Finansal piyasalarda ilginç bir fenomen yatırımcıların dikkatini çekiyor. Uluslararası altın fiyatları son dönemde güçlü bir performans sergilerken, altın hisseleri bu tempoya ayak uyduramıyor gibi görünüyor ve alışılmadık bir ayrışma durumu sergiliyor.

Bu fenomen, 2024'ün başlarına kadar izlenebilir; o zamanlar altın fiyatları önemli ölçüde artmaya başladı, ancak altın hisselerinin performansı nispeten geri kaldı. Özellikle 2023'ün sonunda ve 2024'ün Mayıs ayında, piyasada altın fiyatlarının yükselmesine rağmen altın hisselerinin düşmesi gibi nadir bir durum bile ortaya çıktı ve bu durum ikisi arasındaki belirgin kopukluğu vurguladı.

Tarihsel verilere göre, son on yılda, altın hisseleri ETF'sinin takip ettiği endeks genellikle uluslararası altın fiyatlarıyla yüksek bir uyum içinde olmuştur. Ancak, mevcut piyasa durumu bu uzun süreli kuralı kırar gibi görünüyor ve altın hisselerinin muhtemelen değersiz olduğu spekülasyonlarını tetikliyor.

Bu fenomeni analiz ederken iki açıdan yaklaşabiliriz:

Öncelikle, tarihsel eğilimler açısından, altın ETF'leri ile altın hisse senedi ETF'lerinin fiyat eğrileri genellikle örtüşme eğilimindedir. Belirgin bir ayrışma olduğunda, bu durum taraflardan birinin düşük ya da yüksek değerlendirildiğini gösterebilir. Mevcut durumda, altın ETF'sinin performansı belirgin bir şekilde altın hisse senedi ETF'sinden daha iyi, bu da altın hisselerinin düşük değerlendirildiği olasılığını işaret edebilir.

İkincisi, değerleme açısından bakıldığında, altın hisselerinin fiyatı artmış olmasına rağmen, fiyat kazanç oranı (F/K) hala nispeten düşük seviyelerde, 20 katın altında ve tarihsel değerlemenin %33'lük diliminde kalmaktadır. Bu veri, altın hisselerinin fiyat artışının esasen performans büyümesi tarafından yönlendirildiğini, değerleme genişlemesi tarafından değil olduğunu göstermektedir.

Dikkate değer olan, altın hisselerinin fiyatlarının son zamanlarda artmış olmasına rağmen, PE değerlemesinin temelde sabit kalmasıdır. Bu, altın hisseleri şirketlerinin kârlılığının hisse fiyatlarındaki artışa ayak uydurduğu anlamına geliyor ve bunun daha fazla değerinin düşük olabileceği argümanını destekliyor.

Ancak, piyasanın altın hisselerine karşı tutumu hala temkinli görünüyor. Bu durumun nedenleri arasında ekonomik görünümdeki belirsizlikler, jeopolitik riskler gibi çeşitli faktörler yer alabilir.

Yatırımcılar için bu piyasa anomalleri potansiyel yatırım fırsatlarını temsil edebilir. Ancak aynı zamanda, piyasada mevcut olabilecek bilinmeyen risklere karşı da dikkatli olunmalıdır. Yatırım kararı vermeden önce, yatırımcıların şirketin temel durumu, sektör trendleri ve makroekonomik ortam gibi çeşitli faktörleri kapsamlı bir şekilde değerlendirmeleri önerilir.

Genel olarak, mevcut altın hisse senedi pazarında görülen bu anormallik sürekli dikkat etmemizi gerektiriyor. Bu durum, yalnızca piyasanın bazı potansiyel fırsatlarını yansıtmakla kalmıyor, aynı zamanda finansal piyasanın karmaşıklığını anlama konusunda bize iyi bir örnek sunuyor.