Web3 sektörünün gelişim yolculuğu, derin bir ritim değişimi yaşamaktadır.
Erken dönemlerde, anlatı odaklı ve spekülatif heyecan, kripto ekosisteminin ana melodisini oluşturuyordu. Bitcoin yarılanması, DeFi Yazı, NFT çılgınlığı — bu hikayeler kısa sürede büyük miktarda fon ve dikkat topladı, altyapının hızla inşa edilmesini sağladı. Ancak, hızlı koşmak aynı zamanda endişeleri de beraberinde getirdi: finansmana aşırı bağımlılık, uzun vadeli uygulanabilirliği küçümsemek, birçok projenin geçici olmasına neden oldu.
Hızlı tempolu paradoks şudur: Gerçekten yenilikleri teşvik ediyor, ama aynı zamanda kullanıcılar ve sermaye için sabrı da tüketiyor. 2022-2023 döneminde sektör sakin bir döneme girdiğinde, spekülatif balon yavaş yavaş söndü ve piyasa duygusu daha rasyonel hale geldi. Bu bir geri çekilme değil, gerçek içsel büyüme aşamasına geçiştir.
CoinMarketCap verilerine göre, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto paralar tekrar hakimiyetlerini pekiştirdi: 2022'de Bitcoin'in piyasa değeri oranı yaklaşık %39'a düşerken, 2023'te ortalama %45.6'ya yükseldi, 2024'te ise %51.9'a çıktı ve 2025'te şu ana kadar %59.3'e yaklaştı. Bu, önceki ayı piyasası sonrası fonların Bitcoin, Ethereum gibi önde gelen varlıklara daha fazla yöneldiğini gösteriyor.
Buna karşılık, uzun kuyruklu altcoinler ve Memecoin'ler belirli bölgelerde dalgalanmalar yaratsa da, genel büyüme zayıf kalmaktadır. Örneğin, 2023 ikinci çeyreğinde ortaya çıkan Pepe gibi Memecoin patlaması, Pepecoin'in piyasa değerinin 2024 sonuna kadar yaklaşık 1.5 milyar dolar zirvesine kadar fırlamasına neden oldu, ancak sonrasında hızla 700 milyon doların altına geriledi; 2024 sonundaki meme lansman platformu pumpfun, bir ara altın köpek gibi patladı ve platformun işlem ücreti geliri Tier2 borsa gelirlerini aştı, ancak pazarın rasyonelliği geri döndüğünde, mevcut işlem ücreti en yüksek noktası olan %5'e düştü.
（Kırmızı çizgi: pumpfun toplam işlem hacmi; Mavi sütun: pumpfun günlük işlem ücreti; kaynak: Dune）
Bu tür temel destekten yoksun meme coin'ler genellikle "bir anlık" olup, uzun vadeli piyasa değerini korumakta zorlanır. Buna karşılık, Bitcoin, Ethereum gibi ağ etkisi ve uygulama ekosistemine sahip kripto varlıklar, bu döngüde daha sağlam bir performans sergilemiştir, piyasa değerindeki artış ve pay yükselişi, çoğu uzun kuyruk projelerinden belirgin şekilde daha yüksektir.
Yatırımcıların risk iştahının azalması ve değer geri dönüşü, piyasa fonlarının hızla öne çıkan varlıklara yoğunlaşmasını sağladı; piyasa sinyali oldukça net: spekülasyon projelerinin uzun vadede sürdürülebilir hale gelmesi giderek zorlaşıyor, fonlar öne çıkan varlıklara geri dönüyor.
(Kaynak: kripto sıralama)
VC yatırım mantığı da değişti. 2022 yılında sektör girişim sermayesi fonlaması zirveye ulaştı, ancak 2023 yılında aniden küçüldü. 2024-2025 yıllarına girerken, fonlar ısınma gösteriyor ama odak farklı: Yatırımcılar, sağlam bir ekip arka planına, MVP'nin başarılı bir şekilde çalışmasına ve nakit akışı modeli olan platformlara daha fazla ilgi gösteriyor, anlatım odaklı erken aşama deneysel projeler yerine.
Birinci düzey piyasa yatırım fırsatlarına odaklanma ve daralma karşısında, sanayi sermayesi ikinci düzey piyasa ve kamu piyasası fırsatlarına yöneliyor.
Bir yandan, geleneksel VC'ler erken aşama kripto projelerine yatırım yapmada giderek daha dikkatli hale geliyor; diğer yandan, büyük kurumsal fonlar halka açık kripto varlıklarına yatırım yaparak pozisyon almaya başlıyor. Örneğin, kripto yatırım firması Pantera, “Dijital Varlık Hazinesi (Digital Asset Treasury, DAT)” modelindeki şirketlere özel olarak 3 milyar dolar yatırdı ve bu kripto varlıkları finansal raporlarına dahil eden halka açık şirketlerin doğrudan kripto para tutmaktan veya ETF'den daha iyi getiriler elde edeceğine bahse girdi.
Bu DAT şirketleri, halka açık piyasada hisse senedi ihraç ederek finansman sağlamakta, elde edilen fonları büyük miktarda Bitcoin, Ethereum gibi varlıkları tutmak ve staking getirilerine katılmak için kullanarak hisse başına net varlık değerinin artışını sağlamaktadır. Bu tür yenilikçi modeller, Wall Street'in dikkatini hızla çekti - bazı raporlara göre, Wall Street'te birçok kripto varlık hazinesi şirketi, milyarlarca dolar fon topladı ve hisse senedi fiyatları fırladı, efsanevi yatırımcılar Stan Druckenmiller, Bill Miller ve ARK fonu gibi isimlerin bu alana giriş yapmasına neden oldu.
Geleneksel sermaye piyasalarının değerleme paradigması, böylece yerel Web3 kurallarını etkilemekte ve yeniden şekillendirmektedir. Bu şirketler "kripto konsepti" olarak adlandırılsa da, aslında geleneksel işletme standartlarına göre çalışmaktadır: bilanço ve nakit akışına göre fiyatlandırma, hisse başına net varlık, gelir iskonto gibi temel unsurlara vurgu yapmaktadır. Örneğin, MicroStrategy (şu anda "Strategy" olarak yeniden adlandırılmıştır) 2020'den bu yana büyük miktarda Bitcoin satın almış ve hisselerinin performansı Bitcoin fiyatı ile bağlantılı olarak değerlendirilmiş, "yarı Bitcoin ETF'si" olarak görülmüştür; BitMine Immersion'ı temsil eden yeni nesil DAT modeli şirketler ise daha da ileri giderek, cesur bir şekilde hisse senedi ve dönüştürülebilir tahvil aracılığıyla Ethereum pozisyonu elde etmek için finansman sağlamış ve varlık getirilerini artırmak için staking ve DeFi stratejileri kullanmıştır.
Bu, Web3 ekosisteminin "Maslow'un ihtiyaçlar hiyerarşisi"ni yeniden inşa ettiğini gösteriyor: yüksek riskli serbest yatırımlardan, güvenlik, ödeme ve güvenin temel ihtiyaçlarına doğru bir geçiş.
Geçmişteki Web3, spekülasyon ve hızla doluydu; ancak bugün, fonların ve anlatıların soğumasıyla birlikte, sektör daha sağlam bir inşa dönemine yöneliyor. Bitcoin ve Ethereum'un piyasa değerindeki artış, VC yatırım mantığındaki değişim, politika düzenlemelerinin ilerlemesi ve "DAT" gibi yeni varlık işletim modellerinin ortaya çıkması, "BenFen Çağı"nın geldiğine dair sinyallerdir.
Küresel katılımcılar "merkezden uzaklaşma" yaşıyor: Sektörün olgunlaştığının bir işareti
Eğer "ritim değişimi" sektörün dışsal bir ifadesi ise, o zaman "temel dönüşüm" daha derin bir içsel mantıktır. "Temel" olarak adlandırılan şey, farklı rollerin yapılandırıcı ve sürdürülebilir bir gelişim yoluna geri dönmesidir.
Politika ortamının evrimi yeni sektör sınırlarını şekillendiriyor. ABD'nin GENIUS Yasası, AB'nin MiCA'sı, Hong Kong'un stabilcoin lisans sistemi, detayları farklı olsa da ortak bir görüş var: yatırımcıları korumak, şeffaflığı artırmak ve uyumlu fonların girişine kapı açmak. Proje sahipleri için bu, "kenar oyunları" işinin giderek zorlaşacağı anlamına geliyor, uyum ve şeffaflık, uyması gereken zorunlu eşikler haline gelecektir.
• Amerika Birleşik Devletleri: Stabilite coinleri için yenilik ve koruma yasası (GENIUS Act), stabilite coinlerinin %100 yüksek likidite varlıkları (dolar, kısa vadeli ABD tahvilleri vb.) ile desteklenmesini zorunlu kılar ve ihraççının her ay rezerv bileşimini kamuya açıklamasını zorunlu kılarak stabilite coinlerinin "gerçekten stabil" olmasını sağlar.
• Avrupa Birliği: Kripto Varlıklar Pazar Yönetmeliği (MiCA), Kripto Varlık Servis Sağlayıcılarının (CASP) lisans alması ve sermaye gibi gereksinimleri karşılaması gerektiğini, müşteri varlık kaybından hukuki sorumluluk taşıdığını belirtiyor; stabilcoin émi sahipleri 1:1 rezerv tutmalı ve düzenli olarak açıklama yapmalıdır, büyük stabilcoinler ayrıca Avrupa Merkez Bankası ve Avrupa Bankacılık Otoritesi (EBA) tarafından denetlenecektir.
Arama trendlerine göre, 2021'de Google Trends'te "DeFi", "NFT", "yield farming" gibi terimler blok zinciri alanında yüksek frekanslı anahtar kelimelerse, 2024-2025'te arama sıcaklığının başrolü sessizce "stablecoins", "compliance", "cross-border payment" terimlerine dönüşmüştür.
Özellikle AB'deki MiCA'nın uygulanması ve ABD'deki GENIUS Yasası'nın imzalanması gibi düzenleyici olumlu dönemlerde, Google Trendleri de "stablecoins" aramalarının düzenleyici olumlu gelişmeler (örneğin, MiCA'nın yürürlüğe girmesi, ABD'deki GENIUS Yasası'nın imzalanması) sırasında tarihsel zirveye ulaştığını göstermektedir ( aşağıdaki resme bakınız.
Google stabilcoin arama ( kaynak: Google Trends )
Bu veriler, sektörün büyümesinin artık erken dönemlerdeki patlayıcı coşkuyu göstermediğini, ancak sağlam bir şekilde yeniden yükseldiğini ve büyümenin sürdürülebilir olduğunu göstermektedir. Anahtar kelimelerin evriminden, sektörün spekülatif anlatımdan istikrara ve uygulama senaryolarına doğru bir yol izlediği kolayca anlaşılmaktadır; blockchain teknolojisi, ödeme senaryolarının altyapı teknolojisi haline gelmiştir.
Bu eğilim altında, sermaye piyasası da daha sağlam bir giriş yolu arıyor. ETF, geleneksel fonları kripto alanına çekmenin bir yolu ve son zamanlarda patlayan BitMine hisse senedi fiyatı, DAT stratejisinin etkinliğini kanıtladı: Primli hisse senedi ihracı ile kripto varlık elde etmek, döner tahvil ile dalgalı kazançları nakde çevirmek ve staking ile DeFi faizlerinden yararlanmak, nihayetinde kazancı hisse başına varlıklara geri döndürmek.
Başarı örnekleri, geleneksel DCF değerleme modelinin kripto varlık işletmelerine uygulanmasının mümkün olduğunu göstermektedir: Pazar, artık bu şirketlerin hisse başına varlık değerleme yeteneğine göre fiyatlandırma yapmaktadır, yalnızca kripto varlıkların kavramsal primine dayanmamaktadır. Bu trend, geleneksel işletmeler ve halka açık şirketlerin finansallarında da yansımıştır: giderek daha fazla kurum artık sadece gözlem yapmakla kalmıyor, aynı zamanda Bitcoin ve Ethereum'u doğrudan bilançosuna dahil ediyor.
Şu anda, halka açık şirketler ve kurumların bilançosunda bulundurdukları Bitcoin ve Ethereum miktarı yeni zirvelere ulaşıyor. 2025 yılı ikinci çeyreği itibarıyla, dünya genelinde 100'den fazla halka açık şirket bilançosunda toplamda yaklaşık 1 milyon BTC bulunduruyor (Bitcoin toplam arzının %4.7'sine tekabül ediyor, değeri yaklaşık 110 milyar dolar); Ethereum tarafında ise, 11 kurumun toplamda yaklaşık 2.98 milyon ETH bulundurduğu kaydedilmiştir (Ethereum arzının %2.5'ine tekabül ediyor, değeri yaklaşık 13.8 milyar dolar ) Bu veriler, geleneksel fonların ETF'ler, halka açık şirket finansal tahsisi gibi yollarla kripto varlık pazarına hızla girdiğini göstermektedir.
Yasal düzenlemelerin ilerlemesi, yatırımcılara bir koruma şemsiyesi sağlarken, aynı zamanda egemen fonlar, halka açık şirketlerin finans departmanları gibi uzun vadeli fonların girişi için geniş bir yol açmıştır. Uygun mali kaynaklar akın ettiğinde, kripto endüstrisinin oyun kuralları giderek geleneksel sermaye piyasalarına yaklaşacaktır - şeffaflık, uyumluluk ve içsel değer, pazarın ilgi odağı haline gelecektir ve bu nedenle büyük ölçekli yaygın uygulama daha olası hale gelecektir. Sermaye mantığı yavaş yavaş kurumsallaştıkça, sektörün dikkati de spekülasyondan inşaya kaymaktadır.
Bu eğilimin özü, Web3'ün "inşaatçı dönemi"ne girmekte olduğu. Güven ve düzenin değeri, kısa vadeli kâr peşinde koşmayı merkezî hale getiriyor. Ortaçağ loncalarının kuralları ticarete güven temeli sağlarken, günümüzde stablecoinler ve uyum çerçeveleri dijital finansın "temel ihtiyaçları" haline geldi ve bu "temel ihtiyaçların" değeri stablecoin verilerinde doğrudan yansıtılmaktadır.
(Görsel kaynak: internet, kaldırılabilir)
Stablecoin verilerinin patlayıcı büyümesi, aynı zamanda yapının yeniden şekillendiğini gösteriyor
Artemis verilerine göre, 2024 Aralık ayında küresel stabil coinlerin aylık işlem hacmi yaklaşık 5.1 trilyon dolar olup, bu 2023 yılındaki aynı dönemin üç katı, 2021 yılının ise 22 katıdır; VanEck, şu anda stabil coinlerin günlük işlem hacminin 1000 milyar dolar civarına ulaştığını ve SWIFT gibi geleneksel uluslararası ödeme ağlarının büyüklüğüne yavaş yavaş yaklaştığını bildirmektedir.
On-chain işlem yapısı da değişiyor. Chainalysis verilerine göre, stabilcoin işlem hacmi, tüm on-chain işlem hacminin %50-75'ini oluşturuyor ve on-chain'deki en önemli varlık kategorisi haline geliyor.
Bu yüzden, gelecekteki ihtiyaçların en temel parçası olduğu için, BenFen adlı yatırım yaptığımız ve geliştirdiğimiz halka açık blok zincirinde yerel olarak stabilcoin ödemeleri, tek tıklamayla token oluşturma ve zincir üzerindeki işletmeler için ödeme alma arayüzü desteklenmektedir.
Pazar Performansı "Yüksek Dalgalanma"dan "Sağlam Büyüme"ye Geçti
Bloomberg'in haberine göre, 2024-2025 yıllarında, Bitcoin ve Ethereum fiyatlarının dalgalanması belirgin şekilde azalıyor, Bitcoin'in iki yıllık örtük volatilitesi tarihi düşük seviyelere geriliyor; Coindesk'in bildirdiğine göre, Circle (USDC) gibi uyumlu stabil coin ekosistemi, politika teşvikleri sonrasında hızla genişliyor, hisse fiyatları yeni düzenlemeler açıklandıktan sonra on katından fazla artış gösteriyor. Fon akışları da daha rasyonel bir hale geliyor: Bir kısmı kripto sermayenin yüksek riskli hisselerden uzaklaştığı ve Bitcoin ile stabil coinler gibi dijital varlıklara "güvenli liman" olarak yöneldiği görülüyor.
McKinsey'in daha fazla analizine göre, blok zinciri + stablecoin ödemeleri, geleneksel sınır ötesi ödemelerin 2-3 günlük uzlaşma süresini saniyeler seviyesine indirebilir ve ödeme deneyimini büyük ölçüde iyileştirebilir. Bu değişim yalnızca piyasa verilerinde değil, aynı zamanda kullanıcı taleplerindeki kaymalarda da kendini göstermektedir.
2021'de kullanıcılar, zenginlik mitleri ve heyecan peşindeydiler - neredeyse "kendini gerçekleştirme" düzeyinde radikal bir macera: DeFi yüksek getirili havuzları, NFT kırılma mitleri, GameFi bir gecede zengin olma. Bu duyguların üst üste binmesi, arzu ve spekülasyona dayalı bir kripto anlatısı oluşturdu.
Ve 2025'te, bu talep sessizce "temel işlevler"e doğru kaydı**: ödemenin kolaylığı, varlıkların güvenliği, uyumun kesinliği. Bu dönüşüm, düzenleyici uygulama, kurumsal katılım ve altyapının olgunlaşması ile örtüşüyor. McKinsey'in de dediği gibi, **"blok zinciri + stabilcoin ödemelerinin anlamı, spekülasyon değil, 2-3 gün süren sınır ötesi ödemeleri birkaç saniyeye indirmektir."
Bu, daha derin bir soruyu gündeme getiriyor: Risk yönetimi ve istikrarın giderek daha önemli hale geldiği bir bağlamda, dijital para birimlerinin gerçek dayanağı nedir? Spekülatif bir heyecan mı, yoksa yaygın olarak kabul edilen ve günlük kullanımda olan bir "düzen duygusu" mu? Belki de kripto para birimleri, bir gecede zengin olma biletinden ziyade "temel ihtiyaçlar" finansal aracı olarak yeniden anlaşıldığında, gerçekten olgunlaşacaktır.
Bu, kullanıcı ihtiyaçlarındaki değişimle örtüşüyor: 2021'de kripto kullanıcıları zenginlik efsanesi ve yüksek riskli oyun peşindeyken, 2025'te kullanıcılar daha çok ödeme kolaylığı, varlık koruma ve uyum güvenliğine önem veriyor. Başka bir deyişle, dijital para birimleri "radikal risk"ten "temel işlev"e geri dönüyor, meraktan güvenlik hissine geçiş yapıyor.
Bu yön değişikliği belki de bir "sektör olgunlaşma töreni" gibidir: vahşi büyümeye veda edip, kurumsallaşma ve istikrarlı büyüme inşaat döngüsüne geçiş yapmak.
Projenin Çıkışı: Ürün ve Operasyona Dönüş, Başarı Eşiği Giderek Yükseliyor
Regülasyonların sıkılaştığı ve sermaye tercihlerinin değiştiği bu dönemde, projelerin karşılaştığı en büyük zorluk eski yolların işlemez hale gelmesidir: Artık "token çıkarma + anlatım" ile kolayca finansman sağlamak zor. Yeni hayatta kalma yolu, geleneksel internet devleriyle karşılaştırma yapmak ve ürüne ile işletmeye geri dönmektir. Başarı artık şans değil, toplam güç mücadelesidir.
Öncelikle, pist seçimi ve kullanıcı ihtiyaçlarının eşleşmesi başarının anahtarıdır. Meituan'ın yerel yaşam hizmetlerine odaklanması, ByteDance'ın içerik sosyal medya alanında derinleşmesi gibi, kendi alanlarında mükemmel bir icra ile yükseldikleri gibi, Web3 girişimlerinin de doğru niş pazarı bulması ve sürekli olarak mükemmel ürünler sunması gerekmektedir.
Örneğin, Ethereum akıllı sözleşme platformu alanında yıllar boyunca ağ yeteneklerini sürekli olarak yükselterek (PoW'dan PoS'a geçiş, parçalama gibi), büyük bir geliştirici ve kullanıcı kitlesini kendine çekti ve nihayetinde sarsılmaz bir ekosistem konumunu pekiştirdi. Buna karşılık, birçok sözde "Ethereum katilleri" projesi bir zamanlar yüksek değerleme elde etmesine rağmen, sürekli teknik atılımlar yapamadıkları ve kullanıcı senaryolarını genişletemedikleri için popülariteleri hızla azaldı.
Örneğin, merkeziyetsiz finans ( DeFi ) alanındaki Uniswap, erken dönemde kullanıcıların zincir üzerindeki takas ihtiyaçlarını karşılayarak, sürekli olarak algoritmalarını geliştirerek (V3/V4 protokolü gibi) rekabet avantajını korumuş ve pazar payı, sonradan gelen taklitçilerin çok üzerinde kalmıştır. Bu örnekler, uzun vadeli ürün-pazar uyumu (PMF) olmayan projelerin nihayetinde piyasa tarafından eleneceğini göstermektedir.
İkincisi, kullanıcı deneyimi (UX) ve altyapının geliştirilmesi kritik hale geldi. Web3 ürünleri genellikle özel anahtar yönetimi, Gas ücretleri gibi karmaşık kavramları içerir; bu da sıradan kullanıcıların geniş çapta benimsemesinin önündeki bir engeldi. Ancak son zamanlarda sektörde UX'i iyileştirmeye yönelik birçok keşif ortaya çıktı; bu keşifler arasında akıllı sözleşme cüzdanları, hesap soyutlama, off-chain işlem hızlandırma gibi teknolojiler yer alıyor ve bu teknolojiler blockchain etkileşim deneyimini Web2 uygulamalarının sağladığı rahatlığa yaklaştırmayı amaçlıyor.
UX'e önem veren ekiplerin, kuşkusuz ki daha fazla kitle kullanıcıyı yakalama olasılığı yüksektir. Örneğin, bu boğa piyasasında patlayan hyperliquid'in UX'i, FTX'in ticaret için özel olarak tasarlanmış bir karşılığıdır; MM ekipleri ve varlık yönetim ekiplerinin yanı sıra bireysel traderların kullanıcı alışkanlıklarını sıkı bir şekilde kavrayarak, hedefe yönelik ürün yapışkanlığı yaratmıştır. Bu nedenle, proje sahiplerinin internet şirketleri gibi kullanıcı odaklı ürün geliştirmeleri gerekmektedir ki, rekabetin yoğun olduğu pazarda öne çıkabilsinler.
Son olarak ve en önemlisi, Web3 girişimciliğinin kapsamlı engeli önemli ölçüde arttı, finansman, ekip, yönetim ve stratejik yön eksiksiz olmalıdır. Geçmişte belki de iki veya üç kişilik bir geliştirici grubu fikirleriyle yüz milyonlarca dolar toplayabiliyordu, ancak artık yatırımcılar daha rasyonel, kullanıcılar da daha seçici.
Girişimci ekiplerin uzun Ar-Ge ve müşteri kazanım süreçlerini atlatabilmek için yeterli finansman rezervine sahip olması gerekmektedir çünkü blok zinciri altyapısı ve ekosistem geliştirmek genellikle geleneksel internetten daha yavaş ve maliyetlidir; ayrıca üst düzey yetenekleri çekmek ve güçlü bir takım oluşturmak gerekir, bu hem blok zinciri altyapı teknolojisi geliştirmeyi hem de ürün tasarımı ve piyasa operasyonlarını anlayan çeşitli yetenekleri kapsar; aynı zamanda bilimsel bir yönetim ve yönetişim yapısı son derece önemlidir - birçok merkeziyetsiz proje yönetim konusunda yetersiz kalmakta, iç karar alma süreçleri verimsiz olmakta ve bu da nihayetinde iyi fırsatların kaçmasına yol açmaktadır; buna karşın bazı projeler, vakıf + topluluk ikili yönetimi, deneyimli operasyon yöneticilerinin dahil edilmesi gibi yöntemlerle ekibin çalışmalarını daha sağlam ve verimli hale getirmektedir.
Son olarak, net bir stratejik yönü belirlemek ve sektördeki dalgalara zamanında ayarlamalar yapmak için vizyoner bir kılavuz gereklidir. Bir hızlandırıcı mentorunun dediği gibi: "Hızla kâr elde etmeye odaklanan sahte para projeleri sürdürülebilir değer eksikliği taşır; girişimciler uzun vadeli vizyona odaklanmalı ve gerçek sorunları çözmelidir, geçici fırsatların peşinden koşmamalıdır". Doğru bir yön belirlendikten sonra, sürekli olarak piyasa geri bildirimine göre iş modelini güncelleyip optimize ederek, projeler kullanıcı tabanını ve gelir kaynaklarını sürekli olarak genişleterek sağlıklı bir döngüye girebilir.
Genel olarak, Web3 sektörünün olgunlaşmasıyla birlikte girişimcilik ticaretin özüne geri dönmüştür: artık "virajları geçmek" için bir kısayol yok, başarı ürünleri sabırla geliştirmek, toplulukları sürekli olarak işletmek, uyum gerekliliklerine uymak ve tüm kaynakları entegre etmek gerektiriyor.
Bu süreçte, geleneksel devlerle karşılaştırılabilen girişim ekipleri - hem yenilikçi bir tutkuya sahip olan, hem de pragmatik bir tarz ve işletme bilgeliğine sahip olanlar - giderek artan rekabette öne çıkma ve önemli bir pazar payı elde etme umuduna sahip olabilir. Artık girişim başarısı için gereken standartlar birkaç yıl öncesine göre büyük ölçüde yükseldi: bu hem bir zorluk hem de sektörün olgunlaşma belirtisidir.
Gelecekte gerçekten öne çıkan Web3 şirketleri, hem geleneksel internet devlerinin sağlam işletme yeteneklerini hem de blockchain teknolojisinin sağladığı yenilikçi gerilimi bir arada bulundurabilir ve yeni dijital ekonomi haritasında kendi efsanelerini yazabilirler.
Yumurtladığımız projenin adı neden BenFen( )
Gürültü ve dalgalı sektör döngülerinde, Bixin Ventures döngüleri aşabilen altyapı fırsatlarını arıyor.
Açıkça görüyoruz ki, spekülatif anlatıların azalmasıyla birlikte, stabilcoin ödemeleri ve gerçek kullanım senaryolarına uygun uyumlu uygulamalar Web3'ün temel büyüme alanı haline geliyor. Gerçekten eksik olan, yeni bir coin değil, tüm stabilcoin'leri barındırabilecek ve gerçek ticareti destekleyebilecek bir altyapı sistemidir.
"Sorumluluk", Çince bağlamında sağlam, sorumlu ve uzun vadeli bir yaklaşımı ifade eder. Bu, bu sektöre uzun vadeli yatırım mantığımızın özeti: modaya uymak yerine temeli sağlamlaştırmak.
Bu, BenFen genel zincirini kuluçkaya almamızın nedenidir.
Neden BenFen
Bixin ekibi tarafından yönlendirilen uzun vadeli bir stratejik proje olarak BenFen, piyasadaki diğer zincirlerden farklıdır, misyonu ilk günden itibaren çok net: bir sonraki nesil stabilcoin zinciri oluşturmak.
BenFen'e yatırım yapmayı ve teşvik etmeyi seçmemizin üç nedeni var:
Eğilim Yargısı: Stabil coinler "borsa varlığı" olmaktan "ödemeler ve uzlaşma varlığı" olmaya geçiyor, sektörün özel olarak stabil coinler için yaratılmış bir halka açık zincire ihtiyacı var.
Takım Arka Planı: Çekirdek takım on yıldır blok zincirinde derinlemesine çalışıyor, birçok boğa ve ayı döneminden geçti, teknoloji, finans yönetimi ve uyum anlayışı konusunda çapraz işbirliği yeteneğine sahip.
Uzun vadeli yol: BenFen kısa vadeli trendleri ve kripto para fiyatlarını takip etmemektedir, bunun yerine ödeme, sınır ötesi hesaplaşma, RWA gibi gerçek senaryolar etrafında ekosistemi yavaş yavaş inşa etmektedir.
Kendi Payına Düşen Yolda Somut Uygulama Yönü
Felsefeler pratiğe dökülmelidir. BenFen zincirinin teknolojisi ve ürün yolu, "uzun vadeli altyapı kapasitesi" etrafında tasarlanmıştır ve sağlam, evrensel, sürdürülebilir bir zincir üstü finansal altyapı inşa etmektedir.
• Yüksek Performanslı İcra Ortamı: Alt saniye onay hızı ve on binlerce TPS ile ödeme ve ticaret gibi yüksek frekanslı senaryolar için destek sağlar.
• Stablecoin'lar Temel: Stabilcoin'lerin Web3 ile gerçek dünya arasındaki en sürdürülebilir arayüz olduğunu, küresel ödeme ve finans düzeninin yeniden inşası için temel varlık olduğunu düşünüyoruz.
• Tek Tıkla Yayınlama Mekanizması: Sıradan tokenler, stabil coinler ve RWA için düşük giriş eşiğine sahip akıllı sözleşme yayınlamayı destekler, girişimcilerin ve geliştiricilerin engellerini azaltır.
• Stablecoin ile Gas Ödeme: Stabilcoinler, Gas ödemeleri için kullanılabilir, kullanım eşiğini düşürür ve zincir üzerindeki kullanıcı deneyimini optimize eder.
• Yerel Gas Ücreti Desteği (Sponsorlu İşlem Mekanizması): Zincir üzerinde işlem ücretleri üçüncü taraflar tarafından sponsorlu olarak ödenmektedir, kullanıcıların yerel token bulundurmalarına gerek kalmadan transfer, değişim gibi işlemleri gerçekleştirebilmesi, Web3 uygulamalarının kullanım engelini büyük ölçüde azaltmaktadır.
• Yerel Çapraz Zincir Köprüsü + Tahminci + DEX: BenFen zinciri, yerel olarak entegre edilmiş çapraz zincir protokolü, tahminci ve merkeziyetsiz borsa (DEX) olmak üzere üç ana modülü ile entegre merkeziyetsiz finans altyapısı inşa etmektedir. Çapraz zincir köprüsü, çok zincirli varlık akışını destekler ve zincirler arası likiditeyi sağlar; tahminci, doğrulanabilir zincir dışı verilerin zincire aktarılmasını sağlar ve RWA, döviz kurları gibi kritik senaryoların fiyatlandırmasının güvenilir olmasını sağlar; DEX modülü (BenPay DEX), stabilcoin ve ana akım varlıkların takası için zincir üzerindeki likidite desteği sağlar ve ödeme, borç verme, varlık tahsisi gibi pratik ihtiyaçları karşılar.
• Yerel Gizli Ödeme Desteği: Sıfır bilgi kanıtları gibi gizlilik teknolojilerinin entegrasyonunu keşfedin, uyumluluğu sağlarken, zincir üzerindeki ödeme sürecindeki işlem miktarı ve alıcı gizliliğinin korunmasını destekleyerek sansüre dayanıklılık ve finansal anonimlik sunun.
• Sosyal Hesap Tek Tıklama Girişi Sistemi: zkLogin'e dayalı olarak, kullanıcıların Google / Apple hesaplarıyla tek tıklama ile cüzdan oluşturmasını destekler, "Eklenti yok, kurtarma ifadesi yok" zincir üzerindeki deneyimi sağlar.
Bu yetenekler, BenFen'in temel avantajlarını oluşturur: kısa vadeli artışlar yaratmak yerine, aşama aşama döngüleri aşan uzun vadeli yetenekler inşa etmek, istikrarlı bir şekilde stabil coinlerin yaşam tarzı kullanım senaryolarında uygulanabilir bir temel sağlamaktır.
Bixin Ventures'in Seçimi
Yatırımcılar ve kuluçka sahipleri olarak, sektörün gürültüsünün henüz tamamen dağılmadığını biliyoruz, ancak geleceğin düzeni netleşti: Sadece kendi işimizi yapmak, sürdürülebilirliğe giden yoldur.
BenFen, kısa süreli trendleri kovalamak yerine araştırmaya, geliştirmeye ve inşa etmeye zaman harcamayı seçiyor. Belki bu yol en hızlı olmayacak, ama kesinlikle en uzak mesafeyi kat edecek.
Bixin Ventures için BenFen sadece bir kamu zinciri değil, aynı zamanda önümüzdeki on yıl için sektör değerlendirmemiz ve yatırım cevabımızdır.
Resmi site:
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Giderek "daha dürüst" Web3: Sektörün olgunlaşma dönemindeki toplu dönüşüm
Sektör Ekosisteminin Ritim Değişimi: "Hızlı"dan "Dengeli"ye
Web3 sektörünün gelişim yolculuğu, derin bir ritim değişimi yaşamaktadır.
Erken dönemlerde, anlatı odaklı ve spekülatif heyecan, kripto ekosisteminin ana melodisini oluşturuyordu. Bitcoin yarılanması, DeFi Yazı, NFT çılgınlığı — bu hikayeler kısa sürede büyük miktarda fon ve dikkat topladı, altyapının hızla inşa edilmesini sağladı. Ancak, hızlı koşmak aynı zamanda endişeleri de beraberinde getirdi: finansmana aşırı bağımlılık, uzun vadeli uygulanabilirliği küçümsemek, birçok projenin geçici olmasına neden oldu.
Hızlı tempolu paradoks şudur: Gerçekten yenilikleri teşvik ediyor, ama aynı zamanda kullanıcılar ve sermaye için sabrı da tüketiyor. 2022-2023 döneminde sektör sakin bir döneme girdiğinde, spekülatif balon yavaş yavaş söndü ve piyasa duygusu daha rasyonel hale geldi. Bu bir geri çekilme değil, gerçek içsel büyüme aşamasına geçiştir.
CoinMarketCap verilerine göre, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto paralar tekrar hakimiyetlerini pekiştirdi: 2022'de Bitcoin'in piyasa değeri oranı yaklaşık %39'a düşerken, 2023'te ortalama %45.6'ya yükseldi, 2024'te ise %51.9'a çıktı ve 2025'te şu ana kadar %59.3'e yaklaştı. Bu, önceki ayı piyasası sonrası fonların Bitcoin, Ethereum gibi önde gelen varlıklara daha fazla yöneldiğini gösteriyor.
Buna karşılık, uzun kuyruklu altcoinler ve Memecoin'ler belirli bölgelerde dalgalanmalar yaratsa da, genel büyüme zayıf kalmaktadır. Örneğin, 2023 ikinci çeyreğinde ortaya çıkan Pepe gibi Memecoin patlaması, Pepecoin'in piyasa değerinin 2024 sonuna kadar yaklaşık 1.5 milyar dolar zirvesine kadar fırlamasına neden oldu, ancak sonrasında hızla 700 milyon doların altına geriledi; 2024 sonundaki meme lansman platformu pumpfun, bir ara altın köpek gibi patladı ve platformun işlem ücreti geliri Tier2 borsa gelirlerini aştı, ancak pazarın rasyonelliği geri döndüğünde, mevcut işlem ücreti en yüksek noktası olan %5'e düştü.
（Kırmızı çizgi: pumpfun toplam işlem hacmi; Mavi sütun: pumpfun günlük işlem ücreti; kaynak: Dune）
Bu tür temel destekten yoksun meme coin'ler genellikle "bir anlık" olup, uzun vadeli piyasa değerini korumakta zorlanır. Buna karşılık, Bitcoin, Ethereum gibi ağ etkisi ve uygulama ekosistemine sahip kripto varlıklar, bu döngüde daha sağlam bir performans sergilemiştir, piyasa değerindeki artış ve pay yükselişi, çoğu uzun kuyruk projelerinden belirgin şekilde daha yüksektir.
Yatırımcıların risk iştahının azalması ve değer geri dönüşü, piyasa fonlarının hızla öne çıkan varlıklara yoğunlaşmasını sağladı; piyasa sinyali oldukça net: spekülasyon projelerinin uzun vadede sürdürülebilir hale gelmesi giderek zorlaşıyor, fonlar öne çıkan varlıklara geri dönüyor.
(Kaynak: kripto sıralama)
VC yatırım mantığı da değişti. 2022 yılında sektör girişim sermayesi fonlaması zirveye ulaştı, ancak 2023 yılında aniden küçüldü. 2024-2025 yıllarına girerken, fonlar ısınma gösteriyor ama odak farklı: Yatırımcılar, sağlam bir ekip arka planına, MVP'nin başarılı bir şekilde çalışmasına ve nakit akışı modeli olan platformlara daha fazla ilgi gösteriyor, anlatım odaklı erken aşama deneysel projeler yerine.
Birinci düzey piyasa yatırım fırsatlarına odaklanma ve daralma karşısında, sanayi sermayesi ikinci düzey piyasa ve kamu piyasası fırsatlarına yöneliyor.
Bir yandan, geleneksel VC'ler erken aşama kripto projelerine yatırım yapmada giderek daha dikkatli hale geliyor; diğer yandan, büyük kurumsal fonlar halka açık kripto varlıklarına yatırım yaparak pozisyon almaya başlıyor. Örneğin, kripto yatırım firması Pantera, “Dijital Varlık Hazinesi (Digital Asset Treasury, DAT)” modelindeki şirketlere özel olarak 3 milyar dolar yatırdı ve bu kripto varlıkları finansal raporlarına dahil eden halka açık şirketlerin doğrudan kripto para tutmaktan veya ETF'den daha iyi getiriler elde edeceğine bahse girdi.
Bu DAT şirketleri, halka açık piyasada hisse senedi ihraç ederek finansman sağlamakta, elde edilen fonları büyük miktarda Bitcoin, Ethereum gibi varlıkları tutmak ve staking getirilerine katılmak için kullanarak hisse başına net varlık değerinin artışını sağlamaktadır. Bu tür yenilikçi modeller, Wall Street'in dikkatini hızla çekti - bazı raporlara göre, Wall Street'te birçok kripto varlık hazinesi şirketi, milyarlarca dolar fon topladı ve hisse senedi fiyatları fırladı, efsanevi yatırımcılar Stan Druckenmiller, Bill Miller ve ARK fonu gibi isimlerin bu alana giriş yapmasına neden oldu.
Geleneksel sermaye piyasalarının değerleme paradigması, böylece yerel Web3 kurallarını etkilemekte ve yeniden şekillendirmektedir. Bu şirketler "kripto konsepti" olarak adlandırılsa da, aslında geleneksel işletme standartlarına göre çalışmaktadır: bilanço ve nakit akışına göre fiyatlandırma, hisse başına net varlık, gelir iskonto gibi temel unsurlara vurgu yapmaktadır. Örneğin, MicroStrategy (şu anda "Strategy" olarak yeniden adlandırılmıştır) 2020'den bu yana büyük miktarda Bitcoin satın almış ve hisselerinin performansı Bitcoin fiyatı ile bağlantılı olarak değerlendirilmiş, "yarı Bitcoin ETF'si" olarak görülmüştür; BitMine Immersion'ı temsil eden yeni nesil DAT modeli şirketler ise daha da ileri giderek, cesur bir şekilde hisse senedi ve dönüştürülebilir tahvil aracılığıyla Ethereum pozisyonu elde etmek için finansman sağlamış ve varlık getirilerini artırmak için staking ve DeFi stratejileri kullanmıştır.
Bu, Web3 ekosisteminin "Maslow'un ihtiyaçlar hiyerarşisi"ni yeniden inşa ettiğini gösteriyor: yüksek riskli serbest yatırımlardan, güvenlik, ödeme ve güvenin temel ihtiyaçlarına doğru bir geçiş.
Geçmişteki Web3, spekülasyon ve hızla doluydu; ancak bugün, fonların ve anlatıların soğumasıyla birlikte, sektör daha sağlam bir inşa dönemine yöneliyor. Bitcoin ve Ethereum'un piyasa değerindeki artış, VC yatırım mantığındaki değişim, politika düzenlemelerinin ilerlemesi ve "DAT" gibi yeni varlık işletim modellerinin ortaya çıkması, "BenFen Çağı"nın geldiğine dair sinyallerdir.
Küresel katılımcılar "merkezden uzaklaşma" yaşıyor: Sektörün olgunlaştığının bir işareti
Eğer "ritim değişimi" sektörün dışsal bir ifadesi ise, o zaman "temel dönüşüm" daha derin bir içsel mantıktır. "Temel" olarak adlandırılan şey, farklı rollerin yapılandırıcı ve sürdürülebilir bir gelişim yoluna geri dönmesidir.
Politika ortamının evrimi yeni sektör sınırlarını şekillendiriyor. ABD'nin GENIUS Yasası, AB'nin MiCA'sı, Hong Kong'un stabilcoin lisans sistemi, detayları farklı olsa da ortak bir görüş var: yatırımcıları korumak, şeffaflığı artırmak ve uyumlu fonların girişine kapı açmak. Proje sahipleri için bu, "kenar oyunları" işinin giderek zorlaşacağı anlamına geliyor, uyum ve şeffaflık, uyması gereken zorunlu eşikler haline gelecektir.
• Amerika Birleşik Devletleri: Stabilite coinleri için yenilik ve koruma yasası (GENIUS Act), stabilite coinlerinin %100 yüksek likidite varlıkları (dolar, kısa vadeli ABD tahvilleri vb.) ile desteklenmesini zorunlu kılar ve ihraççının her ay rezerv bileşimini kamuya açıklamasını zorunlu kılarak stabilite coinlerinin "gerçekten stabil" olmasını sağlar.
• Avrupa Birliği: Kripto Varlıklar Pazar Yönetmeliği (MiCA), Kripto Varlık Servis Sağlayıcılarının (CASP) lisans alması ve sermaye gibi gereksinimleri karşılaması gerektiğini, müşteri varlık kaybından hukuki sorumluluk taşıdığını belirtiyor; stabilcoin émi sahipleri 1:1 rezerv tutmalı ve düzenli olarak açıklama yapmalıdır, büyük stabilcoinler ayrıca Avrupa Merkez Bankası ve Avrupa Bankacılık Otoritesi (EBA) tarafından denetlenecektir.
Arama trendlerine göre, 2021'de Google Trends'te "DeFi", "NFT", "yield farming" gibi terimler blok zinciri alanında yüksek frekanslı anahtar kelimelerse, 2024-2025'te arama sıcaklığının başrolü sessizce "stablecoins", "compliance", "cross-border payment" terimlerine dönüşmüştür.
Özellikle AB'deki MiCA'nın uygulanması ve ABD'deki GENIUS Yasası'nın imzalanması gibi düzenleyici olumlu dönemlerde, Google Trendleri de "stablecoins" aramalarının düzenleyici olumlu gelişmeler (örneğin, MiCA'nın yürürlüğe girmesi, ABD'deki GENIUS Yasası'nın imzalanması) sırasında tarihsel zirveye ulaştığını göstermektedir ( aşağıdaki resme bakınız.
Google stabilcoin arama ( kaynak: Google Trends )
Bu veriler, sektörün büyümesinin artık erken dönemlerdeki patlayıcı coşkuyu göstermediğini, ancak sağlam bir şekilde yeniden yükseldiğini ve büyümenin sürdürülebilir olduğunu göstermektedir. Anahtar kelimelerin evriminden, sektörün spekülatif anlatımdan istikrara ve uygulama senaryolarına doğru bir yol izlediği kolayca anlaşılmaktadır; blockchain teknolojisi, ödeme senaryolarının altyapı teknolojisi haline gelmiştir.
Bu eğilim altında, sermaye piyasası da daha sağlam bir giriş yolu arıyor. ETF, geleneksel fonları kripto alanına çekmenin bir yolu ve son zamanlarda patlayan BitMine hisse senedi fiyatı, DAT stratejisinin etkinliğini kanıtladı: Primli hisse senedi ihracı ile kripto varlık elde etmek, döner tahvil ile dalgalı kazançları nakde çevirmek ve staking ile DeFi faizlerinden yararlanmak, nihayetinde kazancı hisse başına varlıklara geri döndürmek.
Başarı örnekleri, geleneksel DCF değerleme modelinin kripto varlık işletmelerine uygulanmasının mümkün olduğunu göstermektedir: Pazar, artık bu şirketlerin hisse başına varlık değerleme yeteneğine göre fiyatlandırma yapmaktadır, yalnızca kripto varlıkların kavramsal primine dayanmamaktadır. Bu trend, geleneksel işletmeler ve halka açık şirketlerin finansallarında da yansımıştır: giderek daha fazla kurum artık sadece gözlem yapmakla kalmıyor, aynı zamanda Bitcoin ve Ethereum'u doğrudan bilançosuna dahil ediyor.
Şu anda, halka açık şirketler ve kurumların bilançosunda bulundurdukları Bitcoin ve Ethereum miktarı yeni zirvelere ulaşıyor. 2025 yılı ikinci çeyreği itibarıyla, dünya genelinde 100'den fazla halka açık şirket bilançosunda toplamda yaklaşık 1 milyon BTC bulunduruyor (Bitcoin toplam arzının %4.7'sine tekabül ediyor, değeri yaklaşık 110 milyar dolar); Ethereum tarafında ise, 11 kurumun toplamda yaklaşık 2.98 milyon ETH bulundurduğu kaydedilmiştir (Ethereum arzının %2.5'ine tekabül ediyor, değeri yaklaşık 13.8 milyar dolar ) Bu veriler, geleneksel fonların ETF'ler, halka açık şirket finansal tahsisi gibi yollarla kripto varlık pazarına hızla girdiğini göstermektedir.
Yasal düzenlemelerin ilerlemesi, yatırımcılara bir koruma şemsiyesi sağlarken, aynı zamanda egemen fonlar, halka açık şirketlerin finans departmanları gibi uzun vadeli fonların girişi için geniş bir yol açmıştır. Uygun mali kaynaklar akın ettiğinde, kripto endüstrisinin oyun kuralları giderek geleneksel sermaye piyasalarına yaklaşacaktır - şeffaflık, uyumluluk ve içsel değer, pazarın ilgi odağı haline gelecektir ve bu nedenle büyük ölçekli yaygın uygulama daha olası hale gelecektir. Sermaye mantığı yavaş yavaş kurumsallaştıkça, sektörün dikkati de spekülasyondan inşaya kaymaktadır.
Bu eğilimin özü, Web3'ün "inşaatçı dönemi"ne girmekte olduğu. Güven ve düzenin değeri, kısa vadeli kâr peşinde koşmayı merkezî hale getiriyor. Ortaçağ loncalarının kuralları ticarete güven temeli sağlarken, günümüzde stablecoinler ve uyum çerçeveleri dijital finansın "temel ihtiyaçları" haline geldi ve bu "temel ihtiyaçların" değeri stablecoin verilerinde doğrudan yansıtılmaktadır.
(Görsel kaynak: internet, kaldırılabilir)
Stablecoin verilerinin patlayıcı büyümesi, aynı zamanda yapının yeniden şekillendiğini gösteriyor
Artemis verilerine göre, 2024 Aralık ayında küresel stabil coinlerin aylık işlem hacmi yaklaşık 5.1 trilyon dolar olup, bu 2023 yılındaki aynı dönemin üç katı, 2021 yılının ise 22 katıdır; VanEck, şu anda stabil coinlerin günlük işlem hacminin 1000 milyar dolar civarına ulaştığını ve SWIFT gibi geleneksel uluslararası ödeme ağlarının büyüklüğüne yavaş yavaş yaklaştığını bildirmektedir.
On-chain işlem yapısı da değişiyor. Chainalysis verilerine göre, stabilcoin işlem hacmi, tüm on-chain işlem hacminin %50-75'ini oluşturuyor ve on-chain'deki en önemli varlık kategorisi haline geliyor.
Bu yüzden, gelecekteki ihtiyaçların en temel parçası olduğu için, BenFen adlı yatırım yaptığımız ve geliştirdiğimiz halka açık blok zincirinde yerel olarak stabilcoin ödemeleri, tek tıklamayla token oluşturma ve zincir üzerindeki işletmeler için ödeme alma arayüzü desteklenmektedir.
Pazar Performansı "Yüksek Dalgalanma"dan "Sağlam Büyüme"ye Geçti
Bloomberg'in haberine göre, 2024-2025 yıllarında, Bitcoin ve Ethereum fiyatlarının dalgalanması belirgin şekilde azalıyor, Bitcoin'in iki yıllık örtük volatilitesi tarihi düşük seviyelere geriliyor; Coindesk'in bildirdiğine göre, Circle (USDC) gibi uyumlu stabil coin ekosistemi, politika teşvikleri sonrasında hızla genişliyor, hisse fiyatları yeni düzenlemeler açıklandıktan sonra on katından fazla artış gösteriyor. Fon akışları da daha rasyonel bir hale geliyor: Bir kısmı kripto sermayenin yüksek riskli hisselerden uzaklaştığı ve Bitcoin ile stabil coinler gibi dijital varlıklara "güvenli liman" olarak yöneldiği görülüyor.
McKinsey'in daha fazla analizine göre, blok zinciri + stablecoin ödemeleri, geleneksel sınır ötesi ödemelerin 2-3 günlük uzlaşma süresini saniyeler seviyesine indirebilir ve ödeme deneyimini büyük ölçüde iyileştirebilir. Bu değişim yalnızca piyasa verilerinde değil, aynı zamanda kullanıcı taleplerindeki kaymalarda da kendini göstermektedir.
2021'de kullanıcılar, zenginlik mitleri ve heyecan peşindeydiler - neredeyse "kendini gerçekleştirme" düzeyinde radikal bir macera: DeFi yüksek getirili havuzları, NFT kırılma mitleri, GameFi bir gecede zengin olma. Bu duyguların üst üste binmesi, arzu ve spekülasyona dayalı bir kripto anlatısı oluşturdu.
Ve 2025'te, bu talep sessizce "temel işlevler"e doğru kaydı**: ödemenin kolaylığı, varlıkların güvenliği, uyumun kesinliği. Bu dönüşüm, düzenleyici uygulama, kurumsal katılım ve altyapının olgunlaşması ile örtüşüyor. McKinsey'in de dediği gibi, **"blok zinciri + stabilcoin ödemelerinin anlamı, spekülasyon değil, 2-3 gün süren sınır ötesi ödemeleri birkaç saniyeye indirmektir."
Bu, daha derin bir soruyu gündeme getiriyor: Risk yönetimi ve istikrarın giderek daha önemli hale geldiği bir bağlamda, dijital para birimlerinin gerçek dayanağı nedir? Spekülatif bir heyecan mı, yoksa yaygın olarak kabul edilen ve günlük kullanımda olan bir "düzen duygusu" mu? Belki de kripto para birimleri, bir gecede zengin olma biletinden ziyade "temel ihtiyaçlar" finansal aracı olarak yeniden anlaşıldığında, gerçekten olgunlaşacaktır.
Bu, kullanıcı ihtiyaçlarındaki değişimle örtüşüyor: 2021'de kripto kullanıcıları zenginlik efsanesi ve yüksek riskli oyun peşindeyken, 2025'te kullanıcılar daha çok ödeme kolaylığı, varlık koruma ve uyum güvenliğine önem veriyor. Başka bir deyişle, dijital para birimleri "radikal risk"ten "temel işlev"e geri dönüyor, meraktan güvenlik hissine geçiş yapıyor.
Bu yön değişikliği belki de bir "sektör olgunlaşma töreni" gibidir: vahşi büyümeye veda edip, kurumsallaşma ve istikrarlı büyüme inşaat döngüsüne geçiş yapmak.
Projenin Çıkışı: Ürün ve Operasyona Dönüş, Başarı Eşiği Giderek Yükseliyor
Regülasyonların sıkılaştığı ve sermaye tercihlerinin değiştiği bu dönemde, projelerin karşılaştığı en büyük zorluk eski yolların işlemez hale gelmesidir: Artık "token çıkarma + anlatım" ile kolayca finansman sağlamak zor. Yeni hayatta kalma yolu, geleneksel internet devleriyle karşılaştırma yapmak ve ürüne ile işletmeye geri dönmektir. Başarı artık şans değil, toplam güç mücadelesidir.
Öncelikle, pist seçimi ve kullanıcı ihtiyaçlarının eşleşmesi başarının anahtarıdır. Meituan'ın yerel yaşam hizmetlerine odaklanması, ByteDance'ın içerik sosyal medya alanında derinleşmesi gibi, kendi alanlarında mükemmel bir icra ile yükseldikleri gibi, Web3 girişimlerinin de doğru niş pazarı bulması ve sürekli olarak mükemmel ürünler sunması gerekmektedir.
Örneğin, Ethereum akıllı sözleşme platformu alanında yıllar boyunca ağ yeteneklerini sürekli olarak yükselterek (PoW'dan PoS'a geçiş, parçalama gibi), büyük bir geliştirici ve kullanıcı kitlesini kendine çekti ve nihayetinde sarsılmaz bir ekosistem konumunu pekiştirdi. Buna karşılık, birçok sözde "Ethereum katilleri" projesi bir zamanlar yüksek değerleme elde etmesine rağmen, sürekli teknik atılımlar yapamadıkları ve kullanıcı senaryolarını genişletemedikleri için popülariteleri hızla azaldı.
Örneğin, merkeziyetsiz finans ( DeFi ) alanındaki Uniswap, erken dönemde kullanıcıların zincir üzerindeki takas ihtiyaçlarını karşılayarak, sürekli olarak algoritmalarını geliştirerek (V3/V4 protokolü gibi) rekabet avantajını korumuş ve pazar payı, sonradan gelen taklitçilerin çok üzerinde kalmıştır. Bu örnekler, uzun vadeli ürün-pazar uyumu (PMF) olmayan projelerin nihayetinde piyasa tarafından eleneceğini göstermektedir.
İkincisi, kullanıcı deneyimi (UX) ve altyapının geliştirilmesi kritik hale geldi. Web3 ürünleri genellikle özel anahtar yönetimi, Gas ücretleri gibi karmaşık kavramları içerir; bu da sıradan kullanıcıların geniş çapta benimsemesinin önündeki bir engeldi. Ancak son zamanlarda sektörde UX'i iyileştirmeye yönelik birçok keşif ortaya çıktı; bu keşifler arasında akıllı sözleşme cüzdanları, hesap soyutlama, off-chain işlem hızlandırma gibi teknolojiler yer alıyor ve bu teknolojiler blockchain etkileşim deneyimini Web2 uygulamalarının sağladığı rahatlığa yaklaştırmayı amaçlıyor.
UX'e önem veren ekiplerin, kuşkusuz ki daha fazla kitle kullanıcıyı yakalama olasılığı yüksektir. Örneğin, bu boğa piyasasında patlayan hyperliquid'in UX'i, FTX'in ticaret için özel olarak tasarlanmış bir karşılığıdır; MM ekipleri ve varlık yönetim ekiplerinin yanı sıra bireysel traderların kullanıcı alışkanlıklarını sıkı bir şekilde kavrayarak, hedefe yönelik ürün yapışkanlığı yaratmıştır. Bu nedenle, proje sahiplerinin internet şirketleri gibi kullanıcı odaklı ürün geliştirmeleri gerekmektedir ki, rekabetin yoğun olduğu pazarda öne çıkabilsinler.
Son olarak ve en önemlisi, Web3 girişimciliğinin kapsamlı engeli önemli ölçüde arttı, finansman, ekip, yönetim ve stratejik yön eksiksiz olmalıdır. Geçmişte belki de iki veya üç kişilik bir geliştirici grubu fikirleriyle yüz milyonlarca dolar toplayabiliyordu, ancak artık yatırımcılar daha rasyonel, kullanıcılar da daha seçici.
Girişimci ekiplerin uzun Ar-Ge ve müşteri kazanım süreçlerini atlatabilmek için yeterli finansman rezervine sahip olması gerekmektedir çünkü blok zinciri altyapısı ve ekosistem geliştirmek genellikle geleneksel internetten daha yavaş ve maliyetlidir; ayrıca üst düzey yetenekleri çekmek ve güçlü bir takım oluşturmak gerekir, bu hem blok zinciri altyapı teknolojisi geliştirmeyi hem de ürün tasarımı ve piyasa operasyonlarını anlayan çeşitli yetenekleri kapsar; aynı zamanda bilimsel bir yönetim ve yönetişim yapısı son derece önemlidir - birçok merkeziyetsiz proje yönetim konusunda yetersiz kalmakta, iç karar alma süreçleri verimsiz olmakta ve bu da nihayetinde iyi fırsatların kaçmasına yol açmaktadır; buna karşın bazı projeler, vakıf + topluluk ikili yönetimi, deneyimli operasyon yöneticilerinin dahil edilmesi gibi yöntemlerle ekibin çalışmalarını daha sağlam ve verimli hale getirmektedir.
Son olarak, net bir stratejik yönü belirlemek ve sektördeki dalgalara zamanında ayarlamalar yapmak için vizyoner bir kılavuz gereklidir. Bir hızlandırıcı mentorunun dediği gibi: "Hızla kâr elde etmeye odaklanan sahte para projeleri sürdürülebilir değer eksikliği taşır; girişimciler uzun vadeli vizyona odaklanmalı ve gerçek sorunları çözmelidir, geçici fırsatların peşinden koşmamalıdır". Doğru bir yön belirlendikten sonra, sürekli olarak piyasa geri bildirimine göre iş modelini güncelleyip optimize ederek, projeler kullanıcı tabanını ve gelir kaynaklarını sürekli olarak genişleterek sağlıklı bir döngüye girebilir.
Genel olarak, Web3 sektörünün olgunlaşmasıyla birlikte girişimcilik ticaretin özüne geri dönmüştür: artık "virajları geçmek" için bir kısayol yok, başarı ürünleri sabırla geliştirmek, toplulukları sürekli olarak işletmek, uyum gerekliliklerine uymak ve tüm kaynakları entegre etmek gerektiriyor.
Bu süreçte, geleneksel devlerle karşılaştırılabilen girişim ekipleri - hem yenilikçi bir tutkuya sahip olan, hem de pragmatik bir tarz ve işletme bilgeliğine sahip olanlar - giderek artan rekabette öne çıkma ve önemli bir pazar payı elde etme umuduna sahip olabilir. Artık girişim başarısı için gereken standartlar birkaç yıl öncesine göre büyük ölçüde yükseldi: bu hem bir zorluk hem de sektörün olgunlaşma belirtisidir.
Gelecekte gerçekten öne çıkan Web3 şirketleri, hem geleneksel internet devlerinin sağlam işletme yeteneklerini hem de blockchain teknolojisinin sağladığı yenilikçi gerilimi bir arada bulundurabilir ve yeni dijital ekonomi haritasında kendi efsanelerini yazabilirler.
Yumurtladığımız projenin adı neden BenFen( )
Gürültü ve dalgalı sektör döngülerinde, Bixin Ventures döngüleri aşabilen altyapı fırsatlarını arıyor.
Açıkça görüyoruz ki, spekülatif anlatıların azalmasıyla birlikte, stabilcoin ödemeleri ve gerçek kullanım senaryolarına uygun uyumlu uygulamalar Web3'ün temel büyüme alanı haline geliyor. Gerçekten eksik olan, yeni bir coin değil, tüm stabilcoin'leri barındırabilecek ve gerçek ticareti destekleyebilecek bir altyapı sistemidir.
"Sorumluluk", Çince bağlamında sağlam, sorumlu ve uzun vadeli bir yaklaşımı ifade eder. Bu, bu sektöre uzun vadeli yatırım mantığımızın özeti: modaya uymak yerine temeli sağlamlaştırmak.
Bu, BenFen genel zincirini kuluçkaya almamızın nedenidir.
Neden BenFen
Bixin ekibi tarafından yönlendirilen uzun vadeli bir stratejik proje olarak BenFen, piyasadaki diğer zincirlerden farklıdır, misyonu ilk günden itibaren çok net: bir sonraki nesil stabilcoin zinciri oluşturmak.
BenFen'e yatırım yapmayı ve teşvik etmeyi seçmemizin üç nedeni var:
Eğilim Yargısı: Stabil coinler "borsa varlığı" olmaktan "ödemeler ve uzlaşma varlığı" olmaya geçiyor, sektörün özel olarak stabil coinler için yaratılmış bir halka açık zincire ihtiyacı var.
Takım Arka Planı: Çekirdek takım on yıldır blok zincirinde derinlemesine çalışıyor, birçok boğa ve ayı döneminden geçti, teknoloji, finans yönetimi ve uyum anlayışı konusunda çapraz işbirliği yeteneğine sahip.
Uzun vadeli yol: BenFen kısa vadeli trendleri ve kripto para fiyatlarını takip etmemektedir, bunun yerine ödeme, sınır ötesi hesaplaşma, RWA gibi gerçek senaryolar etrafında ekosistemi yavaş yavaş inşa etmektedir.
Kendi Payına Düşen Yolda Somut Uygulama Yönü
Felsefeler pratiğe dökülmelidir. BenFen zincirinin teknolojisi ve ürün yolu, "uzun vadeli altyapı kapasitesi" etrafında tasarlanmıştır ve sağlam, evrensel, sürdürülebilir bir zincir üstü finansal altyapı inşa etmektedir.
• Yüksek Performanslı İcra Ortamı: Alt saniye onay hızı ve on binlerce TPS ile ödeme ve ticaret gibi yüksek frekanslı senaryolar için destek sağlar.
• Stablecoin'lar Temel: Stabilcoin'lerin Web3 ile gerçek dünya arasındaki en sürdürülebilir arayüz olduğunu, küresel ödeme ve finans düzeninin yeniden inşası için temel varlık olduğunu düşünüyoruz.
• Tek Tıkla Yayınlama Mekanizması: Sıradan tokenler, stabil coinler ve RWA için düşük giriş eşiğine sahip akıllı sözleşme yayınlamayı destekler, girişimcilerin ve geliştiricilerin engellerini azaltır.
• Stablecoin ile Gas Ödeme: Stabilcoinler, Gas ödemeleri için kullanılabilir, kullanım eşiğini düşürür ve zincir üzerindeki kullanıcı deneyimini optimize eder.
• Yerel Gas Ücreti Desteği (Sponsorlu İşlem Mekanizması): Zincir üzerinde işlem ücretleri üçüncü taraflar tarafından sponsorlu olarak ödenmektedir, kullanıcıların yerel token bulundurmalarına gerek kalmadan transfer, değişim gibi işlemleri gerçekleştirebilmesi, Web3 uygulamalarının kullanım engelini büyük ölçüde azaltmaktadır.
• Yerel Çapraz Zincir Köprüsü + Tahminci + DEX: BenFen zinciri, yerel olarak entegre edilmiş çapraz zincir protokolü, tahminci ve merkeziyetsiz borsa (DEX) olmak üzere üç ana modülü ile entegre merkeziyetsiz finans altyapısı inşa etmektedir. Çapraz zincir köprüsü, çok zincirli varlık akışını destekler ve zincirler arası likiditeyi sağlar; tahminci, doğrulanabilir zincir dışı verilerin zincire aktarılmasını sağlar ve RWA, döviz kurları gibi kritik senaryoların fiyatlandırmasının güvenilir olmasını sağlar; DEX modülü (BenPay DEX), stabilcoin ve ana akım varlıkların takası için zincir üzerindeki likidite desteği sağlar ve ödeme, borç verme, varlık tahsisi gibi pratik ihtiyaçları karşılar.
• Yerel Gizli Ödeme Desteği: Sıfır bilgi kanıtları gibi gizlilik teknolojilerinin entegrasyonunu keşfedin, uyumluluğu sağlarken, zincir üzerindeki ödeme sürecindeki işlem miktarı ve alıcı gizliliğinin korunmasını destekleyerek sansüre dayanıklılık ve finansal anonimlik sunun.
• Sosyal Hesap Tek Tıklama Girişi Sistemi: zkLogin'e dayalı olarak, kullanıcıların Google / Apple hesaplarıyla tek tıklama ile cüzdan oluşturmasını destekler, "Eklenti yok, kurtarma ifadesi yok" zincir üzerindeki deneyimi sağlar.
Bu yetenekler, BenFen'in temel avantajlarını oluşturur: kısa vadeli artışlar yaratmak yerine, aşama aşama döngüleri aşan uzun vadeli yetenekler inşa etmek, istikrarlı bir şekilde stabil coinlerin yaşam tarzı kullanım senaryolarında uygulanabilir bir temel sağlamaktır.
Bixin Ventures'in Seçimi
Yatırımcılar ve kuluçka sahipleri olarak, sektörün gürültüsünün henüz tamamen dağılmadığını biliyoruz, ancak geleceğin düzeni netleşti: Sadece kendi işimizi yapmak, sürdürülebilirliğe giden yoldur.
BenFen, kısa süreli trendleri kovalamak yerine araştırmaya, geliştirmeye ve inşa etmeye zaman harcamayı seçiyor. Belki bu yol en hızlı olmayacak, ama kesinlikle en uzak mesafeyi kat edecek.
Bixin Ventures için BenFen sadece bir kamu zinciri değil, aynı zamanda önümüzdeki on yıl için sektör değerlendirmemiz ve yatırım cevabımızdır.
Resmi site: