Интересно наблюдать: SpaceX планирует свой первичный публичный выпуск акций на июнь, и оценка может превысить 1,75 триллиона долларов — один из крупнейших IPO за всю историю. Но есть и другая история, которая идет параллельно и с каждым месяцем приобретает все большее значение.

Компания держит около 8.285 биткоинов, распределенных по нескольким кошелькам в Coinbase Prime. В декабре эта сумма стоила около 780 миллионов долларов. Сейчас, через несколько месяцев, ситуация значительно изменилась — позиция снизилась примерно до 545 миллионов долларов. Это потеря стоимости в 235 миллионов долларов всего за три месяца, при этом SpaceX даже не продала ни одной монеты.

Что это значит для публичной компании? Очень просто: все будущие квартальные отчеты должны будут отражать эту волатильность биткоина. Каждый раз, когда курс BTC падает, в финансовых отчетах появятся бухгалтерские убытки — независимо от того, активно ли компания торгует или нет. Это создает повторяющиеся риски для заголовков, которые могут затмить сам бизнес.

Tesla показывает, как это выглядит. Автопроизводитель Илона Маска во время рыночных спадов фиксировал сотни миллионов долларов бумажных убытков, хотя позиция никогда не менялась. Это приводило к постоянным сообщениям в СМИ о потерях по биткоину, в то время как фундаментальные показатели бизнеса отходили на задний план. SpaceX может скоро столкнуться с такой же динамикой — с дополнительной проблемой, что первая раскрытая информация приходится на один из крупнейших за последние годы спадов биткоина, а не на ралли.

Для контекста: Tesla в 2025 году отчиталась о общем доходе в 94,8 миллиарда долларов и валовой прибыли в 17 миллиардов долларов. Для компаний такого масштаба миллионы бумажных убытков по биткоину практически не влияют — тем не менее, они привлекают внимание.

Позиция SpaceX по биткоину достигла своего пика в конце 2021 года — чуть менее 2 миллиардов долларов, затем рухнула в 2022 году и с тех пор колеблется между 400 и 800 миллионами долларов. В отличие от Tesla, которая неоднократно продавала и покупала биткоин, данные указывают на то, что SpaceX просто держала позицию — через все циклы. Это стратегия «купить и держать», которая сейчас выходит на передний план публичных рынков. При текущей цене биткоина около 74.250 долларов эта позиция остается волатильной.