Прогноз Coherent после публикации финансовых результатов: баланс между ростовым импульсом и высокой оценкой

Coherent Corp. (COHR) недавно опубликовала результаты второго квартала финансового 2026 года, продемонстрировав финансовые показатели, подтверждающие позицию компании в сфере инфраструктуры ИИ. Производитель полупроводников сообщил о прибыли в размере 1,22 доллара на акцию, что на 28,4% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а выручка достигла 1,6 миллиарда долларов — рост на 13,9% по сравнению с предыдущим годом. Эти результаты соответствуют ожиданиям аналитиков и подчеркивают способность Coherent использовать растущий спрос на полупроводниковые решения, связанные с ИИ. Однако инвесторам необходимо взвесить этот сильный операционный результат против резкого расширения оценки компании и усиливающейся конкуренции.

Сильные показатели второго квартала, обусловленные спросом на дата-центры ИИ

Победа Coherent в прибыли отражает устойчивую динамику в основном портфеле продукции. Компания испытывает исключительный спрос на свои трансиверы емкостью 1,6 Т, а также продолжает получать выгоду от повышенных заказов на свои оптические и полупроводниковые решения. Недавнее расширение производства — увеличение мощности по производству индиума фосфида (InP) на 6-дюймовых пластинах в Йарфалле, Швеция — свидетельствует о необычайном спросе со стороны операторов дата-центров ИИ по всему миру.

Исследование рынка от Precedence Research прогнозирует, что глобальный сектор дата-центров ИИ будет расти со среднегодовым темпом 27,5% до 2035 года, что позволит поставщикам вроде Coherent получить значительный доходный потенциал. Платформа Optical Circuit Switch (OCS) компании, с предполагаемым долгосрочным рынком в 2 миллиарда доллара, представляет собой еще один важный драйвер роста, поскольку архитектура дата-центров развивается в поддержку рабочих нагрузок ИИ. В 2025 финансовом году выручка Coherent в сегментах дата-центров и коммуникаций выросла на 51% по сравнению с прошлым годом, при этом сегмент дата-центров увеличился на 61%, что демонстрирует способность компании быстро масштабироваться в этом растущем рынке.

Акции растут, но возникают опасения по оценке

Акции Coherent показали исключительную доходность, увеличившись на 142,5% за последние 12 месяцев, значительно опередив средний показатель по отрасли в 7% и рост S&P 500 в 19,6%. За последние шесть месяцев акции выросли на 98,8%, тогда как отрасль — всего на 3,9%, а рынок — на 13,1%. Такое резкое повышение стоимости привело к значительному росту оценочных метрик компании. Сейчас цена по trailing 12 месяцев составляет P/E 36,11X, что почти на 53% выше отраслевой медианы в 23,55X.

В сравнении с конкурентами Coherent занимает премиальную позицию по оценке: по сравнению с Figure Technology Solutions (торгуется по P/E 57,25X) и Skillsoft (2,17X P/E). Высокий мультипликатор подразумевает, что большая часть потенциала роста компании и позитивный тренд в секторе дата-центров ИИ уже заложены в текущую цену. Это создает значительный риск для новых инвесторов, входящих по высоким уровням.

Конкуренция и давление конкурентов создают риски

Несмотря на сильное присутствие в сегменте полупроводников, Coherent сталкивается с серьезной конкуренцией, особенно в секторе карбида кремния (SiC), где крупные игроки Wolfspeed и ON Semiconductor занимают значительную долю рынка. В 2025 финансовом году выручка по материалам снизилась на 6% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о снижении спроса на этом важном рынке. Поддержание роста и защита доли рынка против таких хорошо капитализированных конкурентов потребует постоянных инвестиций в R&D, что может оказать давление на прибыльность.

Компания обладает финансовой гибкостью для таких инвестиций: на сентябрь 2025 года у нее наличные средства в размере 875 миллионов долларов при долге всего 48 миллионов долларов, а текущий коэффициент составляет 2,33 — значительно выше отраслевого среднего в 1,58. Такой устойчивый баланс обеспечивает финансовую подушку, однако решения о капиталовложениях будут критическими для конкурентной позиции.

Инвестиционный кейс: держать для более выгодной точки входа

Несмотря на операционные достижения и благоприятные тренды в секторе дата-центров ИИ, Coherent заслуживает оценки «Держать». Высокая оценка по P/E 36,11X, острая конкуренция в ключевых сегментах и уже достигнутая значительная рыночная капитализация требуют осторожного подхода. Инвесторам следует оценить, сможет ли Coherent сохранить свой рост на фоне усиливающейся конкуренции и возможного сжатия маржи из-за увеличения затрат на R&D.

Ожидание более подходящей точки входа позволяет инвесторам дождаться более ясных сигналов о результатах конкуренции и устойчивых маржинальных показателях. Экспозиция компании к высокоростному рынку дата-центров ИИ остается привлекательной, однако текущая оценка рисков превышает краткосрочный потенциал роста.