ภาษีของทรัมป์และเงามืดของภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว: โอกาสและความท้าทายของบิทคอยน์.
เขียนโดย：Steven Ehrlich
แปล: บล็อกเชนภาษาพื้นบ้าน
!
ขณะที่เศรษฐกิจโลกกำลังรอคอยนโยบายภาษีของประธานาธิบดีทรัมป์อย่างใจจดใจจ่อ เทรดเดอร์บางคนเริ่มพิจารณาสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด ในสภาพแวดล้อมปัจจุบันนี้ หมายถึงภาวะเงินเฟ้อสูง——ซึ่งเป็นสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่มีลักษณะเฉพาะด้วยเงินเฟ้อสูงและการเติบโตต่ำ.
"ภาษีศุลกากรเป็นแรงกระแทกต่อเศรษฐกิจที่มีภาวะชะงักงัน มันจะทำให้การเติบโตลดลงและทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้น" ซัค แพนเดล หัวหน้าฝ่ายวิจัยของบริษัทบริหารสินทรัพย์ดิจิทัล Grayscale และอดีตนักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Goldman Sachs กล่าวว่า "สิ่งที่เรายังไม่รู้คือการรวมกันที่แน่นอนของภาวะชะงักงันและเงินเฟ้อ ขณะนี้ ตลาดให้ความสำคัญกับการหยุดชะงักทางเศรษฐกิจ แต่เมื่อเวลาผ่านไป เราน่าจะเห็นความต่อเนื่องของเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น"
สำหรับนักลงทุนจำนวนมาก โดยเฉพาะนักลงทุนที่ถือบิทคอยน์ คำถามสำคัญคือสินทรัพย์ประเภทนี้จะมีประสิทธิภาพอย่างไรในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ในที่สุด สหรัฐอเมริกาประสบกับภาวะชะงักงันครั้งล่าสุดในทศวรรษ 1970 เนื่องจากการคว่ำบาตÖน้ำมันจากประเทศอาหรับต่อสหรัฐอเมริกา ปัญหาเหล่านี้ไม่มีความจำเป็นต้องพูดคุยมาเป็นเวลา 50 ปีแล้ว—ก่อนที่ Satoshi Nakamoto จะเขียนเอกสารไวท์เปเปอร์บิทคอยน์ที่มีชื่อเสียง.
ประวัติศาสตร์ของบิทคอยน์ในช่วงเวลาที่ตลาดมีความไม่แน่นอนไม่ได้สร้างแรงบันดาลใจเสมอไป ในช่วงการถดถอยของตลาดที่เริ่มต้นในปี 2020 จากการแพร่ระบาดของโควิด-19 ราคาสินทรัพย์นี้เคยลดลงต่ำกว่า 4000 ดอลลาร์ ในช่วงเวลาอื่นๆ ที่มีแรงกดดันในตลาด เช่น การล่มสลายของการเก็งกำไรค่าเงินเยนในเดือนสิงหาคม 2024 หรือการตกต่ำของตลาดอย่างกว้างขวางในปี 2022 ความเคลื่อนไหวของบิทคอยน์กลับมีลักษณะเหมือนสินทรัพย์ที่มีการเก็งกำไร มากกว่าที่จะเป็นเครื่องมือในการเก็บรักษามูลค่าตามที่มันอ้างอิงไว้.
แต่พันเดลกล่าวว่า ครั้งนี้สามารถมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการแสดงของบิทคอยน์ "เหมือนกับว่า ปี 1970 เป็นยุคที่ทองคำมีการทะลุขึ้น ( อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีอยู่ที่ 31% ) ฉันเชื่อว่าทศวรรษหน้า จะเป็นยุคที่บิทคอยน์มีการทะลุขึ้น มันเป็นสินทรัพย์ที่ถูกต้องในเศรษฐกิจมหภาค ปรากฏในเวลาที่เหมาะสม และโครงสร้างตลาดที่มีการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญได้มอบโอกาสในการเข้าถึงผลิตภัณฑ์มากขึ้นสำหรับนักลงทุน."
ภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นพร้อมกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวนั้นเกิดขึ้นได้ยากมาก แม้ในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำ ในช่วง 100 ปีที่ผ่านมา สหรัฐอเมริกาได้ประสบกับภาวะถดถอย 16 ครั้ง แต่มีเพียงครั้งเดียวที่มีภาวะเงินเฟ้อร่วมกับการถดถอย: ในช่วงทศวรรษ 1970 ด้วยความแข็งแกร่งที่ต่อเนื่องของเศรษฐกิจ ปัจจุบันจึงยังไม่เป็นความกังวลที่สำคัญ
"แม้ว่าผู้คนจะมีความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่เรายังไม่ถึงระดับของทศวรรษ 1970 ในช่วงเวลานั้น ความเจริญเติบโตที่มากเกินไปในทศวรรษ 1960 สงครามเวียดนาม และการคว่ำบาตÖน้ำมันของอาหรับซึ่งเป็นแรงกระแทกภายนอก ทำให้ราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้น ประเทศไม่มีการเตรียมพร้อมเลย" สตีฟ โซสนิก หัวหน้านักยุทธศาสตร์ของ Interactive Brokers กล่าว นอกจากนี้ โซสนิกยังชี้ให้เห็นว่า ด้วยอัตราการว่างงานที่ 4% เศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกายังคงอยู่ในสถานะที่น่าชื่นชม นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อที่เคยสูงถึงระดับทศวรรษ 1970 เมื่อไม่กี่ปีก่อน ตอนนี้ลดลงมาอยู่ที่ 2-3%.
แต่ถึงแม้ว่าตามคำกล่าวของซอสซนิก เกณฑ์ของการชะงักงันไม่จำเป็นต้องถึงระดับที่รุนแรงเหมือนในทศวรรษ 1970 "ถ้าคุณนิยามการชะงักงันว่าเป็นช่วงเวลาที่เศรษฐกิจหยุดนิ่งและมีราคาแพงอยู่ร่วมกัน ผมคิดว่านี่ไม่ใช่เรื่องไร้สาระเลย" เขากล่าว.
ดังนั้น ตลาดมีปฏิกิริยาอย่างไรต่อผลกระทบจากการห้ามค้าน้ำมันที่เริ่มในปี 1973? พวกเขาซื้อทองคำและหลีกเลี่ยงตลาดหุ้น ตามที่แสดงในภาพด้านล่าง ตลอดช่วงทศวรรษ 1970 ดัชนี S&P 500 เติบโตเพียง 26.99% โดยอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีอยู่ที่ประมาณ 2% เมื่อพิจารณาถึงอัตราเงินเฟ้อที่มีสองหลักในช่วงเวลานั้น ผู้ที่ถือหุ้นเหล่านี้จึงขาดทุนในแง่ของมูลค่าที่แท้จริง ในทางกลับกัน ทองคำให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 30% ในช่วงเวลาส่วนใหญ่ของทศวรรษ และพุ่งสูงขึ้นกว่า 500% ในตอนท้ายของทศวรรษเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่มากขึ้น
ความสัมพันธ์แบบย้อนกลับนี้ระหว่างทองคำและตลาดหุ้นได้คงอยู่มาเป็นเวลาหลายทศวรรษ ยกเว้นเพียงอย่างเดียวในช่วงการระบาดของโควิด-19 ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐได้ฉีดเงินหลายล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่เศรษฐกิจ ส่งผลให้สนับสนุนสินทรัพย์ทุกประเภททั่วโลก ทำให้ทองคำและตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นในอัตราเดียวกัน
ความสัมพันธ์นี้ยังคงมีอยู่ในปี 2025 เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับนโยบายภาษีที่ไม่แน่นอนของประธานาธิบดีทรัมป์ทำให้ตลาดไม่สบายใจ ทองคำยังคงทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยมีราคาอยู่ที่ 3171 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่บิทคอยน์กลับตามหลังดัชนี S&P 500 และดัชนี NASDAQ 100 ที่เน้นหุ้นเทคโนโลยี.
ครั้งนี้จะต่างออกไปไหม? ก่อนอื่นต้องชี้แจงสมมติฐานที่สำคัญบางประการ ตัวอย่างเช่น เนื่องจากความเชื่อมั่นและความเชื่อถือในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ลดลง หรือการดำเนินนโยบายเชิงรุกของเฟดเพื่อทำให้ดอกเบี้ยต่ำลง ดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะลดลง.
แพนเดลกล่าวถึงการประชุม FOMC (FOMC) เมื่อต้นเดือนนี้ว่าหน่วยงานที่รับผิดชอบในการกําหนดอัตราดอกเบี้ยในขณะนั้นยังคงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลง "คําพูด (Jay Powell) ของ Jay Powell ทําให้ฉันรู้สึก พวกเขามีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจมากกว่าที่จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพื่อพยายามลดอัตราเงินเฟ้อ"
นี่หมายความว่า ดอลลาร์ซึ่งมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นมาเป็นเวลาประมาณ 15 ปีตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ อาจจะเกิดการกลับตัวขึ้นได้.
ในกรณีนี้ ปัญหาคือผู้ค้าใช้สิ่งใดแทนดอลลาร์ในพอร์ตการลงทุน ซอสซนิกชี้ให้เห็นว่าเงินตราอื่นอาจเข้ามาแทนที่บางส่วน: "ในตลาดสกุลเงิน มักจะมี A ต่อ B" ยูโรอาจเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่ง เพราะมันมีค่าเพิ่มขึ้นเกือบ 4% ต่อดอลลาร์ในปี 2025 สำหรับสกุลเงินหลัก นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในระยะเวลาอันสั้น และดัชนีหุ้นหลักของมันยังดีกว่าคู่แข่งจากสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงรู้สึกยากที่จะเชื่อว่าตลาดหุ้นยุโรปกำลังเพิ่มสูงขึ้นในปัจจุบัน และแทบไม่มีใครคาดหวังว่ายูโรจะเข้ามาแทนที่ดอลลาร์.
ดังนั้น การอภิปรายจึงกลับมาอยู่ที่การเปรียบเทียบระหว่างทองคำและบิทคอยน์ มีเหตุผลที่ต้องมองโลกในแง่ดี และมีเหตุผลที่ต้องมองโลกในแง่ร้าย จากมุมมองที่มองโลกในแง่ร้าย ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าบิทคอยน์แทบไม่เคยถูกใช้เป็นเครื่องมือในการเก็บรักษามูลค่าตามที่อ้างสิทธิ์ นอกจากนี้ เงินทุนใหม่ส่วนใหญ่ที่ไหลเข้าสู่สินทรัพย์นี้มาจากนักลงทุนในอเมริกาที่มองหาผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงสูงเกินไป แทนที่จะเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงินท้องถิ่น
จากมุมมองในแง่ดีมีบางประเด็นที่ควรค่าแก่การพิจารณา ประการแรกความต้องการทองคําใหม่ส่วนใหญ่ไม่ได้มาจากผู้ค้ารายย่อย แต่มาจากธนาคารกลางทั่วโลกที่ต้องการลดการเปิดรับเงินดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากตอนนี้ผู้ค้ารายย่อยสามารถเพิ่มทองคําลงในพอร์ตการลงทุนได้ง่ายกว่าที่เคยพวกเขาดูเหมือนจะเลือกที่จะไม่ทํา พวกเขาอาจมีแนวโน้มที่จะมองหาเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่อื่นมากกว่า ซึ่งอาจเป็น Bitcoin
อย่างไรก็ตามความต้องการใหม่สําหรับ Bitcoin อาจต้องการผู้ซื้อรายย่อยจากนอกประเทศที่พัฒนาแล้วซึ่งเป็นส่วนที่เติบโต แต่ยังคงเป็นเปอร์เซ็นต์เล็กน้อยของเศรษฐกิจการลงทุน crypto โดยรวม นี่เป็นเพราะพวกเขาจะซื้อ Bitcoin เป็นการป้องกันความเสี่ยงมากกว่าการเก็งกําไร หลายคนกําลังซื้อ stablecoins เพื่อลดความเสี่ยงของสกุลเงินท้องถิ่นของพวกเขา แต่เมื่อการเข้าถึงภาคส่วนนี้กลายเป็นประชาธิปไตยมากขึ้นความต้องการสินทรัพย์ทั้งสองประเภทมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นแม้ว่าอาจต้องใช้เวลา เหตุผลขาขึ้นของ Bitcoin คือช่วงเวลาของภาวะ Stagflation อาจทําให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงทําให้ Bitcoin ถูกมองว่าเป็นที่เก็บมูลค่าที่ดีกว่าโดยนักลงทุนในตลาดเกิดใหม่
แต่เมื่อเศรษฐกิจเข้าสู่ช่วงเวลาที่ไม่แน่นอนนี้ นักลงทุนทุกคนจำเป็นต้องมองพอร์ตการลงทุนของตนในระยะยาว ใช่แล้ว ในทศวรรษ 1970 ทองคำมีผลตอบแทนที่สูงกว่าตลาดหุ้นอย่างมาก แต่ในทศวรรษ 1980 บทบาทได้พลิกกลับ หากเทรดเดอร์มั่นใจในความสามารถระยะยาวของบิทคอยน์ในฐานะทองคำดิจิทัลที่ผสมกับสินทรัพย์ที่เก็งกำไร มันอาจกลายเป็นจุดที่ได้รับความนิยมสำหรับพวกเขา
208k โพสต์
160k โพสต์
131k โพสต์
78k โพสต์
65k โพสต์
60k โพสต์
55k โพสต์
52k โพสต์
51k โพสต์
ภาวะเงินเฟ้อ: บิทคอยน์จะสามารถกลายเป็นทองคำดิจิทัลใหม่ได้หรือไม่?
เขียนโดย：Steven Ehrlich
แปล: บล็อกเชนภาษาพื้นบ้าน
!
ขณะที่เศรษฐกิจโลกกำลังรอคอยนโยบายภาษีของประธานาธิบดีทรัมป์อย่างใจจดใจจ่อ เทรดเดอร์บางคนเริ่มพิจารณาสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด ในสภาพแวดล้อมปัจจุบันนี้ หมายถึงภาวะเงินเฟ้อสูง——ซึ่งเป็นสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่มีลักษณะเฉพาะด้วยเงินเฟ้อสูงและการเติบโตต่ำ.
"ภาษีศุลกากรเป็นแรงกระแทกต่อเศรษฐกิจที่มีภาวะชะงักงัน มันจะทำให้การเติบโตลดลงและทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้น" ซัค แพนเดล หัวหน้าฝ่ายวิจัยของบริษัทบริหารสินทรัพย์ดิจิทัล Grayscale และอดีตนักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Goldman Sachs กล่าวว่า "สิ่งที่เรายังไม่รู้คือการรวมกันที่แน่นอนของภาวะชะงักงันและเงินเฟ้อ ขณะนี้ ตลาดให้ความสำคัญกับการหยุดชะงักทางเศรษฐกิจ แต่เมื่อเวลาผ่านไป เราน่าจะเห็นความต่อเนื่องของเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น"
สำหรับนักลงทุนจำนวนมาก โดยเฉพาะนักลงทุนที่ถือบิทคอยน์ คำถามสำคัญคือสินทรัพย์ประเภทนี้จะมีประสิทธิภาพอย่างไรในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ในที่สุด สหรัฐอเมริกาประสบกับภาวะชะงักงันครั้งล่าสุดในทศวรรษ 1970 เนื่องจากการคว่ำบาตÖน้ำมันจากประเทศอาหรับต่อสหรัฐอเมริกา ปัญหาเหล่านี้ไม่มีความจำเป็นต้องพูดคุยมาเป็นเวลา 50 ปีแล้ว—ก่อนที่ Satoshi Nakamoto จะเขียนเอกสารไวท์เปเปอร์บิทคอยน์ที่มีชื่อเสียง.
ประวัติศาสตร์ของบิทคอยน์ในช่วงเวลาที่ตลาดมีความไม่แน่นอนไม่ได้สร้างแรงบันดาลใจเสมอไป ในช่วงการถดถอยของตลาดที่เริ่มต้นในปี 2020 จากการแพร่ระบาดของโควิด-19 ราคาสินทรัพย์นี้เคยลดลงต่ำกว่า 4000 ดอลลาร์ ในช่วงเวลาอื่นๆ ที่มีแรงกดดันในตลาด เช่น การล่มสลายของการเก็งกำไรค่าเงินเยนในเดือนสิงหาคม 2024 หรือการตกต่ำของตลาดอย่างกว้างขวางในปี 2022 ความเคลื่อนไหวของบิทคอยน์กลับมีลักษณะเหมือนสินทรัพย์ที่มีการเก็งกำไร มากกว่าที่จะเป็นเครื่องมือในการเก็บรักษามูลค่าตามที่มันอ้างอิงไว้.
แต่พันเดลกล่าวว่า ครั้งนี้สามารถมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการแสดงของบิทคอยน์ "เหมือนกับว่า ปี 1970 เป็นยุคที่ทองคำมีการทะลุขึ้น ( อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีอยู่ที่ 31% ) ฉันเชื่อว่าทศวรรษหน้า จะเป็นยุคที่บิทคอยน์มีการทะลุขึ้น มันเป็นสินทรัพย์ที่ถูกต้องในเศรษฐกิจมหภาค ปรากฏในเวลาที่เหมาะสม และโครงสร้างตลาดที่มีการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญได้มอบโอกาสในการเข้าถึงผลิตภัณฑ์มากขึ้นสำหรับนักลงทุน."
สภาวะเงินเฟ้อ = กระแสทองคำ
ภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นพร้อมกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวนั้นเกิดขึ้นได้ยากมาก แม้ในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำ ในช่วง 100 ปีที่ผ่านมา สหรัฐอเมริกาได้ประสบกับภาวะถดถอย 16 ครั้ง แต่มีเพียงครั้งเดียวที่มีภาวะเงินเฟ้อร่วมกับการถดถอย: ในช่วงทศวรรษ 1970 ด้วยความแข็งแกร่งที่ต่อเนื่องของเศรษฐกิจ ปัจจุบันจึงยังไม่เป็นความกังวลที่สำคัญ
"แม้ว่าผู้คนจะมีความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่เรายังไม่ถึงระดับของทศวรรษ 1970 ในช่วงเวลานั้น ความเจริญเติบโตที่มากเกินไปในทศวรรษ 1960 สงครามเวียดนาม และการคว่ำบาตÖน้ำมันของอาหรับซึ่งเป็นแรงกระแทกภายนอก ทำให้ราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้น ประเทศไม่มีการเตรียมพร้อมเลย" สตีฟ โซสนิก หัวหน้านักยุทธศาสตร์ของ Interactive Brokers กล่าว นอกจากนี้ โซสนิกยังชี้ให้เห็นว่า ด้วยอัตราการว่างงานที่ 4% เศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกายังคงอยู่ในสถานะที่น่าชื่นชม นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อที่เคยสูงถึงระดับทศวรรษ 1970 เมื่อไม่กี่ปีก่อน ตอนนี้ลดลงมาอยู่ที่ 2-3%.
แต่ถึงแม้ว่าตามคำกล่าวของซอสซนิก เกณฑ์ของการชะงักงันไม่จำเป็นต้องถึงระดับที่รุนแรงเหมือนในทศวรรษ 1970 "ถ้าคุณนิยามการชะงักงันว่าเป็นช่วงเวลาที่เศรษฐกิจหยุดนิ่งและมีราคาแพงอยู่ร่วมกัน ผมคิดว่านี่ไม่ใช่เรื่องไร้สาระเลย" เขากล่าว.
ดังนั้น ตลาดมีปฏิกิริยาอย่างไรต่อผลกระทบจากการห้ามค้าน้ำมันที่เริ่มในปี 1973? พวกเขาซื้อทองคำและหลีกเลี่ยงตลาดหุ้น ตามที่แสดงในภาพด้านล่าง ตลอดช่วงทศวรรษ 1970 ดัชนี S&P 500 เติบโตเพียง 26.99% โดยอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีอยู่ที่ประมาณ 2% เมื่อพิจารณาถึงอัตราเงินเฟ้อที่มีสองหลักในช่วงเวลานั้น ผู้ที่ถือหุ้นเหล่านี้จึงขาดทุนในแง่ของมูลค่าที่แท้จริง ในทางกลับกัน ทองคำให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 30% ในช่วงเวลาส่วนใหญ่ของทศวรรษ และพุ่งสูงขึ้นกว่า 500% ในตอนท้ายของทศวรรษเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่มากขึ้น
!
ความสัมพันธ์แบบย้อนกลับนี้ระหว่างทองคำและตลาดหุ้นได้คงอยู่มาเป็นเวลาหลายทศวรรษ ยกเว้นเพียงอย่างเดียวในช่วงการระบาดของโควิด-19 ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐได้ฉีดเงินหลายล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่เศรษฐกิจ ส่งผลให้สนับสนุนสินทรัพย์ทุกประเภททั่วโลก ทำให้ทองคำและตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นในอัตราเดียวกัน
!
ความสัมพันธ์นี้ยังคงมีอยู่ในปี 2025 เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับนโยบายภาษีที่ไม่แน่นอนของประธานาธิบดีทรัมป์ทำให้ตลาดไม่สบายใจ ทองคำยังคงทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยมีราคาอยู่ที่ 3171 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่บิทคอยน์กลับตามหลังดัชนี S&P 500 และดัชนี NASDAQ 100 ที่เน้นหุ้นเทคโนโลยี.
!
บิทคอยน์：终于成为避险资产?
ครั้งนี้จะต่างออกไปไหม? ก่อนอื่นต้องชี้แจงสมมติฐานที่สำคัญบางประการ ตัวอย่างเช่น เนื่องจากความเชื่อมั่นและความเชื่อถือในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ลดลง หรือการดำเนินนโยบายเชิงรุกของเฟดเพื่อทำให้ดอกเบี้ยต่ำลง ดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะลดลง.
แพนเดลกล่าวถึงการประชุม FOMC (FOMC) เมื่อต้นเดือนนี้ว่าหน่วยงานที่รับผิดชอบในการกําหนดอัตราดอกเบี้ยในขณะนั้นยังคงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลง "คําพูด (Jay Powell) ของ Jay Powell ทําให้ฉันรู้สึก พวกเขามีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจมากกว่าที่จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพื่อพยายามลดอัตราเงินเฟ้อ"
นี่หมายความว่า ดอลลาร์ซึ่งมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นมาเป็นเวลาประมาณ 15 ปีตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ อาจจะเกิดการกลับตัวขึ้นได้.
!
ในกรณีนี้ ปัญหาคือผู้ค้าใช้สิ่งใดแทนดอลลาร์ในพอร์ตการลงทุน ซอสซนิกชี้ให้เห็นว่าเงินตราอื่นอาจเข้ามาแทนที่บางส่วน: "ในตลาดสกุลเงิน มักจะมี A ต่อ B" ยูโรอาจเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่ง เพราะมันมีค่าเพิ่มขึ้นเกือบ 4% ต่อดอลลาร์ในปี 2025 สำหรับสกุลเงินหลัก นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในระยะเวลาอันสั้น และดัชนีหุ้นหลักของมันยังดีกว่าคู่แข่งจากสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงรู้สึกยากที่จะเชื่อว่าตลาดหุ้นยุโรปกำลังเพิ่มสูงขึ้นในปัจจุบัน และแทบไม่มีใครคาดหวังว่ายูโรจะเข้ามาแทนที่ดอลลาร์.
!
ดังนั้น การอภิปรายจึงกลับมาอยู่ที่การเปรียบเทียบระหว่างทองคำและบิทคอยน์ มีเหตุผลที่ต้องมองโลกในแง่ดี และมีเหตุผลที่ต้องมองโลกในแง่ร้าย จากมุมมองที่มองโลกในแง่ร้าย ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าบิทคอยน์แทบไม่เคยถูกใช้เป็นเครื่องมือในการเก็บรักษามูลค่าตามที่อ้างสิทธิ์ นอกจากนี้ เงินทุนใหม่ส่วนใหญ่ที่ไหลเข้าสู่สินทรัพย์นี้มาจากนักลงทุนในอเมริกาที่มองหาผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงสูงเกินไป แทนที่จะเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงินท้องถิ่น
จากมุมมองในแง่ดีมีบางประเด็นที่ควรค่าแก่การพิจารณา ประการแรกความต้องการทองคําใหม่ส่วนใหญ่ไม่ได้มาจากผู้ค้ารายย่อย แต่มาจากธนาคารกลางทั่วโลกที่ต้องการลดการเปิดรับเงินดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากตอนนี้ผู้ค้ารายย่อยสามารถเพิ่มทองคําลงในพอร์ตการลงทุนได้ง่ายกว่าที่เคยพวกเขาดูเหมือนจะเลือกที่จะไม่ทํา พวกเขาอาจมีแนวโน้มที่จะมองหาเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่อื่นมากกว่า ซึ่งอาจเป็น Bitcoin
อย่างไรก็ตามความต้องการใหม่สําหรับ Bitcoin อาจต้องการผู้ซื้อรายย่อยจากนอกประเทศที่พัฒนาแล้วซึ่งเป็นส่วนที่เติบโต แต่ยังคงเป็นเปอร์เซ็นต์เล็กน้อยของเศรษฐกิจการลงทุน crypto โดยรวม นี่เป็นเพราะพวกเขาจะซื้อ Bitcoin เป็นการป้องกันความเสี่ยงมากกว่าการเก็งกําไร หลายคนกําลังซื้อ stablecoins เพื่อลดความเสี่ยงของสกุลเงินท้องถิ่นของพวกเขา แต่เมื่อการเข้าถึงภาคส่วนนี้กลายเป็นประชาธิปไตยมากขึ้นความต้องการสินทรัพย์ทั้งสองประเภทมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นแม้ว่าอาจต้องใช้เวลา เหตุผลขาขึ้นของ Bitcoin คือช่วงเวลาของภาวะ Stagflation อาจทําให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงทําให้ Bitcoin ถูกมองว่าเป็นที่เก็บมูลค่าที่ดีกว่าโดยนักลงทุนในตลาดเกิดใหม่
แต่เมื่อเศรษฐกิจเข้าสู่ช่วงเวลาที่ไม่แน่นอนนี้ นักลงทุนทุกคนจำเป็นต้องมองพอร์ตการลงทุนของตนในระยะยาว ใช่แล้ว ในทศวรรษ 1970 ทองคำมีผลตอบแทนที่สูงกว่าตลาดหุ้นอย่างมาก แต่ในทศวรรษ 1980 บทบาทได้พลิกกลับ หากเทรดเดอร์มั่นใจในความสามารถระยะยาวของบิทคอยน์ในฐานะทองคำดิจิทัลที่ผสมกับสินทรัพย์ที่เก็งกำไร มันอาจกลายเป็นจุดที่ได้รับความนิยมสำหรับพวกเขา