Диверсификация сама по себе не спасает инвесторов, предупреждает deVere

Рынки посылают «совершенно разнородные сигналы»: акции колеблются, облигации постепенно растут, а криптовалюты всё ещё пытаются найти опору, подчеркивая, что диверсификации уже недостаточно — инвесторам необходима «целенаправленная диверсификация» для защиты доходов и управления рисками.

Такое предупреждение исходит от Джеймса Грина, инвестиционного директора глобальной финансовой консультационной компании deVere Group, поскольку межактивные движения за последнюю неделю выявляют слабые места в традиционной портфельной стратегии.

Американские акции за последние пять торговых дней немного выросли, индекс S&P 500 увеличился примерно на 1% за неделю, несмотря на повышенную волатильность в секторах.

Однако в глубине рынка лидерство остается узким, и технологические акции вновь показывают нестабильность.

В то же время, долгосрочные казначейские облигации США выросли в цене: ETF iShares 20+ Year Treasury Bond за неделю подорожал более чем на 2%, поскольку доходности снизились примерно до уровня 4,1% по десятилетним облигациям.

Криптовалютные рынки рассказывают другую историю. Биткойн за тот же период снизился почти на 9%, опустившись с низких значений около 70 000 долларов до середины 60 000 долларов, что подчеркивает продолжаемую чувствительность к ликвидности и позиционированию инвесторов.

Драгоценные металлы добавляют еще больше сложности. После резкого роста в начале этого года золото резко откатилось более чем на 7% от недавних максимумов, прежде чем стабилизироваться. Серебро было еще более волатильным, понеся значительные падения в процентах во время коррекции, а затем частично восстановившись.

Масштаб колебаний серебра значительно превысил золото, что отражает его двойную роль как монетного и промышленного металла, а также более тонкую ликвидность.

«Инвесторы, наблюдающие за этими движениями, могут сказать, что диверсификация работает, потому что разные активы движутся в разных направлениях», — говорит Джеймс Грин.

«Но реальность более сложна. Диверсификация по ярлыкам — акции, облигации, золото, криптовалюты — не означает автоматической диверсификации по факторам риска.»

Он объясняет, что традиционные портфели часто более концентрированы, чем кажется.

Множество фондов акций часто имеют одинаковое воздействие на крупные американские компании с высоким ростом. Распределения по облигациям часто сильно зависят от длительности. Позиции в золоте и серебре могут реагировать в основном на ожидания реальных ставок и движения доллара США. Криптовалюты остаются тесно связаны с глобальной ликвидностью и регуляторной ситуацией.

«Когда рынки быстро меняются, корреляции тоже меняются», — объясняет инвестиционный директор.

«Активы, которые раньше компенсировали друг друга, могут двигаться вместе. Другие могут резко колебаться только из-за позиционирования. Прошедшая неделя показывает, как легко сбалансированный портфель может всё равно столкнуться с неожиданной волатильностью.»

Рост долгосрочных облигаций на фоне неравномерной динамики акций помог некоторым портфелям.

Однако чувствительность облигаций к изменениям доходности остается высокой при текущих уровнях. Незначительное изменение доходности может привести к значительным ценовым колебаниям в более длинных позициях.

Тем временем, драгоценные металлы уже не ведут себя как простые защитные активы.

Коррекция золота после сильного роста демонстрирует, как позиционирование и фиксация прибыли могут превзойти идеи о безопасных активах. Значительные просадки серебра подчеркивают риск предположения, что все драгоценные металлы обеспечивают одинаковую защиту.

«Целенаправленная диверсификация означает точное определение того, от какого риска каждый актив защищает», — продолжает Джеймс Грин.

«Это хеджирует инфляцию? Это выигрывает при замедлении роста? Чувствительно ли к ослаблению доллара? Или подвержено тому же макроэкономическому драйверу, что и остальной портфель?»

Он подчеркивает, что инвесторы должны «рассматривать портфели через призму фундаментальных экономических сил, а не только категорий активов.»

Чувствительность к росту, инфляции, риск длительности, валютное воздействие и зависимость от ликвидности — это реальные переменные, определяющие результаты.

«Диверсификация остается важной», — заключает Джеймс Грин. «Но теперь она должна быть осознанной, учитывать геополитические факторы и базироваться на данных.»

«Инвесторы, которые сосредоточатся на распределении капитала по разным факторам риска — а не только по классам активов — сегодня имеют больше шансов защитить капитал и повысить долгосрочную доходность.»

О компании deVere Group

deVere Group — одна из крупнейших в мире независимых консультационных компаний, предоставляющих специализированные глобальные финансовые решения для международных, местных состоятельных и состоятельных клиентов с высоким уровнем дохода. У нее есть сеть офисов по всему миру, более 80 000 клиентов и под управлением активов на сумму 14 миллиардов долларов.