บทนำ: การเชื่อมโยง TradFi และ DeFi ด้วยสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง

Real World Assets (RWA) หมายถึงสินทรัพย์ทางการเงินทางกายภาพหรือแบบดั้งเดิมที่เป็นโทเค็นบนเครือข่ายบล็อกเชน ด้วยการนํามูลค่าในโลกแห่งความเป็นจริงมาสู่ห่วงโซ่ RWA ทําหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) และการเงินแบบกระจายอํานาจ (DeFi) พูดง่ายๆก็คือโทเค็น RWAs หมายถึงการแสดงสิ่งต่าง ๆ เช่นสกุลเงินเฟียตอสังหาริมทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์พันธบัตรหรือใบแจ้งหนี้เป็นโทเค็นดิจิทัล สิ่งนี้เชื่อมโยง TradFi และ DeFi โดยอนุญาตให้มูลค่าในโลกแห่งความเป็นจริงเคลื่อนไหวได้อย่างอิสระในตลาด crypto ตัวอย่างเช่น การเพิ่มขึ้นของ stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจาก fiat เป็นความสําเร็จ RWA ในช่วงต้น – สกุลเงินดิจิทัลเช่น USDT หรือ USDC เป็นโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์จริงในบัญชีธนาคาร ตอนนี้แนวคิดกําลังขยายไปไกลกว่า stablecoins เพื่อรวมสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่เป็นโทเค็นทุกประเภท นี่คือการพัฒนาที่สําคัญ: หมายความว่าระบบนิเวศของ crypto ไม่ใช่วงปิดของสินทรัพย์ดิจิทัลล้วนๆ อีกต่อไป แต่สามารถเข้าถึงมูลค่ามหาศาลของตลาดในโลกแห่งความเป็นจริงได้ น้ําเสียงเกี่ยวกับ RWA ใน crypto นั้นมองโลกในแง่ดีและมองไปข้างหน้า เนื่องจากหลายคนเชื่อว่าสินทรัพย์ที่เป็นโทเค็นจะมีบทบาทสําคัญในการนําเทคโนโลยี crypto มาใช้ในกระแสหลัก

จากมุมมองของ TradFi โทเค็น RWA นําเสนอวิธีใหม่ในการออกซื้อขายและจัดการสินทรัพย์โดยใช้โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน เพิ่มสภาพคล่อง และลดการพึ่งพาคนกลาง จากมุมมองของ DeFi การรวม RWAs เข้าด้วยกันทําให้เกิดความมั่นคงและกระแสรายได้ที่แท้จริง (เช่นดอกเบี้ยหรือค่าเช่า) มากขึ้นในเศรษฐกิจ crypto โดยพื้นฐานแล้วโครงการ RWA crypto กําลังรวมความไว้วางใจและมูลค่าของสินทรัพย์แบบดั้งเดิมเข้ากับนวัตกรรมและการเปิดกว้างของเครือข่ายบล็อกเชน การแนะนํามูลค่าในโลกแห่งความเป็นจริงใน DeFi นี้มักถูกมองว่าเป็นคลื่นลูกใหญ่ครั้งต่อไปตามแนวโน้มก่อนหน้านี้เช่น ICO, DeFi summer และ NFT ที่สําคัญอาจเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่นําผู้ใช้ใหม่และทุนสถาบันมาสู่พื้นที่ crypto เนื่องจากสินทรัพย์โทเค็นนั้นเข้าใจง่ายกว่าและมักจะมีความผันผวนน้อยกว่าเหรียญมีมหรือสินทรัพย์ crypto ที่เก็งกําไรอย่างหมดจด

โอกาสและประโยชน์สำคัญของการทำ TOKEN ให้เป็น RWA

การทำโทเค็นของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเปิดโอกาสและประโยชน์มากมายสำหรับนักลงทุนและผู้ออกใบสำคัญ บางประโยชน์สำคัญรวมถึง:

• ความสะดวกในการเรียกเก็บเงินเพิ่มขึ้น:ทรัพย์สินในโลกแห่งความเป็นจริง (เช่น อสัสนิยม ศิลปะที่ดี หรือแม้กระทั่งเครื่องมือการเงินบางชนิด) มักจะมีความไม่เป็นเหลือที่สูง - มันยากที่จะซื้อหรือขายได้อย่างรวดเร็ว การทำให้เป็นโทเค็นช่วงหมดสิทธิ์ทรัพย์สินเหล่านี้เป็นโทเค็นดิจิตอลที่สามารถโอนได้ ทำให้การเป็นเจ้าของแบ่งเป็นส่วนเล็ก ๆ ได้ สร้างความเป็นเหลือที่เพิ่มขึ้นอย่างมหาศาล โดยทำให้นักลงทุนระดับโลกสามารถซื้อขายส่วนเล็ก ๆ ของทรัพย์สินได้ตลอด 24 ชั่วโมงต่อวัน นักลงทุนไม่ต้องติดขัดอยู่นานนับปีและสามารถเข้าหรือออกจากตำแหน่งได้ง่ายขึ้น

• การเข้าถึงระดับโลกที่กว้างขวาง: ตามเนื้อผ้าการลงทุนในสินทรัพย์เช่นอสังหาริมทรัพย์ที่สําคัญหรือพันธบัตรพิเศษถูก จํากัด เฉพาะนักลงทุนรายใหญ่หรือผู้ที่อยู่ในเครือข่ายทางภูมิศาสตร์หรือการเงินบางแห่ง โทเค็น RWA เปิดการเข้าถึงทั่วโลก ทุกคนที่มีการเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตสามารถซื้อโทเค็นที่เป็นตัวแทนของส่วนแบ่งของทรัพย์สินให้เช่าหรือหน่วยในกองทุนพันธบัตร สิ่งนี้ทําให้การเข้าถึงโอกาสการลงทุนที่เคยไม่สามารถเข้าถึงได้สําหรับคนทั่วไป ผู้ซื้อในเอเชียสามารถลงทุนในคลังของสหรัฐอเมริกาที่เป็นโทเค็นหรือนักลงทุนในยุโรปสามารถถือโทเค็นของทรัสต์อสังหาริมทรัพย์ของสิงคโปร์ได้ทั้งหมดผ่านตลาด DeFi

• ความโปร่งใสและความปลอดภัย: ความโปร่งใสของ Blockchain นําระดับความสามารถในการตรวจสอบที่ไม่เคยมีมาก่อนมาสู่สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ประวัติความเป็นเจ้าของและธุรกรรมจะถูกบันทึกไว้ในบัญชีแยกประเภทที่ไม่เปลี่ยนแปลงซึ่งช่วยลดโอกาสในการฉ้อโกงหรือการใช้จ่ายซ้ําซ้อนของสินทรัพย์ สัญญาอัจฉริยะสามารถปฏิบัติตามข้อกําหนดโดยอัตโนมัติ (สร้างความมั่นใจว่าเฉพาะนักลงทุนที่ได้รับอนุญาตเท่านั้นที่ซื้อขายโทเค็นบางอย่าง) และจัดการการกระจายเช่นดอกเบี้ยหรือค่าเช่า นักลงทุนสามารถตรวจสอบการสนับสนุนโทเค็น (เช่น ทองคําสํารองสํารองโทเค็นทองคํา) ผ่านกลไกการพิสูจน์การสํารองแบบ on-chain ความโปร่งใสนี้สร้างความไว้วางใจเนื่องจากทุกอย่างสามารถมองเห็นได้และตรวจสอบย้อนกลับได้ซึ่งแตกต่างจากตลาดแบบดั้งเดิมที่ทึบแสง

• ประสิทธิภาพและความเร็ว:การทำโทเค็นได้ทำให้กระบวนการทางการเงินแบบดั้งเดิมใน TradFi เป็นไปอย่างรวดเร็ว ระยะเวลาในการตกลงซื้อขายสามารถลดลงจากหลายวันเหลือเพียงไม่กี่นาที การกระทำของบริษัทเช่นการจ่ายเงินเงินปันผลหรือการจ่ายคูปองสามารถทำได้โดยอัตโนมัติผ่านสัญญาอัจฉริยะ โดยตัดชั้นของผู้กลางออก (โบรกเกอร์ ผู้ถือหุ้น บริษัทล้างเงิน) ต้นทุนในการทำธุรกรรมลดลงและกระบวนการกลายเป็นมีประสิทธิภาพมากขึ้น ผลลัพธ์คือตลาดที่เคลื่อนไหลได้อย่างรวดเร็วและด้วยค่าธรรมเนียมที่ต่ำลง ผลประโยชน์ทั้งแก่ผู้ออกสิทธิและนักลงทุน

• การเป็นเจ้าของเฉพาะส่วน:โดยการแบ่งสินทรัพย์เป็นหน่วยโทเค็นเล็ก ๆ การโทเค็นเอาการเป็นเจ้าของเฉพาะส่วน. นี่หมายความว่านักลงทุนที่มี \$100 สามารถซื้อส่วนเล็กน้อยของทรัพย์สินหรือหุ้นของสิ่งสะสมมูลค่าสูงที่เป็นไปได้ในทางดั้งเดิม การแยกส่วนลดค่าตัวเข้าในการเข้าถึง ดังนั้นมีผู้มีส่วนร่วมในคลาสสินทรัพย์สร้างทรัพย์มากขึ้น มันยังเป็นเหตุให้การแจกแจงพอร์ตโฟลิโอที่ดีขึ้น - นักลงทุนสามารถกระจายเงินทุนไปยังอสังหาริมทรัพย์ สินค้า และคลาสสินทรัพย์อื่นๆ ผ่านโทเค็น

• การผสาน DeFi อย่างสร้างสรรค์เมื่อสินทรัพย์อยู่บนเชื่อมโยงแล้ว พวกเขาสามารถผสานเข้ากับโปรโตคอล DeFi. RWAs แบบโทเค็นสามารถใช้เป็นหลักประกันสําหรับสินเชื่อ crypto ได้เช่นเดียวกับ cryptocurrencies ที่ใช้ในปัจจุบัน พวกเขาสามารถส่งไปยังกลุ่มสภาพคล่องหรือฟาร์มผลผลิตสร้างผลตอบแทน ตัวอย่างเช่น พันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็นที่ให้ผลตอบแทน 5% สามารถเสียบเข้ากับแพลตฟอร์มการให้กู้ยืม DeFi ซึ่งช่วยให้นักลงทุน crypto ได้รับผลตอบแทนนั้นในห่วงโซ่ การผสมเกสรข้ามของ TradFi นี้ให้ผลตอบแทนใน DeFi นั้นน่าสนใจอย่างยิ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราผลตอบแทน crypto บริสุทธิ์ลดลง มันสร้างความเป็นไปได้ใหม่ ๆ เช่นการให้กู้ยืม stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากกระแสรายได้ในโลกแห่งความเป็นจริงและช่วยให้ตลาด DeFi เติบโตเต็มที่ด้วยประเภทหลักประกันที่มั่นคงยิ่งขึ้น

สรุปมากมายการทำให้สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงกลายเป็นโทเค็น ทำให้ตลาดมีความเข้าถึงง่าย น้ำตาล และมีประสิทธิภาพมากขึ้น มันทำให้เจ้าของสินทรัพย์สามารถปลดล็อคมูลค่า (เช่น โดยการยืมเงินจากของที่ใช้เป็นหลักประกันโทเค็น) และให้นักลงทุนมีตัวเลือกมากขึ้น ประโยชน์เหล่านี้ทำให้ความสนใจอย่างมากในโครงการ RWA ทั่ววงการคริปโต

แนวโน้มของอุตสาหกรรม: การนำ RWA มาใช้เร่งความเร็ว

หลังจากทดลองใช้งานในช่วงต้นปี 2010 เล็กน้อย การนำสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นได้เริ่มเริ่มเกิดการเคลื่อนไหวจริง ๆ ในระยะเวลา 2-3 ปีที่ผ่านมา ในปี 2020 และ 2021 แนวคิดยังเป็นเรื่องใหม่ ๆ มีโครงการทดลองเพียงเล็กน้อย และปริมาณที่จำกัด (นอกจากตลาด stablecoin ที่กำลังเติบโต) อย่างไรก็ตาม ในปี 2022 และโดยเฉพาะในปี 2023 มีแนวโน้มหลายอย่างบ่งบอกว่า การทำให้เป็นโทเค็น RWA กำลังเริ่มเกิดขึ้น

• การใช้ Stablecoin เพิ่มขึ้น:Stablecoins ที่สำรองเงินด้วยเงินตรา Fiat เช่น USDT, USDC, และอื่น ๆ มีการเติบโตอย่างระเบิด โดยมียอดการเคลื่อนไหวเกิน 100 พันล้านเหรียญ ขณะที่มักจะไม่ได้รับการติดป้ายภายใต้คำว่า RWA แต่ stablecoins เหล่านี้ก็เป็นทุนสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่ถูกโทเค็นไลซ์ (แต่ละโทเค็นสามารถแลกเปลี่ยนได้เป็นเงินสดหรือพันธบัตรระยะสั้นมูลค่า 1 ดอลลาร์ที่ถือเป็นสำรอง) ความสำเร็จของพวกเขาเป็นทางในการพิสูจน์ว่าพันล้านดอลลาร์ในโลกแห่งความเป็นจริงสามารถหมุนเวียนได้อย่างมีประสิทธิภาพบนเชน ผู้ตรวจควบคุมและสถาบันรับทราบถึงการสร้างสะพานขนาดใหญ่ระหว่าง TradFi และคริปโตในมาตรการที่จะโทเค็นไลซ์สินทรัพย์ชนิดต่าง ๆ เป็นตัวอย่าง

• โทเค็นไข่ไก่และพันธบัตร:เมื่ออัตราดอกเบี้ยดุลพินิจเพิ่มขึ้นในปี 2022-2023 โอกาสที่ใหญ่มากเกิดขึ้นเพื่อนำหลักทรัพย์ภายในระบบเสมือนลงบัญชี โครงการเช่น Ondo Finance, Matrixdock และอื่น ๆ ได้เปิดตัวโทเค็นที่แทนหุ้นในกองทุนตราสารธนาคารของสหรัฐฯ หรือหนี้สั้น ๆ ของสหรัฐฯ ตลาดตราสารธนาคารที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นเติบโตแบบกำลังก้าวหน้าในปี 2023, เมื่อเจ้าของสกุลเงินคริปโตต้องการรายได้ที่ปลอดภัยมากขึ้นใน DeFi แม้กระทั้ง MakerDAO (ผู้ออก DAI stablecoin) เริ่มจัดส่วนหนึ่งของเงินสำรองของตัวเองเข้าไปในพันธบัตรและสินเชื่อโลกจริงเพื่อสร้างรายได้ที่เชื่อถือได้เพื่อสนับสนุน DAI ในปลายปี 2023 มีผู้สังเกต DeFi หลายคนเรียก RWA ว่า “เรื่องราวที่มีนัยสำคัญต่อไป” โดยเห็นว่า ทรัพยากรของคลังเงินออนเชนทั้งหมดเพิ่มขึ้นสู่ระดับพันล้านดอลลาร์

• การเข้าสู่องค์กรและสถาบัน สถาบันการเงินและองค์กรรายใหญ่ได้เริ่มใช้บล็อกเชนสําหรับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ตัวอย่างเช่น BlackRock (ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก) ได้เปิดตัวกองทุนตลาดเงินโทเค็นบน Ethereum และ Franklin Templeton ได้เปิดตัวกองทุนเงินของรัฐบาลแบบโทเค็นซึ่งทํางานบนบล็อกเชนสาธารณะ รัฐบาลและธนาคารในภูมิภาคต่างๆ เช่น สิงคโปร์ ยุโรป และตะวันออกกลางเริ่มทดลองออกพันธบัตรหรือสินเชื่อเพื่อความยั่งยืนเป็นโทเค็น การตรวจสอบความถูกต้องของสถาบันนี้ได้เร่งการพัฒนากรอบกฎหมายและโซลูชันการดูแลสําหรับ RWA ในสายตาของหลาย ๆ คน 2024-2025 พร้อมที่จะเป็นช่วงเวลาแห่งการฝ่าวงล้อมที่ไม่เพียง แต่สตาร์ทอัพ crypto เท่านั้น แต่ยังก่อตั้งยักษ์ใหญ่ TradFi ขับเคลื่อนปริมาณ RWA

• หมวดหมู่สินทรัพย์ที่กว้างขวาง: ในขั้นต้นโทเค็นส่วนใหญ่หมุนรอบสกุลเงินและหลักทรัพย์ แต่ขอบเขตกว้างขึ้น เราเห็นการเติบโตของสินค้าโภคภัณฑ์ที่เป็นโทเค็น (ทองคําและโลหะมีค่าอื่น ๆ คาร์บอนเครดิตแม้กระทั่งบาร์เรลน้ํามันหรือธัญพืชที่เป็นโทเค็น) โทเค็นอสังหาริมทรัพย์ (กรรมสิทธิ์เพียงเศษส่วนของคุณสมบัติการเช่าหรือ REITs ที่ออกในห่วงโซ่) และสินเชื่อส่วนตัว (โปรโตคอลการให้กู้ยืม DeFi ให้สินเชื่อธุรกิจในโลกแห่งความเป็นจริง) นอกจากนี้ยังมีการสํารวจสินทรัพย์เฉพาะกลุ่มเช่นงานศิลปะรถยนต์หรูหรือค่าลิขสิทธิ์เพลงสําหรับโทเค็นซึ่งมักจะอยู่ในรูปแบบ NFT ระบบนิเวศกําลังขยายตัวเพื่อรองรับสินทรัพย์หลายประเภท โดยแต่ละแพลตฟอร์มจะเน้นเฉพาะกลุ่มนั้น (ตัวอย่างเช่น แพลตฟอร์มที่เชี่ยวชาญด้านอสังหาริมทรัพย์เทียบกับแพลตฟอร์มสําหรับสินเชื่อแฟคตอริ่งใบแจ้งหนี้)

แนวโน้มทั้งหมดเหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงวิถีที่ชัดเจน: โทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงใน crypto กําลังเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ตัวเลขสองสามตัวบอกเล่าเรื่องราว รายงานอุตสาหกรรมประเมินว่าภายในสิ้นปี 2023 ตลาด RWA ที่ไม่เสถียรทั้งหมดบนบล็อกเชนสาธารณะมีมูลค่าประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้นจากศูนย์เมื่อไม่กี่ปีก่อน) และถ้าเรารวม stablecoins และเงินฝากธนาคาร tokenized ตัวเลขจะดีเป็นแสนล้าน การเติบโตนี้แสดงภาพในแผนภูมิด้านล่างซึ่งแสดงการเพิ่มขึ้นของมูลค่าสินทรัพย์โทเค็นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา:

เหตุการณ์ดังกล่าวแสดงว่าในช่วงปี 2019-2020 เท่านั้นมีการทดลองทำโทเค็นเพียงไม่กี่ร้อยล้านดอลลาร์ค่าสินทรัพย์ (นอกจาก stablecoins) ในปี 2021-2022 จำนวนเพิ่มขึ้นเกินหนึ่งพันล้าน และในปี 2023 เห็นการกระโดดขึ้นเป็นประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ใน RWA ที่ถูกทำเป็นโทเค็นที่วิ่งรอบบล็อกเชนสาธารณะ สิ่งนี้ยืนยันว่า แนวโน้มในการนำ RWA มีการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจุดสำคัญในปี 2023 ตรงกับตลาดคริปโตที่กว้างขวางที่กำลังมองหาผลตอบแทนที่มั่นคงและด้วยอัตราดอกเบี้ยในโลกแห่งความเป็นจริงที่เพิ่มขึ้น - เป็นกรณีการใช้งานที่สมบูรณ์สำหรับคลังเหรียญอยู่บนเชือก นอกจากนี้ยังมีการช่วยให้โครงสร้างพื้นฐานคริปโตเจริญเติบโต (พร้อมกับออรัคเกิลที่ดีขึ้น ผู้ถือครองระดับสถาบัน และความชัดเจนมากขึ้นในบางกิจกรรมเกี่ยวกับว่าตลาดหลักทรัพย์ที่ถูกโทเค็นได้ออกอย่างไร)

จากนี้ไปนักวิเคราะห์หลายคนคาดการณ์ว่าการเติบโตนี้จะดําเนินต่อไปหรือเร่งตัวขึ้น การคาดการณ์บางอย่างชี้ให้เห็นว่าสินทรัพย์หลายล้านล้านดอลลาร์อาจถูกทําให้เป็นโทเค็นภายในสิ้นทศวรรษหากความคืบหน้าด้านกฎระเบียบและทางเทคนิคยังคงเป็นไปตามแผน เราได้ยินคํากล่าวที่ทะเยอทะยานเช่น "10% ของสินทรัพย์ทั่วโลกจะได้รับโทเค็นภายในปี 2030" ซึ่งจะเท่ากับหลายสิบล้านล้านดอลลาร์ที่เคลื่อนไหวบนห่วงโซ่ แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวอาจมองโลกในแง่ดี แต่ถึงแม้จะเป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ก็หมายความว่า RWA กลายเป็นธีมที่โดดเด่นใน crypto โมเมนตัมอยู่ที่นี่อย่างชัดเจน: โครงการที่มากขึ้นมูลค่าที่มากขึ้นและการรับรู้มากขึ้นว่าสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่เป็นโทเค็นสามารถนําคลื่นลูกใหม่ของความมั่นคงและความชอบธรรมมาสู่จักรวาล crypto

ภาพรวมในอนาคต: ผลกระทบของ RWA ต่อการนำมาสู่การใช้งานในโลกคริปโตเเห่งสายหลัก

อนาคตของ RWA ในโลกคริปโตดูมีความมั่นใจมากมาย เจ้าของธุรกิจมากมายเชื่อว่าการทำให้ทรัพย์สินในโลกจริงกลายเป็นโทเค็นอาจเป็นปัจจัยสำคัญที่นำไปสู่การนำของคริปโตในสายหลักในไม่กี่ปีข้างหน้า นี่คือวิธีหนึ่งที่ RWA อาจจะมีส่วนรูปร่างและกระทบต่อทิวทัศน์ของโลกคริปโตและตลาดทางการเงินทั่วไปไปข้างหน้า

• การเข้าถึงล้านล้านค่ามูลค่า: มูลค่ารวมของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงทั่วโลกนั้นน่าทึ่งมากตั้งแต่อสังหาริมทรัพย์ (หลายร้อยล้านล้าน) ไปจนถึงตราสารทุนและพันธบัตร (หลายร้อยล้านล้าน) ไปจนถึงสินค้าโภคภัณฑ์และอื่น ๆ แม้แต่ส่วนเล็ก ๆ ของสิ่งเหล่านี้ที่ถูกโทเค็นก็จะแคระตลาด crypto ในปัจจุบัน เราได้เห็นขั้นตอนเริ่มต้นแล้ว: รัฐบาลสํารวจสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDCs) (รูปแบบของ RWA) ตลาดหลักทรัพย์ที่ทดลองซื้อขายหลักทรัพย์แบบโทเค็นหลังเวลาทําการ และผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์ที่ออกโทเค็นสําหรับการจัดหาเงินทุนสินค้าคงคลัง เมื่อเทคโนโลยีและกฎระเบียบเติบโตขึ้นเป็นไปได้ที่ตลาดหลายล้านล้านดอลลาร์ (เช่นพันธบัตรรัฐบาลหรือกองทุนอสังหาริมทรัพย์ทั่วโลก) จะค่อยๆนําบล็อกเชนมาใช้ในการตั้งถิ่นฐานและการดูแล แพลตฟอร์ม Crypto ที่วางตําแหน่งตัวเองเพื่อจัดการกับการไหลเข้านั้น - โดยการปฏิบัติตามข้อกําหนดปรับขนาดได้และปลอดภัย - อาจประสบกับการเติบโตแบบทวีคูณของผู้ใช้และปริมาณ

• การผสานกับการเงินแบบดั้งเดิม: เส้นแบ่งระหว่าง crypto และ TradFi จะยังคงเบลอ เราสามารถคาดหวังความร่วมมือมากขึ้นที่ธนาคารและ บริษัท ฟินเทคใช้บล็อกเชนสาธารณะเป็นโครงสร้างพื้นฐานแบ็กเอนด์ในขณะที่ให้อินเทอร์เฟซที่คุ้นเคยแก่ลูกค้า ตัวอย่างเช่น โบรกเกอร์แบบดั้งเดิมอาจอนุญาตให้ลูกค้าซื้อหุ้น Apple แบบโทเค็นหรือพันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็นในแอพมือถือโดยที่พวกเขาไม่รู้ด้วยซ้ําว่าสินทรัพย์เหล่านั้นกําลังตกตะกอนในห่วงโซ่ Mastercard และ Visa กําลังร่วมมือกับ บริษัท crypto สําหรับโซลูชันการชําระเงินที่ใช้บล็อกเชน เราอาจเห็นธนาคารรายใหญ่ดูแลสินทรัพย์โทเค็นหรืออํานวยความสะดวกในการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์แบบ on-chain ในพื้นหลังของบริการของพวกเขา การผสานรวมประเภทนี้หมายความว่าราง crypto อาจมีปริมาณมากโดยที่ผู้ใช้ปลายทางไม่จําเป็นต้องเป็น "ผู้ใช้ crypto" ในความหมายเก่า มันนําบล็อกเชนมาสู่มวลชนอย่างมองไม่เห็นผ่านแอพและธนาคารที่พวกเขาใช้อยู่แล้ว

• DeFi เข้าสู่สถาบัน (ในขณะที่สถาบันกำลังเข้าสู่ DeFi):เรากำลังเดินทางไปสู่การประชุมในที่กลาง แพลตฟอร์ม DeFi กำลังปรับตัวเพื่อต้อนรับเงินทุนสถาบัน - เพิ่มคุณสมบัติเช่น บ่มนิสิตหรือชั้นความเป็นอยู่สำหรับ KYC/AML โดยที่สินทรัพย์ในโลกแห่งความจริงและองค์กรที่ได้รับการควบคุมสามารถเชื่อมต่อเข้ากันได้ ในเวลาเดียวกัน ผู้เล่นสถาบันกำลังรู้สึกสบายมากขึ้นกับแนวคิดของ DeFi - บางคนเข้าร่วมในการบริหารงาน DAO หรือการให้ Likelihood Provisioning โดยตรง (ตัวอย่างเช่น ธนาคารยืม DAI จาก Maker หรือให้สินเชื่อในโซน) ในอนาคตใกล้ๆนี้ ที่เราอาจเห็นกองทุนการลงทุนใหญ่และกองทุนเงินบำนาญที่จัดสรรให้เป็นผลิตภัณฑ์ DeFi ของ RWA: สมมติว่ากองทุนบำนาญให้ยืมเงินดอลลาร์ผ่านโปรโตคอลเพื่อรับผลตอบแทน 5% จากเงินกู้ของบริษัทที่ถูกโทเค็นไลซ์ หรือสำนักงานครอบครัวแลกเปลี่ยนส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอของตัวเองเป็นเทียบเท่าบนเชนเพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นมากขึ้น การเส้นทางนี้อาจเพิ่มมูลค่ารวมที่ล็อคเข้าใน DeFi และเสริมความสำคัญของคริปโตในการเงินโลก

• ผลิตภัณฑ์การเงินใหม่และนวัตกรรม:การทำให้เป็นโทเค็นสามารถเปิดโอกาสให้มีผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ยากที่จะสร้างใน TradFi สามารถเห็นผลิตภัณฑ์โครงสร้างที่ปรับแต่งอย่างสูงบนเชื่อมโยงบล็อกเชน ประกอบด้วยการผสมผสานระหว่าง RWA และคริปโต เช่น โทเค็นสามารถสร้างขึ้นเพื่อแทนตะกร้าสินทรัพย์ - บางส่วนของหุ้น S&P 500 บางส่วนของทอง บางส่วนของบิตคอยน์ และบางส่วนของอสัสต์อสัสต์ - ในที่สุดเอาต์ก็คือ ETF ที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นที่ผสมคลาสสินทรัพย์ในหน่วยเดียว หรือพิจารณาเงินโปรแกรมได้: พันธบัตรที่ถูกโทเคนไว้ซึ่งจ่ายคูปองให้กับโปรโตคอลการยืม stablecoin อัตโนมัติเพื่อเพิ่มดอกเบี้ย ทำให้การผสมผสานระหว่างรายได้คงที่และกลยุทธ์ผลตอบแทน DeFi กลายเป็นเรื่องง่ายมากขึ้น เมื่อสินทรัพย์ทั้งหมดเป็นเหมือนเลโก้ที่ถูกโทเคน นวัตกรรมประเภทนี้สามารถดึงดูดนักลงทุนที่มีความชำนาญที่ต้องการควบคุมและความคิดสร้างสรรค์มากขึ้นในการสร้างพอร์ตการลงทุน ทำให้การนำมาใช้งานมากขึ้น

• ความนิยมและความมั่นคง: RWA อาจเป็นเรื่องราวที่โน้มน้าวให้คลื่นลูกต่อไปของผู้ใช้ในชีวิตประจําวันจุ่มนิ้วเท้าลงใน crypto ในรอบ crypto ก่อนหน้านี้หลายคนถูกปิดโดยลักษณะการเก็งกําไรและความผันผวนของโทเค็นดิจิทัลเท่านั้น แต่แนวคิดของโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจากของจริง เช่น บ้าน ทองคําแท่ง หรือพันธบัตรรัฐบาล นั้นน่าสนใจและน่ากลัวน้อยกว่า รู้สึกจับต้องได้และปลอดภัยมากขึ้น เมื่อแพลตฟอร์มที่ใช้งานง่ายเกิดขึ้นซึ่งใครบางคนสามารถพูดซื้อ \$100 ของทองคําโทเค็นหรือ \$500 ของคอนโดโทเค็นด้วยการคลิกเพียงไม่กี่ครั้งกลุ่มประชากรที่กว้างขึ้นจะเข้ามา ฐานผู้ใช้หลักนี้อาจสนใจอุดมการณ์การกระจายอํานาจน้อยลงและเพิ่มเติมเกี่ยวกับความสะดวกสบายและผลตอบแทน แต่เมื่อพวกเขาเข้าร่วมผ่านเกตเวย์ RWA พวกเขาจะกลายเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศ crypto และสามารถสํารวจเพิ่มเติมได้ โดยพื้นฐานแล้ว RWA เป็นสะพานเชื่อมไม่เพียง แต่ในทางเทคนิค แต่เป็นสังคม - วิธีที่จะทําให้ผู้คลางแคลงรู้สึกสบายใจกับบล็อกเชนโดยเสนอสินทรัพย์ที่พวกเขาเข้าใจอยู่แล้ว

• Scaling and Layer-2 Solutions: ในการจัดการกับสินทรัพย์โทเค็นที่ถล่มที่อาจเกิดขึ้นโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนจะต้องปรับขนาดต่อไป เรามักจะเห็นกิจกรรม RWA กระจายอยู่ในเครือข่าย Layer-2 ต่างๆ หรือ sidechains เฉพาะด้านเพื่อประสิทธิภาพ ตัวอย่างเช่นหากผู้คนหลายล้านคนเริ่มซื้อขายหุ้นโทเค็นทุกวันนั่นอาจครอบงําห่วงโซ่เดียว เครือข่ายเช่น Ethereum กําลังพัฒนา (ด้วย rollups, sharding ฯลฯ ) และยังมีห่วงโซ่ที่สร้างขึ้นตามวัตถุประสงค์สําหรับการซื้อขายสินทรัพย์ปริมาณมาก อนาคตอาจเกี่ยวข้องกับมาตรฐานการทํางานร่วมกันซึ่ง RWA ที่เป็นโทเค็นสามารถเคลื่อนที่ระหว่างโซ่ (ผ่านบางอย่างเช่น Chainlink CCIP หรือสะพานอื่น ๆ ) ได้อย่างราบรื่น ดังนั้นสินทรัพย์ที่ออกในเครือข่ายหนึ่งอาจถูกโอนหรือใช้กับอีกเครือข่ายหนึ่งขึ้นอยู่กับว่าสภาพคล่องอยู่ที่ไหนหรือมีค่าธรรมเนียมต่ําที่สุด นี่เป็นสิ่งสําคัญเพื่อให้แน่ใจว่าการเติบโตจะไม่คอขวดจากข้อ จํากัด ทางเทคนิค เป้าหมายสุดท้ายคือโลกของบล็อกเชนที่เชื่อมต่อถึงกันจํานวนมากซึ่งรองรับสินทรัพย์หลายล้านล้านรายการ แต่ทั้งหมดเป็นนามธรรมมากพอที่ผู้ใช้ไม่ต้องกังวลว่าพวกเขาจะอยู่ในห่วงโซ่ใด เช่นเดียวกับการส่งอีเมลในวันนี้ผ่านอินเทอร์เน็ตโดยที่ผู้ใช้ไม่ทราบรายละเอียด

โดยรวมแล้วอนาคตของ RWA ใน crypto ชี้ให้เห็นถึงการยอมรับที่กว้างขึ้นความชอบธรรมที่มากขึ้นและยูทิลิตี้เพิ่มเติมสําหรับโทเค็นบล็อกเชน Crypto จะไม่ยังคงเป็นระบบการเงินแบบขอบหรือแบบคู่ขนาน มันยืนหยัดที่จะฝังอยู่ในการทํางานหลักของการเงินโลก โทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเป็นหนึ่งในเส้นทางที่ชัดเจนที่สุดสําหรับผลลัพธ์นั้นเพราะมันนํามาซึ่งมูลค่าที่เป็นรูปธรรมและกรณีการใช้งานที่แม้แต่ผู้คลางแคลงใจคริปโตก็สามารถชื่นชมได้ การเล่าเรื่องกําลังเปลี่ยนจาก "crypto is purely speculative" เป็น "crypto เป็นวิธีใหม่ในการโต้ตอบด้วย การลงทุนจริงหากเส้นทางปัจจุบันยังคงต่อไปอย่างไม่หยุดนิ่งเราสามารถคาดหวังได้ว่าในไม่กี่ปีข้างหน้าจะเป็นสิ่งปกติที่สมบูรณ์สำหรับบัญชีเงินสะสมเพื่อการเกษียณ, ธนาคาร, หรือแอปพลิเคชันการลงทุนของคุณที่มีสินทรัพย์โทเค็นบางรายทำงานบนเทคโนโลยีคริปโตใต้โครงร่าง

ความท้าทายและความเสี่ยงบนทางที่จะมา

แม้ว่ามองโลกในแง่ดี ก็สำคัญที่จะรับรู้ว่าการปฏิวัติ RWA ในโลกคริปโตไม่ได้หยุดชะงักเพราะมีความท้าทายและความเสี่ยงอยู่เสมอ ตามกับนวัตกรรมที่เจริญเติบโตที่จุดต่อสู้ระหว่างเทคโนโลยีและการเงิน ยังมีอุปสรรคที่ต้องเอาเวลาในการทำลาย

• ความไม่แน่นอนทางกฎหมายและกฎระเบียบ:บางทีความเสี่ยงสำคัญที่สุดคือการกำหนดกฎหมาย สินทรัพย์ที่ถูกทำเป็นโทเค็น มักเขย่าขวางเส้นขอบของกฎหมายที่มีอยู่แล้ว โทเค็น RWA หลายรายการอาจถูกพิจารณาว่าหลักทรัพย์ดังนั้นจึงอยู่ภายใต้กฎระเบียบหลักทรัพย์ที่เข้มงวด (ซึ่งแตกต่างกันไปในแต่ละประเทศ) การปฏิบัติตามกฎหมาย KYC/AML เป็นสิ่งสําคัญในการจัดการกับสินทรัพย์จริงเพื่อป้องกันการใช้งานที่ผิดกฎหมาย โครงการต้องออกแบบโทเค็นอย่างรอบคอบเพื่อให้พวกเขาแสดงความเป็นเจ้าของหรืออ้างสิทธิ์ในสินทรัพย์อ้างอิงอย่างถูกกฎหมาย (มักจะผ่านห่อหุ้มทางกฎหมายหรือ SPV) เขตอํานาจศาลที่แตกต่างกันมีจุดยืนที่แตกต่างกัน - บางแห่งเช่นสวิตเซอร์แลนด์หรือสิงคโปร์ค่อนข้างก้าวหน้ากับกฎหมายหลักทรัพย์ดิจิทัลในขณะที่เขตอํานาจศาลอื่น ๆ ยังคงเงียบหรือระมัดระวัง นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงของการปราบปรามด้านกฎระเบียบหากเจ้าหน้าที่รู้สึกว่าโทเค็นกําลังหลีกเลี่ยงกฎ เพื่อให้ RWA เติบโตอย่างแท้จริงระบบกฎหมายจําเป็นต้องตามให้ทันให้ความชัดเจนเกี่ยวกับวิธีการออกซื้อขายและยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้ในศาล โครงการต่างๆ ต้องดําเนินการอย่างระมัดระวังและบางครั้งก็จํากัดการเข้าถึง (เช่น เฉพาะนักลงทุนที่ได้รับการรับรองเท่านั้น) ซึ่งอาจทําให้การยอมรับช้าลง

• ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเก็บรักษาและการสนับสนุนสินทรัพย์:เมื่อคุณถือโทเค็นที่แทนสินทรัพย์ในโลกของคุณ คุณกำลังวางใจอย่างไม่ตรงไปตรงมาว่าผู้ออกหรือผู้เก็บรักษาจริยธรรมจะมีสินทรัพย์เหล่านั้นและจะทำตามความซื่อสัตย์ความเสี่ยงจากคู่ค้า. ตัวอย่างเช่นหากคุณถือโทเค็นทองคําคุณต้องพึ่งพา บริษัท ที่ออกเพื่อจัดเก็บทองคําจริงและไม่จัดการผิดพลาดหรือรายงานทุนสํารองผิด หาก บริษัท นั้นล้มละลายหรือเป็นการฉ้อโกงผู้ถือโทเค็นอาจไม่เหลืออะไรเลย (เว้นแต่ข้อตกลงทางกฎหมายจะอนุญาตให้พวกเขาอ้างสิทธิ์ในทรัพย์สิน) ในทํานองเดียวกันโทเค็นที่เป็นตัวแทนของหลักทรัพย์ต้องพึ่งพาธนาคารหรือทรัสต์ จําเป็นต้องมีกลไกที่แข็งแกร่งเช่นการตรวจสอบปกติการพิสูจน์การสํารองแบบ on-chain และข้อตกลงทางกฎหมายเพื่อบรรเทาปัญหานี้ แต่ความเสี่ยงไม่สามารถกําจัดได้อย่างสมบูรณ์ RWA นํา "ฝ่ายที่เชื่อถือได้" กลับคืนสู่ระบบ DeFi ที่ไม่น่าเชื่อถือ การจัดการความไว้วางใจนั้น (ผ่านความโปร่งใสและการไล่เบี้ยทางกฎหมาย) เป็นสิ่งสําคัญ

• Oracle และความเชื่อถือในข้อมูล: โทเค็น RWA ต้องการฟีดข้อมูลที่แม่นยําจากโลกแห่งความเป็นจริง นี่อาจเป็นข้อมูลราคา (เพื่อทราบมูลค่าของหลักประกัน) อัตราดอกเบี้ยเหตุการณ์การไถ่ถอน ฯลฯ หากฟีด Oracle ถูกบุกรุกหรือล่าช้าอาจนําไปสู่การเข้าใจผิดหรือแม้กระทั่งการหาประโยชน์ ตัวอย่างเช่น หากโปรโตคอล DeFi อาศัย oracle สําหรับมูลค่าของพันธบัตรโทเค็นและ oracle นั้นล้มเหลว โปรโตคอลอาจตัดสินใจผิดพลาด (เช่น การชําระบัญชีตําแหน่งไม่ถูกต้อง) การเรียกใช้ oracles ที่เชื่อถือได้ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย แต่ต้องมีการกระจายอํานาจและสิ่งจูงใจสําหรับการรายงานที่ถูกต้อง อุตสาหกรรมกําลังแก้ไขปัญหานี้ (อีกครั้งโครงการเช่น Chainlink เป็นศูนย์กลางที่นี่) แต่ความเสี่ยงของ Oracle ยังคงเป็นปัจจัยหนึ่ง มีกรณีในอดีตของการจัดการออราเคิลใน DeFi สําหรับสินทรัพย์ crypto ล้วนๆ ด้วย RWA เงินเดิมพันจะสูงขึ้นเพื่อให้มั่นใจถึงความสมบูรณ์ของข้อมูลเนื่องจากอาจเกี่ยวข้องกับข้อตกลงทางกฎหมายที่เกิดจากข้อมูลแบบ on-chain

• ความเสี่ยงทางเทคโนโลยีและสมาร์ทคอนแทรค: เช่นเดียวกับโครงการ crypto ใด ๆ แพลตฟอร์ม RWA ทํางานบนซอฟต์แวร์ที่อาจมีข้อบกพร่องหรือช่องโหว่ ข้อบกพร่องในสัญญาอัจฉริยะที่จัดการพูล RWA อาจถูกแฮ็กเกอร์ใช้ประโยชน์ ซึ่งอาจนําไปสู่การสูญเสียสินทรัพย์โทเค็นหรือการขโมยเงิน ความแตกต่างกับ RWA คือข้อผิดพลาดของสัญญาอัจฉริยะอาจมีผลกระทบทางกฎหมายนอกห่วงโซ่ (ใครต้องรับผิดชอบหากมีสิ่งผิดปกติเกิดขึ้น?) และอาจยากที่จะยกเลิกข้อผิดพลาด นอกจากนี้ หากสัญญาโทเค็น RWA ต้องการการอัปเกรด (เช่น เพื่อให้สอดคล้องกับกฎระเบียบใหม่) อาจเผชิญกับความท้าทายในการกํากับดูแลหรือการโยกย้ายผู้ถือโทเค็น การสร้างความมั่นใจในสัญญาอัจฉริยะที่กันกระสุนและการมีความสามารถในการอัพเกรดหรือกระบวนการกํากับดูแลเป็นสิ่งสําคัญ ผู้ออก RWA จํานวนมากเลือกใช้การควบคุมแบบรวมศูนย์มากขึ้น (เช่น การหยุดการโอนชั่วคราวหรือการแช่แข็งโทเค็นภายใต้เงื่อนไขบางประการ) เพื่อตอบสนองหน่วยงานกํากับดูแล – แต่นั่นทําให้เกิดความเสี่ยงในการรวมศูนย์และต่อต้าน DeFi ที่บริสุทธิ์ การสร้างสมดุลระหว่างความปลอดภัย ความยืดหยุ่น และการกระจายอํานาจเป็นการเต้นรําที่ละเอียดอ่อน

• ความสะดวกในการเป็นเจ้าของและการนำมาใช้ในตลาด: แม้ว่าโทเค็นจะสัญญาว่าจะมีสภาพคล่อง แต่ก็ไม่อัตโนมัติที่สินทรัพย์โทเค็นจะมีตลาดการซื้อขายที่ใช้งานอยู่ สภาพคล่องจะต้องถูกบู๊ต โทเค็น RWA ในช่วงต้นบางครั้งต้องดิ้นรนกับปริมาณการซื้อขายที่ต่ําหรือสเปรดที่เสนอราคาเสนอขายกว้างโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพวกเขาเปิดให้เฉพาะฐานนักลงทุนที่ จํากัด เท่านั้น หากสินทรัพย์เป็นโทเค็น แต่มีเพียง 50 คนในโลกที่สนใจโทเค็นนั้นมันจะไม่เหลวมาก ผู้ดูแลสภาพคล่องและการแลกเปลี่ยน (เช่น Gate.io และอื่น ๆ ) จะมีบทบาทในการส่งเสริมสภาพคล่องสําหรับโทเค็น RWA แต่อาจต้องใช้เวลาในการสร้างตลาดลึก ในช่วงเวลานั้นนักลงทุนต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง - พวกเขาอาจไม่สามารถขายโทเค็นได้อย่างรวดเร็วหรือในราคาที่ยุติธรรมเมื่อพวกเขาต้องการ เมื่อเวลาผ่านไปเมื่อมีผู้เข้าร่วมเข้าร่วมมากขึ้นและอาจเป็นการทํางานร่วมกันทําให้สภาพคล่องสามารถรวมข้ามแพลตฟอร์มได้สิ่งนี้ควรปรับปรุง แต่ในระหว่างนี้ใครก็ตามที่ลงทุนในโทเค็น RWA ใหม่จะต้องพิจารณาว่าอาจคล้ายกับการลงทุนภาคเอกชนระยะยาวมากกว่าสินทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้ในแ