В сегодняшнем выпуске Артур Хейс, директор по информационным технологиям фонда Maelstrom, обсуждает лопнувший пузырь суверенного долга, поскольку облигации продолжают переживать одну из крупнейших распродаж в истории США, страшное усиление медвежьего рынка и его влияние на банковские балансы, рыночную ликвидность.
Как криптовалюты могут выступать в качестве тихой гавани во времена финансового кризиса?
! [Интервью с Артуром Хейсом: Станет ли биткоин безопасной гаванью во времена кризиса, когда США погрязли в долгах?] ](https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-989f904b46-dd1a6f-cd5cc0)
Модератор: Майкл**, Blockworks Macro**
Докладчик: Артур Хейс, директор по информационным технологиям, Maelstrom Foundation
Влияние высокого мирового долга
Природа долга: Артур сравнивает долг с путешествием во времени, заимствуя деньги из будущего для финансирования сегодняшней деятельности, основываясь на ожидании, что результаты этой деятельности превысят стоимость долга, что теоретически является средством использования потенциального будущего роста для стимулирования текущего экономического развития.
Артур отмечает, что структура долга часто основана на том факте, что в будущем больше людей будут вовлечены в экономическую деятельность, создавая богатство и доход для погашения этих долгов. Если произойдет снижение темпов роста населения, то это базовое предположение будет поставлено под сомнение. В случае более медленного или отрицательного роста населения участников экономической активности становится меньше, в то время как долговая нагрузка сохраняется, а остальные должны нести большую часть ответственности за погашение, особенно в развитых странах.
Артур подверг критике практику, которая пыталась ликвидировать экономический цикл после окончания Второй мировой войны. Он утверждает, что этот подход, который пытается сгладить естественные приливы и отливы экономики с помощью долгового финансирования, чтобы избежать рецессии и способствовать стабильному росту, привел к неустойчивой ситуации, когда соотношение мирового долга к ВВП составляет около 360%, что делает управление процентами по этим долгам значительной проблемой.
Артур подчеркнул, что когда долг вырастает до такого высокого уровня, экономике приходится вкладывать много ресурсов только для того, чтобы погасить проценты, что уменьшает количество денег, доступных для других продуктивных инвестиций. Такое высокое долговое бремя ограничивает бюджетное пространство правительств, и они должны выделять значительную часть своего бюджета на обслуживание долга, а не на инвестиции в образование, инфраструктуру или другие меры, способствующие росту.
Медвежий рынок набирает обороты, а облигации США не благоухают?
Определение: Крутизна медвежьего рынка относится к ситуации, при которой долгосрочные процентные ставки растут по отношению к краткосрочным процентным ставкам, что рассматривается как негативный сигнал на рынке облигаций.
Артур сравнил динамику долгосрочного ETF Казначейства США (TLT) с биткоином. С момента вторжения России в Украину 24 февраля 2022 года биткоин вырос примерно на 50%, в то время как TLT упал примерно на 17%. С 7 октября 2022 года по настоящее время биткоин вырос примерно на 24-25%, в то время как казначейские облигации упали на 3%.
Артур отмечает, что традиционная инвестиционная стратегия, которая заключается в инвестировании в американские активы, когда рынок нестабилен. И теперь инвесторы начинают искать глобальный актив, такой как биткоин, потому что он не контролируется напрямую правительством определенной страны, как традиционные активы, он виртуален и не виден и не осязаем, как физические активы. Инвесторы начинают терять интерес к казначейским облигациям США, опасаясь, что участие правительства США в глобальных военных операциях не поддержит его экономические обязательства перед пенсионерами.
Артур высмеял инвесторов, которые до сих пор покупают казначейские облигации, несмотря на то, что доходность 30-летних казначейских облигаций США упала на 50% за последние три года. Он предсказывает, что когда эти инвесторы поймут, что облигации больше не способны снижать общую волатильность их портфелей, им придется искать другие пути для инвестирования.
Артур считает, что по мере того, как инвесторы будут все больше осознавать меняющиеся отношения на рынке, они будут искать фиксированное предложение активов, таких как биткойн и золото, и этот сдвиг приведет к росту цен на эти активы из-за огромного глобального рынка облигаций. Если инвесторы начнут сомневаться в способности облигаций снижать волатильность портфеля и в том, сможет ли правительство поддерживать покупательную способность рынка облигаций на энергоносители, спрос на биткоин, акции технологических компаний и другие активы может значительно возрасти.
Дилемма политиков
Артур упомянул, что индекс волатильности рынка облигаций (MOVE Index) часто используется для измерения нестабильности рынка, и когда индекс растет, он отражает рост нервозности рынка, и для того, чтобы уменьшить беспокойство рынка и предотвратить дальнейшие потрясения, Федеральный резервный банк США или Казначейство США могут вмешаться в рынок и предпринять шаги для стабилизации ситуации.
Он отметил, что, хотя рост долгосрочных процентных ставок часто рассматривается как благо для банков, на самом деле банки были вынуждены покупать большие объемы казначейских облигаций США в период с 2020 по 2022 год, а теперь стоимость этих облигаций упала, в результате чего банки фактически оказались неплатежеспособными, неспособными выдавать кредиты и, следовательно, неспособными зарабатывать деньги.
Артур сослался на разговор с менеджером фонда волатильности, который упомянул, что Bank of America раскрыл большое количество нереализованных убытков, удерживаемых до погашения, в своих квартальных отчетах. Эти убытки, хотя и не отражены в отчете о прибылях и убытках, фактически повлияли на норматив достаточности капитала банков.
Артур подчеркнул, что в банковской системе США есть проблемы, а сигналы с рынка говорят о том, что если фондовый индекс банков упадет ниже уровня марта, это означает, что с теми же проблемами столкнутся и другие банки. По мере ускорения кривой процентных ставок мы, вероятно, увидим усиление давления.
Артур предположил, что наступит момент, когда участник рынка или инвестор выберет банк и обнаружит, что он владеет большим количеством коммерческой недвижимости, которая обесценилась и не понесла убытков. Когда это происходит, это может привести к тому, что банки будут вынуждены продавать эти активы, чтобы сбалансировать свои бухгалтерские книги, и если банки не могут разобраться в этом самостоятельно, им нужны деньги от FDIC и американских налогоплательщиков, чтобы вмешаться, чтобы помочь им преодолеть свои финансовые проблемы.
Deep Tide Note: FDIC, Федеральная корпорация по страхованию вкладов, государственное агентство, которое защищает вкладчиков от банкротств банков.
Артур поднял ключевой вопрос о том, будет ли существовать всеобъемлющий защитный механизм, который не только защитит вклады вкладчиков банков и гарантирует, что они не потеряют их из-за проблем банка, но и может распространяться на поддержку различных видов долга.
Артур указывает на то, что владельцами финансовых активов в основном является 1% самых богатых слоев общества, которые получают от них выгоду, в то время как расходы несет общество в целом. Это привело к классовому разделению и социальной несправедливости, а также к проблеме инфляции, которая может проявляться по-разному в разных местах.
Артур отметил, что правительства и центральные банки, скорее всего, продолжат печатать деньги и вмешиваться в рынок, особенно в связи с тем, что финансовые учреждения сталкиваются с трудностями. Он отметил, что в то время как деньги можно печатать, энергоносители печатать нельзя, что может привести к росту цен на энергоносители и стать постоянным фактором инфляции.
Артур утверждает, что статистика инфляции манипулируется правительствами, и что потребительская корзина у всех разная, поэтому уровень инфляции у всех разный. Реальная процентная ставка должна определяться с использованием номинального темпа роста ВВП за вычетом доходности по государственным облигациям, которая отражает реальный уровень экономической активности.
Артур указывает, что Соединенные Штаты смогли успешно реализовать стратегию финансовых репрессий в 40-х и 50-х годах 20-го века, потому что Соединенные Штаты были единственным крупным производителем в мире в то время. Но в сегодняшней глобализированной экономике эта стратегия может больше не работать.
Долг, глобальная конкуренция и динамика рынка активов
Артур отметил, что в 2023 году каждая страна производит товары, есть работники, которым нужны рабочие места, и эти работники хотят, чтобы правительство выполнило свое обещание создать рабочие места. Артур отметил, что нынешний глобальный торговый дисбаланс, особенно с учетом того, что Соединенные Штаты являются чистым должником, а Германия, Китай и Япония являются чистыми кредиторами, не является устойчивым.
Артур отметил, что денежно-кредитная политика правительства США, такая как Закон о чипах и Закон о снижении инфляции, которые призваны стимулировать внутреннее производство товаров в США путем печатания денег, представляют прямую угрозу для Китая, Европейского союза и Японии. Он цитирует фразу «Торговые войны являются зеркальным отражением валютных войн», которая может привести к валютным войнам и, в конечном итоге, к реальным конфликтам.
Артур подчеркнул, что за последние два десятилетия военные интервенции и операции правительства США в Афганистане, Ираке и Сирии были огромными, на общую сумму в триллионы долларов, и что эти огромные военные расходы оказали влияние на нынешнее состояние экономики США.
Артур указал на то, что центральные банки по всему миру должны выпускать долговые обязательства, но вопрос в том, кто их покупает, и окончательный «багаж» может быть возложен на обычных граждан по всему миру. Он спрогнозировал, что может увидеть текущий рынок: доходность долгосрочных облигаций вырастет, цены на золото и биткоин вырастут, а тренд фондового рынка пойдет вниз.
Артур считает, что ETF могут повысить цену фиатной валюты биткоина, а также централизовать владение биткоином, что противоречит духу децентрализации. Артур подчеркнул, что криптовалюты предлагают способ вырваться из неустойчивой традиционной финансовой системы. По мере того, как на рынок поступает все больше фиатных валют, в то время как предложение биткойнов и других основных криптовалют остается прежним или становится дефляционным, этот дефицит приводит к росту стоимости криптовалют по отношению к обычным валютам.
Артур утверждает, что ценность денег заключается не в их количестве, а в том, сколько энергии они могут купить. Он подчеркнул, что независимо от того, что это за валюта, даже биткоин, важно то, сколько энергии на нем можно купить. Энергия – это ресурс, который нельзя печатать, и если мы продолжим печатать все остальное, а не энергию, то цены на энергоносители продолжат расти и станут липким компонентом инфляции, которая сохраняется.
Сценарий BTC в текущих экономических условиях
Артур упомянул, что в 2021 году биткоин показал схожие результаты с акциями технологических компаний, которые одинаково реагировали на волатильность рынка и макроэкономические факторы.
Но в последние месяцы поведение биткоина разошлось, и на фоне динамики акций технологических компаний биткоин начал вести себя больше как золото. Этот сдвиг означает, что биткоин начинает рассматриваться как более стабильное средство сбережения, а не как привязанный к рискованным акциям технологических компаний, как это было раньше.
Артур рассматривает цену биткоина как комбинацию фиатных денег, ликвидности и технологий. Когда основное внимание уделяется технологии Биткойна как децентрализованной одноранговой валюте в сочетании с ликвидностью фиатных валют, это может привести к огромному бычьему ралли.
Артур также отметил, что когда глобальная ликвидность фиатных валют увеличивается (например, за счет количественного смягчения центральными банками), эта дополнительная ликвидность, как правило, находит инвестиционные каналы, и биткойн является привлекательным объектом для инвестиций из-за его ограниченного предложения и децентрализованного характера.
Артур отметил, что когда внимание рынка сосредоточено на техническом превосходстве биткоина, и когда оно сопровождается увеличением фиатной ликвидности, эта комбинация может спровоцировать огромный бычий ралли.
Артур отметил, что крупные институциональные инвесторы, такие как BlackRock, могут оказать влияние на рынок биткоина, что может оказать значительное влияние на будущее биткоина, если эти учреждения контролируют большое количество операций по биткоину и майнингу. Он предлагает сценарий, при котором такие учреждения, как BlackRock, поглощают большое количество биткойнов в обращении через ETF, что может привести к тому, что биткойны станут менее ликвидными, потому что эти биткойны будут заблокированы в ETF, а не свободно торгуются.
Артур обеспокоен тем, что если эти учреждения станут основными акционерами майнинга биткойнов, они могут не поддерживать обновления сети биткойнов, которые могут включать в себя повышенную конфиденциальность или шифрование, чтобы гарантировать, что биткойн является надежным криптовалютным активом.
Он считает, что участие институциональных инвесторов – это палка о двух концах. С одной стороны, они могут принести рынку биткоина много денег и доверия, но с другой стороны, они могут оказать негативное влияние на децентрализацию биткоина и свободную ликвидность. Артур отметил, что если большая часть предложения биткоина будет контролироваться этими институтами, то сама природа биткоина как децентрализованного, свободно торгуемого актива может оказаться под угрозой.
Что касается рыночных циклов, Артур считает, что обычная последовательность заключается в том, чтобы начать с биткоина, затем перейти к другим основным криптовалютам, таким как Ethereum, и, наконец, к более рискованным активам. Он отметил, что каждый цикл приносит новые «новые вещи», чтобы привлечь внимание рынка, и хотя фонд Maelstrom участвует в этих циклах, очень сложно заставить потребителей принять новые вещи и изменить свои поведенческие модели, к которым они привыкли в течение длительного времени.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Разговор с Артуром Хейсом: станет ли биткоин безопасной гаванью во времена кризиса, когда США погрязли в долгах?
Отделка и компиляция: Deep Tide TechFlow
В сегодняшнем выпуске Артур Хейс, директор по информационным технологиям фонда Maelstrom, обсуждает лопнувший пузырь суверенного долга, поскольку облигации продолжают переживать одну из крупнейших распродаж в истории США, страшное усиление медвежьего рынка и его влияние на банковские балансы, рыночную ликвидность.
Как криптовалюты могут выступать в качестве тихой гавани во времена финансового кризиса?
! [Интервью с Артуром Хейсом: Станет ли биткоин безопасной гаванью во времена кризиса, когда США погрязли в долгах?] ](https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-989f904b46-dd1a6f-cd5cc0)
Модератор: Майкл**, Blockworks Macro**
Докладчик: Артур Хейс, директор по информационным технологиям, Maelstrom Foundation
Влияние высокого мирового долга
Природа долга: Артур сравнивает долг с путешествием во времени, заимствуя деньги из будущего для финансирования сегодняшней деятельности, основываясь на ожидании, что результаты этой деятельности превысят стоимость долга, что теоретически является средством использования потенциального будущего роста для стимулирования текущего экономического развития.
Артур отмечает, что структура долга часто основана на том факте, что в будущем больше людей будут вовлечены в экономическую деятельность, создавая богатство и доход для погашения этих долгов. Если произойдет снижение темпов роста населения, то это базовое предположение будет поставлено под сомнение. В случае более медленного или отрицательного роста населения участников экономической активности становится меньше, в то время как долговая нагрузка сохраняется, а остальные должны нести большую часть ответственности за погашение, особенно в развитых странах.
Артур подверг критике практику, которая пыталась ликвидировать экономический цикл после окончания Второй мировой войны. Он утверждает, что этот подход, который пытается сгладить естественные приливы и отливы экономики с помощью долгового финансирования, чтобы избежать рецессии и способствовать стабильному росту, привел к неустойчивой ситуации, когда соотношение мирового долга к ВВП составляет около 360%, что делает управление процентами по этим долгам значительной проблемой.
Артур подчеркнул, что когда долг вырастает до такого высокого уровня, экономике приходится вкладывать много ресурсов только для того, чтобы погасить проценты, что уменьшает количество денег, доступных для других продуктивных инвестиций. Такое высокое долговое бремя ограничивает бюджетное пространство правительств, и они должны выделять значительную часть своего бюджета на обслуживание долга, а не на инвестиции в образование, инфраструктуру или другие меры, способствующие росту.
Медвежий рынок набирает обороты, а облигации США не благоухают?
Определение: Крутизна медвежьего рынка относится к ситуации, при которой долгосрочные процентные ставки растут по отношению к краткосрочным процентным ставкам, что рассматривается как негативный сигнал на рынке облигаций.
Артур сравнил динамику долгосрочного ETF Казначейства США (TLT) с биткоином. С момента вторжения России в Украину 24 февраля 2022 года биткоин вырос примерно на 50%, в то время как TLT упал примерно на 17%. С 7 октября 2022 года по настоящее время биткоин вырос примерно на 24-25%, в то время как казначейские облигации упали на 3%.
Артур отмечает, что традиционная инвестиционная стратегия, которая заключается в инвестировании в американские активы, когда рынок нестабилен. И теперь инвесторы начинают искать глобальный актив, такой как биткоин, потому что он не контролируется напрямую правительством определенной страны, как традиционные активы, он виртуален и не виден и не осязаем, как физические активы. Инвесторы начинают терять интерес к казначейским облигациям США, опасаясь, что участие правительства США в глобальных военных операциях не поддержит его экономические обязательства перед пенсионерами.
Артур высмеял инвесторов, которые до сих пор покупают казначейские облигации, несмотря на то, что доходность 30-летних казначейских облигаций США упала на 50% за последние три года. Он предсказывает, что когда эти инвесторы поймут, что облигации больше не способны снижать общую волатильность их портфелей, им придется искать другие пути для инвестирования.
Артур считает, что по мере того, как инвесторы будут все больше осознавать меняющиеся отношения на рынке, они будут искать фиксированное предложение активов, таких как биткойн и золото, и этот сдвиг приведет к росту цен на эти активы из-за огромного глобального рынка облигаций. Если инвесторы начнут сомневаться в способности облигаций снижать волатильность портфеля и в том, сможет ли правительство поддерживать покупательную способность рынка облигаций на энергоносители, спрос на биткоин, акции технологических компаний и другие активы может значительно возрасти.
Дилемма политиков
Артур упомянул, что индекс волатильности рынка облигаций (MOVE Index) часто используется для измерения нестабильности рынка, и когда индекс растет, он отражает рост нервозности рынка, и для того, чтобы уменьшить беспокойство рынка и предотвратить дальнейшие потрясения, Федеральный резервный банк США или Казначейство США могут вмешаться в рынок и предпринять шаги для стабилизации ситуации.
Он отметил, что, хотя рост долгосрочных процентных ставок часто рассматривается как благо для банков, на самом деле банки были вынуждены покупать большие объемы казначейских облигаций США в период с 2020 по 2022 год, а теперь стоимость этих облигаций упала, в результате чего банки фактически оказались неплатежеспособными, неспособными выдавать кредиты и, следовательно, неспособными зарабатывать деньги.
Артур сослался на разговор с менеджером фонда волатильности, который упомянул, что Bank of America раскрыл большое количество нереализованных убытков, удерживаемых до погашения, в своих квартальных отчетах. Эти убытки, хотя и не отражены в отчете о прибылях и убытках, фактически повлияли на норматив достаточности капитала банков.
Артур подчеркнул, что в банковской системе США есть проблемы, а сигналы с рынка говорят о том, что если фондовый индекс банков упадет ниже уровня марта, это означает, что с теми же проблемами столкнутся и другие банки. По мере ускорения кривой процентных ставок мы, вероятно, увидим усиление давления.
Артур предположил, что наступит момент, когда участник рынка или инвестор выберет банк и обнаружит, что он владеет большим количеством коммерческой недвижимости, которая обесценилась и не понесла убытков. Когда это происходит, это может привести к тому, что банки будут вынуждены продавать эти активы, чтобы сбалансировать свои бухгалтерские книги, и если банки не могут разобраться в этом самостоятельно, им нужны деньги от FDIC и американских налогоплательщиков, чтобы вмешаться, чтобы помочь им преодолеть свои финансовые проблемы.
Артур поднял ключевой вопрос о том, будет ли существовать всеобъемлющий защитный механизм, который не только защитит вклады вкладчиков банков и гарантирует, что они не потеряют их из-за проблем банка, но и может распространяться на поддержку различных видов долга.
Артур указывает на то, что владельцами финансовых активов в основном является 1% самых богатых слоев общества, которые получают от них выгоду, в то время как расходы несет общество в целом. Это привело к классовому разделению и социальной несправедливости, а также к проблеме инфляции, которая может проявляться по-разному в разных местах.
Артур отметил, что правительства и центральные банки, скорее всего, продолжат печатать деньги и вмешиваться в рынок, особенно в связи с тем, что финансовые учреждения сталкиваются с трудностями. Он отметил, что в то время как деньги можно печатать, энергоносители печатать нельзя, что может привести к росту цен на энергоносители и стать постоянным фактором инфляции.
Артур утверждает, что статистика инфляции манипулируется правительствами, и что потребительская корзина у всех разная, поэтому уровень инфляции у всех разный. Реальная процентная ставка должна определяться с использованием номинального темпа роста ВВП за вычетом доходности по государственным облигациям, которая отражает реальный уровень экономической активности.
Артур указывает, что Соединенные Штаты смогли успешно реализовать стратегию финансовых репрессий в 40-х и 50-х годах 20-го века, потому что Соединенные Штаты были единственным крупным производителем в мире в то время. Но в сегодняшней глобализированной экономике эта стратегия может больше не работать.
Долг, глобальная конкуренция и динамика рынка активов
Артур отметил, что в 2023 году каждая страна производит товары, есть работники, которым нужны рабочие места, и эти работники хотят, чтобы правительство выполнило свое обещание создать рабочие места. Артур отметил, что нынешний глобальный торговый дисбаланс, особенно с учетом того, что Соединенные Штаты являются чистым должником, а Германия, Китай и Япония являются чистыми кредиторами, не является устойчивым.
Артур отметил, что денежно-кредитная политика правительства США, такая как Закон о чипах и Закон о снижении инфляции, которые призваны стимулировать внутреннее производство товаров в США путем печатания денег, представляют прямую угрозу для Китая, Европейского союза и Японии. Он цитирует фразу «Торговые войны являются зеркальным отражением валютных войн», которая может привести к валютным войнам и, в конечном итоге, к реальным конфликтам.
Артур подчеркнул, что за последние два десятилетия военные интервенции и операции правительства США в Афганистане, Ираке и Сирии были огромными, на общую сумму в триллионы долларов, и что эти огромные военные расходы оказали влияние на нынешнее состояние экономики США.
Артур указал на то, что центральные банки по всему миру должны выпускать долговые обязательства, но вопрос в том, кто их покупает, и окончательный «багаж» может быть возложен на обычных граждан по всему миру. Он спрогнозировал, что может увидеть текущий рынок: доходность долгосрочных облигаций вырастет, цены на золото и биткоин вырастут, а тренд фондового рынка пойдет вниз.
Артур считает, что ETF могут повысить цену фиатной валюты биткоина, а также централизовать владение биткоином, что противоречит духу децентрализации. Артур подчеркнул, что криптовалюты предлагают способ вырваться из неустойчивой традиционной финансовой системы. По мере того, как на рынок поступает все больше фиатных валют, в то время как предложение биткойнов и других основных криптовалют остается прежним или становится дефляционным, этот дефицит приводит к росту стоимости криптовалют по отношению к обычным валютам.
Артур утверждает, что ценность денег заключается не в их количестве, а в том, сколько энергии они могут купить. Он подчеркнул, что независимо от того, что это за валюта, даже биткоин, важно то, сколько энергии на нем можно купить. Энергия – это ресурс, который нельзя печатать, и если мы продолжим печатать все остальное, а не энергию, то цены на энергоносители продолжат расти и станут липким компонентом инфляции, которая сохраняется.
Сценарий BTC в текущих экономических условиях
Артур упомянул, что в 2021 году биткоин показал схожие результаты с акциями технологических компаний, которые одинаково реагировали на волатильность рынка и макроэкономические факторы.
Но в последние месяцы поведение биткоина разошлось, и на фоне динамики акций технологических компаний биткоин начал вести себя больше как золото. Этот сдвиг означает, что биткоин начинает рассматриваться как более стабильное средство сбережения, а не как привязанный к рискованным акциям технологических компаний, как это было раньше.
Артур рассматривает цену биткоина как комбинацию фиатных денег, ликвидности и технологий. Когда основное внимание уделяется технологии Биткойна как децентрализованной одноранговой валюте в сочетании с ликвидностью фиатных валют, это может привести к огромному бычьему ралли.
Артур также отметил, что когда глобальная ликвидность фиатных валют увеличивается (например, за счет количественного смягчения центральными банками), эта дополнительная ликвидность, как правило, находит инвестиционные каналы, и биткойн является привлекательным объектом для инвестиций из-за его ограниченного предложения и децентрализованного характера.
Артур отметил, что когда внимание рынка сосредоточено на техническом превосходстве биткоина, и когда оно сопровождается увеличением фиатной ликвидности, эта комбинация может спровоцировать огромный бычий ралли.
Артур отметил, что крупные институциональные инвесторы, такие как BlackRock, могут оказать влияние на рынок биткоина, что может оказать значительное влияние на будущее биткоина, если эти учреждения контролируют большое количество операций по биткоину и майнингу. Он предлагает сценарий, при котором такие учреждения, как BlackRock, поглощают большое количество биткойнов в обращении через ETF, что может привести к тому, что биткойны станут менее ликвидными, потому что эти биткойны будут заблокированы в ETF, а не свободно торгуются.
Артур обеспокоен тем, что если эти учреждения станут основными акционерами майнинга биткойнов, они могут не поддерживать обновления сети биткойнов, которые могут включать в себя повышенную конфиденциальность или шифрование, чтобы гарантировать, что биткойн является надежным криптовалютным активом.
Он считает, что участие институциональных инвесторов – это палка о двух концах. С одной стороны, они могут принести рынку биткоина много денег и доверия, но с другой стороны, они могут оказать негативное влияние на децентрализацию биткоина и свободную ликвидность. Артур отметил, что если большая часть предложения биткоина будет контролироваться этими институтами, то сама природа биткоина как децентрализованного, свободно торгуемого актива может оказаться под угрозой.
Что касается рыночных циклов, Артур считает, что обычная последовательность заключается в том, чтобы начать с биткоина, затем перейти к другим основным криптовалютам, таким как Ethereum, и, наконец, к более рискованным активам. Он отметил, что каждый цикл приносит новые «новые вещи», чтобы привлечь внимание рынка, и хотя фонд Maelstrom участвует в этих циклах, очень сложно заставить потребителей принять новые вещи и изменить свои поведенческие модели, к которым они привыкли в течение длительного времени.