Siyasi İlişkili Tokenlerin Kripto Varlıklar Pazarına Etkisi Araştırması
Son günlerde, Economics Letters, "Sıfırdan Kahramana: Meme Coin'lerin Kripto Varlıklar Pazarındaki Sıçrama Etkisi" başlıklı bir araştırma makalesi yayınladı. Bu çalışma, bir politikacının Meme Coin çıkarması olayını analiz ederek, piyasa duyarlılığı ve temel faktörlerin birlikte yönlendirdiği heterojen dalgalanma sıçrama etkisini ortaya koydu. Araştırma sonuçları, politik sinyallerin spekülatif dinamikleri artırdığını, politik faktörlerin kripto para piyasası ve yatırımcı davranışını şekillendirmedeki giderek artan önemini vurgulamaktadır.
Giriş
Siyasi dinamiklerin finansal piyasalar üzerindeki etkisi giderek belirginleşiyor ve kripto varlıklar piyasası, siyaset ve finansın kesişiminde önemli bir alan haline geldi. 2024 ABD başkanlık seçimleri bu ilişkiyi daha da vurguladı; bir Cumhuriyetçi aday, dijital varlıkları desteklemeye daha önce hiç olmadığı kadar yöneldi. Aday, ABD'yi "dünyadaki kripto para cenneti" yapacağını ve kripto varlıkları ekonomik gündeminin merkezine koyacağını iddia etti, bu nedenle piyasa onun döneminde daha dostane politika duruşları bekliyor.
Bu, 18 Ocak 2025'te gerçekleşmesi bekleniyor, aday belirli bir blok zincirinde resmi Meme Token'ını yayımladı. 24 saat içinde, bu Token'ın fiyatı %900 oranında fırladı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o sırada en büyük Meme Token'ının 4 milyar dolarını geçti.
Ertesi gün, başka bir siyasi figürle ilişkilendirilen Meme coin'in çıkışı, piyasa spekülasyonunu daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif nitelikte değil, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturdu; etkileri finansal spekülasyon alanını aştı ve daha geniş bir düzenleyici ve siyasi gündem sinyali verdi.
Bu çalışma, bu olayın nasıl hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak Kripto Varlıklar pazarını etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma, üç temel soruya odaklanmaktadır:
Bu Meme coin'in piyasaya sürülmesi, ana Kripto Varlıkların getirilerini ve volatilitesini nasıl etkiler?
Bu olay, Kripto Varlıklar piyasasında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?
Bu etki heterojen midir, farklı kripto varlıkların teknik temeli, kullanımı veya spekülatif cazibesi bakımından farklı tepkiler vermesiyle mi kendini gösterir?
Bu soruları yanıtlamak için bu makalede Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) çok değişkenli genel otoregresif koşullu varyans(MGARCH) modeli kullanılmaktadır. Bu model, volatilite ile zaman içindeki dinamik ilişkilerin analizine özellikle uygundur.
Araştırma, piyasa değeri açısından ilk on sırada yer alan kripto varlıkları kullanarak ampirik bir analiz gerçekleştirmiştir. Bu analiz, Meme token'in piyasaya sürülmesinin ardından, kripto varlıklar arasında önemli bir volatilite yayılma etkisi bulunduğunu göstermektedir. Bu durum, piyasada finansal enfeksman olgusunun varlığını işaret etmektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişime yol açmış, bazı kripto varlıklar altyapıları ve stratejik ilişkileri nedeniyle en büyük artışları kaydetmiştir. Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto varlıklar ise güçlü bir dayanıklılık sergilemiş, toplam anormal getirileri (CARs) ve varyans, olayın ilerleyen dönemlerinde istikrara kavuşmuştur. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme token'ler ise değer kaybı yaşamış ve fonların muhtemelen yeni piyasaya sürülen Meme token'lere yönelmiş olduğu görülmüştür.
Bu Meme Token'in çıkışı, ABD'deki yüksek siyasi ayrışma ortamında gerçekleşti; bu marka, kendisiyle sıkı bir şekilde ilişkili güçlü siyasi duygularla bağlantılıdır ve bu da yatırımcıların duyarlılığını artırarak piyasa tepkilerini şiddetlendirmiştir. Bazı yatırımcılar için bu destek, benzersiz bir spekülasyon fırsatını simgelerken, güçlü bir "takip etkisi" doğurmuştur; diğer yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum benimsemişlerdir. Bu ayrışma, gözlemlenen yüksek volatilite ile farklı piyasa tepkilerini açıklamaktadır - beklenen siyasi destek konusundaki coşkudan itibaren, itibar ve siyasi belirsizlik konusundaki şüpheye kadar.
Son yıllarda, kripto varlıklar piyasasındaki enfeksman etkisi giderek daha fazla dikkat çekmektedir, çünkü bunlar finansal istikrar, risk yönetimi ve portföy çeşitlendirmesi açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Mevcut araştırmalar genellikle kripto varlıklar arasındaki yayılma veya kripto varlıklar ile geleneksel finansal varlıklar arasındaki yayılmaya odaklanmakta, bağlantı, enfeksman riski ve dalgalanma iletimine dair modelleri ortaya koymaktadır. Ancak, bu araştırmalar çoğunlukla finansal veya teknik tetikleyicilere, örneğin piyasa çöküşleri, likidite kısıtlamaları veya blockchain yeniliklerine odaklanmaktadır. Politik sinyaller, özellikle politik olarak bağlantılı tokenlerle ilgili enfeksman mekanizmaları, hala bir araştırma boşluğudur.
Bu çalışma, politik bağlantılı Token'ların Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz eden ilk makaledir. Bu, politik anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki çalışmaların çoğunlukla olumsuz şoklara (() odaklandığı gibi, Bitcoin fiyat çöküşü, Terra-Luna çöküşü, FTX veya Silikon Vadisi Bankası iflası ()) gibi, bu çalışma, politik sinyaller tarafından yönlendirilen olumlu şokların piyasaya etkisine odaklanmaktadır. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu şokların Kripto Varlıklar üzerindeki dalgalanma etkisinin olumsuz şoklardan daha yüksek olduğuna dair kanıtların olmasıdır. Sonuç olarak, bu çalışma akademik dünyaya, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli bir referans sunarak, politik bağlantılı Token'ların piyasa tepkisinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.
Veri ve Yöntem
2.1 Veri ve Örnek Seçimi
Bu çalışma, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan en temsilci 10 Kripto Varlıklar için her dakika kapanış orta fiyatı (close mid-price) üzerine özel veriler kullanmaktadır: Bitcoin (Bitcoin, BTC), Ethereum (Ethereum, ETH), Ripple (Ripple, XRP), Solana (SOL), Dogecoin (Dogecoin, DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (Shiba Inu, SHIB), Polkadot (DOT) ve Litecoin (Litecoin, LTC). Veriler, önceden yapılan çalışmalarda yaygın olarak kullanılan bir Amerikan merkezli borsa platformundan alınmıştır ve spesifik veriler LSEG Tick History veritabanından elde edilmiştir.
Bu veri seti toplam 20,160 gözlem içermektedir, zaman aralığı 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 arasındadır. Bu, söz konusu Meme Token'ın yayımlanmasından ( bir hafta öncesi ve sonrası olan 18 Ocak 2025 tarihini kapsamaktadır, böylece olaydan önce ve sonra karşılaştırmalı analiz yapılması kolaylaşmaktadır.
Mevcut literatürdeki uygulamalara göre, bu çalışmada aşağıdaki formül kullanılarak Kripto Varlıklar getirisi hesaplanmıştır:
getiri = ln)Pt ∕Pt−1(
Burada Pt, zaman t için dijital varlık fiyatını temsil etmektedir.
Olay zamanı, 2025 yılının 1 Ocak 18'inde koordinatlı evrensel zaman )UTC( sabah 2:44 olarak tanımlanmaktadır. Bu nokta, yeni ABD başkanının resmi Meme coininin yayınlandığı ilk resmi duyuru olarak kabul edilmektedir. Bilgilerin kümülatif anormal getirilerini hesaplayarak bilgi yayılma etkisini değerlendirmek için kullanılır. Bu makale, 2025 yılının 1 Ocak'ından 2025 yılının 1 Ocak 10'una kadar olan getirilerden her bir şifreleme varlığının ortalama referans getirisini hesaplayarak, nispeten stabil bir örnek dönemini temsil etmektedir. Ardından, örnek dönem içindeki gerçek getirilerden bu referans çıkarılarak, piyasa referansı üzerindeki aşırı getiriler elde edilir ve kümülatif olarak CAR'lar hesaplanır.
) 2.2 Yöntem
BEKK-MGARCH modelini kullanarak bu Meme coin'in piyasaya sürümünün Kripto Varlıklar üzerindeki etkisini analiz edin. Logaritmik getirilerin ortalaması sıfır ve koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu normal dağılımı takip ettiğini varsayalım, model ayarı şu şekildedir:
[公式略]
Bunların içinde,
[公式略]
H, koşulsuz kovaryans matrisini ifade eder. Parametre matrisinin a,b>0 ve a+b<1 koşullarını sağlaması gerekmektedir, bu da modelin istikrarı ve pozitifliği için önemlidir. Ardından, enfeksiyon etkisi testi yapılır. Yüksek frekanslı verilerin kullanılması durumunda birinci tür hata olasılığını göz önünde bulundurarak, bu çalışmada daha katı bir anlamlılık seviyesi α=0.001 kullanılmıştır.
Sonuç
3.1 Volatilite Taşma Etkisi
İlk analiz sonuçları, şifreleme varlıkları arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koydu; bu ilişkiler BEKK-MGARCH modeli aracılığıyla tahmin edilmiştir. Kovaryans yapısında, varlıklar arasındaki karşılıklı bağlantı, olayın meydana gelmesinin ardından aşamada belirgin şekilde artmaktadır. Bu bulgu, "olay, volatilite yayılma etkisini tetikledi" hipotezini desteklemektedir. Aynı şekilde, durağan logaritmik getirilerin volatilite düzeyi artmakta, bu da piyasa istikrarsızlığındaki artış ve ayarlama hızındaki hızlanmayı yansıtmaktadır. Tüm görüntüler, ilgili olay süresince her şifreleme varlığının getirilerinin şiddetli dalgalanma yaşadığını göstermekte ve bu olayın sistematik etkisini daha da vurgulamaktadır.
!7384155
BEKK-MGARCH modeli ile tahmin edilen dinamik koşullu kovaryans ve buna bağlı t-testi istatistikleri, bulaşıcı etkilerin var olup olmadığını doğrulamak için kullanılmaktadır. Sonuçlar, bu olayın kripto varlıklar pazarında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite yayılma etkilerini tetiklediğini göstermektedir. Olaydan sonraki çoğu dönemdeki kovaryans katsayıları 0.001 anlamlılık seviyesinde anlamlıdır, özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlıklar arasında, kovaryansın belirgin şekilde arttığı görülmekte, bu da daha güçlü bir bağlantı ve daha yüksek bir piyasa entegrasyonu düzeyini göstermektedir. Karşılaştırıldığında, SHIB ve DOT da 0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmış olsa da etkileri daha zayıftır. Olaydan sonra LTC ve XRP gibi bazı varlıkların kovaryansı ise azalırken, bu da yayılma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit şekilde dağılmadığını göstermektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme coin ihraç olayının tüm kripto varlıklar pazarındaki yapısal etkilerini vurgulamaktadır.
3.2 Bilgi Kaskadı Etkisi
Heterojenite etkilerinin doğrulandığı bir temele dayanarak, bu bölüm, ###CARs('ın analizi yoluyla, bu Meme Token'inin çıkarılmasının neden olduğu bilgi zincirleme etkilerini daha da ortaya koymaktadır. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde belirgin yapısal etkilere sahip olduğunu, varlık özelinde tepki yolları ve artan dalgalanma ile kendini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
!7384156
Olaydan önceki aşamada, çoğu kripto varlık olumlu kazançlar yaşadı; bu, spekülatif beklentilerden veya piyasanın belirli bir adayın yeni başkan olarak seçilmesine dair duyduğu iyimserlikten kaynaklanıyor olabilir. Bu, kesin bilgi eksikliğine rağmen yatırımcıların belirgin spekülatif alım davranışları sergilediğini gösteriyor ve bu fenomen, kripto para piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile uyumlu.
Olaydan sonraki aşamada, üç ana dinamik özellikle belirginleşmektedir:
SOL, diğer tüm varlıkları geride bırakarak mükemmel bir performans sergiliyor; bu, muhtemelen onun bu Meme coin'in taşıyıcı blok zinciri olarak doğrudan teknik ilişkisi ile ilgilidir.
LINK de güçlü bir performans sergiledi, bu muhtemelen ABD'nin büyük teknoloji şirketi Oracle ile olan ilişkisi ile ilgilidir.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından giderek istikrar kazanmakta ve piyasa dayanıklılığını ile zincirleme spekülasyon etkisine karşı nispi yalıtımını yansıtmaktadır.
!7384157
Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coin'ler özellikle zayıf görünmekte ve belirgin bir varlık yerine geçme etkisi sergilemektedir; yani spekülatif fonlar eski Meme coin'lerden yeni çıkarılan Token'lara yönelmektedir. AVAX ve DOT sağlam teknik temellere sahip olmalarına rağmen, bu tür sermaye transferi eğiliminden kaçamamış ve değer kaybı belirtileri göstermiştir.
Bu Meme coin'in ihraç edilmesi, olaydan önceki piyasa eşanlamlılık yapısını kırdı. Olaydan önce, çeşitli varlıklar arasında yüksek bir eşgüdümlü dalgalanma gözlemlenirken; olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları Solana'nın +%20'sinden Dogecoin ve Shiba Inu'nun -%20'sine kadar şiddetli bir ayrışma gösterdi.
!7384158
Bu sonuçlar şunu ortaya koymaktadır: varlık spesifik anlatılar, teknik ilişkililik ve yatırımcıların öznel algısı, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arası getirilerdeki farklılıkların yanıtlarını önemli ölçüde artırabilir.
Sonuç
Bu çalışma, siyasi figürlerle ilgili kripto varlıkların piyasaya sürülmesinin kripto pazarındaki etkilerini incelemekte, özellikle volatilite taşması etkisi ve bilgi zincirleme etkisini analiz etmektedir.
Araştırma sonuçları, pazarın bu olaya karşı tepkisinde belirgin bir heterojenlik olduğunu göstermektedir. Örneğin, bu Meme Token ile doğrudan teknik bir ilişkiye sahip olduğu için, SOL bu olaydan önemli ölçüde fayda sağlamıştır. Aynı temel blok zinciri altyapısını paylaşan varlıklar da bu olayın "rüzgarından" faydalanarak desteklenmiştir.
!7384159
Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
5
Repost
Share
Comment
0/400
InfraVibes
· 09-03 02:56
Başlayınca coin çıkartma, akademik davranma.
View OriginalReply0
0xSunnyDay
· 09-03 02:55
Saf enayiler bir pozisyon girin temposu
View OriginalReply0
DarkPoolWatcher
· 09-03 02:53
Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek yaparken siyasi tartışmalara girmeyi seviyorlar.
View OriginalReply0
GasFeeTears
· 09-03 02:31
Sadece meme spekülasyonu yapalım, neyi araştırıyoruz ki?
Meme coin, kripto piyasasında enfeksiyon etkisi yarattı: politik Token, piyasada heterojen dalgalanma başlattı.
Siyasi İlişkili Tokenlerin Kripto Varlıklar Pazarına Etkisi Araştırması
Son günlerde, Economics Letters, "Sıfırdan Kahramana: Meme Coin'lerin Kripto Varlıklar Pazarındaki Sıçrama Etkisi" başlıklı bir araştırma makalesi yayınladı. Bu çalışma, bir politikacının Meme Coin çıkarması olayını analiz ederek, piyasa duyarlılığı ve temel faktörlerin birlikte yönlendirdiği heterojen dalgalanma sıçrama etkisini ortaya koydu. Araştırma sonuçları, politik sinyallerin spekülatif dinamikleri artırdığını, politik faktörlerin kripto para piyasası ve yatırımcı davranışını şekillendirmedeki giderek artan önemini vurgulamaktadır.
Giriş
Siyasi dinamiklerin finansal piyasalar üzerindeki etkisi giderek belirginleşiyor ve kripto varlıklar piyasası, siyaset ve finansın kesişiminde önemli bir alan haline geldi. 2024 ABD başkanlık seçimleri bu ilişkiyi daha da vurguladı; bir Cumhuriyetçi aday, dijital varlıkları desteklemeye daha önce hiç olmadığı kadar yöneldi. Aday, ABD'yi "dünyadaki kripto para cenneti" yapacağını ve kripto varlıkları ekonomik gündeminin merkezine koyacağını iddia etti, bu nedenle piyasa onun döneminde daha dostane politika duruşları bekliyor.
Bu, 18 Ocak 2025'te gerçekleşmesi bekleniyor, aday belirli bir blok zincirinde resmi Meme Token'ını yayımladı. 24 saat içinde, bu Token'ın fiyatı %900 oranında fırladı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o sırada en büyük Meme Token'ının 4 milyar dolarını geçti.
Ertesi gün, başka bir siyasi figürle ilişkilendirilen Meme coin'in çıkışı, piyasa spekülasyonunu daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif nitelikte değil, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturdu; etkileri finansal spekülasyon alanını aştı ve daha geniş bir düzenleyici ve siyasi gündem sinyali verdi.
Bu çalışma, bu olayın nasıl hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak Kripto Varlıklar pazarını etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma, üç temel soruya odaklanmaktadır:
Bu Meme coin'in piyasaya sürülmesi, ana Kripto Varlıkların getirilerini ve volatilitesini nasıl etkiler?
Bu olay, Kripto Varlıklar piyasasında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?
Bu etki heterojen midir, farklı kripto varlıkların teknik temeli, kullanımı veya spekülatif cazibesi bakımından farklı tepkiler vermesiyle mi kendini gösterir?
Bu soruları yanıtlamak için bu makalede Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) çok değişkenli genel otoregresif koşullu varyans(MGARCH) modeli kullanılmaktadır. Bu model, volatilite ile zaman içindeki dinamik ilişkilerin analizine özellikle uygundur.
Araştırma, piyasa değeri açısından ilk on sırada yer alan kripto varlıkları kullanarak ampirik bir analiz gerçekleştirmiştir. Bu analiz, Meme token'in piyasaya sürülmesinin ardından, kripto varlıklar arasında önemli bir volatilite yayılma etkisi bulunduğunu göstermektedir. Bu durum, piyasada finansal enfeksman olgusunun varlığını işaret etmektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişime yol açmış, bazı kripto varlıklar altyapıları ve stratejik ilişkileri nedeniyle en büyük artışları kaydetmiştir. Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto varlıklar ise güçlü bir dayanıklılık sergilemiş, toplam anormal getirileri (CARs) ve varyans, olayın ilerleyen dönemlerinde istikrara kavuşmuştur. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme token'ler ise değer kaybı yaşamış ve fonların muhtemelen yeni piyasaya sürülen Meme token'lere yönelmiş olduğu görülmüştür.
Bu Meme Token'in çıkışı, ABD'deki yüksek siyasi ayrışma ortamında gerçekleşti; bu marka, kendisiyle sıkı bir şekilde ilişkili güçlü siyasi duygularla bağlantılıdır ve bu da yatırımcıların duyarlılığını artırarak piyasa tepkilerini şiddetlendirmiştir. Bazı yatırımcılar için bu destek, benzersiz bir spekülasyon fırsatını simgelerken, güçlü bir "takip etkisi" doğurmuştur; diğer yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum benimsemişlerdir. Bu ayrışma, gözlemlenen yüksek volatilite ile farklı piyasa tepkilerini açıklamaktadır - beklenen siyasi destek konusundaki coşkudan itibaren, itibar ve siyasi belirsizlik konusundaki şüpheye kadar.
Son yıllarda, kripto varlıklar piyasasındaki enfeksman etkisi giderek daha fazla dikkat çekmektedir, çünkü bunlar finansal istikrar, risk yönetimi ve portföy çeşitlendirmesi açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Mevcut araştırmalar genellikle kripto varlıklar arasındaki yayılma veya kripto varlıklar ile geleneksel finansal varlıklar arasındaki yayılmaya odaklanmakta, bağlantı, enfeksman riski ve dalgalanma iletimine dair modelleri ortaya koymaktadır. Ancak, bu araştırmalar çoğunlukla finansal veya teknik tetikleyicilere, örneğin piyasa çöküşleri, likidite kısıtlamaları veya blockchain yeniliklerine odaklanmaktadır. Politik sinyaller, özellikle politik olarak bağlantılı tokenlerle ilgili enfeksman mekanizmaları, hala bir araştırma boşluğudur.
Bu çalışma, politik bağlantılı Token'ların Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz eden ilk makaledir. Bu, politik anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki çalışmaların çoğunlukla olumsuz şoklara (() odaklandığı gibi, Bitcoin fiyat çöküşü, Terra-Luna çöküşü, FTX veya Silikon Vadisi Bankası iflası ()) gibi, bu çalışma, politik sinyaller tarafından yönlendirilen olumlu şokların piyasaya etkisine odaklanmaktadır. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu şokların Kripto Varlıklar üzerindeki dalgalanma etkisinin olumsuz şoklardan daha yüksek olduğuna dair kanıtların olmasıdır. Sonuç olarak, bu çalışma akademik dünyaya, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli bir referans sunarak, politik bağlantılı Token'ların piyasa tepkisinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.
Veri ve Yöntem
2.1 Veri ve Örnek Seçimi
Bu çalışma, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan en temsilci 10 Kripto Varlıklar için her dakika kapanış orta fiyatı (close mid-price) üzerine özel veriler kullanmaktadır: Bitcoin (Bitcoin, BTC), Ethereum (Ethereum, ETH), Ripple (Ripple, XRP), Solana (SOL), Dogecoin (Dogecoin, DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (Shiba Inu, SHIB), Polkadot (DOT) ve Litecoin (Litecoin, LTC). Veriler, önceden yapılan çalışmalarda yaygın olarak kullanılan bir Amerikan merkezli borsa platformundan alınmıştır ve spesifik veriler LSEG Tick History veritabanından elde edilmiştir.
Bu veri seti toplam 20,160 gözlem içermektedir, zaman aralığı 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 arasındadır. Bu, söz konusu Meme Token'ın yayımlanmasından ( bir hafta öncesi ve sonrası olan 18 Ocak 2025 tarihini kapsamaktadır, böylece olaydan önce ve sonra karşılaştırmalı analiz yapılması kolaylaşmaktadır.
Mevcut literatürdeki uygulamalara göre, bu çalışmada aşağıdaki formül kullanılarak Kripto Varlıklar getirisi hesaplanmıştır:
getiri = ln)Pt ∕Pt−1(
Burada Pt, zaman t için dijital varlık fiyatını temsil etmektedir.
Olay zamanı, 2025 yılının 1 Ocak 18'inde koordinatlı evrensel zaman )UTC( sabah 2:44 olarak tanımlanmaktadır. Bu nokta, yeni ABD başkanının resmi Meme coininin yayınlandığı ilk resmi duyuru olarak kabul edilmektedir. Bilgilerin kümülatif anormal getirilerini hesaplayarak bilgi yayılma etkisini değerlendirmek için kullanılır. Bu makale, 2025 yılının 1 Ocak'ından 2025 yılının 1 Ocak 10'una kadar olan getirilerden her bir şifreleme varlığının ortalama referans getirisini hesaplayarak, nispeten stabil bir örnek dönemini temsil etmektedir. Ardından, örnek dönem içindeki gerçek getirilerden bu referans çıkarılarak, piyasa referansı üzerindeki aşırı getiriler elde edilir ve kümülatif olarak CAR'lar hesaplanır.
) 2.2 Yöntem
BEKK-MGARCH modelini kullanarak bu Meme coin'in piyasaya sürümünün Kripto Varlıklar üzerindeki etkisini analiz edin. Logaritmik getirilerin ortalaması sıfır ve koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu normal dağılımı takip ettiğini varsayalım, model ayarı şu şekildedir:
[公式略]
Bunların içinde,
[公式略]
H, koşulsuz kovaryans matrisini ifade eder. Parametre matrisinin a,b>0 ve a+b<1 koşullarını sağlaması gerekmektedir, bu da modelin istikrarı ve pozitifliği için önemlidir. Ardından, enfeksiyon etkisi testi yapılır. Yüksek frekanslı verilerin kullanılması durumunda birinci tür hata olasılığını göz önünde bulundurarak, bu çalışmada daha katı bir anlamlılık seviyesi α=0.001 kullanılmıştır.
Sonuç
3.1 Volatilite Taşma Etkisi
İlk analiz sonuçları, şifreleme varlıkları arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koydu; bu ilişkiler BEKK-MGARCH modeli aracılığıyla tahmin edilmiştir. Kovaryans yapısında, varlıklar arasındaki karşılıklı bağlantı, olayın meydana gelmesinin ardından aşamada belirgin şekilde artmaktadır. Bu bulgu, "olay, volatilite yayılma etkisini tetikledi" hipotezini desteklemektedir. Aynı şekilde, durağan logaritmik getirilerin volatilite düzeyi artmakta, bu da piyasa istikrarsızlığındaki artış ve ayarlama hızındaki hızlanmayı yansıtmaktadır. Tüm görüntüler, ilgili olay süresince her şifreleme varlığının getirilerinin şiddetli dalgalanma yaşadığını göstermekte ve bu olayın sistematik etkisini daha da vurgulamaktadır.
!7384155
BEKK-MGARCH modeli ile tahmin edilen dinamik koşullu kovaryans ve buna bağlı t-testi istatistikleri, bulaşıcı etkilerin var olup olmadığını doğrulamak için kullanılmaktadır. Sonuçlar, bu olayın kripto varlıklar pazarında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite yayılma etkilerini tetiklediğini göstermektedir. Olaydan sonraki çoğu dönemdeki kovaryans katsayıları 0.001 anlamlılık seviyesinde anlamlıdır, özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlıklar arasında, kovaryansın belirgin şekilde arttığı görülmekte, bu da daha güçlü bir bağlantı ve daha yüksek bir piyasa entegrasyonu düzeyini göstermektedir. Karşılaştırıldığında, SHIB ve DOT da 0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmış olsa da etkileri daha zayıftır. Olaydan sonra LTC ve XRP gibi bazı varlıkların kovaryansı ise azalırken, bu da yayılma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit şekilde dağılmadığını göstermektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme coin ihraç olayının tüm kripto varlıklar pazarındaki yapısal etkilerini vurgulamaktadır.
3.2 Bilgi Kaskadı Etkisi
Heterojenite etkilerinin doğrulandığı bir temele dayanarak, bu bölüm, ###CARs('ın analizi yoluyla, bu Meme Token'inin çıkarılmasının neden olduğu bilgi zincirleme etkilerini daha da ortaya koymaktadır. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde belirgin yapısal etkilere sahip olduğunu, varlık özelinde tepki yolları ve artan dalgalanma ile kendini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
!7384156
Olaydan önceki aşamada, çoğu kripto varlık olumlu kazançlar yaşadı; bu, spekülatif beklentilerden veya piyasanın belirli bir adayın yeni başkan olarak seçilmesine dair duyduğu iyimserlikten kaynaklanıyor olabilir. Bu, kesin bilgi eksikliğine rağmen yatırımcıların belirgin spekülatif alım davranışları sergilediğini gösteriyor ve bu fenomen, kripto para piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile uyumlu.
Olaydan sonraki aşamada, üç ana dinamik özellikle belirginleşmektedir:
SOL, diğer tüm varlıkları geride bırakarak mükemmel bir performans sergiliyor; bu, muhtemelen onun bu Meme coin'in taşıyıcı blok zinciri olarak doğrudan teknik ilişkisi ile ilgilidir.
LINK de güçlü bir performans sergiledi, bu muhtemelen ABD'nin büyük teknoloji şirketi Oracle ile olan ilişkisi ile ilgilidir.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından giderek istikrar kazanmakta ve piyasa dayanıklılığını ile zincirleme spekülasyon etkisine karşı nispi yalıtımını yansıtmaktadır.
!7384157
Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coin'ler özellikle zayıf görünmekte ve belirgin bir varlık yerine geçme etkisi sergilemektedir; yani spekülatif fonlar eski Meme coin'lerden yeni çıkarılan Token'lara yönelmektedir. AVAX ve DOT sağlam teknik temellere sahip olmalarına rağmen, bu tür sermaye transferi eğiliminden kaçamamış ve değer kaybı belirtileri göstermiştir.
Bu Meme coin'in ihraç edilmesi, olaydan önceki piyasa eşanlamlılık yapısını kırdı. Olaydan önce, çeşitli varlıklar arasında yüksek bir eşgüdümlü dalgalanma gözlemlenirken; olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları Solana'nın +%20'sinden Dogecoin ve Shiba Inu'nun -%20'sine kadar şiddetli bir ayrışma gösterdi.
!7384158
Bu sonuçlar şunu ortaya koymaktadır: varlık spesifik anlatılar, teknik ilişkililik ve yatırımcıların öznel algısı, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arası getirilerdeki farklılıkların yanıtlarını önemli ölçüde artırabilir.
Sonuç
Bu çalışma, siyasi figürlerle ilgili kripto varlıkların piyasaya sürülmesinin kripto pazarındaki etkilerini incelemekte, özellikle volatilite taşması etkisi ve bilgi zincirleme etkisini analiz etmektedir.
Araştırma sonuçları, pazarın bu olaya karşı tepkisinde belirgin bir heterojenlik olduğunu göstermektedir. Örneğin, bu Meme Token ile doğrudan teknik bir ilişkiye sahip olduğu için, SOL bu olaydan önemli ölçüde fayda sağlamıştır. Aynı temel blok zinciri altyapısını paylaşan varlıklar da bu olayın "rüzgarından" faydalanarak desteklenmiştir.
!7384159
Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar