Цены на дизельное топливо резко выросли на фоне глобальных опасений по поводу поставок

После двух месяцев стабильного нисходящего давления национальная эталонная цена на дизельное топливо резко изменила направление. Среднее значение, рассчитанное Министерством энергетики и Администрацией по энергетической информации за неделю, которое служит стандартом для большинства топливных сборов, выросло на 7,1 цента за галлон и составило $3.53. Это значительный сдвиг на рынке, и при сохранении тенденции может означать конец самого длительного периода снижения за последнее время. Разворот цены на дизельное топливо происходит в критический момент, когда глобальные энергетические рынки сталкиваются с противоречивыми давлениями — с одной стороны, структурным избытком предложения, с другой — острыми перебоями в поставках.

Что особенно важно в этом движении цены на дизельное топливо, так это его своевременность. Рост стал первым положительным движением с середины ноября, когда эталонная цена достигла пика в $3.868 за галлон, после чего началась восьминедельная нисходящая тенденция. На рынке фьючерсов Ultra-low Sulfur Diesel (ULSD) на CME наблюдались еще более драматичные колебания: цена выросла с $2.0567 за галлон в начале января до $2.3385 за галлон — это самое резкое за последние месяцы одностороннее повышение за одну неделю.

От восьминедельного спада к резкому развороту

Длительный спад, предшествовавший этому росту, кардинально изменил ожидания рынка. Для трейдеров, привыкших к волатильности энергетических товаров, восемь последовательных недель снижения цен — это значительный тренд. Цена на дизель постепенно снижалась с ноября, создавая широко распространенные предположения о сохранении условий избытка предложения. Однако эта картина внезапно изменилась.

Разворот в фьючерсах ULSD рассказывает еще более драматическую историю. К середине недели фьючерсы CME ULSD поднялись до $2.4216 за галлон — рост на 3.55%, что стало бы самым высоким уровнем расчетов с конца ноября. Скорость этого движения застала многих участников рынка врасплох, поскольку цена на дизель внезапно ускорилась вверх в то время, как пессимистические прогнозы набирали силу.

Остановка производства в Казахстане вновь усиливает давление на цену дизеля

Одним из ключевых факторов, вызвавших рост цены на дизель, стала производственная кризис в Центральной Азии. Казахстан, важный член OPEC+ (хотя и не входящий в OPEC), приостановил добычу на двух крупных объектах — Тенгизе и Королеве — из-за сбоев в электроснабжении. По данным Reuters, предполагается, что эта приостановка продлится еще одну-две недели.

Своевременность этого сбоя усугубляет существующие проблемы с поставками. Производство в Казахстане в декабре уже снизилось примерно до 1.52 миллиона баррелей в сутки, что значительно ниже 1.75 миллиона в ноябре, в основном из-за ограничений при загрузке танкеров. Этот дефицит производства, в сочетании с продолжающейся приостановкой, посылает ясный сигнал рынку: даже при глобальном избытке предложения локальные перебои могут быстро вызвать волатильность цен на дизельное топливо.

Геополитическая напряженность толкает фьючерсный рынок вверх

Помимо ситуации в Казахстане, усиленная глобальная неопределенность добавила еще один фактор поддержки ценам на энергоносители. Озабоченность экспортом иранской нефти, а также более широкая геополитическая нестабильность — включая напряженность вокруг Гренландии — заставляют трейдеров занимать более осторожные позиции. Эти факторы способствовали резкому движению во вторник, когда цены ULSD выросли более чем на 10 центов за галлон за один сеанс.

Эффект распространился и на Brent, которая поднялась с недавних минимумов около $59.96 за баррель до уровня $64.92 во вторник и достигла $66.52 к середине месяца. По сравнению с уровнем в $65.07 за баррель в октябре, рынок восстановил утерянные позиции, хотя вопросы о устойчивости остаются.

Почему долгосрочный прогноз по поставкам остается медвежьим несмотря на недавние скачки

Вот парадокс, определяющий текущий энергетический рынок: несмотря на недавний рост цен на дизельное топливо, Международное энергетическое агентство (МЭА) сохраняет явно негативную позицию по поводу траекторий цен. Последний отчет МЭА прогнозирует, что глобальное предложение нефти превысит спрос до 2026 года, создавая структурные препятствия для цен.

Конкретные цифры подчеркивают это противоречие. В 2026 году МЭА теперь прогнозирует рост спроса на 930 000 баррелей в сутки, немного выше предыдущих оценок в 860 000 баррелей в сутки. Что касается предложения, то агентство прогнозирует увеличение на 2.5 миллиона баррелей в сутки в 2026 году — более чем в 2.5 раза превышающее ожидаемый рост спроса. В 2025 году ожидается рост предложения на 3 миллиона баррелей в сутки.

Если эти прогнозы сбудутся, дисбаланс между предложением и спросом превысит 3.5 миллиона баррелей в сутки за двухлетний период. Вместо того чтобы приводить к росту цен на дизельное топливо, этот избыток, как правило, накапливается в глобальных запасах. Подтверждением этого тезиса служит отчет МЭА о том, что глобальные запасы нефти за последний год увеличились примерно на 1.3 миллиона баррелей в сутки, и эта тенденция накопления продолжается и в декабре.

Рост цен на дизельное топливо в конечном итоге может оказаться временным — кратковременным нарушением в более долгосрочной истории структурного избытка. Пока сбой в производстве Казахстана и геополитическая нестабильность обеспечивают краткосрочную поддержку, фундаментальная арифметика предложения и потребления указывает на то, что любой рост цен столкнется с препятствиями из-за сохраняющегося избытка предложения.