DeepFlowTech

Номура Секьюритиз: в мае стоимость отгрузок японских подложек в упаковке составила 278 млрд иен, год к году рост на 36%; выросли выручка на единицу площади и средняя цена — в отрасли улучшение конъюнктуры. Спрос на Rubin начнёт масштабироваться этим летом, Ultra может быть переведён на двухмодульную конфигурацию, а обновление трассировки под HBM4 создаёт вызовы для промежуточного слоя. Intel на ECTC представила EMIB-T, серийное производство в 2026 году; максимальная интеграция до 12 чипов HBM4 без промежуточного слоя, снижение энергопотребления составит 68-80%. TSMC благодаря 3DFabric и преимуществам в охлаждении сохраняет лидерство. Ключевая конкуренция — в энергоснабжении, охлаждении, CPO и 3D-гибридном бондинге; в отрасли сверхдоходы связаны с привязкой к технологическим маршрутам клиентов.

ITC начала расследование по статье 337 в отношении конкретных устройств DRAM и связанных с ними продуктов (дело TA-1511), обвинив в нарушении патентов 12,646,537 и 12,650,937 экспорт, импорт и продажу в США. Ответчики включают Samsung, Google, NVIDIA, Broadcom, Super Micro и др. В течение 45 дней после возбуждения дела ITC определит дату окончания; судебный запрет вступает в силу с даты вынесения и через 60 дней приобретает окончательную силу, если только представитель США по вопросам торговли не отклонит его по причинам, связанным с политикой.

Во время Великой депрессии 1933 года чикагские учёные предложили «Чикагский план», который предусматривал отмену части резервных банков, чтобы отделить создание денег от кредитования. В 2012 году в статье МВФ рассматривалась идея, что банки могли бы заимствовать деньги у правительства для поддержки депозитов, или повышать выпуск и снижать волатильность, а также даже сокращать госдолг, но проект не был реализован из‑за инфляции и рисков. Суть — в узком банкинге: создание денег не зависит от кредитования. Сегодня с ростом стейблкоинов Circle получила разрешение на работу по всей стране как цифровой валютный банк, что приближает этот сценарий, и «Чикагский план» может вновь выйти на повестку.

Как сообщают южнокорейские СМИ, председатель Финансовой комиссии Южной Кореи Ли Йэ-вонь подготовит дополнительный план по единому акционному leveraged ETF, который в последнее время обвиняют в усилении колебаний фондового рынка. Регуляторы оценивают, какое влияние такие продукты могут оказать на рынок. Вопрос о том, следует ли приостанавливать торги и принимать другие меры, требует осторожного взвешивания. Ли Йэ-вонь заявил, что причиной волатильности стали глобальные колебания на рынке полупроводников, вступление отрасли в сверхдлительный цикл и связанный с этим краткосрочный рост акций: в KOSPI увеличился вес Samsung Electronics и SK hynix, и волатильность заметно влияет на широкий рынок.

Ondo Finance стала первой компанией, выпускающей токенизированные акции с использованием услуг DTCC по кастодиальному хранению ценных бумаг: базовые реальные акции хранятся в DTC, токены и акции совместно используют CUSIP/тикер и могут конвертироваться между традиционными счетами и ончейном. CRCLon/SPYon с CRCL/SPY в качестве базового актива используют токенизационные сервисы DTCC для генерации DTC-прав, а Alpaca Markets подключается к сети участников DTC; ценные бумаги всегда остаются в рамках кастодиальной инфраструктуры. Среди участников — BlackRock, J.P. Morgan, Goldman Sachs, Nasdaq, NYSE, что демонстрирует интероперабельность и сближение традиционных финансов и DeFi.

Hyperion DeFi и Skew Technologies заключили протокол HAUS: 500 тыс. HYPE размещены в стейкинг на Skew (примерно на сумму 33,59 миллиона долларов), чтобы поддержать институциональный продукт безлицензионных бессрочных фьючерсов Hyperliquid HIP-3. Hyperion получает долю в Skew и долю в выручке от листинга. Ранее стейкинг с Felix и Native Markets был прекращён из‑за отказа от USDH; теперь в качестве основного торгового актива используется Circle USDC, а Coinbase предоставляет стейблкоиновый хранилищный сервис.

Ожидается, что к 2030 году глобальный дефицит поставок DRAM достигнет 28,7 ЭБ, что составит около 18% от спроса: спрос 157,5 ЭБ, поставки 128,8 ЭБ. Обычная DRAM станет главным узким местом: дефицит может достигнуть 25%; даже при расширении мощностей спрос со стороны ИИ будет быстро поглощать производственные мощности, а HBM станет ключевым компонентом для AI-ускорителей. DRAM ASP, возможно, в долгосрочной перспективе останется на уровне 1,5–2 долларов за 1 Гб, что создаст давление на стоимость серверов/ПК/потребительской электроники.

Бежевая книга ФРС показывает, что темпы роста экономики в регионах умеренно ускоряются до приемлемого восстановления: в 11-м округе рост наблюдается, в 1-м — без изменений. В целом цены растут умеренно, а колебания цен на энергоносители становятся важной переменной. Рынок труда остается устойчивым: растут зарплаты квалифицированных работников, а конкурентная борьба за найм в некоторых отраслях подталкивает рост оплаты труда. В отчете отмечается дифференциация инфляционных ожиданий: ослабление цен на нефть и геополитические факторы добавляют неопределенности. В ближайшие месяцы ожидается продолжение расширения, но затраты могут продолжать передаваться дальше. По регионам прослеживается неоднородная картина: в Нью-Йорке оживает туризм, в Чикаго промо-акции в рознице поддерживают потребление, в Далласе растет спрос на найм, а в Сан-Франциско потребители переключаются на более дешевые товары.