Как долго продлится высокая цена на нефть? Это дым конфликта между США и Ираном или закат доллара США и нефти?

В последнюю неделю марта 2026 года повсюду на вашем телефоне люди стоят в очереди на заправку. Почему все выстраиваются? Продолжится ли высокая цена на нефть? Давайте посмотрим:
1. Почему цены на нефть начали расти?
Горловина Персидского залива: когда-то это был узкий проход глобальной энергетики, через который ежедневно проходило около 20% мирового потребления нефти и 25% экспорта сжиженного природного газа в Индийский океан. Но с обострением конфликта между США и Иран в конце марта, Горловина Персидского залива превратилась из одного из самых оживленных судоходных путей в самые опасные воды в мире. Количество проходящих судов сократилось на 95%, а страховые премии для круизных судов выросли более чем на 300%. Владельцы судов начали сомневаться в надежности этого морского энергетического маршрута, полагая, что отправка нефтяных танкеров через Hormuz больше не гарантирует безопасный проход. В результате экспорт нефти из Саудовской Аравии, Ирана, ОАЭ, Кувейта и Ирака был нарушен, что вызвало рост цен на нефть, а международные цены на нефть превысили #创作者冲榜 за баррель.
2. Когда цены на нефть снизятся?
На самом деле, за последние 20 лет не редкость, что международные цены на нефть достигали трехзначных значений. Мы видели это до финансового кризиса 2008 года, во время Арабской весны в 2011 году и недавно во время конфликта между Россией и Украиной в 2022 году. Как бы высоко ни росли цены, в конечном итоге они обычно падают.
Но на этот раз рост цен на нефть несколько отличается.
1. Шок со стороны предложения, а не спроса: прошлые повышения цен на нефть обычно были вызваны ростом глобального экономического роста и увеличением спроса. Но на этот раз скачок вызван нарушением поставок из-за инцидента в Горловине Персидского залива $100 около 20 миллионов баррелей нефти в день не могли экспортировать(.
2. Глобальные механизмы буфера ослаблены: ранее региональные проблемы на Ближнем Востоке могли компенсироваться поставками из других регионов. Сейчас у OPEC+ осталась минимальная свободная мощность, а стратегические запасы нефти находятся на рекордно низком уровне. Без страховочных механизмов рынки реагируют на шоки более резко.
3. Премии за геополитические конфликты уже не краткосрочные факторы: ранее геополитические конфликты рассматривались как импульсные события — цены резко росли во время конфликтов и падали после них. Но инцидент в Горловине Персидского залива включает в себя крупные противоречия между державами, ядерные переговоры, региональное господство и нефть, привязанную к доллару, что говорит о том, что высокие цены на нефть могут стать не временным явлением, а средне- или долгосрочной тенденцией.
3. Конфликт великих держав: конфликт — это всего лишь поверхностное явление
Рост цен на нефть обусловлен не только военным конфликтом в Горловине Персидского залива. Нужно думать глубже: почему именно сейчас Горловина стала точкой напряженности?
С тех пор как США начали сланцевую революцию, страна перешла от крупнейшего импортера нефти в мире к чистому экспортеру. Стратегическая важность Ближнего Востока снизилась в американском балансе, в то время как такие страны, как Китай и Индия, увеличили свою зависимость от нефти региона. Эта корректировка спроса и предложения подтолкнула страны Персидского залива пересмотреть свою стратегическую позицию. Еще важнее, что санкции США против Ирана достигли очень неловкого перекрестка. Санкции не заставили Иран уступить; напротив, они еще больше укрепили Иран и его прокси в вызове мирового порядка.
В этот переходный период — когда старые рамки рушатся, а новые еще не созданы — риск-премия поддерживает высокие цены на нефть. Помимо видимого конфликта между США и Ираном, существует невидимый подводный поток — ослабление системы petrodollar.
Система petrodollar началась в 1970-х годах, когда США и Саудовская Аравия подписали соглашение: Саудовская Аравия будет оценивать свои экспортные нефть в долларах и инвестировать выручку в казначейские облигации США в обмен на военную защиту США. Эта сделка доллар-за-защиту придала доллару США особый статус, заставляя все страны мира платить за потребление нефти в долларах. Но эта основа сейчас ослабевает.
Изменения включают:
- Попытки дездолларизации со стороны стран-производителей нефти: 24 марта Saudi Aramco завершила сделку по продаже сырой нефти китайской перерабатывающей компании, оцененной в RMB.
- Сдвиги в позициях спроса и предложения: поскольку США больше не зависят от нефти Ближнего Востока, им больше не нужно защищать морские пути Персидского залива ради энергетической безопасности. Страны Персидского залива пересматривают, нужно ли им все еще торговать нефтью ради безопасности.
Все эти изменения вместе свидетельствуют о том, что недавний рост цен на нефть — это не только результат конфликта, но и историческая возможность для RMB.
4. Эпоха низких цен на нефть завершилась
Три пункта свидетельствуют о том, что эпоха низких цен на нефть закончилась:
1. После краха цен на нефть в 2014 году крупные нефтяные компании резко сократили инвестиции в разведку. Даже если цены продолжат расти, новые нефтяные проекты займут 3-5 лет, чтобы выйти на рынок, что означает, что реакция предложения будет медленнее, чем когда-либо.
2. Постоянные геополитические риски, такие как конфликт между Россией и Украиной и беспорядки на Ближнем Востоке — от кризиса в Красном море до столкновений в Горловине — будут удерживать премии на нефть на высоком уровне в краткосрочной перспективе.
3. Конец единственного варианта связать нефть с долларом США сигнализирует о формировании многополярной системы энергетических валют. Это означает потерю стабильности долларовой системы, увеличение волатильности из-за колебаний обменных курсов, рисков расчетов и резервных корректировок, что способствует большей волатильности рынка.