Walrus (WAL) Mainnet First Anniversary Review: Technical Narrative and Token Unlock Game Analysis

GateBlog · 2026-03-16T08:28:36+00:00

Децентрализованная физическая инфраструктурная сеть (DePIN) в 2026 году остается одним из ключевых нарративов крипто-индустрии, а трек хранения данных как его важная ветвь переживает эволюцию от "пригодности к использованию" к "удобству использования". Как ключевая инфраструктура экосистемы Sui, Walrus (WAL) с момента запуска основной сети в марте 2025 года попытался переконструировать модель стоимости и эффективности хранения Web3 благодаря своей инновационной технологии кодирования "Red Stuff". Однако под ореолом технического нарратива WAL также сталкивается с испытаниями в виде рыночных игр, вызванных разблокировкой токенов, и проверкой коэффициента реального использования. В статье проводится многомерный анализ текущего состояния и будущего развития Walrus.Обзор текущей ситуации:博弈токенов и технический ореол существуют параллельноWalrus - это децентрализованный протокол хранения данных, разработанный компанией Mysten Labs и предназначенный для экосистемы Sui

GateBlog

2026-03-16 08:28:36

Децентрализованные сети физической инфраструктуры (DePIN) в 2026 году по-прежнему остаются одной из ключевых нарративов криптоиндустрии, а сектор хранения данных, являясь его важнейшим подразделением, переживает переход от стадии «доступно» к «удобно». В качестве важнейшей инфраструктуры экосистемы Sui, Walrus (WAL) с момента запуска основного сети в марте 2025 года, благодаря своей инновационной технологии кодирования «Red Stuff», пытается перестроить модель стоимости и эффективности хранения Web3. Однако, скрытая за технологическим нарративом, WAL сталкивается с испытаниями, связанными с рыночной игрой, вызванной разблокировкой токенов, и реальной степенью принятия. В этой статье рассматривается текущая ситуация и перспективы Walrus с разных сторон.

Актуальные новости: сосуществование рыночной игры и технологического нарратива

Walrus — децентрализованный протокол хранения данных, разработанный под руководством Mysten Labs, предназначенный для предоставления высокоэффективного и масштабируемого «слоя хранения» для экосистемы Sui. Его основное новшество — двухмерная технология кодирования Red Stuff, которая путем интеллектуального разбиения данных на части и их распределенного хранения обеспечивает высокий уровень отказоустойчивости и значительно снижает затраты на хранение. Официальные источники утверждают, что по сравнению с традиционными методами копирования эффективность хранения повышается примерно в 4,5 раза, а стоимость — всего в 1/100 от Arweave.

На сегодняшний день, почти год прошел с момента запуска Walrus в основной сети. Несмотря на то, что число партнерских проектов превысило 200, и в области AI-данных, приватного хранения и других сегментах интегрированы ведущие проекты, рыночная динамика нативного токена WAL резко контрастирует с фундаментальными показателями. Значительное снижение цены с исторического максимума и приближающиеся события разблокировки токенов привели к тому, что рынок переключился с чисто технологического нарратива на более глубокие спекулятивные игры.

Обзор за год: от запуска до разблокировки узлов

Путь развития Walrus ясно демонстрирует весь цикл — от идеи до практической реализации:

Этап разработки и тестирования (2023–2024): проект изначально был инкубирован внутри Mysten Labs и разрабатывался параллельно с инфраструктурой Sui. Внутренние тесты подтвердили работоспособность алгоритма Red Stuff.
Запуск основной сети и появление токена (25 марта 2025): Walrus официально запустил сеть, и токен WAL появился в обращении, выполняя функции оплаты хранения, залога узлов и управления сетью.
Этап расширения экосистемы (Q3 2025 — Q1 2026): объем хранения данных превысил петабайты, подключены более 200 проектов, включая Pudgy Penguins, Humanity Protocol, Talus AI. Grayscale запустил траст WAL, что стало сигналом для традиционных институциональных инвесторов.
Ключевое событие разблокировки (27 марта 2026): около 7% от общего объема токенов (примерно 350 миллионов WAL) будет впервые разблокировано по линейной схеме, что завершит годичный «обрыв» после запуска сети и станет центральным вопросом для рынка.

Анализ данных: структурные противоречия между технологической эффективностью и рыночной ликвидностью

Разбирая ключевые показатели Walrus, можно выявить внутренние противоречия между технологической эффективностью и уровнем ликвидности на рынке.

Показатель	Конкретные данные и текущая ситуация	Структурный анализ
Техническая производительность	Объем хранения свыше 4,16 ПБ, 103 узла. Алгоритм Red Stuff обеспечивает операции чтения/записи с затратами O(	blob
Экономическая активность	За последние 30 дней протокол потратил всего несколько тысяч долларов — низкий уровень активности.	Несмотря на запуск, реальный спрос на хранение WAL развивается медленно; практические кейсы еще не создают значительной нагрузки.
Ликвидность токенов	В обращении около 1,25 млрд WAL (25% от общего объема). Рыночная капитализация — примерно $100,42 млн, а полная рыночная стоимость (FDV) достигает $401,7 млн.	Низкий уровень ликвидности при высокой FDV создает потенциальный прессинг на цену и структурное давление.
Участие в стекинге	Процент залога — около 0,6%.	Недостаточная уверенность долгосрочных держателей, большинство предпочитает сохранять ликвидность, что ослабляет децентрализацию и безопасность сети.

Взаимодействие «многих и немногих»: рыночные взгляды на Walrus

Обсуждения вокруг Walrus в текущем рынке разделяются на две противоположные позиции:

Мнения быков: долгосрочные и технологические

Поддерживающие считают, что Walrus делает ставку на два перспективных сегмента роста: AI-данные и приватные вычисления. В условиях процветания экосистемы Sui, спрос на хранение больших файлов для игр и AI-агентов очевиден. Высказывания а16z о том, что «приватность — крупнейшая преграда 2026 года», делают Walrus с его возможностями шифрованных шардингов особенно привлекательным. Запуск траста Grayscale воспринимается как явный сигнал входа институциональных инвесторов, а линейное распределение токенов до 2033 года демонстрирует долгосрочную приверженность команды.

Мнения медведей: дисбаланс спроса и предложения, ловушка стоимости

Критики сосредоточены на наиболее острой проблеме — предстоящей разблокировке 27 марта, которая может стать «мечом на шее» для инвесторов, держащих активы на сумму почти в миллионы долларов. Более глубокая проблема — низкая активность использования протокола: залоговая ставка всего 0,6% свидетельствует о нежелании сообщества «голосовать ногами», а низкие расходы на протоколе указывают на отсутствие реального спроса и коммерческой ценности. Некоторые аналитики считают, что объем торгов, создаваемый биржами, — «фальшивое пламя», и после окончания стимулов ликвидность может быстро иссякнуть.

Правда за нарративом «снижения затрат на 80%»

В числе многочисленных рекламных заявлений Walrus особенно ярко выделяется нарратив «снижения стоимости хранения на 80%» или «стоимость в 1/100 по сравнению с конкурентами». С технической точки зрения, это обоснованный вывод. Технология двухмерного кодирования Red Stuff действительно значительно уменьшает избыточность данных, и по сравнению с полной копией или традиционной одномерной кодировкой эффективность повышается по математическим и инженерным основаниям.

Однако, чтобы этот нарратив реализовался в реальности, необходимо преодолеть пропасть между «технической возможностью» и «коммерческой практикой». На сегодняшний день снижение затрат в основном остается теоретическим расчетом и предполагает идеальные условия сети. Для конечных пользователей и компаний важны такие факторы, как стоимость миграции, развитость инструментов разработки и удобство интеграции внутри экосистемы. Пока протокол остается с низкими комиссиями, масштабный спрос на дешевое хранение еще не активирован. Поэтому «крайне низкая стоимость» — это реальный технический факт, но еще не подтвержденная рыночная реальность.

Переформатирование сектора хранения: ценность экосистемы Walrus

Появление Walrus оказывает структурное влияние на сектор децентрализованного хранения и экосистему Sui:

Для сектора хранения: он предлагает новую парадигму, отличную от Filecoin (ориентированного на архивное хранение) и Arweave (на постоянное хранение), — «программируемое, динамическое и тесно связанное с высокопроизводительным L1». Такой подход лучше подходит для будущих приложений с высокой интерактивностью, таких как блокчейн-игры и социальные сети.
Для экосистемы Sui: Walrus дополняет вычислительный слой высокой производительности, устраняя «проблему памяти», и создает полноценный цикл «вычисление (Sui) + хранение (Walrus)». Эта симбиотическая связь значительно повышает привлекательность Sui для сложных приложений и становится важной инфраструктурной основой, отличающей ее от других L1.

Три сценария развития Walrus на рынке

Исходя из вышеизложенного анализа, возможны три сценария эволюции WAL:

Сценарий	Основная идея	Ключевые показатели
Первый: баланс спроса и предложения	После разблокировки 27 марта рынок полностью усвоит давление продаж, цена найдёт дно. В то же время, во втором квартале экосистема Sui начнет активное внедрение приложений, реальные потребности в хранении начнут расти, WAL начнет активно расходоваться и уничтожаться, создавая положительный цикл стоимости.	После разблокировки — стабилизация цены; рост комиссий и активности протокола.
Второй: долгосрочная игра и поиск стоимости	В краткосрочной перспективе спрос на протокол растет медленно, не компенсируя постоянный выпуск новых токенов. Цена WAL останется в низких диапазонах, переходя в фазу «время ради пространства» — боковое движение, ожидая масштабного всплеска новых приложений.	Рост активных пользователей, узлов, использование хранилища и сравнение с темпами выпуска токенов.
Третий: переоценка ожиданий и ловушка ликвидности	Настроения рынка ухудшаются, перед разблокировкой начинается паническая распродажа, цена падает. Даже после разблокировки давление на продажу ослабевает, но из-за слабого прогресса экосистемы интерес к проекту снижается, объем торгов сокращается, и возникает риск «засухи ликвидности».	Настроения и динамика цен за неделю до разблокировки; объем торгов после.

Итог

Walrus балансирует на грани между технологическими идеалами и рыночной реальностью. Его инновации создают важную инфраструктуру для перехода Web3 в эпоху «стриминга», что бесспорно. Однако для WAL ключевым остается противоречие между долгосрочной ценностью и краткосрочной ликвидностью. Низкие комиссии и низкий уровень стекинга — это мечи дамокла, висящие над нарративом, напоминая, что в криптомире даже изящное техническое решение зачастую требует наличия реальных пользователей и спроса для превращения в полноценную экономическую модель.

WAL0,25%

SUI-3,68%

AR-0,41%

PENGU-3,73%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .