Хуайцзинь стратегия: февраль продолжит колебания с тенденцией к укреплению, основные направления — технологии и циклы, без изменений

Ключевые моменты инвестирования

Анализ истории показывает, что в феврале акции А-акций с высокой вероятностью вырастут, и на их динамику в основном влияют политика, внешние события, ликвидность и другие факторы. (1) В феврале с высокой вероятностью произойдет рост. Во-первых, с 2010 года индекс Шанхайской биржи в феврале чаще рос, чем падал: за 16 лет он вырос 12 раз, средний прирост составил 2,2%. Во-вторых, три раза Новый год приходился на вторую половину февраля, из них два раза рынок рос, один — падал. (2) Политика, внешние события и ликвидность — основные факторы, влияющие на февральскую динамику А-акций. Во-первых, политика и внешние события — ключевые факторы: при мягкой политике и позитивных внешних событиях февраль может быть волатильным и с тенденцией к росту, например, при разрядке американо-китайских отношений в 2019 году, смягчении политики ЦБ в 2023 году, расширении покупок ETF в 2024/2, что приводило к росту рынка; при обратных условиях — к ослаблению. Во-вторых, мягкая ликвидность способствует росту рынка. В-третьих, фундаментальные показатели оказывают относительно небольшое влияние на февральскую динамику.

На текущий момент, в феврале этого года, рынок А-акций, вероятно, продолжит колебаться в сторону укрепления, сезонный рост не завершен. (1) Ожидания по политике в феврале остаются позитивными, однако внешние геополитические риски могут оказывать влияние. Во-первых, политика по-прежнему может ускорить реализацию мер поддержки: например, запуск программ стимулирования потребления перед Новым годом, проведение нескольких сессий местных парламентов, что повысит ожидания по их результатам. Во-вторых, внешние риски — возможное сохранение стабильных американо-китайских отношений, неопределенность по тарифам в США, рост геополитической напряженности, включая ситуации с Ираном, Россией и Украиной. (2) Ликвидность в феврале, скорее всего, останется мягкой: денежная масса в стране и за рубежом продолжит оставаться благоприятной, что поддержит приток средств на рынок. (3) Экономика и прибыльность компаний, вероятно, сохранят слабую, но восстанавливающуюся тенденцию.

Стиль роста и циклический стиль, вероятно, будут доминировать в феврале, с уклоном в сторону малых и средних компаний. (1) Исторически, в феврале лидируют стили роста и циклические, что обусловлено политикой и отраслевыми трендами. За 15 лет с 2010 года эти стили показывали превышение доходности по сравнению с рынком, причем рост в феврале был особенно заметен. В этом году ситуация сохраняется: поддержка технологического сектора, политика и ожидания по развитию новых отраслей, а также устойчивость циклических секторов, таких как нефть, металлы и химия, создают условия для превосходства этих стилей. (2) Малые и средние компании в феврале традиционно показывают лучшие результаты: за 15 лет с 2010 года индекс CSI 1000 и индекс микро-компаний показывали наибольшие доходности в феврале, а в этом году ситуация не исключение. Ожидается, что слабое восстановление экономики, поддержка инноваций и благоприятная ликвидность создадут условия для роста малых и средних компаний.

Отраслевое распределение: в феврале продолжится фокус на технологические и циклические сектора. (1) В феврале ожидается активное развитие тематики технологий и высокоэффективных компаний. Исторически, в феврале эти сектора показывали лучшие результаты благодаря отраслевым катализаторам и политической поддержке. В этом году сектор обороны, медиа, электроника, металлы и химия, а также новые технологии, такие как AI и космическая индустрия, сохранят привлекательность. (2) В сегменте роста — фармацевтика, автомобили, IT и машиностроение — показатели оценки остаются низкими, что создает потенциал для роста. (3) В тематических секторах — инновационные лекарства, роботы, энергонакопители — оценки и настроения остаются низкими, что создает возможности для последующего роста. (4) В потребительском секторе — бытовая техника, продукты питания, автомобили — оценки по P/E низкие, что делает их привлекательными для инвестиций.

В феврале продолжится фокус на технологическом росте и некоторых циклических секторах. (1) В электронике — активные инвестиции, рост цен на NAND Flash и участие в крупнейших выставках, таких как Korea Semiconductor Show. В медиа — запуск новых правил по онлайн-стримингу и AI, проведение международных конференций. В вычислительной технике — активное финансирование, международные форумы и конференции по AI и науке. В оборонной сфере — международные саммиты и выставки. В коммуникациях — крупные выставки и развитие новых технологий. В машиностроении — конференции по автоматизации и робототехнике. В энергетике — развитие новых источников энергии и аккумуляторов. В медицине — конференции по новым препаратам и технологиям. (2) В целом, в феврале рекомендуется активно инвестировать в технологические и инновационные сектора, а также в отрасли, связанные с космосом, обороной и энергетикой, учитывая их потенциал роста.

Риски: прошлый опыт не гарантирует будущих результатов; возможны изменения политики и неожиданные события, которые могут повлиять на инвестиционные решения; экономическая ситуация может развиваться иначе, чем ожидается, из-за внешних факторов или непредсказуемых событий.