Только что заметил кое-что интересное в последних данных ETF CryptoQuant. Спотовые Bitcoin ETF в США наконец-то зафиксировали положительный чистый поток на прошлой неделе после пяти недель подряд оттоков. Мы говорим о 9 100 BTC, поступивших на рынок, при этом 10 из 11 продуктов показывают приток. Только один ETF продолжает терять деньги.

Но вот в чем дело. Если посмотреть на график, эти притоки довольно скромные по сравнению с тем, что мы видели во время фазы накопления 2024 года или в начале 2025 года. Большие розовые столбцы в конце января и феврале были очень сильными, достигали примерно -20 000 BTC в худшие недели. За это время цена Bitcoin снизилась с почти 90 тысяч до текущих около 66 тысяч.

Что же привлекло мое внимание — это контекст цены. Мы видим возвращение спроса при цене 66k, в то время как скорректированная реализованная цена составляет около 72,7k. Это означает, что примерно 46% всех держателей Bitcoin находятся в убытке. Тот факт, что покупатели сознательно заходят на эти уровни, говорит либо о серьезной институциональной накоплении, либо о тактическом отскоке. Пока трудно сказать точно.

Настоящий вопрос — означает ли эта одна зеленая неделя что-то или это просто всплеск перед возобновлением оттоков. Я уже видел такую картину: когда в середине большого тренда на отток появляется положительная неделя, после этого ситуация зачастую ухудшается. Один неделя данных — это всего лишь точка данных, а не тренд. Если следующая неделя тоже закроется с прибылью, тогда мы можем говорить о сдвиге. Две недели — это уже что-то реальное. Пока я внимательно слежу за следующими данными по чистому потоку.