Когда речь идет о войне и потере драгоценных жизней, мои слова могут показаться саркастичными и легкомысленными. Реальность такова, что я считаю, что военнослужащие во всем мире заслуживают похвалы за их готовность рисковать своей жизнью и сражаться за вымышленную концепцию государства. Я сам не хочу этого делать, поэтому не считаю себя вправе голосовать за то, чтобы какая-либо страна была вовлечена в войну. Я сильно презираю политиков, которые сидят на троне власти и не рискуют участвовать, которые посылают на войну хороших людей. У большинства из этих политиков нет членов семьи, которые непосредственно служили в армии и не служили лично. Тем не менее, они с радостью посылают других рисковать жизнью ради личной политической и экономической выгоды. Война — это не видеоигра, война — это расточительно, война — это плохо, война — это смертельно. Итак, я говорю всем этим слабым лжецам: F* YOU!
Жизненный опыт наполнен серией событий, находящихся вне нашего контроля. Вы не выбирали родиться или выбирать, кем будут ваши родители. Жизнь протягивает вам руку, и ваши реакции определяют, кто вы есть, и ваши успехи или неудачи.
Реакция важнее события. Соединенные Штаты ответили на «войну с терроризмом» в ответ на теракты 11 сентября 2001 года. Имея в своем составе трех президентов и две политические партии, Соединенные Штаты вели войны в Ираке, Афганистане, Сирии и многих других неизвестных местах. Что остается после более чем двух десятилетий войн идей против мышления, которое не имеет четкой меры успеха? Миллионы людей погибли, и почти 10 триллионов долларов были потрачены впустую. Эта непропорциональная реакция была вызвана инцидентом, в результате которого погибли тысячи американцев и было разрушено несколько зданий, которые уже давно были отремонтированы или перестроены.
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/af202d8d3bdcb7a6ff0bfa766e4d5695.)
Нападение ХАМАСа на израильских мирных жителей 7 октября побудило израильских политиков объявить войну ХАМАСу. ХАМАС – это организация. Но организация – это всего лишь идея в человеческом сознании. Единственный способ искоренить идею раз и навсегда — искоренить всех, у кого она есть. В результате Израиль ответил войной против ХАМАСа и всех, кто его поддерживал.
Упадок империи был вызван несколькими одновременными угрозами на грани. Мир под властью Соединенных Штатов не находится под прямой угрозой из-за того, что происходит в секторе Газа. Но Израилю, мирному питомцу Соединенных Штатов, нужны миллиарды долларов в год, чтобы защитить себя во враждебном окружении. Для аристократии мира в американском стиле цена того стоила, потому что она сохранила сильный американский имидж и создала пятую колонну на богатом нефтью Ближнем Востоке.
Нельзя бросать союзников, когда это необходимо - иначе другие ваши союзники больше не будут присягать на верность флагу. Вот так втянули в войну Украины с Россией США, а теперь и ХАМАС с Израилем. Поэтому «мир под властью Соединенных Штатов» должен быть банкротом, чтобы поддержать своего союзника Израиль.
«Обанкротить Империю? Как могут сотни миллиардов долларов обанкротить гегемона экономики США? Некоторые читатели могут спросить.
Я признаю, что банкротство - тяжелое слово - я бы смягчил это утверждение, увеличив стоимость своего долга до неприемлемого уровня. Как только правительство не может позволить себе взять на себя долг, центральный банк должен вмешаться и напечатать деньги для финансирования правительства. Именно тогда начинается настоящее удовольствие от финансовых активов с фиксированным предложением, таких как золото и криптовалюты. Долгосрочный конец рынка казначейских облигаций США законно недооценивает будущее, в котором США будут вынуждены тратить миллиарды или даже триллионы долларов чужими руками, чтобы вести войну не только на Украине, но и в Израиле и, возможно, даже на Ближнем Востоке. В прошлый раз, когда Соединенные Штаты вышли на Ближний Восток, они потратили 10 триллионов долларов; Сколько это будет стоить на этот раз?
Вместо того, чтобы оглядываться назад на уроки истории и спекуляции о военной стратегии, мы посмотрим, как рынки реагируют на недавние события. Мне интересно, как рынок казначейских облигаций США реагирует на недавние заявления членов Совета директоров ФРС и президента США Джо Байдена. Финансовые инструменты, на которых я фокусируюсь, — это 10-летние и 30-летние казначейские облигации, а также долгосрочные биржевые фонды (ETF) Казначейства США TLT. Наконец, я сравню реакцию золота и биткоина на волатильность мирных безрисковых резервных активов в американском стиле.
Задача выполнена
ФРС считает, что может победить инфляцию, повысив учетную ставку (федеральные фонды) и сократив размер своего баланса, который состоит в основном из казначейских облигаций США и ипотечных ценных бумаг (MBS), чтобы повысить стоимость заимствований. Когда денежно-кредитные условия будут достаточно жесткими (а это расплывчатое понятие), они перестанут повышать процентные ставки. Именно об этом неоднократно заявлял сэр Пауэлл на различных пресс-конференциях и выступлениях.
На пресс-конференции сентябрьского заседания ФРС Пауэлл фактически заявил, что действия ФРС по повышению ставки очень близки к завершению. Впоследствии несколько управляющих ФРС высказались и поддержали идею о том, что рост долгосрочных процентных ставок (доходность казначейских облигаций США > 10 лет) означает, что ФРС больше не нужно повышать ставки, потому что рынки также ограничивают денежно-кредитные условия.
Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари отметил во вторник, что «возможно», что дальнейшее повышение ставок не потребуется. —Reuters, 10/11/23—Reuters, 10/11/23
ФРС Логан: Более высокая доходность может означать меньшую необходимость в повышении ставок. — Блумберг, 09.10.23—Блумберг, 09.10.23
ФРС Дейли заявил, что более высокая доходность облигаций может заменить повышение ставок. — Блумберг, 10/10/23—Блумберг, 10/10/23
ФРС приостановила ужесточение, а рынок казначейских облигаций США резко распродался, что привело к скачку доходности. Начинает проявляться редкое явление в современной финансовой истории: страшное «повышение ставок на медвежьем рынке». Повышение ставки на медвежьем рынке — это общий рост доходности, при котором долгосрочная доходность растет больше, чем краткосрочная.
Если ФРС не собирается бороться с инфляцией, повышая процентные ставки, зачем кому-то держать долгосрочные облигации? Это может показаться нелогичным, но бросьте видео в TikTok и подумайте об этом вместе со мной.
Призрак инфляции по-прежнему сопровождает нас. После сфальсифицированной статистики по инфляции правительства США базовый индекс потребительских цен (CPI) остается более чем в два раза выше целевого показателя ФРС в 2%. ФРС должна продолжать повышать процентные ставки до тех пор, пока не наступит рецессия или банкротство крупной компании, предоставляющей финансовые услуги. Как только произойдет что-то из этого, ФРС снизит процентные ставки, потому что инфляция будет снижаться на фоне слабой экономики. Рынок устремлен в будущее. Таким образом, во время цикла повышения ставок, пока ФРС стремится сдерживать инфляцию путем повышения процентных ставок, кривая доходности в какой-то момент инвертируется (долгосрочные ставки ниже, чем краткосрочные), поскольку долгосрочные инвесторы ожидают более слабых экономических условий в будущем.
Когда наступит рецессия или финансовая катастрофа, краткосрочные ставки будут быстро падать, поскольку ФРС агрессивно снижает свою учетную ставку. Это так называемый момент «ой, отстой». Кривая доходности превратится из инвертированной в растущую (долгосрочные ставки выше, чем краткосрочные), но кривая станет круче, если общая доходность упадет. Это известно как «акселератор бычьего рынка» и является типичной тенденцией кривой доходности в современной финансовой истории.
В настоящее время в Соединенных Штатах нет рецессии и финансовой катастрофы. Для хорошо известных традиционных финансовых стимуляторов, таких как Пол Кругман, региональные банковские кризисы не в счет; Они должны увидеть, как такие компании, как Bank of America, обанкротятся, прежде чем они признают глубокую коррупцию в американской банковской системе. Поэтому рынок (т.е. бдительные на рынке облигаций) ожидает, что ФРС продолжит повышать процентные ставки в ответ на инфляцию. Но ФРС заявила, что повышение процентных ставок приостановлено, поэтому сценарий ускорения бычьего рынка не произойдет. Так почему же линчеватели продолжают держать долгосрочные облигации? Вместо того, чтобы делать это, они будут отстаивать свою точку зрения, продавая долгосрочные облигации на марже.
Спред доходности от 2 до 10 лет (белый), от 2 до 30 лет (желтый)
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/536ccbd82a846284fd1c8d36a61fef37.)
Сентябрьское заседание ФРС завершилось 20 сентября, наблюдая ускоренное ухудшение медвежьего рынка после паузы ФРС.
В дополнение к неспособности ФРС выполнять свои обязанности, внезапно появилось внимание к огромному объему долга, который Казначейство США должно продать, чтобы профинансировать работу правительства. Это не значит, что эти данные не были известны раньше — любой желающий может скачать план погашения долга и продаж, который ясно показывает грядущее долговое цунами. Однако рынок начал обращать внимание на вопрос только после того, как ФРС намекнула на возможную паузу, в чем мы можем убедиться, просматривая различные статьи видных инвесторов в мейнстримных финансовых СМИ.
В последние недели оппоненты рынка облигаций бросают вызов политике Йеллен, повышая доходность облигаций до уровней, которые могут спровоцировать долговой кризис. В этом случае более высокая доходность вытесняет частный сектор, вызывая кредитный кризис и рецессию. Поскольку первопричиной проблемы является расточительная фискальная политика, правительству придется сократить расходы и повысить налоги, чтобы сгладить противоречия на рынке облигаций, что усугубит рецессию.
ФРС боялась повышать процентные ставки из-за робости, а федеральное правительство тратило на бупропион больше, чем Сэм Бэнкман-Фрид, заставляя рынки нервничать. Но почему медвежьи повышения ставок так опасны? Что ж, позвольте мне рассказать вам.
Львы, тигры и медведи, о Боже!
Чтобы понять, почему эта рыночная структура так вредна для мировой финансовой системы, мне нужно глубоко погрузиться в математику облигаций и деривативов с фиксированным доходом. Я сведу жаргон к минимуму, но для тех, кто действительно хочет узнать об этой теме, пожалуйста, принесите свои проверенные производные материалы Джона К. Халла. Когда я еще работал на демонов традиционных финансов, я обычно держал копию на своем столе.
Давайте возьмем ипотечные кредиты в качестве примера, чтобы кратко проиллюстрировать, что происходит со стратегиями хеджирования банков, когда процентные ставки растут. Во-первых, давайте посмотрим на 30-летнюю ипотеку с фиксированной процентной ставкой, где заемщик может выбрать частичное или полное досрочное погашение в любое время без выплаты каких-либо неустойки. Когда банк выдает кредит, ипотека появляется на его балансе и должна быть хеджирована.
С какими рисками сталкиваются банки из-за этой ипотеки? Существует два риска: процентный риск и риск досрочного погашения.
Далее я расскажу об ипотеке и коротких позициях по казначейским облигациям США. Когда вы открываете короткую позицию по облигации, вы получаете деньги, но платите опубликованную доходность. Например, если я открываю короткую позицию по облигации на 1000 долларов США номинальной стоимостью 2% по цене 99%, я получу 990 долларов США сегодня, буду платить 2% годовых и погашу основную сумму долга в размере 1000 долларов США в конце срока. Я немного расплывчат в расчетах облигаций, но вы понимаете, что я имею в виду.
Здесь я буду использовать слово «термин» в широком смысле. Если быть точным, то долгосрочная облигация со сроком погашения 10 лет упадет в цене на 10% при росте процентных ставок на 1%. Долгосрочные ипотечные облигации имеют отрицательные сроки погашения, а короткие казначейские облигации США – положительные сроки погашения. Когда доходность падает, облигации с положительными сроками погашения приносят деньги; Когда доходность растет, облигации с положительными сроками погашения теряют деньги.
Процентный риск
Банки предлагают фиксированную процентную ставку на весь 30-летний кредит. Однако банки не могут предсказать процентные ставки по депозитам через 30 лет. Помните, что банки заимствуют деньги у краткосрочных вкладчиков, чтобы выдавать кредиты по более высоким долгосрочным процентным ставкам. Если процентные ставки вырастут, а вместе с ними и ставки по депозитам, банки могут понести убытки. Представьте себе, что если бы банк выдал ипотеку с фиксированной ставкой 3% и ставка по депозиту выросла бы до 6%, банк потерял бы деньги, потому что он получал бы 3% годовых от ипотечного заемщика, но платил 6% годовых вкладчику, предоставившему средства. Поэтому банки должны продать часть казначейских облигаций, чтобы хеджировать эти потери.
Риск досрочного погашения/срочного погашения
Что делать, если банк решит открыть короткую позицию по облигации? Возможно, это смягчит его потери по ипотеке. Если банк взимает процентную ставку по ипотеке в размере 3% и открывает короткую позицию по облигации с доходностью 2%, его прибыль составляет 1%. Звучит здорово, но какую облигацию со сроком погашения следует продать? Допустим, вы трейдер, отвечающий за управление ипотечным портфелем банка. Вы можете подумать, что если у вас есть 30-летняя ипотека, то вы должны шортить 30-летнюю облигацию. Но это неправильно. Потому что заемщики могут погасить кредит досрочно!
Если процентные ставки упадут, заемщик будет рефинансироваться. Это означает, что они снова возьмут кредит по более низкой процентной ставке и используют полученные средства для погашения кредита по более высокой процентной ставке. Внезапно то, что вы считали 30-летним активом, исчезло, оставив вам только короткую позицию по 30-летней облигации. Вы больше не можете получать доход от выплат по ипотеке, компенсируя расходы по облигациям. Короче говоря, вы в беде.
Если процентные ставки вырастут, заемщики больше не будут рефинансироваться и будут придерживаться более дешевых ипотечных кредитов. Однако, если вы не сделаете достаточно долгосрочных опционов, вы все равно можете попасть в неприятности. Как только наступит срок погашения облигации, вы должны погасить основную сумму. На этом этапе вам нужно использовать свои сбережения для обеспечения ипотеки, которая все еще находится на балансе. Учитывая рост процентных ставок, процентная ставка по депозитам выше, чем по ипотеке.
Как банк, срок или продолжительность вашей ипотеки увеличивается и уменьшается по мере изменения процентных ставок. Таким образом, ваши ожидания относительно будущих процентных ставок будут определять, как долго вы покупаете хедж.
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/7f006d2d3a0061554f8bff0deeb4c2e0.)
Посмотрите на верхний правый квадрант – они представляют собой наступление повышения ставки на медвежьем рынке. Встречается очень редко. В этом есть смысл, потому что в прошлом ФРС обычно повышала процентные ставки, провоцировала рецессию или финансовый кризис, а затем снижала ставки.
Торговые отделы банков будут использовать эти исторические данные, чтобы сформулировать свои ожидания относительно будущих траекторий процентных ставок и соответствующим образом хеджировать. Текущий режим процентных ставок не входит в эти модели, поэтому банки и другие финансовые посредники, связанные с облигациями или процентными продуктами, не хеджируются должным образом. По мере того, как процентные ставки растут на медвежьем рынке, дюрация облигаций, хранящихся на балансах банков, увеличивается. Поскольку облигации теряют экспоненциально при росте процентных ставок, это называется «отрицательной вогнутостью». Торговые отделы начали терять деньги из-за того, что их хеджирование было слишком коротким.
Итак, какое же решение? По мере роста процентных ставок трейдеры должны открывать больше коротких позиций по облигациям с более длительными сроками погашения. В этот момент банки могут упасть в смертельно опасную вогнутую спираль.
Вот негативная вогнутая фатальная спираль отдела банковского трейдинга:
Повышение процентных ставок на медвежьем рынке усилилось.
Продолжительность работы торгового отдела увеличивается.
В связи с тем, что банки в настоящее время держат чистые короткие дюрации, общая потеря портфелей облигаций увеличивается.
Трейдеры увеличили короткие позиции, чтобы закрыть дюрацию, что привело к дальнейшему росту доходности облигаций.
Продолжительность работы торгового отдела увеличивается.
Повторите шаги со 2 по 4.
Я использовал ипотечный кредит с хеджированием в Казначействе на простом примере, и я знаю, что ипотечный сектор не совсем хеджирован, но использование этого простого примера дает читателю приблизительное представление.
Мы не должны забывать о реальной проблеме, которая заключалась в том, что во время и после мирового финансового кризиса 2008 года ФРС и другие центральные банки снизили процентные ставки до нуля или почти до нуля и постоянно печатали деньги для покупки облигаций, чтобы снизить доходность. Результат для пенсионных и страховых фондов прост, потому что они имеют триллионы долларов огромного капитала и должны зарабатывать достаточно высокую норму прибыли на активы, чтобы выплачивать будущие пособия: в поисках заработка. Почему? Поскольку у них есть поколение пожилых людей, которые вышли на пенсию (или выходят на пенсию), они, вероятно, нуждаются в медицинском обслуживании, оплачиваемом пенсионными и страховыми фондами. Здравоохранение и стоимость жизни не растут на 0%, поэтому пенсии и страховые фонды должны каким-то образом увеличивать доходы, чтобы выполнить финансовые обязательства, взятые на себя перед бэби-бумерами.
Торговые подразделения глобальных инвестиционных банков с фиксированным доходом являются основным источником дохода для пенсионных и страховых фондов, и они готовы продавать продукты, предлагающие своим клиентам более высокую доходность. Ирония заключается в том, что, когда процентные ставки падают до нуля и печатают деньги, чтобы спасти традиционную финансовую систему от их глупой политики, они разворачиваются и зарабатывают деньги, продавая деньги учреждениям, которые также пострадали от этой политики печатания. Но как эти продукты могут обеспечить более высокую доходность, чем государственные или корпоративные облигации? Банки достигают этого за счет встраивания опционов. Клиент продает опцион на процентную ставку и получает премию, которая отражается на спреде в прибыли. Наиболее распространенным продуктом является регулируемая структура билета.
Чтобы дать полную и точную информацию тем, кто в курсе, я должен процитировать моего управляющего фондом волатильности OG Дэвида Дриджа:
С технической точки зрения, структурированные банки в конечном итоге держат серию так называемых бермудских свопов, которые хеджируются от случайного будущего вероятного пути дюрации облигаций, вероятности даты отзыва. По мере роста процентных ставок и снижения вероятности отзыва в последующие годы они корректируют свои «хеджирующие позиции», что приводит к продаже обычных свопов с более длительными сроками погашения.
Вернемся к тому, что происходило на рынке свопов. Мой следующий вопрос к Dredge: «Итак, чтобы не усложнять задачу, когда трейдеры сталкиваются с мыслью «о, о, моя модель неверна», будут ли они все пытаться продать греческий базис, что приведет к продаже долгосрочных облигаций на спотовом рынке?»
Дридж ответил: «По мере того, как скачки медвежьего рынка продолжают усиливаться, трейдеры продали слишком много внутренних платежных свопов, и они обнаружат, что они перепродали подразумеваемую волатильность бэкенда, а также продали долгосрочные облигации (технически, продали свопы, но не сильно)».
Под рекордным отчетом о прибыли мировые банки, «слишком большие, чтобы обанкротиться», скрывают бомбу замедленного действия. Я имею в виду такие банки, как JPMorgan, Goldman Sachs, BNP Paribas, Nomura и так далее. Они продали триллионы условных сумм этих продуктов отчаявшимся пенсионным и страховым компаниям и теперь понесут большие убытки, чем Three Arrows Capital. Чтобы хеджировать и останавливать убытки, эти банки должны торговать одинаково. Чем больше они хеджируют, тем больше теряют. Все это происходит из-за повышения ставок на медвежьем рынке, которые напрямую вызваны политикой Федеральной резервной системы и мировых центральных банков. Поговорим о «человеческой гадюке» традиционной финансовой системы.
Масштаб проблемы частично незаметен для глобальных банковских регуляторов. Эти продукты продаются без рецепта на двусторонней основе. Банки должны отчитываться о чем-то и ни о чем другом. Банки и их клиенты идут на многое, чтобы законно замаскировать риски. Банки хотят получить большие бонусы, принимая на себя больший риск, основанный на бухгалтерской прибыли. Клиенты не хотят признавать свою неплатежеспособность. Это грязная грязевая яма, полная преднамеренного невежества. В результате никто не знает, при каком проценте процентных ставок все обанкротятся, и каков может быть размер убытков. Но будьте уверены, граждане мира, когда финансовая система окажется на грани краха, ваш центральный банк напечатает деньги, необходимые для спасения этой грязной фиатной финансовой системы.
Мы знаем, что происходит что-то необычное, потому что волатильность облигаций, измеряемая индексом MOVE, растет одновременно с доходностью. Это говорит мне о том, что продажи вызывают еще больше продаж в геометрической прогрессии. Именно это провоцирует повышенную волатильность. Затем рынок внезапно взорвется, и это кажется неожиданным, и всплывет «труп» системно значимого традиционного финансового института.
Индекс MOVE (белый), 2-летний минус 10-летний спред доходности (желтый)
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/0099715f05493a33230988c1eb5209c6.)
Они выглядят очень актуально.
ФРС знает об этом, и именно поэтому они изо всех сил пытаются уклоняться, заявляя, что их политические операции запаздывают, и поэтому им приходится делать паузу, чтобы «изучить эффект». Господин Пауэлл, как долго Вы планируете сидеть и ждать? Реальная причина, по которой они делают паузу, заключается в том, что, хотя повышение ставок, как ожидается, остановит медвежий рынок от повышения ставок, региональные банки США снова потеряют деньги, если ФРС продолжит повышать ставки. Помните, что вкладчики скорее предпочтут вести дела с ФРС и получить процентную ставку в 5,5% или выше, чем сохранить свои депозиты и получить более низкую ставку, рискуя банкротством банка. Банки в этих регионах находятся в плохом состоянии, но в отличие от удара по ущербу, нанесенному последовательным повышением ставок ФРС, ущерб медленный и ритмичный, как и натиск повышения ставок медвежьим рынком. Также напомню, что банковская система США столкнулась с почти $700 млрд нереализованных убытков по US Treasuries. По мере того, как цены на долгосрочные облигации продолжают падать, эти потери будут ускоряться.
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/64f81bd3b33a00f7f69ae43c7f5f6261.)
Если обанкротятся еще несколько региональных банков, ФРС и США предпримут шаги по их спасению. Власти продемонстрировали это ранее в этом году через Silicon Valley Bank, First Republic Bank и другие. Но в чем рынок еще не убедился, так это в том, что весь баланс банковской системы США на самом деле гарантирован правительством. И, если рынки, особенно рынки облигаций, согласятся с этой точкой зрения, инфляционные ожидания взлетят, а цены на долгосрочные облигации упадут еще больше.
В этой статье объясняется, что такое повышение медвежьего рынка и как оно влияет на банки, и призвано объяснить вам, почему долгосрочные процентные ставки будут быстро расти самореактивным образом. Это также иллюстрирует другую проблему, стоящую перед ФРС и Казначейством США.
Рефлекторная реакция
Вернемся к конфронтации ХАМАСа с Израилем. После первоначального нападения ХАМАСа на израильских гражданских лиц и солдат 7 октября, когда рынок открылся в понедельник, казначейские облигации США выросли, доходность упала, золото немного подешевело, а сырая нефть немного подорожала. Критики считают, что инвесторы ищут беспрецедентный актив-убежище, а именно казначейские облигации США, самый чистый актив, в котором доминируют Соединенные Штаты. Америка сильна, Америка сильна, Америка справедлива, Америка – тихая гавань для капитала, когда он боится. Вау, вау!
Есть ли в этом какой-то смысл?
На первый взгляд, приглушенная реакция со стороны сырой нефти означает, что рынок не ожидает, что конфликт распространится на Большой Ближний Восток. Партия «Аллах» сохраняет спокойствие вдоль северной границы Ливана, а Иран выступил с жесткой риторикой, но, похоже, он не вмешается напрямую. Президент США Джо Байден и его администрация пытаются снизить напряженность. Они не выступили с обвинениями в адрес Ирана, который США критикуют, несмотря на то, что некоторые американские сенаторы автоматически призывают нанести удары по Ирану. Рынок возлагает большие надежды.
Цены на нефть, вероятно, будут медленно расти, поскольку наследный принц Саудовской Аравии Мухаммед бин Салман продолжает сокращать добычу. Раньше ходили слухи, что бин Салман увеличит добычу после нормализации отношений между Саудовской Аравией и Израилем. Но теперь эта разрядка приостановлена, потому что бин Салман должен поддержать своих арабских и мусульманских братьев и сестер. Что еще более важно, молодые саудовцы очень поддерживают Палестину. У бин Салмана не было другого выбора, кроме как полностью поддержать Палестину.
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/4b033cb272a50ae5dd9f69bd57e93ec5.)
Рынки снова почувствовали уверенность, покупая казначейские облигации США (особенно долгосрочные казначейские облигации). Это наглядно демонстрируется тем фактом, что кривая процентных ставок между краткосрочными и долгосрочными казначейскими облигациями более отрицательна при последующих движениях.
Но по мере того, как развивались события, становилось ясно, что Израиль не проведет ночь спокойно.
Вместо этого премьер-министр Израиля Биби Нетаньяху объявил, что Армия обороны Израиля (ЦАХАЛ) даст решительный ответ ХАМАСу. Он уполномочил Армию обороны Израиля принять решительные меры по искоренению ХАМАСа и заявил, что их действия повлияют на многие поколения. Биби принимает жесткие меры.
Все террористы ХАМАСа погибли – Биби Сильный
Все это прекрасно, но Израиль окружен арабскими и персидскими государствами, которые считают, что палестинцы страдают в государствах апартеида. Если Израиль будет сопротивляться слишком сильно, эти арабские страны должны будут ответить, потому что они опасаются, что население будет призывать их принять меры для защиты своих религиозных и этнических родственников, что приведет к гражданским беспорядкам. Кроме того, кризис с беженцами, который может возникнуть из-за миграции палестинцев в соседние страны, также создаст проблемы. В частности, многие другие арабские страны не хотят, чтобы идеология ХАМАСа бросала вызов их правлению, поэтому они предпочитают, чтобы ХАМАС оставался в составе Израиля. Большой вопрос заключается в том, вступят ли Иран и его марионетки Аллах в открытый конфликт с Израилем?
Если Иран присоединится, значит ли это, что Соединенные Штаты тоже присоединятся? Агрессивная внешняя политика Израиля основана на непоколебимой поддержке Соединенных Штатов. А что же Россия? Если ее союзник Иран вступит в конфронтацию с Соединенными Штатами, вмешается ли она через посредника? Если Россия вмешается, как отреагирует Китай?
Вопросов много, и на них нет простых ответов. А как насчет казначейских облигаций США?
Соединенные Штаты потратили в Афганистане 8 триллионов долларов, и после 20 лет боевых действий они окончательно потеряли лицо, и эта война была сражением в прятки с бедными крестьянами.
Байден неоднократно повторял, что Соединенные Штаты будут поддерживать Израиль, но поскольку стоимость войны продолжает расти, рынок казначейских облигаций США снова начал падать. Кривая доходности вновь находится в тренде на повышение процентных ставок в сторону медвежьего рынка. Ничего примечательного не произошло, а затем разбомбили крупнейшую больницу Газы.
Загадка мира по-американски
Как вы знаете, я циник. Как я уже неоднократно говорил, самое главное в политике – это переизбрание.
Премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху в настоящее время находится под судом по обвинению во взяточничестве, мошенничестве и злоупотреблении доверием. Судебное разбирательство продолжается до сих пор. Для политика, находящегося в трудном положении, лучшая надежда – это война, в которой напуганные мирные жители сделают все возможное, чтобы поддержать своих лидеров.
Нападение ХАМАСа было ужасным для тех, кто погиб и все еще находился в тюрьме, но оно восстановило политическую репутацию Биби. Поэтому он должен ответить самым позитивным образом, заверив граждан Израиля - и, возможно, тех, кто считает его виновным или невиновным, - что он гарантирует их безопасность, и что поэтому он является лучшим человеком для работы - работы по уничтожению ХАМАСа и его идеологии.
Агрессивная реакция Израиля привела к разрушению больших территорий Газы и гибели тысяч палестинских мирных жителей, что создало проблемы для мирной правящей элиты под руководством Соединенных Штатов. Весь мир следит за Байденом и задается вопросом, будут ли США потворствовать и поддерживать такое поведение экономически?
Соединенные Штаты могут поддержать Израиль, но они также рискуют быть втянутыми в войну с Ираном и другими странами Ближнего Востока. По какой-то причине Иран заявляет, что его красной линией является наземное вторжение Армии обороны Израиля в сектор Газа. Это горячая точка.
Израильские авиаудары помешали нормальному функционированию аэропортов в Дамаске и Алеппо. Сирия является вассальным государством России. Раньше Россия была союзником Израиля, но теперь она дистанцируется от Израиля. Как бы отреагировала Россия, если бы Соединенные Штаты поставили бомбы для уничтожения своих союзников? Требует ли этот ответ военного вмешательства США в других частях мира?
Это всего лишь два примера. По мере того, как Израиль продолжает наносить авиаудары по некоторым частям Ближнего Востока, я полагаю, что будет больше подобных ситуаций, которые «регрессируют» Ближний Восток к эпохе Ветхого Завета.
Байден может контролировать ситуацию, заявив Израилю, что поддержка США ограничена. Угроза заключается в том, что если Израиль продолжит такое поведение, Соединенные Штаты прекратят оказывать финансовую поддержку. Видя это, другие союзники США могут пересмотреть свое мнение, стоит ли следовать советам США. Это связано с тем, что многие правительства маргинализировали меньшинства, которые призывают к большему политическому голосу или большим экономическим выгодам. Эти меньшинства иногда подвергаются силовым репрессиям. Такой силовой акт может поставить в неловкое положение Соединенные Штаты, которые считаются государством, выступающим за права человека. Без поддержки США многим союзникам будет сложнее сосуществовать с враждебными соседями.
У американских элит нет шансов на победу. Какой бы путь они ни выбрали по отношению к Израилю, это ослабляет позиции империи. Эта империя либо потратит триллионы долларов, чтобы помочь Израилю бороться со своими врагами на Ближнем Востоке, либо, если их действия внутри страны будут поставлены под сомнение и могут подвергнуться остракизму, то союзники империи начнут отворачиваться.
ХАМАС спровоцировал конфликт, и теперь империя должна сделать выбор. Для этой империи, которая и так находится в упадке, хороших вариантов нет. Добро вознаграждается добром, а зло вознаграждается злом.
Теперь перейдем к тому, какой путь выбрала «Имперская Америка».
К ситуации на Ближнем Востоке
Военные операции Израиля оказали очень негативное влияние на его отношения с арабскими соседями, настолько, что Байден пытался встретиться со многими из этих лидеров, но все они ушли в последнюю минуту. В конце концов, Байден просто приземлился в Израиле, подтвердив, что Соединенные Штаты будут поддерживать Израиль независимо от того, что произойдет. Я думаю, что видеоконференций достаточно, и они экономят миллионы долларов на транспортных расходах, снижая нагрузку на американских налогоплательщиков.
По мере того, как военные операции Израиля обострялись, а США хранили молчание, рынок казначейских облигаций США снова начал падать. Становится все более очевидным, что рынок дисконтирует стоимость оказания военной поддержки Израилю и другим союзникам, которые, несомненно, столкнутся с проблемами в будущем.
Как вы относитесь к казначейским облигациям США?
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/fe3a0f42c76fd6803e90fbe81f382107.)
Бюджет
Объяснив американской общественности, почему США должны поддерживать Украину и Израиль, Байден запросил у Конгресса США 105 миллиардов долларов. Вот подробное задание:
$60 млрд для Украины
США продолжают вкладывать деньги не туда, куда нужно. Война зашла в тупик. Украина потратила впустую сотни миллиардов долларов денег американских налогоплательщиков, в то время как Россия обезопасила территорию, которую захватила в начале войны. В своем выступлении Байден неоднократно упоминал пример президента России Владимира Путина как подлого диктатора, которого необходимо победить. Не похоже, что США пытаются выбраться из этой трясины.
14 миллиардов долларов для Израиля
Это только начало обязательства Байдена со стороны США твердо поддерживать Израиль. Байден фактически сказал, что Соединенные Штаты сделают все возможное, чтобы Израиль получил все необходимое для продолжения конфронтации с ХАМАСом.
Соединенные Штаты абсолютно вовлечены в эту войну. Теперь твоя очередь, Иран?
Если Иран вмешается, поддержка Израиля исчислится триллионами долларов и будет короче, чем время, необходимое для одобрения Blackrock Bitcoin ETF. Никогда не стоит недооценивать этого лысого белого человека в Нью-Йорке!
$10 млрд для Украины и глобальной гуманитарной помощи
Причина, по которой Украина нуждается в помощи, заключается в том, что оружие заставляет воевать президента Украины Владимира Зеленского и группу его импровизированных солдат-срочников. Прекратите финансировать войны, и больше не будет необходимости в гуманитарной помощи. Если Соединенные Штаты продолжат свою нынешнюю политику, то Байден продолжит добиваться большего финансирования от Конгресса США, хотя в реальности может быть даже неясно, что это за политика.
14 миллиардов долларов на борьбу с контрабандой наркотиков и фентанила
Некоторые считают, что фентаниловый кризис был современной опиумной войной на американской земле. В 19 веке Китай был вынужден позволить Британской империи продавать наркотики в больших масштабах на своей территории под угрозой военных кораблей. Многие из знаковых зданий на набережной Вайтань и в Гонконге в Шанхае были построены торговцами опиумом, такими как Джардин Мэтисон, семья Киторян, семья Сассо и т. д. Это не было противозаконным, и британский парламент одобрил этот акт. Пусть все будут счастливы и здоровы!
Может ли быть так, что некоторые страны не приняли решительных мер против дешевого экспорта фентанила в Соединенные Штаты? Кто бы ни был ответственен за это, это очередная атака на периферию Соединенных Штатов, которой не видно конца.
7 миллиардов долларов для Индо-Тихоокеанского региона
Соединенные Штаты заняты борьбой за дружбу и влияние в Азии. Бывший президент США Барак Обама начал азиатский «поворот» более десяти лет назад. США активно заручатся поддержкой таких стран, как Индия и Филиппины, а также поддерживают Тайвань, Японию, Австралию и Новую Зеландию.
Триллион долларов, миллиард долларов, а вскоре и реальные деньги. Рынок облигаций послушал Байдена, прочитал его бюджет, а потом погрузился в хаос. На следующее утро доходность облигаций резко выросла.
Если вы инвестор, который держит казначейские облигации США в течение длительного времени, больше всего беспокоит то, что правительство США не считает, что оно тратит слишком много. Это то, что сказала министр финансов США Джанет Йеллен, когда ее спросили, могут ли США позволить себе две войны.
Sky News: Могут ли США и Запад позволить себе еще одну войну в это время?
Бабушка Йеллен: Конечно, Соединенные Штаты могут позволить себе поддерживать Израиль и удовлетворять военные потребности Израиля, и мы можем и должны поддерживать Украину против России. Экономика США чувствует себя очень хорошо.
Источник: Sky News
Что ж, за этим последовала распродажа на рынке долгосрочных казначейских облигаций США.
Разница между доходностью 2-летних и 30-летних облигаций.
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/8af71443936c9a99d115c8ed7d9697bb.)
Впервые с середины 2022 года спред между доходностью 2-летних и 30-летних казначейских облигаций стал положительным.
Если расходы США на оборону перейдут в абсурдный режим, триллионы долларов будут взяты в долг для поддержки военной машины. По мере того, как США вступают в настоящую экономику военного времени, Байден упоминает всех тех американцев, которые производят смертоносные предметы, такие как пули, как будто это оправдывает расходы, которые вытесняют производство других товаров и разгоняют инфляцию. Рабочие, которые делают пули, танки и бомбы, — это те, кто не делает машины, не чистит подгузники для взрослых и не говорит: «Хочешь картошку фри?» рабочих.
Вот почему облигации распродаются, а доходность растет.
Однако более важным является ценовое движение золота и биткоина.
Цены на золото выросли после того, как Израиль усилил давление на сектор Газа. Это говорит о том, что рынок не учитывает будущую эскалацию поддержки Израиля со стороны США, которая может привести к эскалации конфликта, возможно, с участием Ирана. Поскольку вы не хотите держать облигации там, где страна втянута в две бесконечные войны, инвесторы начинают вкладывать свои богатства в аполитичные безопасные гавани, такие как золото.
Биткоин не сильно отреагировал на начало конфликта ХАМАСа с Израилем. Но по мере того, как доходность казначейских облигаций США росла, а медвежий рынок углублялся, биткоин резко вырос, преодолев отметку в 30 000 долларов.
Ни золото, ни биткоин не имеют возврата инвестиций. Поэтому, если они растут, когда доходность казначейских облигаций США резко возрастает, это говорит о том, что оба актива-убежища дисконтируют государственные расходы и инфляцию в будущем.
Биткоин (зеленый), Золото (желтый), Долгосрочные казначейские облигации США (белый)
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/a0bbb6c42649a10d6712c4c99869b36d.)
С момента заседания ФРС 20 сентября 2023 года долгосрочные казначейские облигации США, или TLT, упали на 11%, биткоин — на 11%, а золото — на 1%. Рынок беспокоит инфляция, а не экономический рост, поэтому биткоин и золото растут вместе с доходностью долгосрочных облигаций.
В этой статье я в основном говорил о Соединенных Штатах и их финансовых и этических дилеммах. Но что, если мир увязнет в прокси-войнах между США и Россией/Китаем повсюду? Все крупные экономики должны нарастить производство военной техники, чтобы передать ее своим союзникам. Например, из-за увеличения железнодорожного движения между Северной Кореей и Россией появились предположения, что северокорейский лидер Ким Чен Ын поставляет России боеприпасы и оружие для продолжения боевых действий. На каждый доллар, рубль или юань, потраченный на пулю, приходится доллар, рубль или юань, которые не используются для производства продуктов питания и других необходимых нам материалов.
Все нуждается в энергии, а войны без инфляции не бывает.
Если такова новая реальность, то я не хочу держать облигации какой-либо страны. Это все плохие новости. Золото и биткоин начинают доносить до нас это послание.
Денежный поток
Давайте соберем все это вместе.
ФРС говорит нам, что повышение ставок будет продолжаться до тех пор, пока инфляция не будет устранена. В результате хранители казначейских облигаций США начали продавать долгосрочные облигации. В результате кривая доходности усилилась в медвежьей манере (рост доходности 2-летних против 10-летних и 2-летних против 30-летних). Это спровоцировало спонтанные действия глобальных банков, которым пришлось каким-то образом продавать больше облигаций, что привело к росту волатильности по мере роста доходности.
Как выразился Байден, Соединенные Штаты будут твердо поддерживать своих союзников, взяв на себя бессрочное обязательство инвестировать все необходимые средства в вооружения для поддержки военных усилий Израиля. Добавьте к этому расходы на Украине, и военный бюджет США действительно вырастет, особенно если союзники ХАМАСа, такие как Иран, ответят вмешательством в конфликт через своих доверенных лиц. Это увеличит будущие государственные заимствования, а количество капитала, которое война может потратить впустую, неограниченно. В результате облигации распродаются, а доходность растет в ожидании будущих расходов США на периферийные войны.
Потребности банков в структурном хеджировании и потребности в заимствованиях военной машины США отражают друг друга на рынке казначейских облигаций США.
Если долгосрочные казначейские облигации США больше не будут обеспечивать безопасность инвесторов, их фонды будут искать альтернативы. Золото и, что более важно, биткоин начнут расти на реальных страхах перед глобальной инфляцией военного времени. Так что же мне делать со своим портфелем?
В идеале я бы предпочел подождать, пока разразится финансовый кризис или пока ФРС изменит политику и начнет снижать процентные ставки. Но рынок редко даст вам возможность полностью оправдать ваши ожидания. Байден пытается втянуть США в очередной конфликт с неясным временем окончания. Конечно, Конгресс США может сказать «нет», но мало кто из политиков отважится выступить против военно-промышленного комплекса, и еще меньше займет позицию, не поддерживающую Израиль. Если Афганистан поглотит 8 триллионов долларов, сколько денег будет потрачено впустую в войне с таким реальным противником, как Иран?
Биткоин взлетел выше $30 000 из-за ложных слухов о том, что SEC одобрила спотовый биржевой биткоин-фонд (ETF) BlackRock. После того, как криптовалютный Twitter начал намекать на то, что Cointelegraph (источник слухов), возможно, торговал в длинную позицию со 100-кратным кредитным плечом, публиковал ложные слухи, а затем сбрасывал на обычных людей, цена биткоина быстро упала до 27 000 долларов.
Но сейчас, после выступления Байдена, биткоин, как и золото, растет на фоне резкого падения долгосрочных казначейских облигаций США. Это не спекуляции о том, одобрен ETF или нет, а дисконт биткоина к тому самому инфляционному сценарию глобальной войны, которая может произойти в мире в будущем.
Когда доходность поднимется слишком высоко, конечным результатом станет то, что ФРС прекратит маскировку того, что рынок казначейских облигаций США является свободным рынком. Вместо этого она окажется тем, чем она является на самом деле: деревней пьетрелли, в которой ФРС устанавливает процентные ставки на политически удобных уровнях. Как только все поймут, в какую игру мы играем, бычий забег биткоина и криптовалют будет в самом разгаре.
Это спусковой крючок, и пришло время начать переводить краткосрочные казначейские облигации США в криптовалюты. Первой остановкой всегда является Bitcoin, затем Ethereum и, наконец, мой любимый Shitcoin. Я начну с малого, если ошибаюсь, но нельзя вечно сидеть в стороне в ожидании идеальной возможности. Идеальная возможность, как правило, находится прямо перед вами, и вы просто слишком сосредоточены на прошлом, чтобы заметить это.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Артур Хейс предсказал, что за конфликтом на Ближнем Востоке стоит передача богатства: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин
Оригинальное название: «Периферия»
Оригинально написано Артуром Хейсом
Составитель: Kaori, BlockBeats
Когда речь идет о войне и потере драгоценных жизней, мои слова могут показаться саркастичными и легкомысленными. Реальность такова, что я считаю, что военнослужащие во всем мире заслуживают похвалы за их готовность рисковать своей жизнью и сражаться за вымышленную концепцию государства. Я сам не хочу этого делать, поэтому не считаю себя вправе голосовать за то, чтобы какая-либо страна была вовлечена в войну. Я сильно презираю политиков, которые сидят на троне власти и не рискуют участвовать, которые посылают на войну хороших людей. У большинства из этих политиков нет членов семьи, которые непосредственно служили в армии и не служили лично. Тем не менее, они с радостью посылают других рисковать жизнью ради личной политической и экономической выгоды. Война — это не видеоигра, война — это расточительно, война — это плохо, война — это смертельно. Итак, я говорю всем этим слабым лжецам: F* YOU!
Жизненный опыт наполнен серией событий, находящихся вне нашего контроля. Вы не выбирали родиться или выбирать, кем будут ваши родители. Жизнь протягивает вам руку, и ваши реакции определяют, кто вы есть, и ваши успехи или неудачи.
Реакция важнее события. Соединенные Штаты ответили на «войну с терроризмом» в ответ на теракты 11 сентября 2001 года. Имея в своем составе трех президентов и две политические партии, Соединенные Штаты вели войны в Ираке, Афганистане, Сирии и многих других неизвестных местах. Что остается после более чем двух десятилетий войн идей против мышления, которое не имеет четкой меры успеха? Миллионы людей погибли, и почти 10 триллионов долларов были потрачены впустую. Эта непропорциональная реакция была вызвана инцидентом, в результате которого погибли тысячи американцев и было разрушено несколько зданий, которые уже давно были отремонтированы или перестроены.
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/af202d8d3bdcb7a6ff0bfa766e4d5695.)
Нападение ХАМАСа на израильских мирных жителей 7 октября побудило израильских политиков объявить войну ХАМАСу. ХАМАС – это организация. Но организация – это всего лишь идея в человеческом сознании. Единственный способ искоренить идею раз и навсегда — искоренить всех, у кого она есть. В результате Израиль ответил войной против ХАМАСа и всех, кто его поддерживал.
Упадок империи был вызван несколькими одновременными угрозами на грани. Мир под властью Соединенных Штатов не находится под прямой угрозой из-за того, что происходит в секторе Газа. Но Израилю, мирному питомцу Соединенных Штатов, нужны миллиарды долларов в год, чтобы защитить себя во враждебном окружении. Для аристократии мира в американском стиле цена того стоила, потому что она сохранила сильный американский имидж и создала пятую колонну на богатом нефтью Ближнем Востоке.
Нельзя бросать союзников, когда это необходимо - иначе другие ваши союзники больше не будут присягать на верность флагу. Вот так втянули в войну Украины с Россией США, а теперь и ХАМАС с Израилем. Поэтому «мир под властью Соединенных Штатов» должен быть банкротом, чтобы поддержать своего союзника Израиль.
«Обанкротить Империю? Как могут сотни миллиардов долларов обанкротить гегемона экономики США? Некоторые читатели могут спросить.
Я признаю, что банкротство - тяжелое слово - я бы смягчил это утверждение, увеличив стоимость своего долга до неприемлемого уровня. Как только правительство не может позволить себе взять на себя долг, центральный банк должен вмешаться и напечатать деньги для финансирования правительства. Именно тогда начинается настоящее удовольствие от финансовых активов с фиксированным предложением, таких как золото и криптовалюты. Долгосрочный конец рынка казначейских облигаций США законно недооценивает будущее, в котором США будут вынуждены тратить миллиарды или даже триллионы долларов чужими руками, чтобы вести войну не только на Украине, но и в Израиле и, возможно, даже на Ближнем Востоке. В прошлый раз, когда Соединенные Штаты вышли на Ближний Восток, они потратили 10 триллионов долларов; Сколько это будет стоить на этот раз?
Вместо того, чтобы оглядываться назад на уроки истории и спекуляции о военной стратегии, мы посмотрим, как рынки реагируют на недавние события. Мне интересно, как рынок казначейских облигаций США реагирует на недавние заявления членов Совета директоров ФРС и президента США Джо Байдена. Финансовые инструменты, на которых я фокусируюсь, — это 10-летние и 30-летние казначейские облигации, а также долгосрочные биржевые фонды (ETF) Казначейства США TLT. Наконец, я сравню реакцию золота и биткоина на волатильность мирных безрисковых резервных активов в американском стиле.
Задача выполнена
ФРС считает, что может победить инфляцию, повысив учетную ставку (федеральные фонды) и сократив размер своего баланса, который состоит в основном из казначейских облигаций США и ипотечных ценных бумаг (MBS), чтобы повысить стоимость заимствований. Когда денежно-кредитные условия будут достаточно жесткими (а это расплывчатое понятие), они перестанут повышать процентные ставки. Именно об этом неоднократно заявлял сэр Пауэлл на различных пресс-конференциях и выступлениях.
На пресс-конференции сентябрьского заседания ФРС Пауэлл фактически заявил, что действия ФРС по повышению ставки очень близки к завершению. Впоследствии несколько управляющих ФРС высказались и поддержали идею о том, что рост долгосрочных процентных ставок (доходность казначейских облигаций США > 10 лет) означает, что ФРС больше не нужно повышать ставки, потому что рынки также ограничивают денежно-кредитные условия.
Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари отметил во вторник, что «возможно», что дальнейшее повышение ставок не потребуется. —Reuters, 10/11/23—Reuters, 10/11/23
ФРС Логан: Более высокая доходность может означать меньшую необходимость в повышении ставок. — Блумберг, 09.10.23—Блумберг, 09.10.23
ФРС Дейли заявил, что более высокая доходность облигаций может заменить повышение ставок. — Блумберг, 10/10/23—Блумберг, 10/10/23
ФРС приостановила ужесточение, а рынок казначейских облигаций США резко распродался, что привело к скачку доходности. Начинает проявляться редкое явление в современной финансовой истории: страшное «повышение ставок на медвежьем рынке». Повышение ставки на медвежьем рынке — это общий рост доходности, при котором долгосрочная доходность растет больше, чем краткосрочная.
Если ФРС не собирается бороться с инфляцией, повышая процентные ставки, зачем кому-то держать долгосрочные облигации? Это может показаться нелогичным, но бросьте видео в TikTok и подумайте об этом вместе со мной.
Призрак инфляции по-прежнему сопровождает нас. После сфальсифицированной статистики по инфляции правительства США базовый индекс потребительских цен (CPI) остается более чем в два раза выше целевого показателя ФРС в 2%. ФРС должна продолжать повышать процентные ставки до тех пор, пока не наступит рецессия или банкротство крупной компании, предоставляющей финансовые услуги. Как только произойдет что-то из этого, ФРС снизит процентные ставки, потому что инфляция будет снижаться на фоне слабой экономики. Рынок устремлен в будущее. Таким образом, во время цикла повышения ставок, пока ФРС стремится сдерживать инфляцию путем повышения процентных ставок, кривая доходности в какой-то момент инвертируется (долгосрочные ставки ниже, чем краткосрочные), поскольку долгосрочные инвесторы ожидают более слабых экономических условий в будущем.
Когда наступит рецессия или финансовая катастрофа, краткосрочные ставки будут быстро падать, поскольку ФРС агрессивно снижает свою учетную ставку. Это так называемый момент «ой, отстой». Кривая доходности превратится из инвертированной в растущую (долгосрочные ставки выше, чем краткосрочные), но кривая станет круче, если общая доходность упадет. Это известно как «акселератор бычьего рынка» и является типичной тенденцией кривой доходности в современной финансовой истории.
В настоящее время в Соединенных Штатах нет рецессии и финансовой катастрофы. Для хорошо известных традиционных финансовых стимуляторов, таких как Пол Кругман, региональные банковские кризисы не в счет; Они должны увидеть, как такие компании, как Bank of America, обанкротятся, прежде чем они признают глубокую коррупцию в американской банковской системе. Поэтому рынок (т.е. бдительные на рынке облигаций) ожидает, что ФРС продолжит повышать процентные ставки в ответ на инфляцию. Но ФРС заявила, что повышение процентных ставок приостановлено, поэтому сценарий ускорения бычьего рынка не произойдет. Так почему же линчеватели продолжают держать долгосрочные облигации? Вместо того, чтобы делать это, они будут отстаивать свою точку зрения, продавая долгосрочные облигации на марже.
Спред доходности от 2 до 10 лет (белый), от 2 до 30 лет (желтый)
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/536ccbd82a846284fd1c8d36a61fef37.)
Сентябрьское заседание ФРС завершилось 20 сентября, наблюдая ускоренное ухудшение медвежьего рынка после паузы ФРС.
В дополнение к неспособности ФРС выполнять свои обязанности, внезапно появилось внимание к огромному объему долга, который Казначейство США должно продать, чтобы профинансировать работу правительства. Это не значит, что эти данные не были известны раньше — любой желающий может скачать план погашения долга и продаж, который ясно показывает грядущее долговое цунами. Однако рынок начал обращать внимание на вопрос только после того, как ФРС намекнула на возможную паузу, в чем мы можем убедиться, просматривая различные статьи видных инвесторов в мейнстримных финансовых СМИ.
В последние недели оппоненты рынка облигаций бросают вызов политике Йеллен, повышая доходность облигаций до уровней, которые могут спровоцировать долговой кризис. В этом случае более высокая доходность вытесняет частный сектор, вызывая кредитный кризис и рецессию. Поскольку первопричиной проблемы является расточительная фискальная политика, правительству придется сократить расходы и повысить налоги, чтобы сгладить противоречия на рынке облигаций, что усугубит рецессию.
ФРС боялась повышать процентные ставки из-за робости, а федеральное правительство тратило на бупропион больше, чем Сэм Бэнкман-Фрид, заставляя рынки нервничать. Но почему медвежьи повышения ставок так опасны? Что ж, позвольте мне рассказать вам.
Львы, тигры и медведи, о Боже!
Чтобы понять, почему эта рыночная структура так вредна для мировой финансовой системы, мне нужно глубоко погрузиться в математику облигаций и деривативов с фиксированным доходом. Я сведу жаргон к минимуму, но для тех, кто действительно хочет узнать об этой теме, пожалуйста, принесите свои проверенные производные материалы Джона К. Халла. Когда я еще работал на демонов традиционных финансов, я обычно держал копию на своем столе.
Давайте возьмем ипотечные кредиты в качестве примера, чтобы кратко проиллюстрировать, что происходит со стратегиями хеджирования банков, когда процентные ставки растут. Во-первых, давайте посмотрим на 30-летнюю ипотеку с фиксированной процентной ставкой, где заемщик может выбрать частичное или полное досрочное погашение в любое время без выплаты каких-либо неустойки. Когда банк выдает кредит, ипотека появляется на его балансе и должна быть хеджирована.
С какими рисками сталкиваются банки из-за этой ипотеки? Существует два риска: процентный риск и риск досрочного погашения.
Далее я расскажу об ипотеке и коротких позициях по казначейским облигациям США. Когда вы открываете короткую позицию по облигации, вы получаете деньги, но платите опубликованную доходность. Например, если я открываю короткую позицию по облигации на 1000 долларов США номинальной стоимостью 2% по цене 99%, я получу 990 долларов США сегодня, буду платить 2% годовых и погашу основную сумму долга в размере 1000 долларов США в конце срока. Я немного расплывчат в расчетах облигаций, но вы понимаете, что я имею в виду.
Здесь я буду использовать слово «термин» в широком смысле. Если быть точным, то долгосрочная облигация со сроком погашения 10 лет упадет в цене на 10% при росте процентных ставок на 1%. Долгосрочные ипотечные облигации имеют отрицательные сроки погашения, а короткие казначейские облигации США – положительные сроки погашения. Когда доходность падает, облигации с положительными сроками погашения приносят деньги; Когда доходность растет, облигации с положительными сроками погашения теряют деньги.
Процентный риск
Банки предлагают фиксированную процентную ставку на весь 30-летний кредит. Однако банки не могут предсказать процентные ставки по депозитам через 30 лет. Помните, что банки заимствуют деньги у краткосрочных вкладчиков, чтобы выдавать кредиты по более высоким долгосрочным процентным ставкам. Если процентные ставки вырастут, а вместе с ними и ставки по депозитам, банки могут понести убытки. Представьте себе, что если бы банк выдал ипотеку с фиксированной ставкой 3% и ставка по депозиту выросла бы до 6%, банк потерял бы деньги, потому что он получал бы 3% годовых от ипотечного заемщика, но платил 6% годовых вкладчику, предоставившему средства. Поэтому банки должны продать часть казначейских облигаций, чтобы хеджировать эти потери.
Риск досрочного погашения/срочного погашения
Что делать, если банк решит открыть короткую позицию по облигации? Возможно, это смягчит его потери по ипотеке. Если банк взимает процентную ставку по ипотеке в размере 3% и открывает короткую позицию по облигации с доходностью 2%, его прибыль составляет 1%. Звучит здорово, но какую облигацию со сроком погашения следует продать? Допустим, вы трейдер, отвечающий за управление ипотечным портфелем банка. Вы можете подумать, что если у вас есть 30-летняя ипотека, то вы должны шортить 30-летнюю облигацию. Но это неправильно. Потому что заемщики могут погасить кредит досрочно!
Если процентные ставки упадут, заемщик будет рефинансироваться. Это означает, что они снова возьмут кредит по более низкой процентной ставке и используют полученные средства для погашения кредита по более высокой процентной ставке. Внезапно то, что вы считали 30-летним активом, исчезло, оставив вам только короткую позицию по 30-летней облигации. Вы больше не можете получать доход от выплат по ипотеке, компенсируя расходы по облигациям. Короче говоря, вы в беде.
Если процентные ставки вырастут, заемщики больше не будут рефинансироваться и будут придерживаться более дешевых ипотечных кредитов. Однако, если вы не сделаете достаточно долгосрочных опционов, вы все равно можете попасть в неприятности. Как только наступит срок погашения облигации, вы должны погасить основную сумму. На этом этапе вам нужно использовать свои сбережения для обеспечения ипотеки, которая все еще находится на балансе. Учитывая рост процентных ставок, процентная ставка по депозитам выше, чем по ипотеке.
Как банк, срок или продолжительность вашей ипотеки увеличивается и уменьшается по мере изменения процентных ставок. Таким образом, ваши ожидания относительно будущих процентных ставок будут определять, как долго вы покупаете хедж.
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/7f006d2d3a0061554f8bff0deeb4c2e0.)
Посмотрите на верхний правый квадрант – они представляют собой наступление повышения ставки на медвежьем рынке. Встречается очень редко. В этом есть смысл, потому что в прошлом ФРС обычно повышала процентные ставки, провоцировала рецессию или финансовый кризис, а затем снижала ставки.
Торговые отделы банков будут использовать эти исторические данные, чтобы сформулировать свои ожидания относительно будущих траекторий процентных ставок и соответствующим образом хеджировать. Текущий режим процентных ставок не входит в эти модели, поэтому банки и другие финансовые посредники, связанные с облигациями или процентными продуктами, не хеджируются должным образом. По мере того, как процентные ставки растут на медвежьем рынке, дюрация облигаций, хранящихся на балансах банков, увеличивается. Поскольку облигации теряют экспоненциально при росте процентных ставок, это называется «отрицательной вогнутостью». Торговые отделы начали терять деньги из-за того, что их хеджирование было слишком коротким.
Итак, какое же решение? По мере роста процентных ставок трейдеры должны открывать больше коротких позиций по облигациям с более длительными сроками погашения. В этот момент банки могут упасть в смертельно опасную вогнутую спираль.
Вот негативная вогнутая фатальная спираль отдела банковского трейдинга:
Повышение процентных ставок на медвежьем рынке усилилось.
Продолжительность работы торгового отдела увеличивается.
В связи с тем, что банки в настоящее время держат чистые короткие дюрации, общая потеря портфелей облигаций увеличивается.
Трейдеры увеличили короткие позиции, чтобы закрыть дюрацию, что привело к дальнейшему росту доходности облигаций.
Продолжительность работы торгового отдела увеличивается.
Повторите шаги со 2 по 4.
Я использовал ипотечный кредит с хеджированием в Казначействе на простом примере, и я знаю, что ипотечный сектор не совсем хеджирован, но использование этого простого примера дает читателю приблизительное представление.
Мы не должны забывать о реальной проблеме, которая заключалась в том, что во время и после мирового финансового кризиса 2008 года ФРС и другие центральные банки снизили процентные ставки до нуля или почти до нуля и постоянно печатали деньги для покупки облигаций, чтобы снизить доходность. Результат для пенсионных и страховых фондов прост, потому что они имеют триллионы долларов огромного капитала и должны зарабатывать достаточно высокую норму прибыли на активы, чтобы выплачивать будущие пособия: в поисках заработка. Почему? Поскольку у них есть поколение пожилых людей, которые вышли на пенсию (или выходят на пенсию), они, вероятно, нуждаются в медицинском обслуживании, оплачиваемом пенсионными и страховыми фондами. Здравоохранение и стоимость жизни не растут на 0%, поэтому пенсии и страховые фонды должны каким-то образом увеличивать доходы, чтобы выполнить финансовые обязательства, взятые на себя перед бэби-бумерами.
Торговые подразделения глобальных инвестиционных банков с фиксированным доходом являются основным источником дохода для пенсионных и страховых фондов, и они готовы продавать продукты, предлагающие своим клиентам более высокую доходность. Ирония заключается в том, что, когда процентные ставки падают до нуля и печатают деньги, чтобы спасти традиционную финансовую систему от их глупой политики, они разворачиваются и зарабатывают деньги, продавая деньги учреждениям, которые также пострадали от этой политики печатания. Но как эти продукты могут обеспечить более высокую доходность, чем государственные или корпоративные облигации? Банки достигают этого за счет встраивания опционов. Клиент продает опцион на процентную ставку и получает премию, которая отражается на спреде в прибыли. Наиболее распространенным продуктом является регулируемая структура билета.
Чтобы дать полную и точную информацию тем, кто в курсе, я должен процитировать моего управляющего фондом волатильности OG Дэвида Дриджа:
С технической точки зрения, структурированные банки в конечном итоге держат серию так называемых бермудских свопов, которые хеджируются от случайного будущего вероятного пути дюрации облигаций, вероятности даты отзыва. По мере роста процентных ставок и снижения вероятности отзыва в последующие годы они корректируют свои «хеджирующие позиции», что приводит к продаже обычных свопов с более длительными сроками погашения.
Вернемся к тому, что происходило на рынке свопов. Мой следующий вопрос к Dredge: «Итак, чтобы не усложнять задачу, когда трейдеры сталкиваются с мыслью «о, о, моя модель неверна», будут ли они все пытаться продать греческий базис, что приведет к продаже долгосрочных облигаций на спотовом рынке?»
Дридж ответил: «По мере того, как скачки медвежьего рынка продолжают усиливаться, трейдеры продали слишком много внутренних платежных свопов, и они обнаружат, что они перепродали подразумеваемую волатильность бэкенда, а также продали долгосрочные облигации (технически, продали свопы, но не сильно)».
Под рекордным отчетом о прибыли мировые банки, «слишком большие, чтобы обанкротиться», скрывают бомбу замедленного действия. Я имею в виду такие банки, как JPMorgan, Goldman Sachs, BNP Paribas, Nomura и так далее. Они продали триллионы условных сумм этих продуктов отчаявшимся пенсионным и страховым компаниям и теперь понесут большие убытки, чем Three Arrows Capital. Чтобы хеджировать и останавливать убытки, эти банки должны торговать одинаково. Чем больше они хеджируют, тем больше теряют. Все это происходит из-за повышения ставок на медвежьем рынке, которые напрямую вызваны политикой Федеральной резервной системы и мировых центральных банков. Поговорим о «человеческой гадюке» традиционной финансовой системы.
Масштаб проблемы частично незаметен для глобальных банковских регуляторов. Эти продукты продаются без рецепта на двусторонней основе. Банки должны отчитываться о чем-то и ни о чем другом. Банки и их клиенты идут на многое, чтобы законно замаскировать риски. Банки хотят получить большие бонусы, принимая на себя больший риск, основанный на бухгалтерской прибыли. Клиенты не хотят признавать свою неплатежеспособность. Это грязная грязевая яма, полная преднамеренного невежества. В результате никто не знает, при каком проценте процентных ставок все обанкротятся, и каков может быть размер убытков. Но будьте уверены, граждане мира, когда финансовая система окажется на грани краха, ваш центральный банк напечатает деньги, необходимые для спасения этой грязной фиатной финансовой системы.
Мы знаем, что происходит что-то необычное, потому что волатильность облигаций, измеряемая индексом MOVE, растет одновременно с доходностью. Это говорит мне о том, что продажи вызывают еще больше продаж в геометрической прогрессии. Именно это провоцирует повышенную волатильность. Затем рынок внезапно взорвется, и это кажется неожиданным, и всплывет «труп» системно значимого традиционного финансового института.
Индекс MOVE (белый), 2-летний минус 10-летний спред доходности (желтый)
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/0099715f05493a33230988c1eb5209c6.)
Они выглядят очень актуально.
ФРС знает об этом, и именно поэтому они изо всех сил пытаются уклоняться, заявляя, что их политические операции запаздывают, и поэтому им приходится делать паузу, чтобы «изучить эффект». Господин Пауэлл, как долго Вы планируете сидеть и ждать? Реальная причина, по которой они делают паузу, заключается в том, что, хотя повышение ставок, как ожидается, остановит медвежий рынок от повышения ставок, региональные банки США снова потеряют деньги, если ФРС продолжит повышать ставки. Помните, что вкладчики скорее предпочтут вести дела с ФРС и получить процентную ставку в 5,5% или выше, чем сохранить свои депозиты и получить более низкую ставку, рискуя банкротством банка. Банки в этих регионах находятся в плохом состоянии, но в отличие от удара по ущербу, нанесенному последовательным повышением ставок ФРС, ущерб медленный и ритмичный, как и натиск повышения ставок медвежьим рынком. Также напомню, что банковская система США столкнулась с почти $700 млрд нереализованных убытков по US Treasuries. По мере того, как цены на долгосрочные облигации продолжают падать, эти потери будут ускоряться.
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/64f81bd3b33a00f7f69ae43c7f5f6261.)
Если обанкротятся еще несколько региональных банков, ФРС и США предпримут шаги по их спасению. Власти продемонстрировали это ранее в этом году через Silicon Valley Bank, First Republic Bank и другие. Но в чем рынок еще не убедился, так это в том, что весь баланс банковской системы США на самом деле гарантирован правительством. И, если рынки, особенно рынки облигаций, согласятся с этой точкой зрения, инфляционные ожидания взлетят, а цены на долгосрочные облигации упадут еще больше.
В этой статье объясняется, что такое повышение медвежьего рынка и как оно влияет на банки, и призвано объяснить вам, почему долгосрочные процентные ставки будут быстро расти самореактивным образом. Это также иллюстрирует другую проблему, стоящую перед ФРС и Казначейством США.
Рефлекторная реакция
Вернемся к конфронтации ХАМАСа с Израилем. После первоначального нападения ХАМАСа на израильских гражданских лиц и солдат 7 октября, когда рынок открылся в понедельник, казначейские облигации США выросли, доходность упала, золото немного подешевело, а сырая нефть немного подорожала. Критики считают, что инвесторы ищут беспрецедентный актив-убежище, а именно казначейские облигации США, самый чистый актив, в котором доминируют Соединенные Штаты. Америка сильна, Америка сильна, Америка справедлива, Америка – тихая гавань для капитала, когда он боится. Вау, вау!
Есть ли в этом какой-то смысл?
На первый взгляд, приглушенная реакция со стороны сырой нефти означает, что рынок не ожидает, что конфликт распространится на Большой Ближний Восток. Партия «Аллах» сохраняет спокойствие вдоль северной границы Ливана, а Иран выступил с жесткой риторикой, но, похоже, он не вмешается напрямую. Президент США Джо Байден и его администрация пытаются снизить напряженность. Они не выступили с обвинениями в адрес Ирана, который США критикуют, несмотря на то, что некоторые американские сенаторы автоматически призывают нанести удары по Ирану. Рынок возлагает большие надежды.
Цены на нефть, вероятно, будут медленно расти, поскольку наследный принц Саудовской Аравии Мухаммед бин Салман продолжает сокращать добычу. Раньше ходили слухи, что бин Салман увеличит добычу после нормализации отношений между Саудовской Аравией и Израилем. Но теперь эта разрядка приостановлена, потому что бин Салман должен поддержать своих арабских и мусульманских братьев и сестер. Что еще более важно, молодые саудовцы очень поддерживают Палестину. У бин Салмана не было другого выбора, кроме как полностью поддержать Палестину.
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/4b033cb272a50ae5dd9f69bd57e93ec5.)
Рынки снова почувствовали уверенность, покупая казначейские облигации США (особенно долгосрочные казначейские облигации). Это наглядно демонстрируется тем фактом, что кривая процентных ставок между краткосрочными и долгосрочными казначейскими облигациями более отрицательна при последующих движениях.
Но по мере того, как развивались события, становилось ясно, что Израиль не проведет ночь спокойно.
Вместо этого премьер-министр Израиля Биби Нетаньяху объявил, что Армия обороны Израиля (ЦАХАЛ) даст решительный ответ ХАМАСу. Он уполномочил Армию обороны Израиля принять решительные меры по искоренению ХАМАСа и заявил, что их действия повлияют на многие поколения. Биби принимает жесткие меры.
Все террористы ХАМАСа погибли – Биби Сильный
Все это прекрасно, но Израиль окружен арабскими и персидскими государствами, которые считают, что палестинцы страдают в государствах апартеида. Если Израиль будет сопротивляться слишком сильно, эти арабские страны должны будут ответить, потому что они опасаются, что население будет призывать их принять меры для защиты своих религиозных и этнических родственников, что приведет к гражданским беспорядкам. Кроме того, кризис с беженцами, который может возникнуть из-за миграции палестинцев в соседние страны, также создаст проблемы. В частности, многие другие арабские страны не хотят, чтобы идеология ХАМАСа бросала вызов их правлению, поэтому они предпочитают, чтобы ХАМАС оставался в составе Израиля. Большой вопрос заключается в том, вступят ли Иран и его марионетки Аллах в открытый конфликт с Израилем?
Если Иран присоединится, значит ли это, что Соединенные Штаты тоже присоединятся? Агрессивная внешняя политика Израиля основана на непоколебимой поддержке Соединенных Штатов. А что же Россия? Если ее союзник Иран вступит в конфронтацию с Соединенными Штатами, вмешается ли она через посредника? Если Россия вмешается, как отреагирует Китай?
Вопросов много, и на них нет простых ответов. А как насчет казначейских облигаций США?
Соединенные Штаты потратили в Афганистане 8 триллионов долларов, и после 20 лет боевых действий они окончательно потеряли лицо, и эта война была сражением в прятки с бедными крестьянами.
Байден неоднократно повторял, что Соединенные Штаты будут поддерживать Израиль, но поскольку стоимость войны продолжает расти, рынок казначейских облигаций США снова начал падать. Кривая доходности вновь находится в тренде на повышение процентных ставок в сторону медвежьего рынка. Ничего примечательного не произошло, а затем разбомбили крупнейшую больницу Газы.
Загадка мира по-американски
Как вы знаете, я циник. Как я уже неоднократно говорил, самое главное в политике – это переизбрание.
Премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху в настоящее время находится под судом по обвинению во взяточничестве, мошенничестве и злоупотреблении доверием. Судебное разбирательство продолжается до сих пор. Для политика, находящегося в трудном положении, лучшая надежда – это война, в которой напуганные мирные жители сделают все возможное, чтобы поддержать своих лидеров.
Нападение ХАМАСа было ужасным для тех, кто погиб и все еще находился в тюрьме, но оно восстановило политическую репутацию Биби. Поэтому он должен ответить самым позитивным образом, заверив граждан Израиля - и, возможно, тех, кто считает его виновным или невиновным, - что он гарантирует их безопасность, и что поэтому он является лучшим человеком для работы - работы по уничтожению ХАМАСа и его идеологии.
Агрессивная реакция Израиля привела к разрушению больших территорий Газы и гибели тысяч палестинских мирных жителей, что создало проблемы для мирной правящей элиты под руководством Соединенных Штатов. Весь мир следит за Байденом и задается вопросом, будут ли США потворствовать и поддерживать такое поведение экономически?
Соединенные Штаты могут поддержать Израиль, но они также рискуют быть втянутыми в войну с Ираном и другими странами Ближнего Востока. По какой-то причине Иран заявляет, что его красной линией является наземное вторжение Армии обороны Израиля в сектор Газа. Это горячая точка.
Израильские авиаудары помешали нормальному функционированию аэропортов в Дамаске и Алеппо. Сирия является вассальным государством России. Раньше Россия была союзником Израиля, но теперь она дистанцируется от Израиля. Как бы отреагировала Россия, если бы Соединенные Штаты поставили бомбы для уничтожения своих союзников? Требует ли этот ответ военного вмешательства США в других частях мира?
Это всего лишь два примера. По мере того, как Израиль продолжает наносить авиаудары по некоторым частям Ближнего Востока, я полагаю, что будет больше подобных ситуаций, которые «регрессируют» Ближний Восток к эпохе Ветхого Завета.
Байден может контролировать ситуацию, заявив Израилю, что поддержка США ограничена. Угроза заключается в том, что если Израиль продолжит такое поведение, Соединенные Штаты прекратят оказывать финансовую поддержку. Видя это, другие союзники США могут пересмотреть свое мнение, стоит ли следовать советам США. Это связано с тем, что многие правительства маргинализировали меньшинства, которые призывают к большему политическому голосу или большим экономическим выгодам. Эти меньшинства иногда подвергаются силовым репрессиям. Такой силовой акт может поставить в неловкое положение Соединенные Штаты, которые считаются государством, выступающим за права человека. Без поддержки США многим союзникам будет сложнее сосуществовать с враждебными соседями.
У американских элит нет шансов на победу. Какой бы путь они ни выбрали по отношению к Израилю, это ослабляет позиции империи. Эта империя либо потратит триллионы долларов, чтобы помочь Израилю бороться со своими врагами на Ближнем Востоке, либо, если их действия внутри страны будут поставлены под сомнение и могут подвергнуться остракизму, то союзники империи начнут отворачиваться.
ХАМАС спровоцировал конфликт, и теперь империя должна сделать выбор. Для этой империи, которая и так находится в упадке, хороших вариантов нет. Добро вознаграждается добром, а зло вознаграждается злом.
Теперь перейдем к тому, какой путь выбрала «Имперская Америка».
К ситуации на Ближнем Востоке
Военные операции Израиля оказали очень негативное влияние на его отношения с арабскими соседями, настолько, что Байден пытался встретиться со многими из этих лидеров, но все они ушли в последнюю минуту. В конце концов, Байден просто приземлился в Израиле, подтвердив, что Соединенные Штаты будут поддерживать Израиль независимо от того, что произойдет. Я думаю, что видеоконференций достаточно, и они экономят миллионы долларов на транспортных расходах, снижая нагрузку на американских налогоплательщиков.
По мере того, как военные операции Израиля обострялись, а США хранили молчание, рынок казначейских облигаций США снова начал падать. Становится все более очевидным, что рынок дисконтирует стоимость оказания военной поддержки Израилю и другим союзникам, которые, несомненно, столкнутся с проблемами в будущем.
Как вы относитесь к казначейским облигациям США?
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/fe3a0f42c76fd6803e90fbe81f382107.)
Бюджет
Объяснив американской общественности, почему США должны поддерживать Украину и Израиль, Байден запросил у Конгресса США 105 миллиардов долларов. Вот подробное задание:
$60 млрд для Украины
США продолжают вкладывать деньги не туда, куда нужно. Война зашла в тупик. Украина потратила впустую сотни миллиардов долларов денег американских налогоплательщиков, в то время как Россия обезопасила территорию, которую захватила в начале войны. В своем выступлении Байден неоднократно упоминал пример президента России Владимира Путина как подлого диктатора, которого необходимо победить. Не похоже, что США пытаются выбраться из этой трясины.
14 миллиардов долларов для Израиля
Это только начало обязательства Байдена со стороны США твердо поддерживать Израиль. Байден фактически сказал, что Соединенные Штаты сделают все возможное, чтобы Израиль получил все необходимое для продолжения конфронтации с ХАМАСом.
Соединенные Штаты абсолютно вовлечены в эту войну. Теперь твоя очередь, Иран?
Если Иран вмешается, поддержка Израиля исчислится триллионами долларов и будет короче, чем время, необходимое для одобрения Blackrock Bitcoin ETF. Никогда не стоит недооценивать этого лысого белого человека в Нью-Йорке!
$10 млрд для Украины и глобальной гуманитарной помощи
Причина, по которой Украина нуждается в помощи, заключается в том, что оружие заставляет воевать президента Украины Владимира Зеленского и группу его импровизированных солдат-срочников. Прекратите финансировать войны, и больше не будет необходимости в гуманитарной помощи. Если Соединенные Штаты продолжат свою нынешнюю политику, то Байден продолжит добиваться большего финансирования от Конгресса США, хотя в реальности может быть даже неясно, что это за политика.
14 миллиардов долларов на борьбу с контрабандой наркотиков и фентанила
Некоторые считают, что фентаниловый кризис был современной опиумной войной на американской земле. В 19 веке Китай был вынужден позволить Британской империи продавать наркотики в больших масштабах на своей территории под угрозой военных кораблей. Многие из знаковых зданий на набережной Вайтань и в Гонконге в Шанхае были построены торговцами опиумом, такими как Джардин Мэтисон, семья Киторян, семья Сассо и т. д. Это не было противозаконным, и британский парламент одобрил этот акт. Пусть все будут счастливы и здоровы!
Может ли быть так, что некоторые страны не приняли решительных мер против дешевого экспорта фентанила в Соединенные Штаты? Кто бы ни был ответственен за это, это очередная атака на периферию Соединенных Штатов, которой не видно конца.
7 миллиардов долларов для Индо-Тихоокеанского региона
Соединенные Штаты заняты борьбой за дружбу и влияние в Азии. Бывший президент США Барак Обама начал азиатский «поворот» более десяти лет назад. США активно заручатся поддержкой таких стран, как Индия и Филиппины, а также поддерживают Тайвань, Японию, Австралию и Новую Зеландию.
Триллион долларов, миллиард долларов, а вскоре и реальные деньги. Рынок облигаций послушал Байдена, прочитал его бюджет, а потом погрузился в хаос. На следующее утро доходность облигаций резко выросла.
Если вы инвестор, который держит казначейские облигации США в течение длительного времени, больше всего беспокоит то, что правительство США не считает, что оно тратит слишком много. Это то, что сказала министр финансов США Джанет Йеллен, когда ее спросили, могут ли США позволить себе две войны.
Что ж, за этим последовала распродажа на рынке долгосрочных казначейских облигаций США.
Разница между доходностью 2-летних и 30-летних облигаций.
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/8af71443936c9a99d115c8ed7d9697bb.)
Впервые с середины 2022 года спред между доходностью 2-летних и 30-летних казначейских облигаций стал положительным.
Если расходы США на оборону перейдут в абсурдный режим, триллионы долларов будут взяты в долг для поддержки военной машины. По мере того, как США вступают в настоящую экономику военного времени, Байден упоминает всех тех американцев, которые производят смертоносные предметы, такие как пули, как будто это оправдывает расходы, которые вытесняют производство других товаров и разгоняют инфляцию. Рабочие, которые делают пули, танки и бомбы, — это те, кто не делает машины, не чистит подгузники для взрослых и не говорит: «Хочешь картошку фри?» рабочих.
Вот почему облигации распродаются, а доходность растет.
Однако более важным является ценовое движение золота и биткоина.
Цены на золото выросли после того, как Израиль усилил давление на сектор Газа. Это говорит о том, что рынок не учитывает будущую эскалацию поддержки Израиля со стороны США, которая может привести к эскалации конфликта, возможно, с участием Ирана. Поскольку вы не хотите держать облигации там, где страна втянута в две бесконечные войны, инвесторы начинают вкладывать свои богатства в аполитичные безопасные гавани, такие как золото.
Биткоин не сильно отреагировал на начало конфликта ХАМАСа с Израилем. Но по мере того, как доходность казначейских облигаций США росла, а медвежий рынок углублялся, биткоин резко вырос, преодолев отметку в 30 000 долларов.
Ни золото, ни биткоин не имеют возврата инвестиций. Поэтому, если они растут, когда доходность казначейских облигаций США резко возрастает, это говорит о том, что оба актива-убежища дисконтируют государственные расходы и инфляцию в будущем.
Биткоин (зеленый), Золото (желтый), Долгосрочные казначейские облигации США (белый)
! [Артур Хейс предсказывает передачу богатства из-за конфликта на Ближнем Востоке: люди откажутся от долга США и вливатся в биткоин] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/a0bbb6c42649a10d6712c4c99869b36d.)
С момента заседания ФРС 20 сентября 2023 года долгосрочные казначейские облигации США, или TLT, упали на 11%, биткоин — на 11%, а золото — на 1%. Рынок беспокоит инфляция, а не экономический рост, поэтому биткоин и золото растут вместе с доходностью долгосрочных облигаций.
В этой статье я в основном говорил о Соединенных Штатах и их финансовых и этических дилеммах. Но что, если мир увязнет в прокси-войнах между США и Россией/Китаем повсюду? Все крупные экономики должны нарастить производство военной техники, чтобы передать ее своим союзникам. Например, из-за увеличения железнодорожного движения между Северной Кореей и Россией появились предположения, что северокорейский лидер Ким Чен Ын поставляет России боеприпасы и оружие для продолжения боевых действий. На каждый доллар, рубль или юань, потраченный на пулю, приходится доллар, рубль или юань, которые не используются для производства продуктов питания и других необходимых нам материалов.
Все нуждается в энергии, а войны без инфляции не бывает.
Если такова новая реальность, то я не хочу держать облигации какой-либо страны. Это все плохие новости. Золото и биткоин начинают доносить до нас это послание.
Денежный поток
Давайте соберем все это вместе.
ФРС говорит нам, что повышение ставок будет продолжаться до тех пор, пока инфляция не будет устранена. В результате хранители казначейских облигаций США начали продавать долгосрочные облигации. В результате кривая доходности усилилась в медвежьей манере (рост доходности 2-летних против 10-летних и 2-летних против 30-летних). Это спровоцировало спонтанные действия глобальных банков, которым пришлось каким-то образом продавать больше облигаций, что привело к росту волатильности по мере роста доходности.
Как выразился Байден, Соединенные Штаты будут твердо поддерживать своих союзников, взяв на себя бессрочное обязательство инвестировать все необходимые средства в вооружения для поддержки военных усилий Израиля. Добавьте к этому расходы на Украине, и военный бюджет США действительно вырастет, особенно если союзники ХАМАСа, такие как Иран, ответят вмешательством в конфликт через своих доверенных лиц. Это увеличит будущие государственные заимствования, а количество капитала, которое война может потратить впустую, неограниченно. В результате облигации распродаются, а доходность растет в ожидании будущих расходов США на периферийные войны.
Потребности банков в структурном хеджировании и потребности в заимствованиях военной машины США отражают друг друга на рынке казначейских облигаций США.
Если долгосрочные казначейские облигации США больше не будут обеспечивать безопасность инвесторов, их фонды будут искать альтернативы. Золото и, что более важно, биткоин начнут расти на реальных страхах перед глобальной инфляцией военного времени. Так что же мне делать со своим портфелем?
В идеале я бы предпочел подождать, пока разразится финансовый кризис или пока ФРС изменит политику и начнет снижать процентные ставки. Но рынок редко даст вам возможность полностью оправдать ваши ожидания. Байден пытается втянуть США в очередной конфликт с неясным временем окончания. Конечно, Конгресс США может сказать «нет», но мало кто из политиков отважится выступить против военно-промышленного комплекса, и еще меньше займет позицию, не поддерживающую Израиль. Если Афганистан поглотит 8 триллионов долларов, сколько денег будет потрачено впустую в войне с таким реальным противником, как Иран?
Биткоин взлетел выше $30 000 из-за ложных слухов о том, что SEC одобрила спотовый биржевой биткоин-фонд (ETF) BlackRock. После того, как криптовалютный Twitter начал намекать на то, что Cointelegraph (источник слухов), возможно, торговал в длинную позицию со 100-кратным кредитным плечом, публиковал ложные слухи, а затем сбрасывал на обычных людей, цена биткоина быстро упала до 27 000 долларов.
Но сейчас, после выступления Байдена, биткоин, как и золото, растет на фоне резкого падения долгосрочных казначейских облигаций США. Это не спекуляции о том, одобрен ETF или нет, а дисконт биткоина к тому самому инфляционному сценарию глобальной войны, которая может произойти в мире в будущем.
Когда доходность поднимется слишком высоко, конечным результатом станет то, что ФРС прекратит маскировку того, что рынок казначейских облигаций США является свободным рынком. Вместо этого она окажется тем, чем она является на самом деле: деревней пьетрелли, в которой ФРС устанавливает процентные ставки на политически удобных уровнях. Как только все поймут, в какую игру мы играем, бычий забег биткоина и криптовалют будет в самом разгаре.
Это спусковой крючок, и пришло время начать переводить краткосрочные казначейские облигации США в криптовалюты. Первой остановкой всегда является Bitcoin, затем Ethereum и, наконец, мой любимый Shitcoin. Я начну с малого, если ошибаюсь, но нельзя вечно сидеть в стороне в ожидании идеальной возможности. Идеальная возможность, как правило, находится прямо перед вами, и вы просто слишком сосредоточены на прошлом, чтобы заметить это.