Merkezi Olmayan Finans yerel TGE, sermaye toplama ile kamu likiditesinin oluşturulmasını birleştiren bir modeldir ve on-chain likidite ile şeffaf mekanizmalar aracılığıyla geleneksel TGE eksikliklerini aşar.
Yazan: DougieDeLuca, Figment Capital Üyesi
**Derleme: **Ritimli Küçük Deep
Editörün Notu: Makale, düşük dolaşım / yüksek FDV ve adil dağıtım olmak üzere iki TGE modelinin avantaj ve dezavantajlarını gözden geçiriyor, ilki için içsel kişilerin hızlı bir şekilde nakit çıkarmasını kolaylaştırdığını, ikincisinin ise fon ve likidite eksikliği nedeniyle sürdürülemez olduğunu belirtiyor. Pazar derslerine dayanarak, on-chain likidite, aşamalı fiyat kilidi ve şeffaf akıllı sözleşme mekanizması kullanarak, ekiplerin finansman ihtiyaçları ile kamuoyunun gerçek fiyat keşfi arasında denge kuran, aynı zamanda içsel kişileri projelerin uzun vadeli hedefleriyle uyumlu hale getiren bir Merkezi Olmayan Finans'a özgü TGE çözümü öneriyor, böylece daha sürdürülebilir bir token ekonomi yapısı inşa ediliyor.
Aşağıda orijinal metin içeriği (okuma ve anlama kolaylığı sağlamak için, orijinal içerikte bazı düzenlemeler yapılmıştır):
Neden TGE'yi Yeniden Düşünmemiz Gerekiyor
TGE genellikle bir projenin yaşam döngüsünün tanımlayıcı bir noktasıdır. Bu, projenin özel alandan kamu alanına en belirgin geçiş anıdır. Farklı paydaşların TGE'ye ilişkin farklı beklentileri vardır, bu beklentileri dengelemek ise dikkatli bir şekilde koordine edilmesi gereken karmaşık bir görevdir.
Son 18 ayda, iki ana akım TGE yöntemi gördük - düşük likidite / yüksek FDV dağıtımı ve adil dağıtım. Bu iki yöntem spektrumun uçlarında yer alıyor ve her birinin belirgin avantajları ve dezavantajları var. Ancak, uzun vadeli sürdürülebilir sonuçlar elde etme konusunda, bu iki yöntem çoğunlukla hedeflerini tutturamadı. Kripto ekosisteminin sürekli evrimiyle, şimdi geri adım atma ve tarihten ders alma, değişiklik yapmanın gerekip gerekmediğine karar verme zamanı olduğunu düşünüyoruz.
Bu makalede, gerçek kamu fiyat keşfini teşvik etmek ve içindeki kişilerin - ekip ve yatırımcılar - teşviklerinin uzun vadeli başarı ile uyumlu olmasını sağlamak için on-chain likiditeyi kullanan orta bir yol TGE modeli önerilmektedir. Mekanizmalarının derinlemesine incelenmesinden önce, iki popüler TGE yönteminin kendi eksiklikleri nedeniyle nasıl çöktüğüne, piyasa tepkasının bize ne öğrettiğine ve on-chain merkezli bir yaklaşımın kalıcı başarıyı hedefleyen projelerin mantıksal bir sonraki adımı neden olduğunu bir göz atalım.
Son Dönemde TGE Modelinin Eksiklikleri
Düşük Likidite / Yüksek FDV
Düşük likidite / Yüksek FDV modeli genellikle çok aşamalı TGE ön finansmanı içerir, değerleme kademeli olarak artar, ilk gün dolaşımdaki arz çok düşüktür. Başlangıçta, bu kıtlık yanılsaması yaratabilir ve fiyatların şiddetli bir şekilde yükselmesine yardımcı olabilir. Ancak, zamanla sorunlar ortaya çıkar:
Özel olarak önceden TGE fiyat keşfi: Ekip, giderek daha yüksek bir değerleme ile birden fazla finansman turu gerçekleştirir ve ilk gün popüler merkezi borsa (CEX) üzerinde listeleme sağlamayı müzakere eder. TGE'ye gelindiğinde, fiyat artışının büyük kısmı gerçekleşmiş olur ve kamu pazarındaki marjinal alıcılar sayılıdır.
Pahalı üst düzey borsa listeleme: Birçok proje, ilk gün üst düzey borsalarda listelemek için token arzının %10'una veya daha fazlasına kadar ücret ödemek zorundadır. Bu, hisse senetlerinin yüksek derecede seyreltilmesine neden olur ve genellikle projenin uzun vadeli perspektifini zedeler.
Piyasa yapıcılarına (MM) aşırı bağımlılık: Başlangıç likiditesini sağlamak için proje, üçüncü taraf piyasa yapıcılarına bol miktarda token tahsis etmektedir. Bu işlemler şeffaflıktan yoksundur, genellikle teşviklerin uyumsuzluğuna yol açar ve projeye sürekli bir yük getirir.
Yatırımcıların kilitli pozisyonları hedge etmesi: Token'ların uzun vadeli kilitlenmesi nedeniyle, akıllı yatırımcılar / fonlar dış piyasalarda varlıkları kısa pozisyona alarak, açık pozisyonlarını etkili bir şekilde dengeleyerek, kilit açıldıktan sonraki satış baskısı için bir zemin hazırlamaktadır.
İndirimli Tezgahüstü İşlem (OTC) Satışı: Yatırımcılar ve ekip genellikle indirimli fiyatlarla düşük fiyat arayan alıcılara OTC üzerinden satış yapar, alıcılar daha sonra yeni edinilen indirimli pozisyonu hedge eder ve kilidi açıldığında pozisyonu kapatır.
Likidite havuzuna geri ödeme: Ekip, TGE sonrası erken alımları teşvik etmek ve fiyatları yapay olarak yükseltmek için likidite havuzuna "tatlılık" veya gizli işlemler sunabilir. Bu muhtemelen yasadışı olan faaliyet, içerden bilgi sahibi olanlara abartılı değerlemelerle OTC çıkışı için kısa bir pencere sunar.
Yatırımcıların kilidinin açılması katlanılamaz satış baskısı yaratıyor: Bir kez büyük miktarda token kilidi açıldığında, perakende yatırımcılar birikmiş arzın piyasayı boğup boğmayacağını değerlendirmelidir. Eğer ürünün (veya tokenin) talebi yetersizse, kilidin açılması fiyatın duraklamasına veya satış baskısının altında çökmesine neden olabilir.
Temelde, düşük likidite / yüksek FDV modeli, içerden bilgi sahibi olanların hızla nakde geçebileceği bir ortam yaratmaktadır. Bu genellikle perakende yatırımcıları veya geç alım yapanlar için dezavantajlı bir durum ortaya çıkarır. Projeler, ilk yıldan sonra genellikle zorluklarla karşılaşır, çünkü erken kâr elde eden içerden bilgi sahibi olanların devam etme motivasyonu kalmaz.
Adil dağıtımın dönüşümü - ve kendi zayıf yönleri
Düşük likidite / Yüksek FDV modeli başarısızlığına duyulan hayal kırıklığı, piyasayı adil dağıtımı desteklemeye yönlendirdi. Adil dağıtım, açık, eşit bir TGE yapısı oluşturmayı amaçlar; bu, token'ları baştan itibaren halka ulaştırarak içerden gelen avantajları ve büyük ölçekli özel dağıtımları azaltır. İyi niyetle başlansa da, bu dağıtım stratejisi zamanla kendi kusurlarını ortaya çıkarmaya başladı:
Sınırlı Fonlar: Adil dağıtım ekipleri genellikle TGE'yi başlatmak için çok az veya hiç fon kullanmaz. Ekiplerin sahip olduğu token arzı genellikle çok düşük olduğundan, TGE sonrası fon toplamak son derece zordur; bu da projenin uzun vadeli sürdürülebilirliğini etkiler, özellikle token fiyatı sürekli düştüğünde.
Likidite eksikliği ve kötü icra: Piyasa yapıcıların ve başlangıç likiditesinin yokluğu, adil bir şekilde dağıtılan tokenların lansman ve olgunlaşma döneminde zayıf likiditeye sahip olmasına neden olur, bu da yüksek volatilite ve yüksek kayma ile sonuçlanır.
CEX sürekli sözleşmesi aşağı yönlü baskıyı artırıyor: Birçok adil şekilde ihraç edilen token - özellikle AI alanında - spot piyasadan önce CEX'te sürekli vadeli işlem piyasasında listelendi, bu da kaldıraçlı kısa pozisyonların on-chain likiditesi zayıf token'lara ağır darbe vurmasına ve fiyatları düşürmesine neden oldu.
Uzun vadeli fiyat tavanı: on-chain likiditenin sınırlı olması ve kaldıraçla açığa satışın birleşimi, nihayetinde talebin aşmasının zor olduğu baskı satış baskısı ortamını oluşturur.
Adil dağıtım başlangıçta bir nefes taze gibi geldi, daha "açık" katılıma teşvik etti. Ancak, nihayetinde uzun vadeli sürdürülebilir bir piyasa yapısı oluşturmayı başaramadı. Piyasa tekrar alternatif çözümler aramaya başladı.
Piyasa tepkisinin deneyim dersleri
Düşük likidite / Yüksek FDV ve adil dağıtım yolları her biri kendi tarzında başarısız oldu. İkisine de piyasanın tepkisini gözlemleyerek şu dersleri aldık:
Kamu fiyat keşfi son derece önemlidir: Eğer kamu alıcıları fiyat keşfine etkili bir şekilde katılamazsa, özellikle içerden bilgi alanların belirgin bir şekilde önceden nakit sağladığı durumlarda, ilgilerini kaybedeceklerdir.
Derinlik ve likidite, kısa vadeli spekülasyondan üstündür: Hızlı spekülasyon veya yapay olarak yükseltme, temel olarak yüzeysel olan pazarı onaramaz. Sürekli on-chain likidite derinliği son derece önemlidir.
Ekiplerin bir koşuya ihtiyacı var, likidite alıcılarının yükselme alanına ihtiyacı var: Ekip, projenin uzun vadeli varlığını sağlamak için yeterli fon toplamalı ve aynı zamanda kamu piyasasına yeni girenler için belirgin bir yükselme potansiyeli bırakmalıdır.
Piyasa talebi yapı dönüşümünü tetikliyor: Düşük likidite / Yüksek FDV'den adil dağıtıma evrimin, piyasa sorunlu dağıtım yöntemlerini desteklemeyi reddettiğinde ekiplerin ayarlamalar yapacağını göstermektedir. Ancak, yalnızca adil dağıtım, likidite inşası ve uzun vadeli piyasa stratejisi eksik olduğunda başarıyı garanti edemez.
Tartışmasız bir şeffaflık: İçeriden birinin opak piyasa yapısını kötüye kullanarak hızlı bir şekilde çıkış yapması durumunda, güven sarsılır. Adil bir dağıtım, daha fazla on-chain açıklığı teşvik eder, ancak gerçek hesap verebilirlik ve netlik hala eksiktir.
Neden on-chain likidite bir sonraki adım
Bu başarısızlıkları ve piyasanın direncini gözden geçirmek, bir çekirdek ilkeyi vurgulamaktadır: Uzun vadeli sürdürülebilir bir piyasa, on-chain fiyat keşfi yapmalı ve içerden gelen kişiler tokenları kolayca gizlice satamamalıdır. On-chain işlemler, gerçek zamanlı hesap verebilirliği teşvik eder ve kimin hangi varlığı ne fiyattan sattığını net bir şekilde gösterir.
Token yaşam döngüsünün her aşamasında yeterli likidite sağlamak için aşağıdaki unsurları entegre eden bir yapı gereklidir:
Şeffaf on-chain piyasa derinliği
Ani satış baskısını önleyen sağlam mekanizma
Takımı ve yatırımcıları TGE sonrasında uzun vadeli katılıma teşvik etmek
Bu, DeFi'nin yerel TGE kavramını doğrudan ortaya çıkarır - sermaye toplama ile kamu likiditesinin oluşturulmasını birleştiren bir model, içerdekilerle projenin uzun vadeli kaderini uyumlu hale getirir.
Merkezi Olmayan Finans Yerel TGE
Önerimizin temeli şudur:
Potansiyel satış baskısını yapılandırılmış on-chain likiditeye dönüştürmek
Fiyat / zaman bazlı kilit açma yöntemini büyük uçurum açma yönteminin yerine kullanın
Ana akım CEX listesine giden şeffaf ve sürdürülebilir bir yol sunmak
İçerideki kişileri - yatırımcılar ve ekip - on-chain mekanizmasını etkinleştirmeye veya hatta kullanmaya zorlamak
Aşağıdaki yöntemler geçerlidir:
Aşamalı Likidite Temini (Tek Taraflı ve İki Taraflı)
Tek taraflı LP: Yatırımcılar yalnızca yerel tokenleri merkezi likidite havuzuna (örneğin Uniswap V3) yatırabilir. Belirli bir fiyat aralığı seçerek, etkili bir şekilde şartlı satış emri belirlerler - yalnızca piyasa o aralığa ulaştığında tokenler satılacaktır.
İki taraflı LP: Daha derin likidite sağlamak ve kaymayı azaltmak için, katılımcılar (takım da dahil) tokenleri stabil coinler veya diğer varlıklarla (örneğin ETH) eşleştirebilir. Bu, anlık piyasa derinliğini teşvik eder.
Fiyata Dayalı Kilitleme ve Açma LP Pozisyonu
Aşamalı Kilit Açma: Proje, TGE sırasında her yatırımcının kullanılabilir LP payını kısıtlar. Zaman veya fiyat eşiği arttıkça daha fazla pay açılır, ani arz şoklarını önler.
LP Kilidi: Spekülatif davranışları engellemek amacıyla (örneğin, fiyatı artırarak LP aralığına ulaşmak), likidite sağlayıcıları token dönüşümünden sonra belirli bir süre kilitlenmek zorundadır, hemen geri çekilemez ve gizlice yeniden giremez, likidite tutarlılığını korur.
Erken yatırımcıları TGE'den çıkmaya teşvik et
Daha düşük fiyat hedefi vs. Yeni yatırımcılar: Takım, çok düşük maliyetli erken yatırımcıları TGE öncesinde aşırı talep ile yüksek fiyatlı turlardan kısmen çıkış yapmaları için yeni yatırımcılara teşvik edebilir. Bu, mevcut yatırımcıların yeni yatırımcılara transferi ile gerçekleştirilebilir ve nihayetinde takım tarafından onaylanır. Bu senaryoda, erken yatırımcıların kamu pazarında satış yapmadan kâr elde etmeleri gerekirken, yeni destekçilerin -giriş fiyatları daha yüksek- lansmandan sonra erken satış yapma eğilimleri daha düşüktür. Bu tür transferlerin tarihsel olarak takım tarafından genellikle reddedildiğine dikkat edilmelidir.
Daha sağlıklı bir TGE sonrası yapı: Bu nedenle, TGE sırasında yatırımcı tabanı, daha yüksek kat sayılar peşinde tokenleri tutma olasılığı daha yüksek, ani satış baskısını azaltmakta ve fiyat aralığında likiditeyi daha eşit bir şekilde dağıtmaktadır.
Akıllı Sözleşme Kontrolü ve Uyum
Uyum Havuzları ve Yapılandırılmış Çekim: Zorunlu politika kısıtlamaları (örneğin, AML fon akışı kontrolü) aracılığıyla, kilitlenmiş token'lar yalnızca kamuya açık, kurallara dayalı bir şekilde onaylı on-chain piyasalara akabilir.
Aşamalı Erişim: Akıllı sözleşmelerin LP'yi nasıl ve ne zaman fiyat aralığını ayarlayacağı, ücret alacağı veya geri çekeceği konusunda yönetimi, içerden gelen satış dalgalarının piyasayı yok etmemesini sağlamak.
TGE fiyatlandırması ve ekip dahil etme
Çekici ve sürdürülebilir bir değerleme: Proje, gerçek alıcıların ilgisini çekmek için tipik düşük likidite / yüksek FDV değerlemesinin altında TGE gerçekleştirebilir. Zamanla, on-chain fiyatı ve işlem hacmi doğal olarak artabilir ve nihayetinde ana akım listelemeleri çekebilir.
Takım dağılımına dahil: Takımın pozisyonlarına aynı LP kısıtlamaları uygulanır, bu da gerçek bir tutarlılığı ifade eder. Piyasa şeffaflık talep eden bir ortamda, takım pozisyonları da kamuya açık bir şekilde izlenebilir, sessiz OTC satışlarını veya ani iç çıkışları engeller.
CEX listesine adım adım yaklaşma
Erken listelemede gecikme: İlk olarak büyük borsa maruziyetini azaltmak, piyasanın zincir üstü (on-chain) fiyat keşfine yardımcı olurken, içerden bilgi alanların anlık çıkış yollarını engeller.
Katalizör: Kullanım oranı, işlem hacmi ve topluluk çekim gücünün artmasıyla, ana akım CEX listelemesi gerçek bir talep sürücüsü haline geliyor, hızlı satış senaryoları yerine.
Beklenen Faydalar
Bu DeFi yerel TGE modeli birçok sorunu çözüyor ve aynı zamanda daha derin bir kamu fiyat keşfini destekliyor:
Gerçek on-chain keşif: Adil fiyatlarla piyasaya sürmek ve içerden olanlardan likidite talep etmek, anlık şeffaf fiyat oluşumunu teşvik eder.
Daha sağlıklı bir kilit açma modeli: Fiyat bazlı token kilidi, büyük satış korkusunu azaltır. Alıcılar fiyatı belirli bir aralığa itmezse, iç kişiler kilitli kalır.
Daha güçlü Likidite, MM'ye bağımlılığı azaltma: Anahtar paydaşlar, başlangıç Likidite sağlayıcıları haline gelir, bu da motivasyon çelişkisi olabilecek piyasa yapıcılarına olan bağımlılığı azaltır.
Ekip ve yatırımcılar bir arada: Eğer temel katkıda bulunanlar da likidite kısıtlamalarıyla karşılaşıyorsa, projeden sessizce vazgeçemezler; başarı ortaktır.
Sağlam piyasa desteği: Aşamalı CEX listelemesi ile birlikte, proje daha güçlü on-chain itibarını inşa ederken artan katalizörlerden geçiyor.
Deney alanı: Bu yöntem programlanabilir olduğundan, ekip en iyi sonuçları elde etmek için kilitlenme sürelerini, fiyat eşiklerini veya beyaz liste havuzunu ayarlayabilir.
En önemlisi, bu, kurucuları, erken aşama yatırımcılarını ve yeni katılımcıları hızlı fırsat çıkışları yerine sürdürülebilir uzun vadeli büyümeye yönlendirecektir.
Sorular ve Düşünceler
Bu model yaygın TGE başarısızlıklarını çözmesine rağmen, daha fazla keşif yapılmasını teşvik ediyor:
Likidite konsantrasyonu: Çok sayıda sahip benzer aralıklarda toplanabilir ve fiyat "duvarı" oluşturabilir mi? Eğer öyleyse, nasıl önlenir?
Order Book vs. AMM: Merkezi Olmayan Finans AMM her zaman daha mı üstün, yoksa karışık yöntem bazı tokenler için daha mı uygundur?
Uygulama ve Mevzuat: Katılmak için yatırımcıların karşılaması gereken herhangi bir uyum gereksinimi (örneğin KYC/AML) var mı?
Yatırımcı Eğitimi ve Araçlar: Deneyimsiz veya sınırlı kaynaklara sahip iç paydaşların gelişmiş LP stratejilerini yönetmelerine yardımcı olacak özel bir gösterge paneline veya üçüncü taraf yöneticisine ihtiyaç var mı?
Ekip şeffaflığı: İleriye dönük sözleşmeler veya özel işlemler devam etse de, iç insanlardan tam veya neredeyse tam bir ifşanın talep edilmesi dürüstlüğü artıracaktır.
Özet
Düşük likidite / Yüksek FDV'den adil dağıtıma, kripto dünyası uç noktalar arasında sallanıyor - biri içkinler için kısa vadeli karlar sağlarken, diğeri başarısı için yeterli fon veya sürdürülebilir likidite eksikliği yaşıyor. Her iki seçenek de katılımcıları çok kısa vadeli sonuçları optimize etmeye itiyor ve geçici spekülasyonlar ile manipülasyonlara karşı bir hayal kırıklığı yaratıyor.
Aşamalı on-chain likiditeye, gösterge bazlı artımlı kilit açma ve zorunlu şeffaflığa dayanan DeFi yerel TGE'sini tanıtarak, bir yol açtık:
Proje yeterli sermaye toplayarak, sömürücü işlemlere bağımlı kalmadan.
Gerçek on-chain fiyat keşfi ve likidite gelişimi, perakende ve kurumsal yatırımcılar arasında güven inşa eder.
Daha düşük fiyat hedeflerine sahip erken yatırımcılar, TGE öncesinde maliyeti daha yüksek, değerleme hedefi daha yüksek olan yenilere güvenle çıkış yapabilir, ikincil piyasa sağlığını optimize edebilir.
Ana akım CEX'te listelenmek gerçek bir katalizör haline geldi, anlık çıkış kanalı değil.
Pazar nihai hakem olarak, bu ilkelere ne kadar uyum sağlandığına göre ödül verebilir veya ihraç etmeyi reddedebilir.
Her proje için uygun tek bir TGE modeli olmamakla birlikte, gerçek on-chain fiyat keşfini, sağlam piyasa likiditesini ve paydaşlar arasında derin bir uyumu teşvik eden bir plana ihtiyacımız var. DeFi'ye özgü TGE modeli bu hedeflere anlamlı bir adım atmayı amaçlamaktadır.
Kripto ekosistemi yenilik ve iterasyon ile gelişiyor. Düşük likidite / Yüksek FDV ve adil dağıtım standartlarını sorgulayarak, uzun vadeli değer yaratımının geçici spekülasyonları geride bırakmasını sağlayan daha sağlıklı bir teşvik yapısının yolunu açabiliriz.
Sonunda, eğer bu makale, en iyi TGE modellerinin entegrasyonunu tartışmayı teşvik edebilir ve hızlı çıkışlar yerine gerçek büyümeyi ödüllendiren yeni çözümler geliştirebilirsek, amacımıza ulaşmış olacağız. Hadi birlikte, herkesin sürekli başarıdan fayda sağlayabileceği bir token ihraç ortamı oluşturalım; piyasa, kripto paraların parlak geleceği için mücadele eden inşaatçılara, yatırımcılara ve topluluk üyelerine adil bir şekilde ödül versin.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
piyasa yapıcı tuzak, yapımcı insanları enayi yerine koymak, ne ile eleştiri yağmuruna tutulan TGE'yi kurtaracağız?
Yazan: DougieDeLuca, Figment Capital Üyesi
**Derleme: **Ritimli Küçük Deep
Editörün Notu: Makale, düşük dolaşım / yüksek FDV ve adil dağıtım olmak üzere iki TGE modelinin avantaj ve dezavantajlarını gözden geçiriyor, ilki için içsel kişilerin hızlı bir şekilde nakit çıkarmasını kolaylaştırdığını, ikincisinin ise fon ve likidite eksikliği nedeniyle sürdürülemez olduğunu belirtiyor. Pazar derslerine dayanarak, on-chain likidite, aşamalı fiyat kilidi ve şeffaf akıllı sözleşme mekanizması kullanarak, ekiplerin finansman ihtiyaçları ile kamuoyunun gerçek fiyat keşfi arasında denge kuran, aynı zamanda içsel kişileri projelerin uzun vadeli hedefleriyle uyumlu hale getiren bir Merkezi Olmayan Finans'a özgü TGE çözümü öneriyor, böylece daha sürdürülebilir bir token ekonomi yapısı inşa ediliyor.
Aşağıda orijinal metin içeriği (okuma ve anlama kolaylığı sağlamak için, orijinal içerikte bazı düzenlemeler yapılmıştır):
Neden TGE'yi Yeniden Düşünmemiz Gerekiyor
TGE genellikle bir projenin yaşam döngüsünün tanımlayıcı bir noktasıdır. Bu, projenin özel alandan kamu alanına en belirgin geçiş anıdır. Farklı paydaşların TGE'ye ilişkin farklı beklentileri vardır, bu beklentileri dengelemek ise dikkatli bir şekilde koordine edilmesi gereken karmaşık bir görevdir.
Son 18 ayda, iki ana akım TGE yöntemi gördük - düşük likidite / yüksek FDV dağıtımı ve adil dağıtım. Bu iki yöntem spektrumun uçlarında yer alıyor ve her birinin belirgin avantajları ve dezavantajları var. Ancak, uzun vadeli sürdürülebilir sonuçlar elde etme konusunda, bu iki yöntem çoğunlukla hedeflerini tutturamadı. Kripto ekosisteminin sürekli evrimiyle, şimdi geri adım atma ve tarihten ders alma, değişiklik yapmanın gerekip gerekmediğine karar verme zamanı olduğunu düşünüyoruz.
Bu makalede, gerçek kamu fiyat keşfini teşvik etmek ve içindeki kişilerin - ekip ve yatırımcılar - teşviklerinin uzun vadeli başarı ile uyumlu olmasını sağlamak için on-chain likiditeyi kullanan orta bir yol TGE modeli önerilmektedir. Mekanizmalarının derinlemesine incelenmesinden önce, iki popüler TGE yönteminin kendi eksiklikleri nedeniyle nasıl çöktüğüne, piyasa tepkasının bize ne öğrettiğine ve on-chain merkezli bir yaklaşımın kalıcı başarıyı hedefleyen projelerin mantıksal bir sonraki adımı neden olduğunu bir göz atalım.
Son Dönemde TGE Modelinin Eksiklikleri
Düşük Likidite / Yüksek FDV
Düşük likidite / Yüksek FDV modeli genellikle çok aşamalı TGE ön finansmanı içerir, değerleme kademeli olarak artar, ilk gün dolaşımdaki arz çok düşüktür. Başlangıçta, bu kıtlık yanılsaması yaratabilir ve fiyatların şiddetli bir şekilde yükselmesine yardımcı olabilir. Ancak, zamanla sorunlar ortaya çıkar:
Temelde, düşük likidite / yüksek FDV modeli, içerden bilgi sahibi olanların hızla nakde geçebileceği bir ortam yaratmaktadır. Bu genellikle perakende yatırımcıları veya geç alım yapanlar için dezavantajlı bir durum ortaya çıkarır. Projeler, ilk yıldan sonra genellikle zorluklarla karşılaşır, çünkü erken kâr elde eden içerden bilgi sahibi olanların devam etme motivasyonu kalmaz.
Adil dağıtımın dönüşümü - ve kendi zayıf yönleri
Düşük likidite / Yüksek FDV modeli başarısızlığına duyulan hayal kırıklığı, piyasayı adil dağıtımı desteklemeye yönlendirdi. Adil dağıtım, açık, eşit bir TGE yapısı oluşturmayı amaçlar; bu, token'ları baştan itibaren halka ulaştırarak içerden gelen avantajları ve büyük ölçekli özel dağıtımları azaltır. İyi niyetle başlansa da, bu dağıtım stratejisi zamanla kendi kusurlarını ortaya çıkarmaya başladı:
Piyasa tepkisinin deneyim dersleri
Düşük likidite / Yüksek FDV ve adil dağıtım yolları her biri kendi tarzında başarısız oldu. İkisine de piyasanın tepkisini gözlemleyerek şu dersleri aldık:
Neden on-chain likidite bir sonraki adım
Bu başarısızlıkları ve piyasanın direncini gözden geçirmek, bir çekirdek ilkeyi vurgulamaktadır: Uzun vadeli sürdürülebilir bir piyasa, on-chain fiyat keşfi yapmalı ve içerden gelen kişiler tokenları kolayca gizlice satamamalıdır. On-chain işlemler, gerçek zamanlı hesap verebilirliği teşvik eder ve kimin hangi varlığı ne fiyattan sattığını net bir şekilde gösterir.
Token yaşam döngüsünün her aşamasında yeterli likidite sağlamak için aşağıdaki unsurları entegre eden bir yapı gereklidir:
Bu, DeFi'nin yerel TGE kavramını doğrudan ortaya çıkarır - sermaye toplama ile kamu likiditesinin oluşturulmasını birleştiren bir model, içerdekilerle projenin uzun vadeli kaderini uyumlu hale getirir.
Merkezi Olmayan Finans Yerel TGE
Önerimizin temeli şudur:
Aşağıdaki yöntemler geçerlidir:
Aşamalı Likidite Temini (Tek Taraflı ve İki Taraflı)
Fiyata Dayalı Kilitleme ve Açma LP Pozisyonu
Erken yatırımcıları TGE'den çıkmaya teşvik et
Akıllı Sözleşme Kontrolü ve Uyum
TGE fiyatlandırması ve ekip dahil etme
Erken listelemede gecikme: İlk olarak büyük borsa maruziyetini azaltmak, piyasanın zincir üstü (on-chain) fiyat keşfine yardımcı olurken, içerden bilgi alanların anlık çıkış yollarını engeller.
Katalizör: Kullanım oranı, işlem hacmi ve topluluk çekim gücünün artmasıyla, ana akım CEX listelemesi gerçek bir talep sürücüsü haline geliyor, hızlı satış senaryoları yerine.
Beklenen Faydalar
Bu DeFi yerel TGE modeli birçok sorunu çözüyor ve aynı zamanda daha derin bir kamu fiyat keşfini destekliyor:
En önemlisi, bu, kurucuları, erken aşama yatırımcılarını ve yeni katılımcıları hızlı fırsat çıkışları yerine sürdürülebilir uzun vadeli büyümeye yönlendirecektir.
Sorular ve Düşünceler
Bu model yaygın TGE başarısızlıklarını çözmesine rağmen, daha fazla keşif yapılmasını teşvik ediyor:
Özet
Düşük likidite / Yüksek FDV'den adil dağıtıma, kripto dünyası uç noktalar arasında sallanıyor - biri içkinler için kısa vadeli karlar sağlarken, diğeri başarısı için yeterli fon veya sürdürülebilir likidite eksikliği yaşıyor. Her iki seçenek de katılımcıları çok kısa vadeli sonuçları optimize etmeye itiyor ve geçici spekülasyonlar ile manipülasyonlara karşı bir hayal kırıklığı yaratıyor.
Aşamalı on-chain likiditeye, gösterge bazlı artımlı kilit açma ve zorunlu şeffaflığa dayanan DeFi yerel TGE'sini tanıtarak, bir yol açtık:
Her proje için uygun tek bir TGE modeli olmamakla birlikte, gerçek on-chain fiyat keşfini, sağlam piyasa likiditesini ve paydaşlar arasında derin bir uyumu teşvik eden bir plana ihtiyacımız var. DeFi'ye özgü TGE modeli bu hedeflere anlamlı bir adım atmayı amaçlamaktadır.
Kripto ekosistemi yenilik ve iterasyon ile gelişiyor. Düşük likidite / Yüksek FDV ve adil dağıtım standartlarını sorgulayarak, uzun vadeli değer yaratımının geçici spekülasyonları geride bırakmasını sağlayan daha sağlıklı bir teşvik yapısının yolunu açabiliriz.
Sonunda, eğer bu makale, en iyi TGE modellerinin entegrasyonunu tartışmayı teşvik edebilir ve hızlı çıkışlar yerine gerçek büyümeyi ödüllendiren yeni çözümler geliştirebilirsek, amacımıza ulaşmış olacağız. Hadi birlikte, herkesin sürekli başarıdan fayda sağlayabileceği bir token ihraç ortamı oluşturalım; piyasa, kripto paraların parlak geleceği için mücadele eden inşaatçılara, yatırımcılara ve topluluk üyelerine adil bir şekilde ödül versin.