненты. Понимание того, какие акции EV смогут пережить этот шторм, стало важным для инвесторов, оценивающих сектор.

Спад на рынке EV в США: что вызывает препятствия

Американская индустрия EV вошла в 2025 год, сталкиваясь с двойным давлением: устранением стимулов для потребителей и ростом затрат на сырье. Налоговая льгота в 7 500 долларов, которая ранее стимулировала покупки, исчезла, а тарифные режимы увеличили издержки на производство по всему сектору. Эти изменения в политике в совокупности убрали большую часть искусственной поддержки, которая ускоряла внедрение электромобилей, вынуждая производителей конкурировать на основе фундаментальных показателей, а не субсидий. В результате сектор претерпел значительные изменения, приводя к разным результатам для различных игроков в зависимости от их операционной силы.

Lucid Group: Быстрая трата наличных средств, опережающая доходы

Lucid начала 2025 года с 5 миллиардами долларов наличных резервов, что казалось комфортным положением для производителя на стадии роста. Однако к сентябрю этот запас сократился до 3 миллиардов долларов — за всего девять месяцев было потрачено 2 миллиарда. Беспокоит не столько абсолютные расходы, сколько несоответствие между ростом доходов и сокращением убытков. В третьем квартале 2025 года выручка Lucid выросла на 68% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордных уровней благодаря росту производства на 116% и увеличению поставок на 47%, однако чистый убыток за квартал составил 978,4 миллиона долларов. За первые девять месяцев 2025 года совокупные убытки достигли 1,8 миллиарда долларов. Самое тревожное: несмотря на впечатляющий рост выручки на 68%, убытки за третий квартал сократились всего на 1,4%. Это выявляет критическую уязвимость — бизнес-модель Lucid развивается в неправильном направлении, при этом каждый дополнительный доллар дохода требует значительно больше операционных затрат.

Rivian Automotive: Улучшения без прибыли

Rivian демонстрирует более сложную картину, показывая операционные улучшения, которых не наблюдается у Lucid. Компания сократила свои валовые операционные убытки на 249 миллионов долларов по сравнению с предыдущим кварталом, до 130 миллионов долларов, при этом выручка выросла на 78% до 1,55 миллиарда долларов. Поток наличных также значительно улучшился — чистое сжигание наличных за девять месяцев снизилось с 4 миллиардов долларов в 2024 году до 2,82 миллиарда долларов в 2025 году. На 30 сентября 2025 года у Rivian было 5,29 миллиарда долларов наличных и их эквивалентов, что обеспечивает достойный финансовый запас. Однако прибыльность пока недостижима. Чистые убытки за третий квартал 2025 года составили 1,16 миллиарда долларов, немного превысив прошлогодние 1,1 миллиарда долларов, несмотря на рост выручки, что показывает, что увеличение доходов не приводит к улучшению чистой прибыли. Рост стоимости акций на 35% за последние 12 месяцев кажется все более спекулятивным, учитывая, что фундаментальная прибыльность еще далеко.

Tesla: Единственный прибыльный игрок

2025 год для Tesla был смешанным — год с некоторыми трудностями, но значительно превосходящий конкурентов по одному важному показателю: прибыльности. За первые девять месяцев 2025 года Tesla получила 69,9 миллиарда долларов выручки и 2,99 миллиарда долларов чистой прибыли. Хотя оба показателя снизились по сравнению с 2024 годом, когда выручка составляла 71,9 миллиарда долларов, а чистая прибыль — 5 миллиардов, это подчеркивает структурное преимущество Tesla: она остается единственным американским производителем EV, реально зарабатывающим деньги. Более обнадеживающе, что в третьем квартале 2025 года выручка достигла 28 миллиардов долларов, увеличившись на 11% по сравнению с третьим кварталом 2024 года (25,1 миллиарда долларов). Этот квартальный рост, а также увеличение резервов наличных (с 16,1 миллиарда долларов в конце декабря 2024 года до 18,2 миллиарда долларов к 30 сентября 2025 года), свидетельствуют о возможном накоплении импульса к началу 2026 года.

Профиль риска: почему акции EV так резко расходятся

Инвестиционная стратегия сильно различается, потому что эти три акции EV находятся в принципиально разных финансовых позициях. Lucid и Rivian сталкиваются с бинарными исходами — либо они достигнут прибыльности в рамках своих запасов наличных, либо им потребуется привлечение дополнительного капитала, что приведет к размыванию долей существующих акционеров. Tesla, напротив, уже доказала, что способна поддерживать и развивать прибыльность даже в условиях сложного рынка. Ее больший масштаб, операционная эффективность и генерация наличных создают структурную защиту, которой пока не обладают конкуренты.

Как принять решение об инвестициях в акции EV

Для инвесторов, оценивающих, какие акции EV заслуживают капиталовложений, выбор зависит от уровня риска, который они готовы принять. Lucid и Rivian — спекулятивные компании с ограниченными временными рамками, в течение которых могут наступить решающие моменты. Tesla — проверенный оператор, который справляется с циклическим спадом, сохраняя финансовую устойчивость. Каждая из них служит разной цели в портфеле, но с учетом риска и доходности, для инвесторов, ищущих экспозицию к американскому лидерству в EV, очевидно, что преимущество на стороне Tesla.