WalshЗаявляет о необходимости осторожного сокращения балансового счета Постепенное сокращение баланса привлекает внимание по мере приближения Федеральной резервной системы к 6,6 трлн долларов активов

Бывший губернатор Федеральной резервной системы Кевин Уорш неоднократно выступал за медленное и дисциплинированное сокращение баланса Федеральной резервной системы с целью восстановления более нормальных условий монетарной политики, снижения структурных искажений на рынке и ограничения продолжительного доминирования центрального банка на финансовых рынках
По состоянию на начало февраля 2026 года баланс ФРС составляет около 6,6 трлн долларов, значительно снизившись с пика около 9 трлн долларов во время предыдущих кризисных интервенций, причем колебания в основном обусловлены управлением резервами и операциями с казначейскими векселями
Уорш выступает за методичный многолетний путь количественного ужесточения, а не за резкое сокращение ликвидности, предупреждая, что внезапные развороты могут повторить волатильные эпизоды, такие как стресс на рынке репо в 2018 году или цикл снижения долговой нагрузки в 2022 году
Его долгосрочная концепция предполагает приближение баланса к историческим нормам, потенциально около 3 трлн долларов или примерно 20 процентов ВВП, реализуемое постепенно за пять-десять лет, чтобы минимизировать системные шоки
Сокращение баланса происходит в основном через пассивное количественное ужесточение, при котором погашение казначейских и ипотечных ценных бумаг происходит без полного реинвестирования, что медленно выводит ликвидность из банковской системы и оказывает давление на долгосрочные доходности
Для рынков криптовалют глобальная ликвидность остается доминирующим макроэкономическим фактором, а условия ужесточения обычно оказывают давление на активы с высокой бета-волатильностью, такие как Bitcoin и Ethereum
Bitcoin недавно колебался в диапазоне около 60000 долларов, в то время как Ethereum торговался ближе к низу 2000 долларов, что отражает чувствительность к институциональным позициям и корректировкам кредитного плеча
Рост доминирования стейблкоинов, снижение спотовых объемов и уменьшение открытого интереса по фьючерсам указывают на более оборонительную позицию, поскольку трейдеры адаптируются к более жестким финансовым условиям
Постепенный цикл количественного ужесточения может подавить взрывные ралли в ближайшее время, но снизить вероятность хаотичных ликвидных шоков, сохраняя долгосрочную структурную уверенность
Если ужесточение будет происходить вместе с окончательной нормализацией ставок, цифровые активы с сильными монетарными нарративами, особенно Bitcoin, могут выиграть от возобновленного внимания к дефициту, устойчивости и институциональному принятию
Ключевые моменты для трейдеров включают мониторинг руководства Федерального комитета по открытому рынку, отслеживание индикаторов ликвидности, аккуратное управление рисками по сделкам и уважение к макроэкономической волатильности
В целом, подход Уорша делает ставку на стабильность через постепенную корректировку, признавая, что дисциплинированная нормализация баланса может создать краткосрочные препятствия для рынков криптовалют, одновременно укрепляя более устойчивую долгосрочную финансовую основу