Bu makale, "Bitcoin ETF için Piyasayı Boyutlandırma" başlıklı resmi Galaxy blogundan alınmıştır.
Orijinal olarak Charles Yu tarafından yazılmıştır.
Odaily Planet Çevirmeni | Nian Yin Si Tang
ABD tarafından düzenlenen bir spot Bitcoin ETF'sinin onaylanması, Bitcoin'in (ve bir varlık sınıfı olarak kripto para birimlerinin) benimsenmesi için en etkili katalizörlerden biri olacak.
Bitcoin ETF'nin Önemi
Bitcoin ETF neden mevcut yatırım araçlarından daha ideal bir çözümdür?
**30 Eylül 2023 itibariyle, ETP'ler ve kapalı uçlu fonlar dahil olmak üzere Bitcoin yatırım ürünleri toplam 842.000 BTC'ye (21,7 milyar dolar) sahipti. **
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/ikjh5npwy3fxqnaj.png!webp)
Bu Bitcoin yatırım ürünlerinin dezavantajları yatırımcılar için açıktır - yüksek ücretlere, düşük likiditeye ve izleme hatalarına ek olarak, bu ürünlere servetin büyük bir bölümünü temsil eden geniş bir yatırımcı tabanı tarafından erişilemez. Bitcoin'e dolaylı olarak maruz kalmayı artıran diğer yatırım seçenekleri (örneğin hisse senetleri, yüksek frekanslı işlem fonları, vadeli işlem ETF'leri) benzer izleme verimsizliklerine sahiptir. Birçok yatırımcı, cüzdan/özel anahtar yönetimi, kendi kendine saklama ve vergi raporlamasını içeren doğrudan Bitcoin'e sahip olmanın idari yüküyle uğraşmak konusunda isteksizdir.
Spot ETF, Bitcoin'e kendi kendine saklama yoluyla sahip olmak ve yönetmek zorunda kalmadan doğrudan Bitcoin'e yatırım yapmak isteyen herhangi bir yatırımcı için uygun olabilir ve mevcut Bitcoin yatırım ürünlerine ve seçeneklerine kıyasla aşağıdakiler gibi bir dizi avantaj sunar:
**Ücretler, likidite ve fiyat takibi ile verimliliği artırın. **Bitcoin ETF başvuru sahipleri için ücretler listelenmemiş olsa da, ETF'ler genellikle riskten korunma fonlarına veya kapalı uçlu fonlara kıyasla daha düşük ücretlere sahiptir ve çok sayıda ETF başvuru sahibi, rekabetçi kalabilmek için ücretleri düşük tutmayı hedefleyebilir. Spot ETF ayrıca büyük borsalarda alınıp satılabildiği için daha fazla likidite sağlayacak ve Bitcoin fiyatını vadeli işlem ürünlerinden veya proxy'lerden daha iyi takip etmesine ve Bitcoin'e maruz kalmasına olanak tanıyacaktır.
**Kolaylık. **Spot ETF'ler, yatırımcıların zaten aşina olduğu bir dizi yerleşik sağlayıcı da dahil olmak üzere daha geniş bir kanal ve platform yelpazesi aracılığıyla yatırımcılara Bitcoin'e maruz kalma sağlayabilir. Perakende ve kurumsal yatırımcılara, bir dereceye kadar kendi kendine eğitim gerektiren ve yönetilmesi daha pahalı olan doğrudan holdinge göre daha kolay erişim sağlar.
**Uyma. **Spot ETF'ler, mevcut Bitcoin yatırım ürünlerine kıyasla saklama kurulumu, denetim ve iflas koruması için düzenleyiciler tarafından belirlenen daha katı uyumluluk gereksinimlerini karşılayabilir. Buna ek olarak, ETF'ler piyasa katılımcılarına daha iyi fiyat şeffaflığı ve keşif sağlayabilir ve bu da Bitcoin'in piyasa oynaklığını azaltmaya yardımcı olabilir.
Bitcoin ETF'si neden önemlidir?
Bitcoin spot ETF'lerinin Bitcoin'in piyasada benimsenmesi üzerinde belirli bir etkiye sahip olabileceği iki ana faktör şunlardır: (i) servet segmentine genişletilmiş erişilebilirlik; (ii) düzenleyiciler ve güvenilir finansal hizmet markaları tarafından resmi olarak tanınması yoluyla Bitcoin'in daha fazla kabul edilmesi;
-Erişilebilirlik
**Bireysel yatırımcılara ve kurumlara erişimi genişletin. **Şu anda mevcut olan Bitcoin yatırım fonlarının yelpazesi, öncelikle varlık danışmanları tarafından yönlendirilen veya kurumsal platformlar aracılığıyla sunulan ürünler de dahil olmak üzere sınırlıdır. ETF'ler, perakende ve yüksek net değere sahip bireyler de dahil olmak üzere daha fazla yatırımcı için yatırım fırsatlarını artıracak daha basit bir uyumluluk ürünüdür. Varlık yöneticilerine güvenmenin aksine, ETF'ler, doğrudan aracı kurumlar veya RIA'lar (spot Bitcoin'in doğrudan satın alınmasını yasaklayan) aracılığıyla yatırım yapmak da dahil olmak üzere daha geniş bir müşteri yelpazesi tarafından kullanılabilir.
** Daha fazla yatırım kanalı üzerinden dağıtım. Spot ETF gibi bir Bitcoin yatırım çözümü olmadan, finansal danışmanlar/mütevelli heyetleri varlık yönetimi stratejilerinde Bitcoin'i dikkate alamazlar. Varlık yönetimi sektörü, geleneksel kanallar aracılığıyla Bitcoin yatırımlarına doğrudan erişemeyen büyük miktarda paraya sahiptir - onaylanmış bir spot ETF ile finansal danışmanlar, servet müşterilerini Bitcoin'e yatırım yapmaları için yönlendirmeye başlayabilir.
**Daha fazla zenginlik fırsatı. ** Baby boomers ve daha büyük (59 yaş üstü) ABD servetinin %62'sini elinde tutuyor, ancak 18-49 yaş arası yetişkinlerin %25'ine kıyasla 50 yaşın üzerindeki yetişkinlerin yalnızca %8'i kripto para birimlerine yatırım yapıyor (Fed, Pew Araştırma Merkezi). Tanıdık, güvenilir markalar aracılığıyla Bitcoin ETF ürünleri sunmak, henüz dahil olmayan daha yaşlı, yüksek net değerli bireyleri çekmeye yardımcı olabilir.
-Kabul
**Güvenilir bir markadan resmi tanınma/meşruiyet. ** Bitcoin ETF başvuruları halihazırda çok sayıda yerleşik finans firması tarafından sunulmuştur - bu ana akım firmalar tarafından resmi olarak tanınma/doğrulama, Bitcoin/kripto para birimlerinin bir varlık sınıfı olarak meşruiyetine ilişkin algıları artırabilir ve daha fazla kabul ve benimseme çekebilir. Pew Research'e göre, kripto para birimlerini duyan Amerikalıların %88'inin %75'i şu anda kripto para birimlerine yatırım yapma, ticaret yapma veya kullanma şeklinden emin değil.
** Uyumluluk sorunlarının ele alınması; Düzenleyici netlik daha fazla yatırım ve gelişme çekecektir. **ETF'lerin SEC onayı, yatırımcıların güvenlik ve uyumluluk endişelerinin çoğunu hafifletebilir, çünkü ETF'ler daha kapsamlı risk açıklamalarına sahip düzenlenmiş yatırım ürünleridir. Ayrıca, piyasa katılımcılarına kripto endüstrisinde iş yapmak için uzun süredir talep edilen düzenleyici şeffaflığı sağlayacaktır. Daha gelişmiş bir düzenleyici çerçeve, daha fazla yatırım ve gelişme çekecek ve Amerika Birleşik Devletleri'nin kripto endüstrisindeki rekabet gücünü artıracaktır.
**BTC portföyünün bir varlık sınıfı olarak iadesi/kabulü. Bitcoin, portföyün tahsisinin nereye çekildiğine bakılmaksızın bir portföye çeşitlendirme avantajları ve daha yüksek getiri sağlayabilir. Yatırım yönetimi kararlarını yönlendirmeye yardımcı olmak için, giderek artan sayıda perakende yatırımcı ve finansal danışman, yatırımcılara daha fazla risk açısından optimize edilmiş getiri sağlamak için ETF'leri giderek daha fazla kullanan ve diğer varlık sınıflarını içeren model portföylere ve otomatik çözümlere yöneliyor. Daha uzun bir geçmiş, Bitcoin'in bir portföyde daha fazla yatırım stratejisinde kullanılmasının mantığını destekleyebilir.
Bitcoin ETF'nin onaylanması ne kadar giriş getirecek?
Yukarıda belirtilen erişilebilirlik nedenleri göz önüne alındığında, ABD varlık yönetimi sektörünün, onaylanmış Bitcoin ETF'lerinin en net yeni erişilebilirliği alacağı en erişilebilir ve anlaşılır pazar olması muhtemeldir. **Ekim 2023 itibariyle, aracı kurumlar (27 trilyon dolar), bankalar (11 trilyon dolar) ve DEA (9 trilyon dolar) toplam 48,3 trilyon dolarlık yönetim altındaki varlığa sahipti. **
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/4ihfxn1pbvoal1u7.png!webp)
Analizimizde, Bitcoin ETF'lerinin adreslenebilir pazarı ve Bitcoin ETF onaylarının dolaylı etkisi ABD varlık yönetimi kanallarının (örneğin, uluslararası, perakende, diğer yatırım ürünleri ve diğer kanallar) çok ötesine geçebilse de, seçilen ABD varlık yönetimi sağlayıcıları arasında (yaklaşık 2 trilyon doları yöneten aile ofisi kanalı hariç) bir ölçüt TAM olarak 48,3 trilyon dolar uyguladık. Ayrıca Bitcoin spot piyasasına ve yatırım ürünlerine daha fazla fon çekebilir.
(Not: Bitcoin ETF'lerine girişleri tahmin etmek için TAM tarzı analiz kullanmamıza rağmen, Bitcoin ETF'lerine girişlerin sadece mevcut tahsislerden kaymak yerine yeni net girişlere yol açabileceğini kabul ediyoruz - bu nedenle, tahmini TAM sayılarına yüzde yakalama varsayımları uygulamak, bu yeni talep akışını yakalamadığı için Bitcoin ETF'lerinin nasıl benimsendiğine dair görüşümüzü tam olarak yansıtmaz.) ）
Kanalın açılmasıyla birlikte, Bitcoin ETF'lerinin bu alanlara giriş döngüsü birkaç yıl sürebilir. DEA kanalı, öncelikle, bankalardan ve aracı kurumlardan gelen danışmanlardan daha önce erişime izin vermiş olabilecek daha sofistike bağımsız kayıtlı yatırım danışmanlarından oluşur, bu nedenle analizimizde ilk ziyaretlerde daha büyük bir paya sahiptirler. Banka ve komisyoncu-bayi kanalı için, her bir platform, danışmanları için Bitcoin ETF ürünlerine erişimin ne zaman açılacağına karar verecektir - bazı istisnalar dışında, bankaya bağlı finansal danışmanlar, platform tarafından onaylanmadıkça belirli yatırım ürünleri sunamaz veya öneremez. Platformun, yeni yatırım ürünleri sunmadan önce, giriş döngüsünü etkileyecek belirli gereksinimleri olabilir (örneğin, 1 yıldan fazla geçmiş performans veya belirli bir büyüklükte AUM, genel uygulanabilirlik sorunları vb.).
DEA kanalının ilk yıl %50'den büyüyeceğini ve üçüncü yılda %100'e çıkacağını varsayıyoruz. Broker-bayi ve bankacılık kanalları için, ilk yılda% 25'ten başlayarak ve üçüncü yılda% 75'e istikrarlı bir şekilde büyüyerek daha yavaş bir büyüme varsayıyoruz. Bu varsayımlara dayanarak, ABD Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğünün lansmandan sonraki ilk yılda yaklaşık 14 trilyon dolar, ikinci yılda yaklaşık 26 trilyon dolar ve üçüncü yılda 39 trilyon dolar olacağını tahmin ediyoruz. **
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/0id1cp6jnvzr9epq.png!webp)
Bu piyasa büyüklüğü tahminlerine dayanarak, her bir varlık kanalındaki mevcut varlıkların %10'unun ortalama %1'lik bir tahsisle Bitcoin'i benimsediğini varsayarsak, Bitcoin ETF'nin piyasaya sürülmesinden sonraki ilk yılda 14 milyar dolarlık giriş olacağını, ikinci yılda 27 milyar dolara ve üçüncü yılda 39 milyar dolara yükseleceğini tahmin ediyoruz. Tabii ki, Bitcoin spot ETF başvurusu ertelenir veya reddedilirse, zaman ve giriş kısıtlamaları nedeniyle analizimiz değişecektir. Alternatif olarak, düşük fiyat performansı veya başka herhangi bir faktör Bitcoin ETF girişinin veya benimsenmesinin beklenenden daha düşük olmasına neden olursa, tahminimiz çok agresif olabilir. Öte yandan, yatırım kanalları, maruz kalma ve tahsis hakkındaki varsayımlarımızın muhafazakar olduğuna inanıyoruz, bu nedenle girişler de beklenenden daha yüksek olabilir.
Fiziksel BTC üzerindeki potansiyel etki
Dünya Altın Konseyi'ne göre, küresel altın destekli ETF'ler, 30 Eylül 2023 itibarıyla altın arzının yaklaşık %1,7'sini temsil eden yaklaşık 3.282 ton (AUM yaklaşık 198 milyar ABD Doları) tutuyordu.
30 Eylül 2023 itibariyle, ETP'ler ve kapalı uçlu fonlar da dahil olmak üzere yatırım ürünleri, toplam Bitcoin ihracının %4,3'ünü temsil eden toplam 842.000 BTC'ye (AUM yaklaşık 21,7 milyar dolar) sahipti.
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/svcgkhdptti1bzvy.png!webp)
Bitcoin ile karşılaştırıldığında, altının piyasa değeri Bitcoin'in yaklaşık 24 katı iken, yatırım araçlarının arzı %36 oranında azalmıştır, bu nedenle ABD dolarına eşdeğer fon girişinin Bitcoin piyasası üzerinde altın piyasasına kıyasla yaklaşık 8,8 kat etkisi olduğunu varsayıyoruz.
İlk yıldaki tahmini 14,4 milyar dolarlık girişi (ayda yaklaşık 1,2 milyar dolar veya 8,8x çarpanı kullanılarak düzeltilmiş yaklaşık 10,5 milyar dolar) altın destekli ETF fon akışları ile altın fiyatlarındaki değişiklikler arasındaki tarihsel ilişkiye uygularsak, spot ETF'lerin ilk ayda Bitcoin üzerindeki fiyat etkisini +%6,2** olarak tahmin ediyoruz.
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/7deqahp173if4h0v.png!webp)
Girişleri değiştirmeden, ancak bitcoin fiyatındaki artış nedeniyle altın/bitcoin piyasa değeri oranındaki değişime bağlı olarak çarpanı her ay aşağı doğru ayarlayarak, aylık getirinin ilk ayda +%6,2'den ilk yılın son ayında +%3,7'ye kademeli olarak düştüğünü görebiliriz, bu da ETF onayının ilk yılında bitcoin fiyatında tahmini %74'lük bir artışla sonuçlanır (başlangıç noktası olarak 30 Eylül 2023'te 26.920$'lık bitcoin fiyatını kullanarak).
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/cfewfdg7nvevnhpp.png!webp)
ETF'lerin Bitcoin piyasası üzerindeki daha geniş finansal etkisi
Yukarıdaki analiz, ABD Bitcoin ETF ürünlerine potansiyel fon akışını tahmin ediyor. Bununla birlikte, bir Bitcoin ETF'sinin onaylanmasının ikinci dereceden etkisi, Bitcoin talebi üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olabilir.
Kısa vadede, diğer küresel/uluslararası piyasaların benzer Bitcoin ETF tekliflerini onaylama ve daha geniş bir yatırımcı yelpazesine sunma konusunda ABD'yi takip etmesini bekliyoruz. ETF ürünlerine ek olarak, diğer çeşitli yatırım araçları, yatırım hedeflerini ve stratejilerini aşarak yatırım stratejilerine (örneğin, yatırım fonları, kapalı uçlu fonlar, özel sermaye fonları vb.) Bitcoin'i ekleyebilir. Örneğin, Bitcoin'e maruz kalma, alternatif fonlar (para birimi, emtia ve diğer alternatif fonlar gibi) ve tematik fonlar (yıkıcı teknolojiler, ESG ve sosyal etki gibi) aracılığıyla artırılabilir.
Uzun vadede, Bitcoin yatırım ürünleri için hedef pazarın, üçüncü taraflarca yönetilen tüm varlıklara (McKinsey'e göre AUM yaklaşık 126 trilyon dolar) ve hatta daha geniş anlamda küresel servete (UBS'ye göre 454 trilyon dolar) yayılması muhtemeldir. Bazıları, Bitcoin'den para kazanıldıkça, gayrimenkul veya değerli metaller gibi diğer varlıklara uygulanan parasal primi sistematik olarak azaltacağına ve böylece Bitcoin'in TAM'ını önemli ölçüde genişleteceğine inanıyor.
Bu piyasa büyüklüklerine dayanarak ve benimseme/tahsis varsayımlarımızı değiştirmeden (fonların %10'u Bitcoin'i ortalama %1 tahsisle benimsiyor), Bitcoin yatırım ürünlerine potansiyel yeni artan girişlerin uzun bir süre boyunca 125 milyar dolar ile 450 milyar dolar arasında olacağını tahmin ediyoruz.
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/qjykorgfuca7un83.png!webp)
Sonuç
On yıldır, başvuru sahipleri spot tabanlı Bitcoin ETF'lerini listelemeye çalışıyorlar. Bu süre zarfında, Bitcoin'in piyasa değeri bugün 1 milyar doların altından 600 milyar dolara yükseldi (ve 2021'de 1,27 trilyon dolar). Bu dönemde, küresel Bitcoin varlıkları ve kullanımı, birçok farklı cüzdan türü, kripto para borsası ve saklama kuruluşunun yanı sıra dünya çapında ortaya çıkan geleneksel piyasa erişim araçlarıyla önemli ölçüde arttı. Ancak dünyanın en büyük sermaye piyasası olan Amerika Birleşik Devletleri, Bitcoin'in en etkili piyasa erişim aracı olan spot tabanlı bir ETF'den hala yoksun. ETF'lerin yakında onaylanacağına dair piyasa beklentileri artıyor ve analizimiz, bu ürünlerin, büyük ölçüde şu anda güvenli ve verimli Bitcoin maruziyetine erişimi olmayan varlık yönetimi kanalları tarafından yönlendirilecek önemli girişler göreceğini gösteriyor.
ETF'lerden gelen girişler, piyasanın Bitcoin'in yaklaşan yarılanması (Nisan 2024) anlatısı ve faiz oranlarının yakın vadede zirve yapmış veya zirve yapma olasılığı, 2024'ün Bitcoin için önemli olabileceğini gösteriyor.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Galaxy: Bir spot Bitcoin ETF'si onaylanırsa, hedef pazar nedir?
Bu makale, "Bitcoin ETF için Piyasayı Boyutlandırma" başlıklı resmi Galaxy blogundan alınmıştır.
Orijinal olarak Charles Yu tarafından yazılmıştır.
Odaily Planet Çevirmeni | Nian Yin Si Tang
ABD tarafından düzenlenen bir spot Bitcoin ETF'sinin onaylanması, Bitcoin'in (ve bir varlık sınıfı olarak kripto para birimlerinin) benimsenmesi için en etkili katalizörlerden biri olacak.
Bitcoin ETF'nin Önemi
Bitcoin ETF neden mevcut yatırım araçlarından daha ideal bir çözümdür?
**30 Eylül 2023 itibariyle, ETP'ler ve kapalı uçlu fonlar dahil olmak üzere Bitcoin yatırım ürünleri toplam 842.000 BTC'ye (21,7 milyar dolar) sahipti. **
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/ikjh5npwy3fxqnaj.png!webp)
Bu Bitcoin yatırım ürünlerinin dezavantajları yatırımcılar için açıktır - yüksek ücretlere, düşük likiditeye ve izleme hatalarına ek olarak, bu ürünlere servetin büyük bir bölümünü temsil eden geniş bir yatırımcı tabanı tarafından erişilemez. Bitcoin'e dolaylı olarak maruz kalmayı artıran diğer yatırım seçenekleri (örneğin hisse senetleri, yüksek frekanslı işlem fonları, vadeli işlem ETF'leri) benzer izleme verimsizliklerine sahiptir. Birçok yatırımcı, cüzdan/özel anahtar yönetimi, kendi kendine saklama ve vergi raporlamasını içeren doğrudan Bitcoin'e sahip olmanın idari yüküyle uğraşmak konusunda isteksizdir.
Spot ETF, Bitcoin'e kendi kendine saklama yoluyla sahip olmak ve yönetmek zorunda kalmadan doğrudan Bitcoin'e yatırım yapmak isteyen herhangi bir yatırımcı için uygun olabilir ve mevcut Bitcoin yatırım ürünlerine ve seçeneklerine kıyasla aşağıdakiler gibi bir dizi avantaj sunar:
**Ücretler, likidite ve fiyat takibi ile verimliliği artırın. **Bitcoin ETF başvuru sahipleri için ücretler listelenmemiş olsa da, ETF'ler genellikle riskten korunma fonlarına veya kapalı uçlu fonlara kıyasla daha düşük ücretlere sahiptir ve çok sayıda ETF başvuru sahibi, rekabetçi kalabilmek için ücretleri düşük tutmayı hedefleyebilir. Spot ETF ayrıca büyük borsalarda alınıp satılabildiği için daha fazla likidite sağlayacak ve Bitcoin fiyatını vadeli işlem ürünlerinden veya proxy'lerden daha iyi takip etmesine ve Bitcoin'e maruz kalmasına olanak tanıyacaktır. **Kolaylık. **Spot ETF'ler, yatırımcıların zaten aşina olduğu bir dizi yerleşik sağlayıcı da dahil olmak üzere daha geniş bir kanal ve platform yelpazesi aracılığıyla yatırımcılara Bitcoin'e maruz kalma sağlayabilir. Perakende ve kurumsal yatırımcılara, bir dereceye kadar kendi kendine eğitim gerektiren ve yönetilmesi daha pahalı olan doğrudan holdinge göre daha kolay erişim sağlar. **Uyma. **Spot ETF'ler, mevcut Bitcoin yatırım ürünlerine kıyasla saklama kurulumu, denetim ve iflas koruması için düzenleyiciler tarafından belirlenen daha katı uyumluluk gereksinimlerini karşılayabilir. Buna ek olarak, ETF'ler piyasa katılımcılarına daha iyi fiyat şeffaflığı ve keşif sağlayabilir ve bu da Bitcoin'in piyasa oynaklığını azaltmaya yardımcı olabilir.
Bitcoin ETF'si neden önemlidir?
Bitcoin spot ETF'lerinin Bitcoin'in piyasada benimsenmesi üzerinde belirli bir etkiye sahip olabileceği iki ana faktör şunlardır: (i) servet segmentine genişletilmiş erişilebilirlik; (ii) düzenleyiciler ve güvenilir finansal hizmet markaları tarafından resmi olarak tanınması yoluyla Bitcoin'in daha fazla kabul edilmesi;
-Erişilebilirlik
**Bireysel yatırımcılara ve kurumlara erişimi genişletin. **Şu anda mevcut olan Bitcoin yatırım fonlarının yelpazesi, öncelikle varlık danışmanları tarafından yönlendirilen veya kurumsal platformlar aracılığıyla sunulan ürünler de dahil olmak üzere sınırlıdır. ETF'ler, perakende ve yüksek net değere sahip bireyler de dahil olmak üzere daha fazla yatırımcı için yatırım fırsatlarını artıracak daha basit bir uyumluluk ürünüdür. Varlık yöneticilerine güvenmenin aksine, ETF'ler, doğrudan aracı kurumlar veya RIA'lar (spot Bitcoin'in doğrudan satın alınmasını yasaklayan) aracılığıyla yatırım yapmak da dahil olmak üzere daha geniş bir müşteri yelpazesi tarafından kullanılabilir. ** Daha fazla yatırım kanalı üzerinden dağıtım. Spot ETF gibi bir Bitcoin yatırım çözümü olmadan, finansal danışmanlar/mütevelli heyetleri varlık yönetimi stratejilerinde Bitcoin'i dikkate alamazlar. Varlık yönetimi sektörü, geleneksel kanallar aracılığıyla Bitcoin yatırımlarına doğrudan erişemeyen büyük miktarda paraya sahiptir - onaylanmış bir spot ETF ile finansal danışmanlar, servet müşterilerini Bitcoin'e yatırım yapmaları için yönlendirmeye başlayabilir. **Daha fazla zenginlik fırsatı. ** Baby boomers ve daha büyük (59 yaş üstü) ABD servetinin %62'sini elinde tutuyor, ancak 18-49 yaş arası yetişkinlerin %25'ine kıyasla 50 yaşın üzerindeki yetişkinlerin yalnızca %8'i kripto para birimlerine yatırım yapıyor (Fed, Pew Araştırma Merkezi). Tanıdık, güvenilir markalar aracılığıyla Bitcoin ETF ürünleri sunmak, henüz dahil olmayan daha yaşlı, yüksek net değerli bireyleri çekmeye yardımcı olabilir.
-Kabul
**Güvenilir bir markadan resmi tanınma/meşruiyet. ** Bitcoin ETF başvuruları halihazırda çok sayıda yerleşik finans firması tarafından sunulmuştur - bu ana akım firmalar tarafından resmi olarak tanınma/doğrulama, Bitcoin/kripto para birimlerinin bir varlık sınıfı olarak meşruiyetine ilişkin algıları artırabilir ve daha fazla kabul ve benimseme çekebilir. Pew Research'e göre, kripto para birimlerini duyan Amerikalıların %88'inin %75'i şu anda kripto para birimlerine yatırım yapma, ticaret yapma veya kullanma şeklinden emin değil. ** Uyumluluk sorunlarının ele alınması; Düzenleyici netlik daha fazla yatırım ve gelişme çekecektir. **ETF'lerin SEC onayı, yatırımcıların güvenlik ve uyumluluk endişelerinin çoğunu hafifletebilir, çünkü ETF'ler daha kapsamlı risk açıklamalarına sahip düzenlenmiş yatırım ürünleridir. Ayrıca, piyasa katılımcılarına kripto endüstrisinde iş yapmak için uzun süredir talep edilen düzenleyici şeffaflığı sağlayacaktır. Daha gelişmiş bir düzenleyici çerçeve, daha fazla yatırım ve gelişme çekecek ve Amerika Birleşik Devletleri'nin kripto endüstrisindeki rekabet gücünü artıracaktır. **BTC portföyünün bir varlık sınıfı olarak iadesi/kabulü. Bitcoin, portföyün tahsisinin nereye çekildiğine bakılmaksızın bir portföye çeşitlendirme avantajları ve daha yüksek getiri sağlayabilir. Yatırım yönetimi kararlarını yönlendirmeye yardımcı olmak için, giderek artan sayıda perakende yatırımcı ve finansal danışman, yatırımcılara daha fazla risk açısından optimize edilmiş getiri sağlamak için ETF'leri giderek daha fazla kullanan ve diğer varlık sınıflarını içeren model portföylere ve otomatik çözümlere yöneliyor. Daha uzun bir geçmiş, Bitcoin'in bir portföyde daha fazla yatırım stratejisinde kullanılmasının mantığını destekleyebilir.
Bitcoin ETF'nin onaylanması ne kadar giriş getirecek?
Yukarıda belirtilen erişilebilirlik nedenleri göz önüne alındığında, ABD varlık yönetimi sektörünün, onaylanmış Bitcoin ETF'lerinin en net yeni erişilebilirliği alacağı en erişilebilir ve anlaşılır pazar olması muhtemeldir. **Ekim 2023 itibariyle, aracı kurumlar (27 trilyon dolar), bankalar (11 trilyon dolar) ve DEA (9 trilyon dolar) toplam 48,3 trilyon dolarlık yönetim altındaki varlığa sahipti. **
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/4ihfxn1pbvoal1u7.png!webp)
Analizimizde, Bitcoin ETF'lerinin adreslenebilir pazarı ve Bitcoin ETF onaylarının dolaylı etkisi ABD varlık yönetimi kanallarının (örneğin, uluslararası, perakende, diğer yatırım ürünleri ve diğer kanallar) çok ötesine geçebilse de, seçilen ABD varlık yönetimi sağlayıcıları arasında (yaklaşık 2 trilyon doları yöneten aile ofisi kanalı hariç) bir ölçüt TAM olarak 48,3 trilyon dolar uyguladık. Ayrıca Bitcoin spot piyasasına ve yatırım ürünlerine daha fazla fon çekebilir.
(Not: Bitcoin ETF'lerine girişleri tahmin etmek için TAM tarzı analiz kullanmamıza rağmen, Bitcoin ETF'lerine girişlerin sadece mevcut tahsislerden kaymak yerine yeni net girişlere yol açabileceğini kabul ediyoruz - bu nedenle, tahmini TAM sayılarına yüzde yakalama varsayımları uygulamak, bu yeni talep akışını yakalamadığı için Bitcoin ETF'lerinin nasıl benimsendiğine dair görüşümüzü tam olarak yansıtmaz.) ）
Kanalın açılmasıyla birlikte, Bitcoin ETF'lerinin bu alanlara giriş döngüsü birkaç yıl sürebilir. DEA kanalı, öncelikle, bankalardan ve aracı kurumlardan gelen danışmanlardan daha önce erişime izin vermiş olabilecek daha sofistike bağımsız kayıtlı yatırım danışmanlarından oluşur, bu nedenle analizimizde ilk ziyaretlerde daha büyük bir paya sahiptirler. Banka ve komisyoncu-bayi kanalı için, her bir platform, danışmanları için Bitcoin ETF ürünlerine erişimin ne zaman açılacağına karar verecektir - bazı istisnalar dışında, bankaya bağlı finansal danışmanlar, platform tarafından onaylanmadıkça belirli yatırım ürünleri sunamaz veya öneremez. Platformun, yeni yatırım ürünleri sunmadan önce, giriş döngüsünü etkileyecek belirli gereksinimleri olabilir (örneğin, 1 yıldan fazla geçmiş performans veya belirli bir büyüklükte AUM, genel uygulanabilirlik sorunları vb.).
DEA kanalının ilk yıl %50'den büyüyeceğini ve üçüncü yılda %100'e çıkacağını varsayıyoruz. Broker-bayi ve bankacılık kanalları için, ilk yılda% 25'ten başlayarak ve üçüncü yılda% 75'e istikrarlı bir şekilde büyüyerek daha yavaş bir büyüme varsayıyoruz. Bu varsayımlara dayanarak, ABD Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğünün lansmandan sonraki ilk yılda yaklaşık 14 trilyon dolar, ikinci yılda yaklaşık 26 trilyon dolar ve üçüncü yılda 39 trilyon dolar olacağını tahmin ediyoruz. **
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/0id1cp6jnvzr9epq.png!webp)
Bu piyasa büyüklüğü tahminlerine dayanarak, her bir varlık kanalındaki mevcut varlıkların %10'unun ortalama %1'lik bir tahsisle Bitcoin'i benimsediğini varsayarsak, Bitcoin ETF'nin piyasaya sürülmesinden sonraki ilk yılda 14 milyar dolarlık giriş olacağını, ikinci yılda 27 milyar dolara ve üçüncü yılda 39 milyar dolara yükseleceğini tahmin ediyoruz. Tabii ki, Bitcoin spot ETF başvurusu ertelenir veya reddedilirse, zaman ve giriş kısıtlamaları nedeniyle analizimiz değişecektir. Alternatif olarak, düşük fiyat performansı veya başka herhangi bir faktör Bitcoin ETF girişinin veya benimsenmesinin beklenenden daha düşük olmasına neden olursa, tahminimiz çok agresif olabilir. Öte yandan, yatırım kanalları, maruz kalma ve tahsis hakkındaki varsayımlarımızın muhafazakar olduğuna inanıyoruz, bu nedenle girişler de beklenenden daha yüksek olabilir.
Fiziksel BTC üzerindeki potansiyel etki
Dünya Altın Konseyi'ne göre, küresel altın destekli ETF'ler, 30 Eylül 2023 itibarıyla altın arzının yaklaşık %1,7'sini temsil eden yaklaşık 3.282 ton (AUM yaklaşık 198 milyar ABD Doları) tutuyordu.
30 Eylül 2023 itibariyle, ETP'ler ve kapalı uçlu fonlar da dahil olmak üzere yatırım ürünleri, toplam Bitcoin ihracının %4,3'ünü temsil eden toplam 842.000 BTC'ye (AUM yaklaşık 21,7 milyar dolar) sahipti.
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/svcgkhdptti1bzvy.png!webp)
Bitcoin ile karşılaştırıldığında, altının piyasa değeri Bitcoin'in yaklaşık 24 katı iken, yatırım araçlarının arzı %36 oranında azalmıştır, bu nedenle ABD dolarına eşdeğer fon girişinin Bitcoin piyasası üzerinde altın piyasasına kıyasla yaklaşık 8,8 kat etkisi olduğunu varsayıyoruz.
İlk yıldaki tahmini 14,4 milyar dolarlık girişi (ayda yaklaşık 1,2 milyar dolar veya 8,8x çarpanı kullanılarak düzeltilmiş yaklaşık 10,5 milyar dolar) altın destekli ETF fon akışları ile altın fiyatlarındaki değişiklikler arasındaki tarihsel ilişkiye uygularsak, spot ETF'lerin ilk ayda Bitcoin üzerindeki fiyat etkisini +%6,2** olarak tahmin ediyoruz.
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/7deqahp173if4h0v.png!webp)
Girişleri değiştirmeden, ancak bitcoin fiyatındaki artış nedeniyle altın/bitcoin piyasa değeri oranındaki değişime bağlı olarak çarpanı her ay aşağı doğru ayarlayarak, aylık getirinin ilk ayda +%6,2'den ilk yılın son ayında +%3,7'ye kademeli olarak düştüğünü görebiliriz, bu da ETF onayının ilk yılında bitcoin fiyatında tahmini %74'lük bir artışla sonuçlanır (başlangıç noktası olarak 30 Eylül 2023'te 26.920$'lık bitcoin fiyatını kullanarak).
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/cfewfdg7nvevnhpp.png!webp)
ETF'lerin Bitcoin piyasası üzerindeki daha geniş finansal etkisi
Yukarıdaki analiz, ABD Bitcoin ETF ürünlerine potansiyel fon akışını tahmin ediyor. Bununla birlikte, bir Bitcoin ETF'sinin onaylanmasının ikinci dereceden etkisi, Bitcoin talebi üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olabilir.
Kısa vadede, diğer küresel/uluslararası piyasaların benzer Bitcoin ETF tekliflerini onaylama ve daha geniş bir yatırımcı yelpazesine sunma konusunda ABD'yi takip etmesini bekliyoruz. ETF ürünlerine ek olarak, diğer çeşitli yatırım araçları, yatırım hedeflerini ve stratejilerini aşarak yatırım stratejilerine (örneğin, yatırım fonları, kapalı uçlu fonlar, özel sermaye fonları vb.) Bitcoin'i ekleyebilir. Örneğin, Bitcoin'e maruz kalma, alternatif fonlar (para birimi, emtia ve diğer alternatif fonlar gibi) ve tematik fonlar (yıkıcı teknolojiler, ESG ve sosyal etki gibi) aracılığıyla artırılabilir.
Uzun vadede, Bitcoin yatırım ürünleri için hedef pazarın, üçüncü taraflarca yönetilen tüm varlıklara (McKinsey'e göre AUM yaklaşık 126 trilyon dolar) ve hatta daha geniş anlamda küresel servete (UBS'ye göre 454 trilyon dolar) yayılması muhtemeldir. Bazıları, Bitcoin'den para kazanıldıkça, gayrimenkul veya değerli metaller gibi diğer varlıklara uygulanan parasal primi sistematik olarak azaltacağına ve böylece Bitcoin'in TAM'ını önemli ölçüde genişleteceğine inanıyor.
Bu piyasa büyüklüklerine dayanarak ve benimseme/tahsis varsayımlarımızı değiştirmeden (fonların %10'u Bitcoin'i ortalama %1 tahsisle benimsiyor), Bitcoin yatırım ürünlerine potansiyel yeni artan girişlerin uzun bir süre boyunca 125 milyar dolar ile 450 milyar dolar arasında olacağını tahmin ediyoruz.
! [Galaxy: Onaylanırsa bir spot Bitcoin ETF'sinin hedef pazar büyüklüğü nedir?] ](https://piccdn.0daily.com/202310/24184238/qjykorgfuca7un83.png!webp)
Sonuç
On yıldır, başvuru sahipleri spot tabanlı Bitcoin ETF'lerini listelemeye çalışıyorlar. Bu süre zarfında, Bitcoin'in piyasa değeri bugün 1 milyar doların altından 600 milyar dolara yükseldi (ve 2021'de 1,27 trilyon dolar). Bu dönemde, küresel Bitcoin varlıkları ve kullanımı, birçok farklı cüzdan türü, kripto para borsası ve saklama kuruluşunun yanı sıra dünya çapında ortaya çıkan geleneksel piyasa erişim araçlarıyla önemli ölçüde arttı. Ancak dünyanın en büyük sermaye piyasası olan Amerika Birleşik Devletleri, Bitcoin'in en etkili piyasa erişim aracı olan spot tabanlı bir ETF'den hala yoksun. ETF'lerin yakında onaylanacağına dair piyasa beklentileri artıyor ve analizimiz, bu ürünlerin, büyük ölçüde şu anda güvenli ve verimli Bitcoin maruziyetine erişimi olmayan varlık yönetimi kanalları tarafından yönlendirilecek önemli girişler göreceğini gösteriyor.
ETF'lerden gelen girişler, piyasanın Bitcoin'in yaklaşan yarılanması (Nisan 2024) anlatısı ve faiz oranlarının yakın vadede zirve yapmış veya zirve yapma olasılığı, 2024'ün Bitcoin için önemli olabileceğini gösteriyor.