$PRCH

21 Mart analizim ve her şeyin tam olarak beklediğim gibi gerçekleşmesi de bir artı. Okumanın tadını çıkarın 👇

Hisse senedinin grafiğinde bir bozulma yok; aksine, yukarı doğru hareket etmek istiyor. Mali verilerindeki iyileşme çok güçlü.

Haber akışına ve finansal verilere bir bakayım:

• Porch Group (PRCH), yüksek kârlı, ücretli bir iş modeline geçerek kârlılığı artırmıştır. 2024 için EBITDA rekor seviyeye ulaştı ve 2025-2026 için iddialı hedefler belirlendi.
Porch Group, ev hizmetlerine odaklanan bir dikey yazılım ve sigorta platformudur. Ev denetimleri, taşınma, gayrimenkul, hizmetler ve garantileri kapsayan geniş bir iş modeli vardır. Şirket ayrıca ev sahiplerine doğrudan sigorta ve garanti ürünleri sunmaktadır.

Finansal Performans ve Karlılık
• 2024'ün 4. çeyreğinde düzeltilmiş FAVÖK: 42 milyon ( beklentileri aştı )
• 2024 toplam ayarlanmış FAVÖK: 7 milyon $
• 2025 hedefi: $60 milyon EBITDA (+$53 milyon artış)
• 2026 hedefi: 100 milyon $ EBITDA
Bu rakamlar Porch'un önemli bir dönüm noktasına ulaştığını gösteriyor. Şirket, düşük marjlı sigorta risk almaktan daha yüksek marjlı komisyon ve ücret bazlı bir modele geçiş yaptı. Sonuç olarak, brüt kar marjının 2024'te %48'den 2025'te %80'e çıkması hedefleniyor. Q4 ayarlanmış EBITDA marjı %41,7'ye ulaştı ve bu da güçlü karlılık büyümesini gösteriyor.
Sigorta İşletmeciliği ve PIRE'nin Etkisi
• Sigorta geliri: 72 milyon $
• Sigorta segmenti düzeltilmiş FAVÖK: 48.8 milyon $ (+17.2 milyon $ yıllık artış )
• Brüt zarar oranı: 2023'te %36 → 2024'te %21
• Net kayıp oranı: %30 → %16
• Brüt birleşik oran: %88 → %79 (gelişimi gösteriyor)
Sigorta sektörü, sıkı risk yönetimi sayesinde önemli ölçüde gelişti. PIRE'nin tanıtımı finansal görünümü tamamen değiştirdi. Ancak, PIRE modeli gelir öngörüsünü zorlaştırıyor çünkü şirket artık primleri doğrudan toplamak yerine komisyon kazanıyor.
Porch ayrıca fazla not bakiyesini 106 milyon dolara artırdı. Bu yalnızca faiz geliri sağlamakla kalmaz, aynı zamanda finansal esneklik de ekler.
Pazar Genişlemesi ve Sigorta Prim Büyümesi
• 2025'te yeni sigorta primlerinin iki katına çıkması bekleniyor.
• Ortalama poliçe primleri: $2,500 2024'te → $3,000 2025'te (20% artış)
• 2025 hedefi: 500 milyon $ brüt yazılı prim
• 2026 hedefi: 600 milyon $
• Uzun vadeli hedef: 3 milyar $ prim
Ayrıca, şirketin SaaS geliri yıllık %6 büyüdü, bu da büyük ölçüde fiyat artışlarından kaynaklandı. Dikey yazılım ve veri segmentindeki EBITDA, geçen yıla göre 5,3 milyon dolar arttı.
Home Factors platformu artık ABD'deki evlerin %90'ını kapsıyor ve bu da onu sigorta ve konut piyasası için önemli bir veri kaynağı haline getiriyor.

Borç Yönetimi ve Likidite

Porch, borcu azaltmak için ciddi adımlar atmıştır:
• Güvencesiz borçların 43 milyon dolarını sadece 20 milyon dolara geri aldı.
• Fazla notlar getirisi: %9.75 + SOFR.
• Faiz geliri: 15 milyon dolar yıllık.
• Vesttoo iflas sürecinden ek olarak 7 milyon $ fon bekleniyor.
Bu adımlar borç yükünü hafifletirken likiditeyi artırır.
Konut Piyasası Riski
Yavaşlayan ABD konut piyasası Porch için bir risk teşkil ediyor. Konut işlemlerindeki yavaşlama, sigorta ve hizmetlere olan talebi azaltabilir. Ajan büyümesi yavaşlarsa, PRCH'nin beklenen yüksek marjlı büyümesi risk altında olabilir.

Sonuç

Porch Group, güçlü EBITDA büyümesi ile önemli bir mali dönüşüm geçiriyor. Ancak, yüksek borç seviyeleri, yavaş gelir büyümesi ve PIRE'den gelen belirsizlikler, hisse senedi için riskleri artırıyor.
İyimser olmak için güçlü nedenler var: Marjlar ve kârlılık artıyor. Borç azaltma olumlu bir şekilde ilerliyor. Sigorta sektörü kârlı hale geldi.
Ancak dikkatli olmakta fayda var: Gelir büyümesi zayıf kalmaya devam ediyor. Duraklayan bir konut piyasası büyümeyi engelleyebilir. PIRE modeli, gelir tahminlerini karmaşıklaştırıyor.

Teknik Analiz

Teknik görünümde bir bozulma yok. $7.8'de, kısa bir süreliğine duraklayabileceği bir düzeltme bandı ile karşılaşacak. Bu dönemde tüm sigorta sektörü hisseleri güçlü kaldı. Eğer ABD piyasası kötüleşirse, $3.65'e geri çekilme riski var. Kararsızım. $5.79'un altında bir haftalık kapanışla stop loss ile bir alım denenebilir. Ancak bu piyasada yeni bir işlem denemek de riskli.