Pazar, Trump'ın piyasayı kurtarmak için Federal Rezerv Başkanı Powell'ı işten çıkarıp çıkarmayacağına dikkat ediyor, ancak yasal, prosedürel ve ekonomik etkiler bu adımı belirsizlikle dolduruyor.
Yazı: Luke, Mars Finans
ABD finans piyasaları yoğun bir kargaşa yaşıyor. Mart ayı TÜFE verileri beklenmedik bir şekilde enflasyonda bir soğuma gösterdi, çekirdek TÜFE dört yılın en yavaş yıllık hızında arttı ve bir önceki aya göre beş yıl içinde ilk kez düştü. Bununla birlikte, Trump yönetiminin yüksek tarifelerinin tehdidi, faydayı hızla gölgede bıraktı ve artan bir ticaret savaşı korkusunu artırdı. ABD hisse senetleri, ABD doları ve kripto para birimleri satış yaşarken, güvenli liman varlıkları altın, Japon yeni ve İsviçre frangı güçlü bir şekilde yükseldi. Piyasa paniğinin ortasında cesur bir spekülasyon ortaya çıktı: Trump'ın Fed Başkanı Jerome Powell'ı kovması piyasayı kurtarmanın anahtarı olacak mı? Bu makale, bu olasılığı piyasanın mevcut durumu perspektifinden analiz ediyor, yasal, prosedürel ve piyasa etkilerini inceliyor ve Trump'ın Fed ile olan oyununu ortaya koyuyor.
CPI'nin olumlu etkisi gümrük savaşları tarafından gölgeleniyor, piyasa yeniden panik içinde.
Mart ayında ABD CPI verileri piyasaya güven aşılaması gerekiyordu. Çekirdek CPI'nin yıllık artış hızı son dört yılın en düşük seviyesine düştü, aylık bazda ise beş yılın ilk düşüşünü gösterdi ve bu da enflasyon baskısının hafiflediğini işaret ediyor. Ancak, Trump'ın Çin'e yönelik %145 gümrük vergisi ve Meksika ile Kanada'ya yönelik yüksek gümrük vergisi tehdidi, küresel ticaret savaşı korkusunu ateşledi. Gümrük vergilerinin fiyatları yükselteceği beklentisi hızla olumlu durumu gölgede bıraktı ve yatırımcılar güvenli limana yöneldi.
Perşembe günü, ABD borsa endeksleri Çarşamba günü yaşanan toparlanmayı sürdüremedi, S&P 500 intraday %6'dan fazla düştü ve çöküş sınırına yaklaştı, kapanışta %3.46 düştü. Teknoloji hisseleri öncülük etti, Tesla %7'den fazla değer kaybetti. Kripto para piyasası da aynı şekilde durgundu, Bitcoin %5.2 düştü, Ethereum %11.7'lik bir düşüş yaşadı. Dolar endeksi, 2022'den bu yana en büyük günlük düşüşünü kaydetti, intraday %2'den fazla düştü. Güvenli liman para birimi İsviçre frangı dolara karşı %4'ten fazla yükselerek 2015'ten bu yana en büyük intraday artışını gerçekleştirdi; Japon yeni de eşzamanlı olarak yükseldi. Altın dikkat çekici bir performans sergiledi, spot altın intraday 3170 doları aşarak tarihî bir zirve yaptı ve artış oranı yaklaşık %3 oldu.
Tahvil piyasası karmaşık duyguları yansıtıyor. On yıl vadeli ABD Hazine tahvili getirisi bir ara 10 baz puandan fazla arttı ve enflasyon beklentilerinin yükseldiğini gösterdi. CPI verileri açıklandıktan sonra, iki yıl vadeli ABD Hazine tahvili getirisi 10 baz puandan fazla düştü ve kısa vadeli getiriler geriledi. Piyasa dalgalanması, gümrük savaşının iki yönlü tehdidinden kaynaklanıyor: fiyatları yükseltmek ve büyümeyi olumsuz etkilemek. Bu durum Federal Rezerv (FED) politikasının dikkatle izlenmesine neden oldu ve Trump ile Powell arasındaki çatışma piyasanın odak noktası haline geldi.
Powell'ı kovmak piyasayı kurtarır mı?
Piyasanın durgun olduğu dönemde, Trump'ın Powell'ı görevden alması bazı yatırımcılar tarafından potansiyel bir dönüm noktası olarak görülüyor. Senaryo şöyle: Eğer Powell, gevşeme yanlısı bir başkanla değiştirilirse, Federal Rezerv (FED hızlı bir şekilde faiz indirimine gidebilir ve yüksek faiz oranlarının borsa ve kripto para üzerindeki baskısını hafifletebilir. Eğer ticaret savaşı doları yükseltirse, yeni başkan döviz kuru müdahalesi ile ihracat rekabetçiliğini artırabilir. Bu tür bir beklenti, faiz indirimine olan arzunun etkisiyle oldukça cazip hale geliyor.
Ancak, gerçekler bu kadar basit değil. Powell'ın görevden alınması, Federal Rezerv'in bağımsızlığını sarsabilir ve piyasalarda büyük dalgalanmalara yol açabilir. Yeni başkan Trump'a tamamen boyun eğmeyebilir, tarihsel olarak başkan değişiklikleri genellikle belirsizlikle birlikte gelir, anında olumlu etkiler değil. Ayrıca, tarifelerin neden olduğu enflasyon baskıları faiz indirim alanını kısıtlayabilir. Powell'ı görevden almak gerçekten "piyasa kurtarma ilacı" olabilir mi, hukuki ve prosedürel açıdan derinlemesine incelenmelidir.
Trump ve Federal Rezerv (FED) Arasındaki Çatışma: Neden Su ve Ateş Gibi?
Trump ile Federal Rezerv (FED) arasındaki çatışma, çıplak bir siyasi yüzleşmedir; bunun merkezinde, Trump'ın Powell liderliğindeki Federal Rezerv'in "Biden'a uyum sağlamak ve kendisine karşı olmak" niyetinde olduğuna kesin bir şekilde inanması yatmaktadır. Bu algı yalnızca politik farklılıklardan değil, aynı zamanda Trump'ın siyasi sadakate olan bağlılığından ve "kurumsal elitlerin" manipülasyonuna dair şüphelerinden de derin bir şekilde kök salmıştır.
Trump'un gözündeki "taraf tutma" kanıtı
Trump, Biden'ın başkanlığı sırasında Fed'i defalarca "fazla işbirlikçi" olmakla suçladı. 2021-2022'de Federal Rezerv, pandemi sonrası toparlanmayı desteklemek için düşük faiz oranlarını korudu ve Biden'ın Trump'ın Demokrat gündemine "gizli bir destek" olarak yorumladığı devasa teşvik paketiyle aynı zamana denk geldi. Buna karşılık, Powell, görev süresi boyunca 2018'den bu yana faiz oranlarını kademeli olarak artırdı ve Trump'ın ekonomik büyüme taahhütlerini ve ticaret savaşı saldırısını doğrudan baltaladığına inandığı yüksek enflasyon nedeniyle 2023-2024'te yüksek tuttu. 2024 kampanya mitinginde defalarca "Powell, Biden'a itaat ediyor ama beni sabote ediyor" dedi. Bu anlatı, doğrudan kanıtlardan yoksun olsa da, destekçilerinin "derin devlete" olan güvensizliğini artırıyor ve Trump'ın sisteme meydan okuyan imajını güçlendiriyor.
Federal Rezerv (FED) 'in "siyasi motivasyon" illüzyonu
Siyasi açıdan, Federal Rezerv (FED)'in bağımsızlığı Trump'ın hedefi olmuştur. Powell kararların verilmesinin verilere dayandığını vurgularken, Trump bunu "politika maskesi" olarak görüyor. O, Federal Rezerv'in Washington'un kurumsal yapısının bir parçası olarak, doğal olarak Demokrat Parti'nin tercih ettiği istikrarı koruma eğiliminde olduğunu, bunun yerine radikal "Amerika Öncelikli" reformlarını desteklemediğini düşünüyor. Örneğin, Powell'ın Biden dönemi başında enflasyona karşı gösterdiği hoşgörü, Trump tarafından "Demokratlara su verilmesi" olarak yorumlanırken, onun dönemindeki yüksek faiz oranları ise "kasıtlı engelleme" olarak değerlendirilmiştir. Bu algı yanılması, Trump'ın sadakat konusundaki son derece yüksek taleplerinden kaynaklanmaktadır: Herhangi bir şekilde tam uyum göstermeyen kurumlar "düşman" etiketiyle damgalanır.
tarihsel arka planın büyütme etkisi
Trump'un şüphesi boş bir iddia değildir. Federal Rezerv'in tarihsel olarak Cumhuriyetçi başkanlarla olan sürtüşmeleri pek de nadir değildir, Reagan döneminde Volcker'e yönelik eleştiriler gibi. Ancak Trump'ın durumu daha özel: O, "anti-establishment" duruşuyla iktidara geldi ve Federal Rezerv'i elit kesimin bir sembolü olarak görüyor. Powell, Trump tarafından aday gösterildi ama beklenen sadakati göstermedi, aksine kamuya açık yerlerde bağımsızlığını vurguladı. 2023'te hatta Beyaz Saray'ın baskısı nedeniyle politika değiştirmeyeceğini ima etti. Bu tür bir "hainlik" hissi, Trump'ı Powell liderliğindeki Federal Rezerv'in siyasi karşıtında yer almayı amaçladığına ve Demokrat Parti'nin "ılımlı" çizgisini sürdürdüğüne ikna etti.
seçmen yankısı katalizörü
Trump'ın Fed'i "irade karşıtı" bir bürokratik makine olarak tasvir etmesi, seçmenlerin seçkin kurumlara karşı öfkesini ateşledi. O, Powell'ın "işçilere ve işletmelere acı çektirdiğini" ilan etti ve yüksek faiz oranlarını "sıradan Amerikalılara ihanet" olarak suçladı. Bu siyasi retorik, Fed'in yalnızca bir "savaşçı" imajını güçlendirmekle kalmıyor, aynı zamanda Fed'in bağımsızlığının karmaşıklığını da gizliyor ve "Trump'a karşı" anlatıyı daha da sağlamlaştırıyor.
Trump'un İşten Çıkarma Girişimi ve Tarihsel Örnekler
Trump'un Powell'a olan memnuniyetsizliği çoktan kamuya açık hale geldi. 2024 seçim kampanyası sırasında, Powell'ı işten atma tehdidinde bulundu. Şubat ayında, Powell'ın "enflasyonu yanlış değerlendirdiğini" söyledi ve "eğer dinlemezse onu işten atarım" diye tehdit etti. Temmuz ayında, Federal Rezerv başkanının "bir danışman gibi" emir alması gerektiğini belirtti. Bu sözler, dolar ve ABD Hazine tahvili getirilerinde dalgalanmalara yol açtı ve piyasaların niyetlerine karşı duyarlılığını gösterdi.
Trump'un eylemleri sadece sözlü değil. 9 Nisan'da, Yüksek Mahkeme Başkanı Roberts, Trump'ın NLRB ve MSPB üyelerini geçici olarak işten çıkarmasına izin veren bir emir imzaladı ve alt mahkeme (Columbia Bölgesi Temyiz Mahkemesi) tarafından verilen görevine iade kararını askıya aldı; ilgili tarafların 15 Nisan'dan önce yanıt vermesini talep etti. Bu dava, Humphrey's Executor içtihadına bir meydan okuma olup, başkanın bağımsız kurumlar üzerindeki kontrolünü genişletmeyi amaçlıyor. Eğer başarılı olursa, Powell'ı işten çıkarmak için yasal bir boşluk açabilir. Trump, ilk döneminde Federal Rezerv'e müdahale etmeye çalıştı, faiz indirimine baskı yaptı ve yakın adamlarını yönetim kuruluna aday gösterdi, ancak bunların hiçbiri tam anlamıyla başarılı olamadı; bu da onun uzun vadeli hedefinin yürütme gücünü yeniden şekillendirmek olduğunu gösteriyor.
Trump'un Powell'ı görevden alıp alamayacağı, hukuk, prosedür ve piyasa gibi üç faktöre bağlıdır; aşağıda bunlar tek tek analiz edilmiştir.
1. Hukuki bağlayıcılık ve Yüksek Mahkeme'nin kritik rolü
"Humphrey's Executor" düzenlemesi, bağımsız kurum liderlerinin yalnızca "geçerli nedenler" (örneğin, kötü yönetim) nedeniyle görevden alınabileceğini belirtmektedir. "Federal Rezerv Yasası", Federal Rezerv Başkanı'na benzer bir koruma sağlar ve Powell'ın görev süresi 2026 Mayıs'ına kadar devam edecektir. Trump'ın Yüksek Mahkeme talebi, NLRB gibi kurumların "önemli idari yetki" kullandığı iddialarının görevden alma korumasına tabi olmaması gerektiğini savunmaktadır. Benzer bir argümanı Federal Rezerv için de öne sürebilir ve para politikasının derin etkileri olduğunu, başkanın doğrudan başkan tarafından kontrol edilmesi gerektiğini belirtebilir.
Son yıllarda Yüksek Mahkeme, başkanın yetkilerini genişletme eğiliminde. 2020'de Seila Law davasında, tek liderli CFPB direktörünün görevden alınma korumasının anayasaya aykırı olduğuna karar verildi; 2021'de Collins davası korumayı daha da daralttı. Ancak Federal Rezerv, yedi kişilik bir yönetim kurulu tarafından yönetildiği için, "çok üyeli uzman komitesi" standardına uygun olup, bağımsızlığını sarsmak daha zor. 9 Nisan'daki geçici emir, mahkemenin Trump'ın taleplerine açık bir tutum sergilediğini gösteriyor, ancak nihai karar (2025 yazında bekleniyor) muhtemelen sadece NLRB/MSPB'yi kapsayacak ve Federal Rezerv'i kapsamayabilir.
Eğer "Humphrey's Executor" iptal edilirse, Trump, Powell'ı politika farklılıkları nedeniyle kovabilir, ancak "geçerli bir neden" kanıtlaması gerekecek. Powell'ın veri odaklı duruşu, kötü yönetimle suçlanmasını zorlaştırıyor; eğer kovulursa, dava açabilir ve süreci uzatabilir.
2. Program ve siyasi engeller
Powell'ın görevden alınmasının ardından, Trump yeni bir başkan aday göstermeli ve Senato tarafından onaylanmalıdır. Cumhuriyetçi Parti Senato'yu kontrol ediyor, ancak ılımlı kanat radikal adaylara karşı çıkabilir, bu da aday gösterme sürecinin aylarca sürebileceği anlamına geliyor. Geçiş sürecinde, başkanlık görevini başkan yardımcısı veya yönetim kurulu geçici olarak üstlenebilir, bu da politikaların mevcut haliyle devam etmesine ve Trump'ın beklediği etkiyi zayıflatmasına neden olabilir.
Siyasi olarak, Powell'ın görevden alınması parti içinde ayrılıklara yol açabilir. Bazı Cumhuriyetçiler Federal Rezerv'in bağımsızlığını destekliyor ve müdahalenin ekonomik çalkantılara neden olmasından endişe ediyor. Powell, finans dünyasında oldukça güvenilir bir isimdir ve görevden alınması kamuoyunda bir tepki yaratabilir. Uluslararası alanda, Federal Rezerv'in bağımsızlığının zayıflaması, doların itibarını etkileyebilir ve sermaye akışını olumsuz yönde etkileyebilir.
3. Pazar ve Ekonomik Sonuçlar
Powell'ın görevden alınması kısa vadeli piyasa dalgalanmalarına yol açabilir. Dolar, bağımsızlık endişeleri nedeniyle düşebilir, borsa ise faiz indirim beklentileri ile kısa süreli bir artış yaşayabilir, ancak ABD Hazine tahvili getirileri enflasyon beklentilerinin yükselmesi nedeniyle artabilir. Uzun vadede, para politikası siyasi müdahalelere maruz kalırsa, enflasyon kontrolden çıkabilir ve ekonomik istikrarı tehdit edebilir. Gümrük savaşları enflasyon baskısını artırıyor, yeni başkan faiz indirimleri veya döviz kuru müdahalesinde bulunursa, doların aşırı değerlenmesini hafifletebilir, ancak enflasyon riski büyüyecektir.
4. Olasılık Değerlendirmesi
Yüksek olasılık (%25): Yüksek Mahkeme, "Humphrey's Executor" kararını bozuyor, Trump, Powell'ı görevden almaya çalışıyor, ancak davalar ve Senato direnci engellenebilir.
Orta olasılık ( %55 ): Mahkeme, görevden alma korumasını daraltır, Trump, Powell'ın istifasını zorlar, ancak doğrudan işten çıkarma zordur.
Düşük olasılık (20%): Mahkeme mevcut durumu korur, Trump yalnızca atamalarla dolaylı olarak Federal Rezerv'i etkileyebilir.
Sonuç
ABD borsası ve kripto para birimleri, enflasyonun düşmesi ve gümrük savaşının baskısı altında düşük seviyelere geriledi, güvenli varlıklar ise sermaye için bir sığınak haline geldi. Trump'ın Powell'ı görevden alması potansiyel bir olumlu gelişme olarak görülüyor, ancak hukuki ve prosedürel engeller durumu karmaşık hale getiriyor. Yüksek Mahkeme'nin kararı, başkanın bağımsız kurumlar üzerindeki kontrolünü belirleyecek; Powell'ın durumu ise Trump'ın stratejisi ve piyasa tepkisine bağlı. Kısa vadede, piyasa belirsizlik içinde çabalayacak; Powell'ın görevden alınması, düşüşü tersine çevirebilir mi, bunu zaman gösterecek.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Ribaund sona erdi, bir sonraki olumlu bilgi Trump'ın Powell'ı kovması mı?
Yazı: Luke, Mars Finans
ABD finans piyasaları yoğun bir kargaşa yaşıyor. Mart ayı TÜFE verileri beklenmedik bir şekilde enflasyonda bir soğuma gösterdi, çekirdek TÜFE dört yılın en yavaş yıllık hızında arttı ve bir önceki aya göre beş yıl içinde ilk kez düştü. Bununla birlikte, Trump yönetiminin yüksek tarifelerinin tehdidi, faydayı hızla gölgede bıraktı ve artan bir ticaret savaşı korkusunu artırdı. ABD hisse senetleri, ABD doları ve kripto para birimleri satış yaşarken, güvenli liman varlıkları altın, Japon yeni ve İsviçre frangı güçlü bir şekilde yükseldi. Piyasa paniğinin ortasında cesur bir spekülasyon ortaya çıktı: Trump'ın Fed Başkanı Jerome Powell'ı kovması piyasayı kurtarmanın anahtarı olacak mı? Bu makale, bu olasılığı piyasanın mevcut durumu perspektifinden analiz ediyor, yasal, prosedürel ve piyasa etkilerini inceliyor ve Trump'ın Fed ile olan oyununu ortaya koyuyor.
CPI'nin olumlu etkisi gümrük savaşları tarafından gölgeleniyor, piyasa yeniden panik içinde.
Mart ayında ABD CPI verileri piyasaya güven aşılaması gerekiyordu. Çekirdek CPI'nin yıllık artış hızı son dört yılın en düşük seviyesine düştü, aylık bazda ise beş yılın ilk düşüşünü gösterdi ve bu da enflasyon baskısının hafiflediğini işaret ediyor. Ancak, Trump'ın Çin'e yönelik %145 gümrük vergisi ve Meksika ile Kanada'ya yönelik yüksek gümrük vergisi tehdidi, küresel ticaret savaşı korkusunu ateşledi. Gümrük vergilerinin fiyatları yükselteceği beklentisi hızla olumlu durumu gölgede bıraktı ve yatırımcılar güvenli limana yöneldi.
Perşembe günü, ABD borsa endeksleri Çarşamba günü yaşanan toparlanmayı sürdüremedi, S&P 500 intraday %6'dan fazla düştü ve çöküş sınırına yaklaştı, kapanışta %3.46 düştü. Teknoloji hisseleri öncülük etti, Tesla %7'den fazla değer kaybetti. Kripto para piyasası da aynı şekilde durgundu, Bitcoin %5.2 düştü, Ethereum %11.7'lik bir düşüş yaşadı. Dolar endeksi, 2022'den bu yana en büyük günlük düşüşünü kaydetti, intraday %2'den fazla düştü. Güvenli liman para birimi İsviçre frangı dolara karşı %4'ten fazla yükselerek 2015'ten bu yana en büyük intraday artışını gerçekleştirdi; Japon yeni de eşzamanlı olarak yükseldi. Altın dikkat çekici bir performans sergiledi, spot altın intraday 3170 doları aşarak tarihî bir zirve yaptı ve artış oranı yaklaşık %3 oldu.
Tahvil piyasası karmaşık duyguları yansıtıyor. On yıl vadeli ABD Hazine tahvili getirisi bir ara 10 baz puandan fazla arttı ve enflasyon beklentilerinin yükseldiğini gösterdi. CPI verileri açıklandıktan sonra, iki yıl vadeli ABD Hazine tahvili getirisi 10 baz puandan fazla düştü ve kısa vadeli getiriler geriledi. Piyasa dalgalanması, gümrük savaşının iki yönlü tehdidinden kaynaklanıyor: fiyatları yükseltmek ve büyümeyi olumsuz etkilemek. Bu durum Federal Rezerv (FED) politikasının dikkatle izlenmesine neden oldu ve Trump ile Powell arasındaki çatışma piyasanın odak noktası haline geldi.
Powell'ı kovmak piyasayı kurtarır mı?
Piyasanın durgun olduğu dönemde, Trump'ın Powell'ı görevden alması bazı yatırımcılar tarafından potansiyel bir dönüm noktası olarak görülüyor. Senaryo şöyle: Eğer Powell, gevşeme yanlısı bir başkanla değiştirilirse, Federal Rezerv (FED hızlı bir şekilde faiz indirimine gidebilir ve yüksek faiz oranlarının borsa ve kripto para üzerindeki baskısını hafifletebilir. Eğer ticaret savaşı doları yükseltirse, yeni başkan döviz kuru müdahalesi ile ihracat rekabetçiliğini artırabilir. Bu tür bir beklenti, faiz indirimine olan arzunun etkisiyle oldukça cazip hale geliyor.
Ancak, gerçekler bu kadar basit değil. Powell'ın görevden alınması, Federal Rezerv'in bağımsızlığını sarsabilir ve piyasalarda büyük dalgalanmalara yol açabilir. Yeni başkan Trump'a tamamen boyun eğmeyebilir, tarihsel olarak başkan değişiklikleri genellikle belirsizlikle birlikte gelir, anında olumlu etkiler değil. Ayrıca, tarifelerin neden olduğu enflasyon baskıları faiz indirim alanını kısıtlayabilir. Powell'ı görevden almak gerçekten "piyasa kurtarma ilacı" olabilir mi, hukuki ve prosedürel açıdan derinlemesine incelenmelidir.
Trump ve Federal Rezerv (FED) Arasındaki Çatışma: Neden Su ve Ateş Gibi?
Trump ile Federal Rezerv (FED) arasındaki çatışma, çıplak bir siyasi yüzleşmedir; bunun merkezinde, Trump'ın Powell liderliğindeki Federal Rezerv'in "Biden'a uyum sağlamak ve kendisine karşı olmak" niyetinde olduğuna kesin bir şekilde inanması yatmaktadır. Bu algı yalnızca politik farklılıklardan değil, aynı zamanda Trump'ın siyasi sadakate olan bağlılığından ve "kurumsal elitlerin" manipülasyonuna dair şüphelerinden de derin bir şekilde kök salmıştır.
Trump'un gözündeki "taraf tutma" kanıtı
Trump, Biden'ın başkanlığı sırasında Fed'i defalarca "fazla işbirlikçi" olmakla suçladı. 2021-2022'de Federal Rezerv, pandemi sonrası toparlanmayı desteklemek için düşük faiz oranlarını korudu ve Biden'ın Trump'ın Demokrat gündemine "gizli bir destek" olarak yorumladığı devasa teşvik paketiyle aynı zamana denk geldi. Buna karşılık, Powell, görev süresi boyunca 2018'den bu yana faiz oranlarını kademeli olarak artırdı ve Trump'ın ekonomik büyüme taahhütlerini ve ticaret savaşı saldırısını doğrudan baltaladığına inandığı yüksek enflasyon nedeniyle 2023-2024'te yüksek tuttu. 2024 kampanya mitinginde defalarca "Powell, Biden'a itaat ediyor ama beni sabote ediyor" dedi. Bu anlatı, doğrudan kanıtlardan yoksun olsa da, destekçilerinin "derin devlete" olan güvensizliğini artırıyor ve Trump'ın sisteme meydan okuyan imajını güçlendiriyor.
Federal Rezerv (FED) 'in "siyasi motivasyon" illüzyonu
Siyasi açıdan, Federal Rezerv (FED)'in bağımsızlığı Trump'ın hedefi olmuştur. Powell kararların verilmesinin verilere dayandığını vurgularken, Trump bunu "politika maskesi" olarak görüyor. O, Federal Rezerv'in Washington'un kurumsal yapısının bir parçası olarak, doğal olarak Demokrat Parti'nin tercih ettiği istikrarı koruma eğiliminde olduğunu, bunun yerine radikal "Amerika Öncelikli" reformlarını desteklemediğini düşünüyor. Örneğin, Powell'ın Biden dönemi başında enflasyona karşı gösterdiği hoşgörü, Trump tarafından "Demokratlara su verilmesi" olarak yorumlanırken, onun dönemindeki yüksek faiz oranları ise "kasıtlı engelleme" olarak değerlendirilmiştir. Bu algı yanılması, Trump'ın sadakat konusundaki son derece yüksek taleplerinden kaynaklanmaktadır: Herhangi bir şekilde tam uyum göstermeyen kurumlar "düşman" etiketiyle damgalanır.
tarihsel arka planın büyütme etkisi
Trump'un şüphesi boş bir iddia değildir. Federal Rezerv'in tarihsel olarak Cumhuriyetçi başkanlarla olan sürtüşmeleri pek de nadir değildir, Reagan döneminde Volcker'e yönelik eleştiriler gibi. Ancak Trump'ın durumu daha özel: O, "anti-establishment" duruşuyla iktidara geldi ve Federal Rezerv'i elit kesimin bir sembolü olarak görüyor. Powell, Trump tarafından aday gösterildi ama beklenen sadakati göstermedi, aksine kamuya açık yerlerde bağımsızlığını vurguladı. 2023'te hatta Beyaz Saray'ın baskısı nedeniyle politika değiştirmeyeceğini ima etti. Bu tür bir "hainlik" hissi, Trump'ı Powell liderliğindeki Federal Rezerv'in siyasi karşıtında yer almayı amaçladığına ve Demokrat Parti'nin "ılımlı" çizgisini sürdürdüğüne ikna etti.
seçmen yankısı katalizörü
Trump'ın Fed'i "irade karşıtı" bir bürokratik makine olarak tasvir etmesi, seçmenlerin seçkin kurumlara karşı öfkesini ateşledi. O, Powell'ın "işçilere ve işletmelere acı çektirdiğini" ilan etti ve yüksek faiz oranlarını "sıradan Amerikalılara ihanet" olarak suçladı. Bu siyasi retorik, Fed'in yalnızca bir "savaşçı" imajını güçlendirmekle kalmıyor, aynı zamanda Fed'in bağımsızlığının karmaşıklığını da gizliyor ve "Trump'a karşı" anlatıyı daha da sağlamlaştırıyor.
Trump'un İşten Çıkarma Girişimi ve Tarihsel Örnekler
Trump'un Powell'a olan memnuniyetsizliği çoktan kamuya açık hale geldi. 2024 seçim kampanyası sırasında, Powell'ı işten atma tehdidinde bulundu. Şubat ayında, Powell'ın "enflasyonu yanlış değerlendirdiğini" söyledi ve "eğer dinlemezse onu işten atarım" diye tehdit etti. Temmuz ayında, Federal Rezerv başkanının "bir danışman gibi" emir alması gerektiğini belirtti. Bu sözler, dolar ve ABD Hazine tahvili getirilerinde dalgalanmalara yol açtı ve piyasaların niyetlerine karşı duyarlılığını gösterdi.
Trump'un eylemleri sadece sözlü değil. 9 Nisan'da, Yüksek Mahkeme Başkanı Roberts, Trump'ın NLRB ve MSPB üyelerini geçici olarak işten çıkarmasına izin veren bir emir imzaladı ve alt mahkeme (Columbia Bölgesi Temyiz Mahkemesi) tarafından verilen görevine iade kararını askıya aldı; ilgili tarafların 15 Nisan'dan önce yanıt vermesini talep etti. Bu dava, Humphrey's Executor içtihadına bir meydan okuma olup, başkanın bağımsız kurumlar üzerindeki kontrolünü genişletmeyi amaçlıyor. Eğer başarılı olursa, Powell'ı işten çıkarmak için yasal bir boşluk açabilir. Trump, ilk döneminde Federal Rezerv'e müdahale etmeye çalıştı, faiz indirimine baskı yaptı ve yakın adamlarını yönetim kuruluna aday gösterdi, ancak bunların hiçbiri tam anlamıyla başarılı olamadı; bu da onun uzun vadeli hedefinin yürütme gücünü yeniden şekillendirmek olduğunu gösteriyor.
Trump'un Powell'ı görevden alıp alamayacağı, hukuk, prosedür ve piyasa gibi üç faktöre bağlıdır; aşağıda bunlar tek tek analiz edilmiştir.
1. Hukuki bağlayıcılık ve Yüksek Mahkeme'nin kritik rolü
"Humphrey's Executor" düzenlemesi, bağımsız kurum liderlerinin yalnızca "geçerli nedenler" (örneğin, kötü yönetim) nedeniyle görevden alınabileceğini belirtmektedir. "Federal Rezerv Yasası", Federal Rezerv Başkanı'na benzer bir koruma sağlar ve Powell'ın görev süresi 2026 Mayıs'ına kadar devam edecektir. Trump'ın Yüksek Mahkeme talebi, NLRB gibi kurumların "önemli idari yetki" kullandığı iddialarının görevden alma korumasına tabi olmaması gerektiğini savunmaktadır. Benzer bir argümanı Federal Rezerv için de öne sürebilir ve para politikasının derin etkileri olduğunu, başkanın doğrudan başkan tarafından kontrol edilmesi gerektiğini belirtebilir.
Son yıllarda Yüksek Mahkeme, başkanın yetkilerini genişletme eğiliminde. 2020'de Seila Law davasında, tek liderli CFPB direktörünün görevden alınma korumasının anayasaya aykırı olduğuna karar verildi; 2021'de Collins davası korumayı daha da daralttı. Ancak Federal Rezerv, yedi kişilik bir yönetim kurulu tarafından yönetildiği için, "çok üyeli uzman komitesi" standardına uygun olup, bağımsızlığını sarsmak daha zor. 9 Nisan'daki geçici emir, mahkemenin Trump'ın taleplerine açık bir tutum sergilediğini gösteriyor, ancak nihai karar (2025 yazında bekleniyor) muhtemelen sadece NLRB/MSPB'yi kapsayacak ve Federal Rezerv'i kapsamayabilir.
Eğer "Humphrey's Executor" iptal edilirse, Trump, Powell'ı politika farklılıkları nedeniyle kovabilir, ancak "geçerli bir neden" kanıtlaması gerekecek. Powell'ın veri odaklı duruşu, kötü yönetimle suçlanmasını zorlaştırıyor; eğer kovulursa, dava açabilir ve süreci uzatabilir.
2. Program ve siyasi engeller
Powell'ın görevden alınmasının ardından, Trump yeni bir başkan aday göstermeli ve Senato tarafından onaylanmalıdır. Cumhuriyetçi Parti Senato'yu kontrol ediyor, ancak ılımlı kanat radikal adaylara karşı çıkabilir, bu da aday gösterme sürecinin aylarca sürebileceği anlamına geliyor. Geçiş sürecinde, başkanlık görevini başkan yardımcısı veya yönetim kurulu geçici olarak üstlenebilir, bu da politikaların mevcut haliyle devam etmesine ve Trump'ın beklediği etkiyi zayıflatmasına neden olabilir.
Siyasi olarak, Powell'ın görevden alınması parti içinde ayrılıklara yol açabilir. Bazı Cumhuriyetçiler Federal Rezerv'in bağımsızlığını destekliyor ve müdahalenin ekonomik çalkantılara neden olmasından endişe ediyor. Powell, finans dünyasında oldukça güvenilir bir isimdir ve görevden alınması kamuoyunda bir tepki yaratabilir. Uluslararası alanda, Federal Rezerv'in bağımsızlığının zayıflaması, doların itibarını etkileyebilir ve sermaye akışını olumsuz yönde etkileyebilir.
3. Pazar ve Ekonomik Sonuçlar
Powell'ın görevden alınması kısa vadeli piyasa dalgalanmalarına yol açabilir. Dolar, bağımsızlık endişeleri nedeniyle düşebilir, borsa ise faiz indirim beklentileri ile kısa süreli bir artış yaşayabilir, ancak ABD Hazine tahvili getirileri enflasyon beklentilerinin yükselmesi nedeniyle artabilir. Uzun vadede, para politikası siyasi müdahalelere maruz kalırsa, enflasyon kontrolden çıkabilir ve ekonomik istikrarı tehdit edebilir. Gümrük savaşları enflasyon baskısını artırıyor, yeni başkan faiz indirimleri veya döviz kuru müdahalesinde bulunursa, doların aşırı değerlenmesini hafifletebilir, ancak enflasyon riski büyüyecektir.
4. Olasılık Değerlendirmesi
Sonuç
ABD borsası ve kripto para birimleri, enflasyonun düşmesi ve gümrük savaşının baskısı altında düşük seviyelere geriledi, güvenli varlıklar ise sermaye için bir sığınak haline geldi. Trump'ın Powell'ı görevden alması potansiyel bir olumlu gelişme olarak görülüyor, ancak hukuki ve prosedürel engeller durumu karmaşık hale getiriyor. Yüksek Mahkeme'nin kararı, başkanın bağımsız kurumlar üzerindeki kontrolünü belirleyecek; Powell'ın durumu ise Trump'ın stratejisi ve piyasa tepkisine bağlı. Kısa vadede, piyasa belirsizlik içinde çabalayacak; Powell'ın görevden alınması, düşüşü tersine çevirebilir mi, bunu zaman gösterecek.