Акции OZK падают из-за разочаровывающей отчетности за 4 квартал на фоне роста убытков по кредитам

Акции Bank OZK снизились на 1,4% в недавней торговой сессии после публикации прибыли за четвертый квартал 2025 года на уровне $1,53 на акцию, что на 1,9% меньше по сравнению с прошлым годом и ниже консенсус-прогноза Zacks в $1,56. Чистая прибыль OZK оказалась под давлением из-за повышенных резервов на кредитные потери и растущих операционных расходов, несмотря на положительные факторы в виде стабильного чистого процентного дохода и расширения немонетарных доходов. Чистая прибыль, доступная для обыкновенных акционеров, снизилась до $171,9 миллиона с $178,1 миллиона в аналогичном квартале прошлого года, что составляет снижение на 3,5%. Полугодовая прибыль на акцию за 2025 год составила $6,18, немного выше $6,14, но не достигла консенсус-прогноза в $6,20.

Отчет о доходах OZK: стабильный рост выручки компенсирован увеличением резервов

Более оптимистичный момент — чистая выручка OZK за квартал достигла $440,6 миллиона, превысив консенсус-прогноз Zacks в $432,6 миллиона и показав рост на 6,9% по сравнению с прошлым годом. Чистый процентный доход за четвертый квартал вырос до $407 миллионов, что на 7,3% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, хотя чистая процентная маржа сократилась на 3 базисных пункта до 4,30%. Немонетарные доходы составили $33,6 миллиона, что на 2% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года.

За полный 2025 год чистая выручка OZK достигла $1,72 миллиарда по сравнению с $1,66 миллиарда в 2024 году, что соответствует ожиданиям аналитиков. Однако эта сильная выручка оказалась недостаточной для преодоления растущих трудностей по расходам и кредитным рискам, что подчеркивает сложность текущей банковской среды для OZK.

Рост операционных расходов и снижение показателей прибыльности OZK

Немонетарные расходы выросли до $161,6 миллиона в четвертом квартале, что на 15,4% больше по сравнению с прошлым годом, что обусловлено увеличением зарплат, выплат сотрудникам, затрат на аренду и других операционных расходов. Этот резкий рост повысил коэффициент эффективности OZK до 36,36%, по сравнению с 33,71% в аналогичном квартале прошлого года, что свидетельствует о сжатии прибыльности несмотря на рост выручки.

Рентабельность активов снизилась до 1,67% с 1,87%, а рентабельность обыкновенного капитала — до 11,80% с 13,33%, что указывает на ухудшение показателей прибыльности. Расширяющаяся структура затрат представляет собой структурную проблему, которую руководство OZK должно решить для сохранения доходности для акционеров.

Качество активов ухудшается: растущая проблема для OZK

Показатели качества кредитов за четвертый квартал вызвали тревогу. Чистые списания по кредитам в отношении средних общих кредитов выросли до 1,18%, что значительно выше 0,16% за аналогичный период прошлого года. Резервы на кредитные потери достигли $50,6 миллиона, что на 36% больше по сравнению с прошлым годом и превысило ожидания в $40,1 миллиона. Самым тревожным является рост доли проблемных кредитов в общем портфеле до 1,06% по состоянию на 31 декабря 2025 года, по сравнению с 0,44% годом ранее, что свидетельствует о нарастании давления на качество активов OZK.

Эти ухудшающиеся показатели требуют пристального мониторинга, поскольку они могут сигнализировать о возникновении стрессовых ситуаций в кредитном портфеле OZK и потребовать дополнительных резервов в будущем.

Контекст OZK: как он выглядит по сравнению с конкурентами

Несмотря на трудности, с которыми столкнулся OZK, показатели его конкурентов демонстрируют смешанные результаты по сектору. WaFd, Inc. показала более сильные результаты: прибыль за первый квартал 2026 года составила 79 центов на акцию, превысив оценки в 76 центов и увеличившись на 46% по сравнению с прошлым годом. First Horizon Corporation также превзошла ожидания, сообщив о скорректированной прибыли за четвертый квартал в 52 цента, что выше оценки в 47 центов и прошлогодних 43 центов. Оба банка получили выгоду от роста чистого процентного дохода и улучшения немонетарных доходов, хотя First Horizon столкнулся с ростом расходов.

Недостаточная эффективность OZK по сравнению с этими конкурентами подчеркивает уникальные проблемы банка с управлением затратами и качеством кредитов, что ставит его в менее выгодное конкурентное положение несмотря на рост кредитного и депозитного портфеля.

Инвестиционная перспектива OZK

Bank OZK продолжает получать выгоду от здорового роста кредитов — чистые кредиты достигли $31,8 миллиарда по состоянию на 31 декабря 2025 года, увеличившись с $29,5 миллиарда за год, а также стабильного расширения депозитов до $33,4 миллиарда, что на 7,5% больше. Эти показатели подчеркивают позиционирование OZK на рынке и отношения с клиентами. Однако сочетание повышенных операционных расходов, значительно увеличенных кредитных затрат и ухудшающихся показателей качества активов создает краткосрочные трудности, которые инвесторам следует учитывать. OZK в настоящее время имеет рейтинг Zacks Rank #3 (Удерживать), что отражает сбалансированный, но осторожный прогноз.