1. Komponen Nilai Token

Sumber: DeFiLlama(Pump.fun)

Industri crypto telah menyaksikan hiruk-pikuk memecoin sejak awal tahun ini, menandai apa yang oleh banyak orang disebut "siklus super memecoin". Skala gerakan ini terbukti dalam keberhasilan Pump.fun, sebuah peluncur memecoin yang menghasilkan lebih dari $1 juta pendapatandan memfasilitasi peluncuran 20.000 token setiap harinya. Solana telah muncul sebagai pusat revolusi memecoin ini, dengan volume perdagangan DEX-nya sekarang melebihi Ethereum dan rantai utama lainnya. Lonjakan aktivitas ini juga tercermin dalam kesuksesan luar biasa dari dompet Phantom, yang pada puncaknya mencapai700 juta MAU.

Dampak dari memecoin meluas jauh melampaui sekadar menangkap imajinasi para penggemar kripto - mereka telah menjadi gerbang paling kuat untuk memperkenalkan para pemula ke dunia kripto. Namun, kesuksesan ini datang dengan porsi skeptisisme. Kritikus berpendapat bahwa memecoin hanya untuk spekulasi, menunjuk pada volatilitas tinggi mereka dan tampaknya kurangnya nilai intrinsik. Hal ini memicu pertanyaan penting di komunitas kripto: Bagaimana seharusnya kita memahami dan menilai nilai dari memecoin di pasar saat ini?

Dalam ekosistem kripto, nilai sebuah token terdiri dari 3 komponen utama:

1. Simpanan Nilai: Serupa dengan emas atau Bitcoin, token dapat berfungsi sebagai lindung nilai terhadap inflasi, menjaga kekuatan beli dari waktu ke waktu. Hal ini mewakili bentuk nilai yang paling mendasar namun paling menantang untuk dicapai, karena membutuhkan kepercayaan dan konsensus yang luas di antara pengguna.
2. Aliran Kas dan Permintaan Transaksi: Nilai ini berasal dari utilitas praktis - baik melalui biaya transaksi (seperti yang terlihat dengan ETH dan SOL), pendapatan dari pengumpulan biaya (seperti pada token DeFi), atau mekanisme penumpukan nilai seperti pembakaran token. Sama halnya dengan saham tradisional, token-token ini dapat dievaluasi berdasarkan model bisnis dan kemampuannya untuk menghasilkan aliran kas yang berkelanjutan.
3. Meme, Narasi, dan Nilai Perhatian: Komponen ini didorong oleh minat dan keterlibatan komunitas. Di pasar kripto, kemampuan suatu proyek untuk menarik perhatian dan membangun komunitas yang kuat sering menjadi penentu nilai yang penting. Narasi bisa bervariasi dari inovasi teknologi hingga infrastruktur keuangan, dan semakin banyak, elemen budaya dan sosial seperti yang terlihat pada memecoin.

Perlu dicatat bahwa komponen-komponen ini tidak saling terpisah. Token biasanya mencerminkan kombinasi unik dari ketiga elemen ini, dan keseimbangan ini dapat berubah seiring dengan perkembangan dan evolusi proyek. Berikut adalah beberapa contoh menonjol yang menggambarkan bagaimana komponen nilai ini muncul dalam praktiknya:

1. Bitcoin: Mencakup ketiga komponen nilai, meskipun lebih dikenal karena sifat penyimpanan nilainya. Selain itu, itu juga memiliki tujuan praktis dalam pembayaran dan transfer lintas batas, sambil tetap mempertahankan komunitas yang setia kepada Bitcoin yang memperkuat signifikansi budayanya.
2. Ethereum/Solana: Keduanya mengambil nilai utamanya dari menjadi mata uang penting untuk transaksi dan operasi di jaringan, di mana aktivitas jaringan yang meningkat secara langsung mendorong permintaan token. Keberadaan ekonomi yang mapan dan efek jaringan mereka juga telah membantu mereka berkembang menjadi penyimpan nilai yang dapat diandalkan.
3. Dogecoin: Meskipun awalnya berasal dari token yang didorong meme, tetapi telah berkembang melampaui daya tarik awalnya. Melalui komunitas yang berdedikasi dan relevansi yang berkelanjutan, Dogecoin telah mencapai tingkat stabilitas yang memungkinkannya berfungsi sebagai penyimpan nilai bagi para pemegang setianya.
4. Bonk: Berawal sebagai token meme dalam ekosistem Solana, ia telah memperluas utilitasnya melalui berbagai aplikasi seperti BonkBot dan Moonwalk. Evolusi ini telah membantu mengembangkan nilai yang berkelanjutan melalui permintaan transaksi yang nyata dan akumulasi nilai.

Dari ribuan token yang ada, kurang dari 20 protokol mungkin telah memperoleh pengakuan yang sah sebagai toko nilai stabil atau mencapai kesesuaian pasar yang diperlukan untuk menghasilkan permintaan konsisten. Sebagian besar token yang beredar terutama berasal dari komponen ketiga - status meme mereka, kekuatan naratif, dan kemampuan untuk menarik perhatian pasar.

2. Apa yang Membuat Memecoin Bernilai

Sumber: X(@cobie)

Seperti yang kita bahas di atas, faktor-faktor mendasar yang menentukan nilai memecoin memiliki kesamaan mendasar dengan token kripto lainnya. Kecuali untuk utilitas praktis termasuk pembayaran dan transfer dengan stablecoin, potensi sebenarnya dari kripto terletak pada konsep tokenisasi itu sendiri. Pada intinya, kripto sangat baik dalam mengubah keterlibatan komunitas dan nilai budaya menjadi nilai ekonomi yang nyata, menciptakan pasar baru, dan membangun jaringan dan komunitas yang didorong oleh insentif.

Inilah mengapa infrastruktur atau platform crypto lainnya ada pada awalnya - dari protokol DeFi seperti Uniswap dan Jupiter hingga solusi middleware seperti orakel dan restaking, dan bahkan infrastruktur fundamental seperti rollups dan lapisan DA. Semua ini bertujuan untuk memfasilitasi kegiatan ekonomi berbasis token dan interaksi di sekitarnya.

Sumber: Memahami Fenomena Memecoin yang Meningkat

Sebagian besar proyek infrastruktur dan DeFi menekankan teknologi dan inovasi keuangan melalui token-token mereka, namun nilai mereka pada dasarnya berasal dari narasi dan ekonomi perhatian daripada berfungsi sebagai simpanan nilai atau penghasil aliran kas. Apa yang membedakan memecoin adalah pergeseran mereka secara sengaja dari permainan naratif tradisional crypto tersebut, dan malah merangkul nilai-nilai mendasar komunitas dan hiburan. Dengan begitu, mereka menawarkan pandangan satiris tentang keterbatasan pasar yang didorong oleh VC dan insider serta klaim-klaim yang seringkali dangkal tentang utilitas.

“Dalam jangka pendek, pasar adalah mesin pemungutan suara tetapi dalam jangka panjang, itu adalah mesin timbangan.”

Benjamin Graham

Peristiwa pasar dan sentimen investor mendorong pergerakan harga jangka pendek, tetapi seiring waktu, aset umumnya menemukan nilainya yang mendasar. Prinsip ini tidaklah unik untuk saham - ia berlaku untuk semua aset, termasuk aset fisik, token, dan memecoin.

Sumber: memecoinrace.xyz

Ya, memecoin menunjukkan lebih banyak volatilitas dan bereaksi lebih kuat terhadap peristiwa pasar dibandingkan dengan aset lainnya. Namun, kesuksesan atau kegagalan mereka tidak dapat dijelaskan hanya dengan perdagangan jangka pendek dan spekulasi semata. Dari ribuan memecoin, hanya sedikit yang berhasil membangun komunitas yang langgeng dan mempertahankan nilainya. Yang lainnya biasanya menghilang tidak lama setelah kehype-annya awal memudar.

Apa yang membuat perbedaan ini? Kuncinya adalah pemahaman bahwa memecoin lebih dari sekadar alat spekulatif - mereka adalah ekspresi tokenisasi nilai komunitas dan budaya. Untuk lebih memahami hal ini, mari kita lihat tiga faktor kunci yang berkontribusi pada nilai memecoin, atau lebih umum, nilai memetik token:

1. Latar Belakang dan Narasi

Sebuah cerita asal yang kuat dan narasi yang memikat adalah elemen penting yang mendorong keberhasilan awal sebuah memecoin. Sebagaimana halnya dengan gen, meme menyebar melalui replikasi dan evolusi - namun di antara begitu banyak meme yang muncul, hanya mereka dengan narasi yang benar-benar kuat yang mampu mendapatkan pengaruh dan kekuatan yang menular.

Memecoin yang paling sukses memiliki kemampuan luar biasa untuk membaca pasar dan menangkap perhatian orang. PEPE diluncurkan saat pasar kripto sedang gelap pada awal 2023, membawa humor dan ringan yang sangat dibutuhkan yang membantu mengubah sentimen pasar dan memicu kebangkitan memecoin yang lebih luas. BONK muncul sebagai mercusuar harapan dalam ekosistem Solana setelah kejatuhan FTX, mewujudkan perlawanan terhadap kekuatan terpusat dan ketangguhan komunitas. Baru-baru ini, GOAT menciptakan posisi uniknya sendiri dengan membangun narasinya seputar menjadi memecoin yang didukung oleh kecerdasan buatan Marc Andreessen.

Apa yang membedakan memecoin yang sukses ini bukan hanya nilai hiburannya - tetapi kemampuannya untuk menciptakan narasi yang sesuai dengan sentimen pasar dan menangkap imajinasi publik melalui cerita yang menarik.

Tokoh-tokoh berpengaruh sering memainkan peran sentral dalam membentuk narasi dan kesuksesan memecoin. Ambil contoh DOGE dengan Elon Musk, WIF dengan Ansem, atau SPX dengan Murad. Para tokoh kunci ini menjadi lebih dari sekadar pendukung; mereka berubah menjadi tiang-tiang komunitas yang tidak hanya memperjuangkan pertumbuhan token tetapi juga membentuk visi dan nilai-nilai fundamentalnya.

Namun, bahkan narasi paling meyakinkan dan kepemimpinan terkuat pun tidak menjamin kesuksesan yang langgeng. Lihatlah siklus super memecoin awal 2024 - sebagian besar peluncuran, meskipun awalnya menarik, dengan cepat memudar menjadi tidak relevan. Sementara kegembiraan awal dan FOMO mungkin mendorong harga naik sementara, yang sering terjadi adalah dapat diprediksi: begitu momentum melambat, hal itu berubah menjadi perlombaan putus asa menuju pintu keluar, dengan pemegang saham bergegas menjual sebelum orang lain, yang biasanya berakhir dengan nilai token merosot menjadi nol. Siklus booming dan busting ini telah menjadi pola yang terlalu familiar di ruang memecoin.

1. Komunitas dan Merek

Dalam buku “Sapiens”, Yuval Harari mengidentifikasi salah satu ciri khas kemanusiaan: kemampuan kita untuk percaya pada fiksi. Kepercayaan kolektif kita pada konsep abstrak seperti bangsa, perusahaan, dan agama telah membuat kerja sama sosial dalam skala besar menjadi mungkin. Fiksi-fiksi ini menjadi lebih kuat dan nyata ketika semakin banyak orang yang percaya pada mereka. Meme dan komunitas berfungsi dengan cara yang sama. Mereka menyebar melalui bentuk-bentuk ide yang paling viral - kesenangan dan budaya - dan seiring dengan semakin banyaknya orang yang berpartisipasi, mereka mengembangkan efek jaringan yang kuat dan nilai budaya yang nyata.

Sumber: Milady Maker

Untuk sebuah memecoin untuk mengubah gebrakan awal dan modalnya menjadi kesuksesan sejati - nilai yang berkelanjutan - harus membangun pondasi komunitas dan merek yang kuat. Token seperti Bonk dan WIF, bersama dengan NFT seperti Pudgy Penguins, CryptoPunk, dan Milady, telah berkembang melampaui sekadar meme sederhana menjadi simbol-simbol budaya dan merek-merek yang telah mapan. Sama seperti merek-merek mewah dan fashion mewakili gaya hidup dan nilai-nilai tertentu, aset digital ini memberikan identitas unik dan rasa memiliki bagi pemegangnya. Ketika orang-orang memegang token-token ini dan berpartisipasi dalam komunitas mereka, mereka tidak hanya berspekulasi - mereka terlibat dalam bentuk konsumsi budaya baru.

Apa yang membuat komunitas kripto unik dibandingkan merek tradisional atau kelompok budaya adalah bagaimana mereka menggabungkan nilai budaya dengan insentif ekonomi. Ambil contoh Degen - itu langsung memberikan imbalan pada penciptaan konten dan keterlibatan sosial dalam komunitas Farcaster awal. Peserta bukan hanya konsumen; mereka adalah pencipta nilai aktif. Hal ini menciptakan siklus umpan balik positif di mana partisipasi lebih awal dan lebih aktif mengarah pada imbalan yang lebih besar, mendorong baik adopsi awal maupun loyalitas komunitas jangka panjang.

1. Pertumbuhan Organik dan Keadilan

Sumber: Netralitas yang Kredibel sebagai Prinsip Panduan

Desentralisasi bukan hanya penting untuk jaringan blockchain - itu adalah persyaratan mendasar bagi memecoin untuk membangun komunitas organik. Hal ini sejalan dengan apa yang Vitalik Buterin sebut 'netralitas yang kredibel'. Orang sangat sensitif terhadap kondisi atau manfaat diskriminatif yang menguntungkan kelompok atau individu tertentu. Menggunakan contoh dari Vitalik: sementara orang menjadi marah ketika platform media sosial menyensor ideologi politik atau konten tertentu, mereka tidak mengeluh ketika aplikasi pengiriman makanan menyaring restoran dengan peringkat rendah.

Seperti yang telah dijelaskan sebelumnya, nilai sebenarnya dari memecoin tergantung pada seberapa banyak orang yang merasa terhubung dengan dan ingin berpartisipasi dalam budaya meme dan komunitasnya. Oleh karena itu, pertumbuhan organik dan keadilan bukan hanya merupakan imperatif moral - mereka adalah kebutuhan praktis. Seberapa adil dan transparan token diluncurkan dan didistribusikan menjadi kriteria penting untuk mendapatkan kepercayaan orang dan memotivasi partisipasi mereka.

Ini sangat penting terutama untuk memecoin, di mana partisipasi komunitas merupakan hal yang sangat penting. Di balik kesuksesan peluncuran seperti Pump.funbukan hanya kemampuan mereka untuk menurunkan hambatan bagi penerbitan token tetapi juga tanggapan mereka terhadap tuntutan pasar akan keadilan dan transparansi dalam investasi token tahap awal.

Sumber: X(@MustStopMurad)

Permintaan akan keadilan dan pertumbuhan organik dapat diukur melalui indikator kuantitatif kesehatan komunitas token. Murad, yang menekankan aspek komunitas dari memecoin, menyoroti metrik seperti peringkat pemegang median dan HHI (Indeks Herfindahl-Hirschman) untuk mengevaluasi distribusi token yang adil dan loyalitas pemegang. HHI, yang awalnya dirancang untuk mengukur monopoli pasar, digunakan untuk menentukan seberapa terkonsentrasinya kepemilikan token di antara pemegangnya.

3. Kesimpulan

Mereka yang masih skeptis terhadap Web3 dan kripto mungkin melihat blockchain dan token sebagai kendaraan semata untuk perjudian dan spekulasi. Namun, di balik permukaan ini terdapat sebuah ideologi yang bertujuan untuk membangun desentralisasi, sistem keuangan yang lebih baik, dan struktur internet baru. Apakah dengan niat baik atau tidak, permintaan spekulatif tanpa ragu telah menjadi katalisator yang kuat bagi lahirnya dan pertumbuhan industri ini. Setelah melalui berbagai uji coba, kita telah mencapai tahap di mana pasar prediksi bisa menggantikan media tradisional, stablecoin mulai menarik perhatian sebagai jaringan pembayaran generasi berikutnya, dan aplikasi blockchain menjadi lebih mudah diakses oleh semua orang.

Memecoin, juga, membawa implikasi yang lebih dalam di bawah tampilan luar yang tampaknya tidak berharga dan tidak sehat dari perjudian dan spekulasi - mereka mewakili fusi token, komunitas, dan budaya. Memecoin menggambarkan bentuk paling murni dari ideal-ideal ekosistem kripto mengenai desentralisasi dan keadilan. Mereka menunjukkan bahwa nilai yang berkelanjutan dapat diciptakan melalui partisipasi komunitas dan operasi yang transparan, tanpa teknologi kompleks atau produk keuangan. Ini menunjukkan kemungkinan di luar kegilaan spekulatif semata, mengarah ke bentuk baru jaringan sosial dan layanan yang dapat dimungkinkan oleh teknologi blockchain.

Banyak lagi memecoin akan terus muncul dan memudar. Melalui siklus inovasi dan kegagalan ini, kita secara bertahap mengungkapkan apa yang membuat komunitas digital berkembang dan bagaimana ekonomi token dapat lebih sejalan dengan perilaku manusia dan dinamika sosial. Evolusi yang berkelanjutan ini, meskipun bergejolak, secara bertahap mengarahkan kita ke arah model penciptaan nilai yang didorong oleh komunitas yang lebih canggih dan berkelanjutan di era digital.

Penyangkalan

Artikel ini dimaksudkan untuk tujuan informasi umum saja dan tidak merupakan saran hukum, bisnis, investasi, atau pajak. Artikel ini tidak boleh digunakan sebagai dasar untuk membuat keputusan investasi atau diandalkan untuk panduan akuntansi, hukum, atau pajak. Referensi ke aset atau sekuritas tertentu hanya untuk tujuan ilustrasi saja dan tidak mewakili rekomendasi atau dukungan. Pendapat yang terexpress di dalam artikel ini adalah milik penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan institusi, organisasi, atau individu terafiliasi lainnya. Pendapat yang tercermin di sini dapat berubah tanpa diperbarui.

Penafian:

1. Artikel ini diambil dari [ 4pillars]. Semua hak cipta milik penulis asli [JW]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi.
3. Tim Pembelajaran gate menerjemahkan artikel tersebut ke dalam bahasa lain. Menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang kecuali disebutkan.