Маркетмейкер это поставщик ликвидности: полный гайд по созданию рынков в крипто

Маркетмейкер это специализированный участник криптовалютного рынка, который предоставляет ликвидность путем одновременного размещения заявок на покупку и продажу. Эта роль критически важна для функционирования современных криптовалютных бирж и экосистемы цифровых активов в целом. Маркетмейкер это не просто трейдер, ищущий прибыль от разницы в цене, а важный элемент инфраструктуры, который обеспечивает возможность своевременного исполнения сделок для миллионов участников рынка по всему миру.

Без маркетмейкеров криптовалютные рынки столкнулись бы с серьезными проблемами: широкие спреды между ценами покупки и продажи, резкие скачки волатильности при выполнении крупных ордеров и трудности с входом или выходом из позиций. Благодаря их постоянной активности трейдеры получают стабильную и предсказуемую торговую среду, где каждый может купить или продать криптовалюту в любой момент суток — ведь крипторынок работает 24/7, в отличие от традиционных финансовых рынков.

Кто такой маркетмейкер: основная роль в криптоэкосистеме

Маркетмейкер это специализированная фирма, учреждение или даже опытный трейдер, которые постоянно выставляют двусторонние котировки — одновременно предлагают купить актив по одной цене и продать по другой. Эта двусторонняя деятельность создает электронный “рынок” даже для низколиквидных активов, где иначе был бы дефицит предложения или спроса.

Крупные финансовые институты, хедж-фонды и специализированные торговые фирмы доминируют в сфере маркет-мейкинга. Лидеры индустрии, такие как Wintermute, GSR и DWF Labs, управляют миллиардами долларов и обслуживают десятки криптовалютных бирж одновременно. Однако маркетмейкер это роль, которую могут играть и розничные трейдеры, размещая лимитные ордера и внося свой вклад в ликвидность в меньшем масштабе.

Отличие маркетмейкеров от обычных трейдеров заключается в их подходе к получению прибыли. В то время как обычный трейдер старается купить дешево и продать дорого, маркетмейкер это участник, который получает основной доход от спреда — небольшой разницы между ценой покупки (bid) и ценой продажи (ask). Эта стратегия работает благодаря огромному объему операций: если маркетмейкер совершает тысячи или даже миллионы сделок в день, то даже небольшой спред на каждой сделке накапливается в значительный доход.

Как маркетмейкер это работает: механика создания ликвидности

Маркетмейкер это система, работающая на основе алгоритмов и стратегий, которые постоянно адаптируются к рыночным условиям. Процесс выглядит следующим образом:

1. Размещение двусторонних котировок

Маркетмейкер выставляет, например, заявку на покупку Bitcoin (BTC) по цене 67,600 долларов и одновременно заявку на продажу того же Bitcoin по цене 67,610 долларов. Разница в 10 долларов — это спред, который служит маржей прибыли маркетмейкера. Эти ордера остаются активными в книге заявок биржи, ожидая встречных приказов от других трейдеров.

2. Исполнение сделок и накопление прибыли

Когда один трейдер хочет быстро купить Bitcoin, он принимает цену продажи маркетмейкера (67,610 долларов). Маркетмейкер завершает транзакцию и немедленно выставляет новые котировки для поддержания ликвидности. Этот процесс повторяется тысячи раз в день, и каждый небольшой спред накапливается в устойчивый поток дохода.

3. Управление позициями через алгоритмы

Маркетмейкер это не просто статичный источник цен. Компании, занимающиеся маркет-мейкингом, используют передовые алгоритмы для динамической корректировки своих котировок в зависимости от изменений рыночных условий. Если волатильность растет, спред увеличивается. Если возникает дисбалланс в инвентаре (например, маркетмейкер скопил слишком много одного актива), ордера корректируются для быстрого восстановления баланса.

4. Управление риском через хеджирование

Крупные маркетмейкеры не просто накапливают позиции в криптовалютах. Маркетмейкер это также система управления рисками, которая хеджирует свои позиции на нескольких биржах одновременно. Когда маркетмейкер покупает BTC на одной бирже, он может почти одновременно продать эквивалент на другой, нейтрализуя ценовой риск при этом получая прибыль от различий в котировках между платформами.

5. Высокочастотная торговля (HFT)

Некоторые маркетмейкеры используют системы высокочастотной торговли, которые выполняют сотни тысяч ордеров в секунду. Эти системы анализируют глубину книги заявок, скорость движения цены и поток ордеров, автоматически корректируя котировки и получая преимущество в виде микроприбылей от каждой операции.

Маркетмейкер это и маркет-тейкер: два основных типа участников

Криптовалютные рынки функционируют благодаря взаимодействию двух основных типов участников: маркетмейкеров и маркет-тейкеров. Оба они критически важны для здоровья рынка, но играют совершенно разные роли.

Маркетмейкер это поставщик ликвидности, который размещает лимитные ордера и ждет, когда другие трейдеры к ним обратятся. Маркетмейкер получает прибыль от спреда и не имеет спешки выполнять свои ордера. Его цель — находиться в книге заявок все время, предоставляя возможность другим участникам торговать.

Маркет-тейкер это потребитель ликвидности, который немедленно исполняет рыночные ордера по текущим ценам. Маркет-тейкер хочет быстро войти или выйти из позиции и готов принять цену от маркетмейкера. Когда маркет-тейкер совершает покупку, он заполняет ордер на продажу маркетмейкера, и сделка завершается мгновенно.

Этот баланс между маркетмейкерами и маркет-тейкерами создает здоровый рынок:

• Маркетмейкеры обеспечивают постоянное наличие ордеров, снижая спреды и упрощая торговлю.
• Маркет-тейкеры создают торговую активность, гарантируя, что ордера маркетмейкеров находят контрагентов.
• Хорошо сбалансированная система снижает затраты для всех участников и повышает эффективность рынка.

Ведущие маркетмейкеры индустрии в 2025-2026 годах

Несколько компаний доминируют в сфере маркет-мейкинга и обеспечивают основную часть ликвидности на криптовалютном рынке.

Wintermute

Wintermute — одна из крупнейших фирм алготрейдинга в криптоиндустрии. Компания управляет значительным капиталом, сосредоточенным на более чем 300 он-чейн активах на 30+ блокчейнах. Wintermute предоставляет ликвидность на более чем 50 криптобиржах по всему миру, с совокупным торговым объемом, исчисляемым триллионами долларов.

Сильные стороны:

• Широкое покрытие как централизованных (CEX), так и децентрализованных (DEX) бирж
• Продвинутые алгоритмические торговые стратегии
• Сильная репутация и длительное присутствие на рынке

Ограничения:

• Основной фокус на крупные, ликвидные активы
• Может быть менее привлекательной для очень ранних проектов

GSR (Genesis Securities Research)

GSR — лидер в криптовалютной торговле с более чем десятилетним опытом. Компания предоставляет услуги маркет-мейкинга, внебиржевой (OTC) торговли и торговли деривативами. GSR инвестировала в 100+ ведущих компаний и протоколов крипто-экосистемы и обеспечивает ликвидность на 60+ биржах.

Сильные стороны:

• Комплексный набор финансовых услуг
• Глубокий опыт работы с запусками токенов
• Постоянное управление ликвидностью

Ограничения:

• Основной акцент на крупные проекты и институциональные клиенты
• Услуги могут быть дорогими для небольших проектов

DWF Labs

DWF Labs — многопрофильная инвестиционная и маркет-мейкинговая фирма в Web3-пространстве. Компания управляет портфелем из 700+ проектов, поддерживает более 20% проектов из Топ-100 CoinMarketCap и более 35% из Топ-1000. DWF Labs предоставляет ликвидность на 60+ ведущих криптобиржах, торгуя на спотовых и деривативных рынках.

Сильные стороны:

• Рыночная ликвидность и конкурентоспособные условия OTC-трейдинга
• Инвестирование в проекты на ранних стадиях
• Портфель проектов высокого уровня

Ограничения:

• Работает преимущественно с проектами уровня Tier 1
• Строгие процедуры оценки проектов

Amber Group

Amber Group — ведущая фирма по торговле криптовалютами, специализирующаяся на обеспечении ликвидности. Компания управляет торговым капиталом в масштабах миллиардов долларов для институциональных клиентов и обеспечивает ликвидность на многочисленных биржах с совокупным объемом торгов, исчисляемым триллионами долларов.

Сильные стороны:

• AI-ориентированные услуги и соответствие требованиям
• Всеобъемлющий набор финансовых услуг
• Сильный акцент на управление рисками

Ограничения:

• Высокие требования для входа
• Фокус на многие области, а не только маркет-мейкинг
• Может не подходить для развивающихся проектов

Keyrock

Keyrock — компания алгоритмической торговли, основанная в 2017 году, которая специализируется на предоставлении ликвидности. Keyrock управляет более чем 550,000 ежедневных сделок на 1,300+ рынках и 85+ биржах. Компания предлагает создание рынка, OTC-торговлю, опционный деск, казначейские решения и управление пулами ликвидности.

Сильные стороны:

• Алгоритмическая торговля и оптимизация ликвидности
• Индивидуальные решения для различных регуляторных сред
• Подход, основанный на данных

Ограничения:

• Ограниченные ресурсы по сравнению с крупнейшими игроками
• Может быть менее известной компанией
• Потенциально выше комиссии за индивидуальные услуги

Эти компании используют передовые алгоритмы, глубокую аналитику данных и инновационные технологии для оптимизации ликвидности и минимизации торговых неэффективностей. Маркетмейкер это для них инструмент, с помощью которого они поддерживают запуски новых токенов и способствуют развитию здоровых и прозрачных рынков.

Преимущества маркетмейкеров для криптовалютных бирж и трейдеров

Маркетмейкер это источник множества преимуществ для экосистемы криптовалютной торговли.

Повышенная ликвидность

Маркетмейкеры постоянно размещают ордера на покупку и продажу, обеспечивая достаточный объем торгов и глубину книги заявок. Это позволяет выполнять крупные сделки плавно, без резких скачков цены. Например, покупка 10 BTC без маркетмейкеров могла бы значительно повысить цену, но благодаря их ликвидности такая сделка выполняется по близким к рыночным ценам.

Снижение волатильности и стабилизация цен

Маркет-мейкеры корректируют спреды в зависимости от условий рынка, стабилизируя цены на активы. Во время падения рынка они размещают крупные ордера на покупку, поддерживая цену от резкого обвала. Во время роста они добавляют предложение, предотвращая чрезмерные скачки цены.

Улучшение эффективности рынка

Маркет-мейкеры способствуют более точному ценообразованию через постоянные котировки, которые отражают реальный спрос и предложение. Узкие спреды, созданные маркетмейкерами, снижают транзакционные издержки для всех участников торговли.

Привлечение трейдеров и увеличение доходов бирж

Ликвидные рынки привлекают больше трейдеров, что приводит к увеличению объема торгов и комиссионных для бирж. Биржи часто платят маркетмейкерам комиссионные или сборы за обеспечение ликвидности, создавая взаимовыгодное партнерство. Новые листинги токенов также получают начальную ликвидность от маркетмейкеров, что критически важно для привлечения инвесторов.

Риски маркетмейкеров и вызовы индустрии

Несмотря на преимущества, работа маркетмейкера это деятельность, связанная со значительными рисками.

Волатильность рынка и убытки на позициях

Крипторынки известны резкими колебаниями цен. Маркетмейкер, удерживающий большую позицию в активе, может понести значительные убытки, если рынок движется против него быстро. На рынках с низкой ликвидностью цены могут изменяться настолько быстро, что маркетмейкер не успевает корректировать свои ордера, фиксируя невыгодные позиции.

Риски управления инвентарем

Маркетмейкер это участник, который должен постоянно держать в запасе большие объемы криптовалют. Если стоимость этих активов резко падает, компания может понести значительные убытки. Это особенно рискованно при работе с альткойнами и новыми токенами, цены которых непредсказуемы.

Технологические риски и системные сбои

Маркетмейкеры полагаются на сложные алгоритмы и системы высокочастотной торговли. Технические сбои, ошибки в коде или кибератаки могут нарушить торговые стратегии и привести к финансовым потерям. Даже небольшая задержка в исполнении алгоритма может привести к исполнению ордеров по невыгодным ценам.

Регуляторная неопределенность

Регулирование криптовалют различается в разных странах и постоянно эволюционирует. В некоторых юрисдикциях маркет-мейкинг может быть классифицирован как манипуляция рынком, что ведет к юридическим последствиям. Затраты на соблюдение норм могут быть высокими, особенно для компаний, работающих на глобальных рынках.

Конкуренция и давление на доход

Маркет-мейкинг это конкурентная сфера, где множество компаний борются за одни и те же возможности. По мере совершенствования технологий спреды между покупкой и продажей сужаются, что снижает маржу прибыли для каждого маркетмейкера. Это создает давление на компании развивать все более сложные стратегии для поддержания прибыльности.

Заключение: Маркетмейкер это основа криптовалютной торговли

Маркетмейкер это неотъемлемая часть инфраструктуры криптовалютного рынка, без которой современная торговля была бы невозможна. Эти специализированные участники обеспечивают ликвидность 24/7, стабилизируют цены, снижают затраты для трейдеров и позволяют рынку функционировать эффективно.

От крупнейших фирм алготрейдинга, таких как Wintermute и GSR, до более специализированных компаний, маркетмейкер это сегодня критический элемент экосистемы. Их роль продолжает расти по мере развития криптовалютного рынка, появления новых активов и расширения участия институциональных инвесторов.

Однако маркетмейкер это участник, сталкивающийся с постоянными вызовами: волатильностью рынка, технологическими рисками и регуляторной неопределенностью. Несмотря на эти трудности, их вклад в здоровье крипторынка остается критически важным.

Для трейдеров и новых проектов понимание того, как работают маркетмейкеры, помогает оценить истинную стоимость ликвидности и важность работы с авторитетными маркет-мейкерами для обеспечения успешного функционирования на криптовалютных рынках. По мере того как крипто-рынок продолжает развиваться, роль маркетмейкера это будет оставаться центральной для достижения большей зрелости и доступности финансов на основе блокчейна.