Eğer Bitcoin tarihindeki kilit rolü kimin oynadığını tartışırsak, Adam Back şüphesiz ki en önde gelen isimlerden biridir ve en etkili efsanelerden biri olarak kabul edilmektedir. Adam Back, sadece erken dönem şifre punk hareketinin (Cypherpunk) bir üyesi değil, aynı zamanda Bitcoin'in kurucusu Satoshi Nakamoto'nun "Bitcoin White Paper"ında tek bir gerçek kişi olarak alıntı yaptığı kişidir (not1). Hatta Ethereum ve Cardano'nun ortak kurucusu Charles Hoskinson, bir röportajında onun Satoshi Nakamoto'nun kendisi olduğunu belirtmiştir. Back'in icat ettiği Hashcash sistemi, Bitcoin'in PoW çalışma kanıtı mekanizmasının öncüsü olmuştur; ayrıca Bitcoin blok zinciri altyapı şirketi Blockstream'in ortak kurucusu, CEO'su ve yatırımcıdır. Uzun süre Bitcoin altyapısını ve Lightning Network finansal uygulamalarını desteklemekte, Japonya'nın ünlü otel zincirini Bitcoin finans şirketine dönüştüren MetaPlanet ve Fransa'daki Capital B gibi yatırımlar yapmaktadır.
Son zamanlarda yapılan bir röportajda, Adam Back, birçok şirketin Strategy'nin izinden giderek kendilerini Bitcoin finans şirketlerine dönüştürme eğilimini paylaştı. Michael Saylor'ın liderliğindeki Strategy şirketinin bilançosuna Bitcoin'i dahil etme eyleminin, yalnızca tek bir şirketin stratejik bir seçimi olmadığını, aynı zamanda bu yüzyılda şirket varlık yönetimi için yenilikçi bir model haline gelebileceğini belirtti.
Bitcoin, işletmelerin varlık tahsisatının merkezi haline geldi.
Adam Back, 1990'ların başından itibaren yatırım piyasasına girdi, bir kripto punk geek mühendisinden finansal piyasalarda bir trader’a ve ardından bir sermayedar haline dönüştü. Hayatı teknoloji ve finans ile iç içe geçmiş durumda ve Bitcoin finansının önemli bir destekçisi. Finans piyasalarına dair gözlemleri oldukça vizyoner.
Adam Back, Michael Saylor'un başlangıçta sadece Bitcoin ile enflasyona karşı koymak ve şirketin nakit rezervlerini korumak istediğini belirtti, ancak bu strateji kısa sürede daha agresif bir sermaye piyasası operasyon modeline dönüştü; yani sürekli olarak Bitcoin satın almak için finansman sağlama, hisse senedi veya tahvil ihraç etme yoluyla. Back, eğer bir işletme varlık ve yükümlülük dengesini korumak istiyorsa, en basit yolun Bitcoin satın almak olduğunu ifade etti.
Bu finansal strateji mantığı, sermaye piyasalarının kaldıraç araçlarını kullanarak her bir Bitcoin'in değerini artırmak, kazancı temel iş geliştirme ile sürekli Bitcoin satın alma arasında dağıtmaktır. Bu yeni tür varlık yapısı, şirketlerin uzun vadeli finansal avantajlar elde etmesini sağlar.
Bitcoin, yatırım piyasasının deneme taşidir.
Back, Bitcoin'in şu anda sistematik bir yanlış fiyatlandırma içerdiğine inanıyor, bu nedenle sermaye piyasasında zengin arbitrage (arbitrage) fırsatları yaratıyor. Her Bitcoin yatırımı yapan kişinin, Bitcoin'in düşük değerlendirildiği ile gerçek potansiyel değeri arasındaki arbitrage sürecine katıldığını belirtti; herkes kendisini bir "bireysel işletme" olarak görebilir ve doğrudan Bitcoin tutabilir.
Bitcoin küresel pazarlara ulaşabilir.
Küresel sermaye piyasasında, Adam Back yavaş yavaş büyük bir ticaret stratejisi oluşturuyor, Japonya'daki MetaPlanet'e, Fransa'daki Capital B'ye ve diğer Avrupa pazarlarındaki yeni finansal şirketlere yatırım yapıyor. Farklı ülkelerin vergi ve düzenleme politikalarını gözlemleyerek, zengin arbitraj ve yatırım fırsatları sunuyor; Japonya'da Bitcoin ETF'si eksik olmasına rağmen, hisse senedi yatırımları belirli vergi avantajlarından yararlanıyor. Bitcoin tutan şirketler için, örneğin MetaPlanet gibi, daha avantajlı bir giriş penceresi sağlıyor.
Yenilikçi finansman yöntemleri: Dönüştürülebilir tahviller, ATM'den öncelikli hisselere kadar
Back, Bitcoin finans şirketlerinin kullanabileceği çeşitli yenilikçi finansman araçlarını detaylı bir şekilde açıklamaktadır, bunlar arasında dönüştürülebilir tahviller (Convertible Notes), örneğin Strategy ile %50'lik bir dönüşüm primine sahip tahvillerin satışıyla, Bitcoin satın almak için fon toplamak. Piyasa mevcut fiyatına göre (At-The-Market Offerings kısaca ATM) şirketlerin mevcut hisseleri ikincil piyasada fon sağlamak için mevcut piyasa fiyatında ihraç etmelerine olanak tanır veya öncelikli hisseler (Preferred Shares), Strategy tarafından sunulan STRC bir örnektir, bir seferde 2 milyar dolardan fazla fon toplanmıştır. Bu araçlar yalnızca şirketin Bitcoin pozisyonunu genişletmekle kalmaz, aynı zamanda mevcut hissedarların haklarının büyük ölçüde seyreltilmesini önler, bu da Bitcoin finans stratejilerinin genişlemesinin temel aracıdır.
Adam Back'ın niceliksel değerlendirme yöntemi: MNAV'ı ana gösterge olarak alarak
Kıdemli bir yatırımcı olarak, Back, piyasa değeri ile net varlık değeri oranı (Market Value To Net Asset Value kısaca MNAV )) için bir nicel analiz çerçevesi önerdi. Bu göstergenin, bir finans şirketini satın almak için ne kadar piyasa net değer oranına (PB Ratio) kadar ödeme yapmaya istekli olduğunuzu ve Bitcoin'in hisse başına değerinin artışıyla geri dönüş elde etmenin ne kadar süreceğini ölçtüğünü açıkladı.
Örneğin, Strategy'nin önceki MNAV kapsama süresi yaklaşık 18 ay iken, MetaPlanet yalnızca 5 ila 6 ay sürmektedir ve bu da risk-getiri yapısının daha iyi olduğunu göstermektedir. Bu nicel araç, yatırımcılara farklı Bitcoin finans şirketlerinin değerleme mantıklılığını ve risk seviyesini değerlendirmelerine yardımcı olur, piyasa değeri veya duygusal yargılara aşırı bağımlılıktan kaçınmalarını sağlar.
Şirketler nihayetinde "Bitcoinleşecek"
Back, Bitcoin'in kendi kendine yeterli, güvene dayanmayan ve sansüre dayanıklı bir para biçimi olarak önemini vurguladı. Bunun çekiciliği yalnızca teknolojiden değil, aynı zamanda sermaye piyasalarında yeni bir araç olma potansiyelinden de gelmektedir. Her şirket sonunda bir Bitcoin finans şirketi haline gelecektir; bu, ölçeklenebilir, sürdürülebilir ve olumlu bir ekonomik eğilimdir. Şirketlerin Bitcoin aracılığıyla varlık tahsisi gerçekleştirmesinin yalnızca bir finansal strateji olmadığını, aynı zamanda egemenlik, merkeziyetsizlik ve ekonomik özgürlüğün daha ileri bir uygulaması anlamına geldiğini düşünmektedir.
Şifre punklarının erken savunucularından kapitalistlere dönüşmek
Adam Back, Bitcoin'un en erken savunucularından biri olarak, merkeziyetsizlik ile serbest piyasa arasındaki ince ilişkiyi çok iyi bilmektedir. Sunucu Tyler Evans, erken dönem Cypher Punks topluluğundaki birçok kişinin Bitcoin'in günümüzdeki gelişimine karşı çıktığını sorduğunda, Back, Cypher Punks'ın başlattığı elektronik nakit teorisinin, halkın istikrarlı varlıklara sahip olabileceğini kanıtlamak için oluşturulduğunu belirtti. Bu, stabilcoin'lere benzer (( 1:1 dolar eşdeğeri) bir kavramdır. Ancak Bitcoin, daha büyük ve "ölçeklenebilir" bir yöne doğru ilerlemektedir. Bitcoin, günümüz ekonomik pazarının işleyişini değiştirebilir; örneğin, enflasyona karşı dayanıklı, teminat kaldıracı ve varlık rezervi olarak kullanılabilir. Bazı topluluklar, şirketlerin "Bitcoinleşmesi" konusunda karşıt veya temkinli bir tutum sergilerken, bu durum ekonomik pazarın değişim sürecinin kaçınılmaz bir parçasıdır. Bitcoin OG'leri, şirketlerin Bitcoin'i varlık rezervi olarak kullanmasına karşı çıkmak zorunda değildir. Herkes Bitcoin kullanarak bir şirket sahibi olabilir; her topluluk, bir şirketi işletme maliyeti olarak Bitcoin rezervi kullanabilir. Bitcoin, yasal para birimlerinin ötesinde bir araç haline gelebilir; bu da ekonomik özgürlüğü teşvik etmenin yoludur.
Not 1: Satoshi Nakamoto'nun Bitcoin White Paper'ında (Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System) gerçek hayatta hala yaşayan tek kişi Adam Back'tir. Kendisi Hashcash'ın kurucusudur ve "Bitcoin White Paper"'ın 3. sayfasındaki Proof-of-Work bölümündeki altıncı notta adı geçmektedir. Bitcoin'in Proof of Work çalışma kanıtı, Hashcash'a dayanmaktadır.
Bu makale Bitcoin efsanesi Adam Back'in Metaplanet'e yatırım yapmasını konu alıyor: Tüm şirketler nihayetinde "Bitcoinleşecek". İlk olarak Chain News ABMedia'da yayınlandı.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin efsanevi ismi Adam Back, Metaplanet'e yatırım yaptı: Tüm şirketler nihayetinde "Bitcoinleşecek"
Eğer Bitcoin tarihindeki kilit rolü kimin oynadığını tartışırsak, Adam Back şüphesiz ki en önde gelen isimlerden biridir ve en etkili efsanelerden biri olarak kabul edilmektedir. Adam Back, sadece erken dönem şifre punk hareketinin (Cypherpunk) bir üyesi değil, aynı zamanda Bitcoin'in kurucusu Satoshi Nakamoto'nun "Bitcoin White Paper"ında tek bir gerçek kişi olarak alıntı yaptığı kişidir (not1). Hatta Ethereum ve Cardano'nun ortak kurucusu Charles Hoskinson, bir röportajında onun Satoshi Nakamoto'nun kendisi olduğunu belirtmiştir. Back'in icat ettiği Hashcash sistemi, Bitcoin'in PoW çalışma kanıtı mekanizmasının öncüsü olmuştur; ayrıca Bitcoin blok zinciri altyapı şirketi Blockstream'in ortak kurucusu, CEO'su ve yatırımcıdır. Uzun süre Bitcoin altyapısını ve Lightning Network finansal uygulamalarını desteklemekte, Japonya'nın ünlü otel zincirini Bitcoin finans şirketine dönüştüren MetaPlanet ve Fransa'daki Capital B gibi yatırımlar yapmaktadır.
Son zamanlarda yapılan bir röportajda, Adam Back, birçok şirketin Strategy'nin izinden giderek kendilerini Bitcoin finans şirketlerine dönüştürme eğilimini paylaştı. Michael Saylor'ın liderliğindeki Strategy şirketinin bilançosuna Bitcoin'i dahil etme eyleminin, yalnızca tek bir şirketin stratejik bir seçimi olmadığını, aynı zamanda bu yüzyılda şirket varlık yönetimi için yenilikçi bir model haline gelebileceğini belirtti.
Bitcoin, işletmelerin varlık tahsisatının merkezi haline geldi.
Adam Back, 1990'ların başından itibaren yatırım piyasasına girdi, bir kripto punk geek mühendisinden finansal piyasalarda bir trader’a ve ardından bir sermayedar haline dönüştü. Hayatı teknoloji ve finans ile iç içe geçmiş durumda ve Bitcoin finansının önemli bir destekçisi. Finans piyasalarına dair gözlemleri oldukça vizyoner.
Adam Back, Michael Saylor'un başlangıçta sadece Bitcoin ile enflasyona karşı koymak ve şirketin nakit rezervlerini korumak istediğini belirtti, ancak bu strateji kısa sürede daha agresif bir sermaye piyasası operasyon modeline dönüştü; yani sürekli olarak Bitcoin satın almak için finansman sağlama, hisse senedi veya tahvil ihraç etme yoluyla. Back, eğer bir işletme varlık ve yükümlülük dengesini korumak istiyorsa, en basit yolun Bitcoin satın almak olduğunu ifade etti.
Bu finansal strateji mantığı, sermaye piyasalarının kaldıraç araçlarını kullanarak her bir Bitcoin'in değerini artırmak, kazancı temel iş geliştirme ile sürekli Bitcoin satın alma arasında dağıtmaktır. Bu yeni tür varlık yapısı, şirketlerin uzun vadeli finansal avantajlar elde etmesini sağlar.
Bitcoin, yatırım piyasasının deneme taşidir.
Back, Bitcoin'in şu anda sistematik bir yanlış fiyatlandırma içerdiğine inanıyor, bu nedenle sermaye piyasasında zengin arbitrage (arbitrage) fırsatları yaratıyor. Her Bitcoin yatırımı yapan kişinin, Bitcoin'in düşük değerlendirildiği ile gerçek potansiyel değeri arasındaki arbitrage sürecine katıldığını belirtti; herkes kendisini bir "bireysel işletme" olarak görebilir ve doğrudan Bitcoin tutabilir.
Bitcoin küresel pazarlara ulaşabilir.
Küresel sermaye piyasasında, Adam Back yavaş yavaş büyük bir ticaret stratejisi oluşturuyor, Japonya'daki MetaPlanet'e, Fransa'daki Capital B'ye ve diğer Avrupa pazarlarındaki yeni finansal şirketlere yatırım yapıyor. Farklı ülkelerin vergi ve düzenleme politikalarını gözlemleyerek, zengin arbitraj ve yatırım fırsatları sunuyor; Japonya'da Bitcoin ETF'si eksik olmasına rağmen, hisse senedi yatırımları belirli vergi avantajlarından yararlanıyor. Bitcoin tutan şirketler için, örneğin MetaPlanet gibi, daha avantajlı bir giriş penceresi sağlıyor.
Yenilikçi finansman yöntemleri: Dönüştürülebilir tahviller, ATM'den öncelikli hisselere kadar
Back, Bitcoin finans şirketlerinin kullanabileceği çeşitli yenilikçi finansman araçlarını detaylı bir şekilde açıklamaktadır, bunlar arasında dönüştürülebilir tahviller (Convertible Notes), örneğin Strategy ile %50'lik bir dönüşüm primine sahip tahvillerin satışıyla, Bitcoin satın almak için fon toplamak. Piyasa mevcut fiyatına göre (At-The-Market Offerings kısaca ATM) şirketlerin mevcut hisseleri ikincil piyasada fon sağlamak için mevcut piyasa fiyatında ihraç etmelerine olanak tanır veya öncelikli hisseler (Preferred Shares), Strategy tarafından sunulan STRC bir örnektir, bir seferde 2 milyar dolardan fazla fon toplanmıştır. Bu araçlar yalnızca şirketin Bitcoin pozisyonunu genişletmekle kalmaz, aynı zamanda mevcut hissedarların haklarının büyük ölçüde seyreltilmesini önler, bu da Bitcoin finans stratejilerinin genişlemesinin temel aracıdır.
Adam Back'ın niceliksel değerlendirme yöntemi: MNAV'ı ana gösterge olarak alarak
Kıdemli bir yatırımcı olarak, Back, piyasa değeri ile net varlık değeri oranı (Market Value To Net Asset Value kısaca MNAV )) için bir nicel analiz çerçevesi önerdi. Bu göstergenin, bir finans şirketini satın almak için ne kadar piyasa net değer oranına (PB Ratio) kadar ödeme yapmaya istekli olduğunuzu ve Bitcoin'in hisse başına değerinin artışıyla geri dönüş elde etmenin ne kadar süreceğini ölçtüğünü açıkladı.
Örneğin, Strategy'nin önceki MNAV kapsama süresi yaklaşık 18 ay iken, MetaPlanet yalnızca 5 ila 6 ay sürmektedir ve bu da risk-getiri yapısının daha iyi olduğunu göstermektedir. Bu nicel araç, yatırımcılara farklı Bitcoin finans şirketlerinin değerleme mantıklılığını ve risk seviyesini değerlendirmelerine yardımcı olur, piyasa değeri veya duygusal yargılara aşırı bağımlılıktan kaçınmalarını sağlar.
Şirketler nihayetinde "Bitcoinleşecek"
Back, Bitcoin'in kendi kendine yeterli, güvene dayanmayan ve sansüre dayanıklı bir para biçimi olarak önemini vurguladı. Bunun çekiciliği yalnızca teknolojiden değil, aynı zamanda sermaye piyasalarında yeni bir araç olma potansiyelinden de gelmektedir. Her şirket sonunda bir Bitcoin finans şirketi haline gelecektir; bu, ölçeklenebilir, sürdürülebilir ve olumlu bir ekonomik eğilimdir. Şirketlerin Bitcoin aracılığıyla varlık tahsisi gerçekleştirmesinin yalnızca bir finansal strateji olmadığını, aynı zamanda egemenlik, merkeziyetsizlik ve ekonomik özgürlüğün daha ileri bir uygulaması anlamına geldiğini düşünmektedir.
Şifre punklarının erken savunucularından kapitalistlere dönüşmek
Adam Back, Bitcoin'un en erken savunucularından biri olarak, merkeziyetsizlik ile serbest piyasa arasındaki ince ilişkiyi çok iyi bilmektedir. Sunucu Tyler Evans, erken dönem Cypher Punks topluluğundaki birçok kişinin Bitcoin'in günümüzdeki gelişimine karşı çıktığını sorduğunda, Back, Cypher Punks'ın başlattığı elektronik nakit teorisinin, halkın istikrarlı varlıklara sahip olabileceğini kanıtlamak için oluşturulduğunu belirtti. Bu, stabilcoin'lere benzer (( 1:1 dolar eşdeğeri) bir kavramdır. Ancak Bitcoin, daha büyük ve "ölçeklenebilir" bir yöne doğru ilerlemektedir. Bitcoin, günümüz ekonomik pazarının işleyişini değiştirebilir; örneğin, enflasyona karşı dayanıklı, teminat kaldıracı ve varlık rezervi olarak kullanılabilir. Bazı topluluklar, şirketlerin "Bitcoinleşmesi" konusunda karşıt veya temkinli bir tutum sergilerken, bu durum ekonomik pazarın değişim sürecinin kaçınılmaz bir parçasıdır. Bitcoin OG'leri, şirketlerin Bitcoin'i varlık rezervi olarak kullanmasına karşı çıkmak zorunda değildir. Herkes Bitcoin kullanarak bir şirket sahibi olabilir; her topluluk, bir şirketi işletme maliyeti olarak Bitcoin rezervi kullanabilir. Bitcoin, yasal para birimlerinin ötesinde bir araç haline gelebilir; bu da ekonomik özgürlüğü teşvik etmenin yoludur.
Not 1: Satoshi Nakamoto'nun Bitcoin White Paper'ında (Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System) gerçek hayatta hala yaşayan tek kişi Adam Back'tir. Kendisi Hashcash'ın kurucusudur ve "Bitcoin White Paper"'ın 3. sayfasındaki Proof-of-Work bölümündeki altıncı notta adı geçmektedir. Bitcoin'in Proof of Work çalışma kanıtı, Hashcash'a dayanmaktadır.
Bu makale Bitcoin efsanesi Adam Back'in Metaplanet'e yatırım yapmasını konu alıyor: Tüm şirketler nihayetinde "Bitcoinleşecek". İlk olarak Chain News ABMedia'da yayınlandı.