Казначейство Strategy: 48,7 миллиарда долларов в активах с сильным покрытием долгов и отсутствием риска ликвидации

По состоянию на 22 февраля 2026 года компания Strategy Inc. (ранее MicroStrategy, тикер MSTR) владеет **717 131 биткоином**, приобретённым по средней цене примерно $76 027 за монету, что составляет общую базу стоимости около $54,52 миллиарда. При текущих рыночных ценах на биткоин около $68 000 эти активы оцениваются примерно в **48,7 миллиарда долларов**, что ставит компанию в убыток по её биткоиновым инвестициям на несколько миллиардов долларов на фоне продолжающегося медвежьего давления на крипторынке.

Несмотря на нереализованные убытки, позиция Strategy остаётся устойчивой с точки зрения баланса. Казначейство в биткоинах **не обременено** — то есть ни один из активов не заложен в качестве обеспечения, что исключает любой немедленный риск принудительной ликвидации или маржинальных требований, даже при длительном спаде. Недавние анализы показывают, что активы компании в биткоинах примерно **в шесть раз** превышают её общий долг, который оценивается примерно в $8,2 миллиарда по состоянию на конец 2025 года. Руководство подчеркнуло, что серьёзные проблемы с погашением долга возникнут только в случае, если цена биткоина упадёт до $8 000 и останется на этом уровне в течение длительного времени — пять-шесть лет, что значительно ниже текущих уровней.

Для поддержки текущих обязательств, включая примерно $888 миллионов долларов ежегодных дивидендных выплат (в основном по привилегированным инструментам, таким как серия STRC), Strategy планирует сформировать и поддерживать **2,25 миллиарда долларов наличных резервов** к концу 2025 года. Этот буфер предназначен для покрытия более чем 30 месяцев дивидендных выплат без необходимости продавать биткоины, обеспечивая значительный запас прочности в условиях возможной волатильности рынка.

Первое крупное погашение долга запланировано на сентябрь 2027 года, что даёт компании многолетний промежуток для прохождения циклов. Strategy продолжает свою агрессивную стратегию накопления, недавно приобретя 2 486 BTC на сумму $168,4 миллиона в период с 9 по 16 февраля 2026 года, финансируемую за счёт размещения акций на рынке — как обыкновенных, так и привилегированных. Это один из последних в серии еженедельных покупок, подтверждающих статус крупнейшего корпоративного держателя биткоинов в мире.

Основная текущая проблема — поддержание роста и прироста биткоинов на акцию во время медвежьих рынков. Исторические периоды, такие как 2022 год, показывали более медленное накопление (примерно 10 000 BTC добавлено) и периоды, когда акции торговались ниже чистых активов. В текущей ситуации — с заметным снижением биткоина от пиков и отражением этого в акциях MSTR, которые демонстрируют кредитное плечо — способность компании эффективно привлекать капитал, сохраняя ценность для акционеров, будет внимательно отслеживаться.

В целом, стратегия Strategy позиционирует её как высококонфиденциальную, с использованием кредитного плеча, игру на долгосрочный рост биткоина, с укреплённой структурой, которая ориентирована на удержание активов во время волатильности, а не на принудительную продажу. Останется ли эта устойчивость при длительной слабости или она станет катализатором превосходства в восстановлении — вопрос, который будет определять инвесторы в ближайшие месяцы.
#GateSquare$50KRedPacketGiveaway
#CelebratingNewYearOnGateSquare