BitMEX'in kurucusu Aurthur Hayes tarafından yazılmıştır; Çeviri: Altın Finans 0xjs
Savaşı ve insan ölümünü tartışırken, alaycı ve görünebilirim. Gerçek şu ki, dünyanın dört bir yanında silahlı kuvvetlerde görev yapan kadın ve erkeklerin hayali ulus-devlet kavramı için hayatlarını riske atma istekliliğinin övgüye değer olduğuna inanıyorum. Bunu yapmak konusunda isteksizim, bu yüzden herhangi bir ülkenin savaş başlatması için oy kullanma hakkım olduğunu düşünmüyorum. Şiddetle küçümsediğim şey, tahtta oturan ama ona katılmayan, savaş alanına güzel insanlığı gönderen politikacılar. Bu politikacıların çoğunun silahlı kuvvetlerde görev yapan ve orduda görev yapmamış yakın aile üyeleri yoktur. Ancak, kişisel siyasi ve ekonomik kazanç için başkalarını ölüme göndermekten mutluluk duyarlar. Savaş bir video oyunu değildir, savaş savurgandır, savaş kirlidir, savaş ölümcüldür. BU YÜZDEN, TÜM BU ILKESIZ ŞARLATANLARA DIYORUM KI, SIKTIR GIT!
İnsan deneyimi, kontrolümüz dışındaki bir dizi olayla tanımlanır. Ne doğmayı seçtin, ne de anne babanın kim olduğunu seçmedin. Hayatınızdaki olaylarla karşılaşırsınız ve tepkileriniz kim olduğunuzu ve başarılarınızı veya başarısızlıklarınızı belirler.
Reaksiyon, tetiklenen olaydan daha önemlidir. ABD'nin 9/11 saldırılarına tepkisi "teröre karşı savaş" oldu. Amerika Birleşik Devletleri, Irak'ta, Afganistan'da, Suriye'de ve diğer birçok yerde savaşan üç başkan ve iki siyasi parti aracılığıyla savaştı. Yirmi yıldan fazla süren savaştan sonra, başarıyı nesnel olarak ölçmeyen bir fikirden başka ne kaldı? Milyonlarca insan hayatını kaybetti ve yaklaşık 10 trilyon dolar boşa gitti. Bu orantısız tepki, binlerce Amerikalıyı öldüren ve uzun zaman önce onarılmış veya yeniden inşa edilmiş binaları tahrip eden bir olayla tetiklendi.
! [Getypdekx4vU2oBF4T0Gb69H8BTEX7z0aWHYSNll.png] (https://img.jinse.cn/7122754_watermarknone.png "7122754") Hamas'ın 7 Ekim'de İsrailli sivillere saldırması, İsrailli politikacıların Hamas'a savaş ilan etmesine neden oldu. Hamas bir örgüttür. Ancak organizasyon sadece insan zihnindeki bir hayal gücüdür. Bir hayal gücünü tamamen ortadan kaldırmanın tek yolu, ona sahip olan herkesi ortadan kaldırmaktır. Sonuç olarak İsrail, Hamas'a ve onları destekleyen herkese karşı savaş açarak karşılık verdi. Korkarım ve daha da önemlisi, piyasa, hayali bir savaşla ilgili bu belirsiz savaşın İsrail'i Orta Doğu'daki ve daha geniş dünyadaki güçlü düşmanlara, Rusya ve Çin'e karşı sürekli bir tırmanma yoluna sürükleyeceğinden korkuyor. Nihai korku, ABD destekli uşakların ve müttefiki İsrail'in bir kez daha kazanılamaz ve son derece maliyetli bir çevre savaşına sürüklenmesidir.
İmparatorluğun çöküşü, kenardaki birden fazla eşzamanlı tehditten kaynaklanıyordu. Amerika Birleşik Devletleri yönetimindeki barış, Gazze Şeridi'nde meydana gelen herhangi bir şey tarafından doğrudan tehdit edilmiyor. Ancak Amerikan tarzı barışın uşağı olan İsrail'in, düşmanca bir ortamda kendini korumak için yılda milyarlarca dolara ihtiyacı var. Amerikan tarzı barış aristokrasisi için bedel buna değdi, çünkü güçlü bir Amerikan imajını korudu ve petrol zengini Orta Doğu'da beşinci bir sütun kurdu.
İhtiyaç duyulduğunda hiçbir müttefiki terk edemezsiniz – aksi takdirde diğer müttefikleriniz artık bağlılık yemini etmeyecektir. ABD, Rusya-Ukrayna savaşına bu şekilde sürüklendi ve şimdi Hamas İsrail ile savaş halinde. Bu nedenle, müttefiki İsrail'i desteklemek için "Amerika Birleşik Devletleri altında barış" iflas noktasına kadar harcanmalıdır.
"İmparatorluğu iflas ettirmek mi? Yüz milyarlarca dolar ABD ekonomisinin hegemonunu nasıl iflas ettirebilir? Bazı okuyucular sorabilir.
İflasın ağır bir kelime olduğunu kabul ediyorum - bu ifadeyi yumuşatır, borcunun maliyetini sürdürülemez seviyelere yükseltirdim. Hükümet borcu üstlenemediğinde, merkez bankası devreye girmeli ve hükümeti finanse etmek için para basmalıdır. Bu, altın ve kripto para birimleri gibi sabit arzlı finansal varlıkların gerçekten başladığı zamandır. ABD Hazine piyasasının uzun vadeli sonu, ABD'nin yalnızca Ukrayna'da değil, şimdi İsrail'de ve hatta muhtemelen daha geniş Orta Doğu'da savaş yürütmek için vekaleten milyarlarca hatta trilyonlarca dolar harcamak zorunda kalacağı bir geleceği meşru olarak hafife alıyor. Amerika Birleşik Devletleri Orta Doğu'ya en son girdiğinde 10 trilyon dolar harcadı; Bu sefer ne kadara mal olacak?
Tarihin derslerine ve askeri strateji hakkındaki spekülasyonlara bakmak yerine, piyasaların son olaylara nasıl tepki verdiğine bakıyoruz. ABD Hazine piyasasının Federal Rezerv Kurulu üyeleri ve ABD Başkanı Joe Biden'ın son açıklamalarına nasıl tepki verdiğini ilginç buluyorum. Odaklandığım finansal araçlar 10 yıllık ve 30 yıllık Hazine tahvillerinin yanı sıra uzun vadeli ABD Hazine borsa yatırım fonu (ETF) TLT'dir. Son olarak, altın ve bitcoin'in tepkilerini Amerikan tarzı barışçıl risksiz rezerv varlıklarının oynaklığıyla karşılaştıracağım.
Görev tamamlandı
Fed, borçlanma maliyetlerini artırmak için politika faizini (federal fonlar) yükselterek ve bilançosunun boyutunu (çoğunlukla ABD Hazine tahvilleri ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler MBS'den oluşan) küçülterek enflasyonu yenebileceğine inanıyor. Parasal koşullar yeterince katı olduğunda (ki bu belirsiz bir kavramdır), faiz oranlarını yükseltmeyi bırakacaklardır. Sir Powell'ın çeşitli basın toplantılarında ve konuşmalarında defalarca iddia ettiği şey budur.
Powell, Fed'in Eylül ayı toplantısının basın toplantısında temel olarak Fed'in faiz artırımının tamamlanmaya çok yakın olduğunu söyledi. Daha sonra, bir dizi Fed valisi konuştu ve uzun vadeli faiz oranlarındaki artışın (10 yıllık ABD Hazine getirileri >) Fed'in artık faiz oranlarını yükseltmesine gerek olmadığı anlamına geldiği fikrini benimsedi, çünkü piyasalar parasal koşulları da sınırlıyor.
Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari Salı günü yaptığı açıklamada, daha fazla faiz artırımına ihtiyaç duyulmamasının "mümkün" olduğunu belirtti. —Reuters, 11/10/23
Fed Logan: Daha yüksek getiriler, faiz oranlarını artırmaya daha az ihtiyaç duyulabileceği anlamına gelebilir. — Bloomberg, 9/10/23
Fed'den Daly, daha yüksek tahvil getirilerinin faiz artırımlarının yerini alabileceğini söyledi. —Bloomberg, 10/10/23
Fed köpekleri durdurdu ve ABD Hazine piyasası keskin bir satışla tepki verdi, bu da getirilerin yükselmesi anlamına geliyordu. Modern finans tarihinde eşi benzeri görülmemiş bir fenomen ortaya çıkmaya başlıyor: korkunç "ayı dikleştirici". "Ayı piyasası dikleşmesi", uzun vadeli getirilerin kısa vadeli getirilerden daha fazla arttığı getirilerdeki genel bir artışı ifade eder.
Fed, faiz oranlarını yükselterek enflasyonla mücadele etmeyecekse, neden uzun vadeli tahvil tutsun? Mantıksız görünebilir, ancak lütfen TikTok videosunu bırakın ve benimle birlikte düşünün.
Enflasyon hayaleti hala bize eşlik ediyor. ABD hükümetinin çekirdek tüketici fiyat endeksi (TÜFE) olarak bilinen manipüle edilmiş enflasyon istatistiği, Fed'in yüzde 2'lik hedefinin iki katından fazla olmaya devam ediyor. Fed, resesyona veya bazı büyük finansal hizmet şirketlerinin iflasına kadar faiz oranlarını artırmaya devam etmelidir. Bu iki şey gerçekleştiğinde, Fed faiz oranlarını düşürecek çünkü zayıf ekonomik zemin enflasyonun düşmesine neden oluyor. Piyasa ileriye dönüktür. Bu nedenle, bir faiz artırım döngüsünde, Fed enflasyonu dizginlemek için faiz oranlarını yükseltmeye kararlı olduğunda, uzun vadeli yatırımcılar gelecekte daha zayıf bir ekonomi beklediğinden, getiri eğrisi bir noktada tersine döner (uzun vadeli oranlar kısa vadeli oranlardan daha düşüktür).
Bir durgunluk veya finansal felaket yaşandığında, Fed'in politika faizlerini düşürmesine yanıt olarak kısa vadeli faiz oranları hızla düşecektir. İşte o "kahretsin" anı. Getiri eğrisi tersine dönmez ve sonra dikleşir (uzun vadeli faiz oranları kısa vadeli oranlardan daha yüksektir), ancak getiriler genellikle düştüğünde olur. Bu, "boğa piyasası dikleşmesi" olarak bilinir ve modern finans tarihinde getiri eğrisinin hareket etmesinin klasik yoludur.
Şu anda Amerika Birleşik Devletleri'nde durgunluk yok ve finansal bir felaket yok. Paul Krugman gibi ideolojik olarak dürüst olmayan bir TradFi amigo kızı için bölgesel bankacılık krizi hiçbir şey değildir; ABD bankacılık sisteminin ciddi yolsuzluğunu kabul etmek için Bank of America gibi şirketlerin iflas ettiğini görmeleri gerekiyor. Sonuç olarak, piyasa (diğer adıyla tahvil uyanıklığı) Fed'in enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını artırmaya devam etmesini bekliyor. Ancak Fed, faiz artırımlarının duraklatıldığını, bu nedenle dik bir boğa piyasası senaryosunun gerçekleşmeyeceğini söyledi. Peki neden kanunsuzlar uzun vadeli tahvil tutmaya devam ediyor? Yapmayacaklar, marjlı uzun vadeli tahviller satarak kendilerini ifade edecekler.
2 yıl eksi 10 yıl verim (beyaz), 2 yıl eksi 30 yıl verim (sarı)
Fed'in Eylül toplantısı 20 Eylül'de sona erdi ve Fed'in askıya alındığını açıklamasının ardından ayı piyasasındaki dikleşmenin nasıl daha da kötüleştiğini gördü.
Fed'in görevlerini yerine getirmedeki başarısızlığına ek olarak, ABD Hazinesi'nin hükümeti finanse etmek için büyük miktarda borç satmak zorunda kalmasıyla ilgili endişeler aniden alakalı hale geldi. Bu, verilerin henüz bilinmediği anlamına gelmez - herkes yaklaşan borç tsunamisini açıkça gösteren bir borç vade tarihi ve satış programı indirebilir. Piyasa bunu ancak Fed'in askıya alınabileceğini söylemesinden sonra umursamaya başladı ve bunu ana akım finans medyasındaki önde gelen yatırımcıların çeşitli köşe yazıları aracılığıyla gözlemleyebiliriz.
Tahvil savunucuları, son haftalarda Yellen'ın tahvil getirilerini bir borç krizini tetikleyebilecek seviyelere yükseltme politikasına meydan okuyorlar. Bu durumda, daha yüksek getiriler özel sektörü dışlar ve bir kredi sıkışıklığını ve durgunluğu tetikler. Sorunun temel nedeni savurgan maliye politikası olduğundan, hükümetin tahvil savunucularını yatıştırmak için harcamaları kısması ve vergileri artırması gerekecek ve bu da durgunluğu daha da kötüleştirecek. Kaynak: Financial Times
Fed faiz oranlarını yükseltmekte tereddüt etti, federal hükümet Adderall'a SBF'den daha fazla para harcadı ve piyasa büyük ölçüde mutsuz oldu. Peki dik bir ayı piyasası finansal sistem için neden bu kadar tehlikeli? Anlaşıldı...... Sana söyleyeyim.
Aslanlar, Kaplanlar ve Ayılar OH MY! (Amerikan argosu, tehlike ve korku için kullanılan bir kelime)
Bu piyasa yapısının küresel finansal sistem için neden bu kadar zararlı olduğunu anlamak için, tahvil matematiğini ve sabit getirili türevleri araştırmam gerekiyor. Jargon miktarını sınırlamaya çalışacağım, ancak bunu gerçekten bilmek isteyenler için, John C. Hull türevlerinin güvenilir bir ders kitabını bulun. TradFi şeytanı için çalıştığımda, genellikle masamda bir kopyasını bulundururum.
Faiz oranları yükseldiğinde bankaların riskten korunma stratejilerine ne olduğunu göstermenin basit bir yolu olarak ipotekleri kullanalım. İlk olarak, borçluların herhangi bir zamanda herhangi bir ceza ödemeden anaparanın bir kısmını veya tamamını avans verme seçeneğine sahip olduğu 30 yıllık sabit faizli ipoteklere bakacağım. Bir banka kredi verdiğinde, ipotek bilançosunda görünür ve korunmak zorundadır.
İpoteğin bir sonucu olarak banka için riskler nelerdir? İki tür risk vardır: faiz oranı riski ve erken geri ödeme/süre riski.
Ardından, ipotekler ve ABD Hazine tahvillerinin açığa satışı hakkında konuşacağım. Bir tahvili açığa sattığınızda, parayı alırsınız, ancak reklamın getirisini ödersiniz. Örneğin, 1.000 dolarlık bir tahvili vade sonunda getiri ile %99'dan açığa çıkarırsam, bugün 990 dolar alırım, yıllık %2 faiz öderim ve 1.000 dolarlık anaparayı vade sonunda geri ödemek zorunda kalırım.
Burada "süre" terimini biraz daha gevşek kullanacağım. Kesin olmak gerekirse, faiz oranlarındaki her %1'lik artış için, 10 yıl vadeli uzun vadeli tahvillerin fiyatı %10 düşer. Uzun vadeli ipotek tahvillerinin süresi negatif, kısa vadeli ABD Hazine tahvillerinin süresi ise pozitiftir. Getiriler düşerse, pozitif süreli tahviller para kazanır ve getiriler arttıkça tahviller para kaybeder.
Faiz Oranı Riski
Bankalar, 30 yıllık kredinin tamamı için sabit bir faiz oranı sunar. Bankalar mevduat faizlerini o kadar da gelecekte bilmiyorlar. Bankaların mevduat sahiplerinden kısa bir süre için borç para aldıklarını ve daha sonra daha yüksek faiz oranlarıyla uzun süre borç verdiklerini unutmayın. Faiz oranları yükselirse ve mevduat oranları da bununla birlikte yükselirse, bankalar zarar edebilir. Bir bankanın %3'lük sabit bir oranda ipotek verdiğini ve mevduat oranının %6'ya yükseldiğini hayal edin. Banka, ipotek borçlularından %3 tahsil ettiği için para kaybeder, ancak fon sağlayan mevduat sahiplerine %6 öder. Bu nedenle, bankalar bu kayıplara karşı korunmak için bazı Hazine tahvillerini satmalıdır.
Erken Geri Ödeme/Süre Riski
Banka tahvili açığa satmaya karar verirse ne olur? Belki de bu, ipoteğinin uğradığı kayıpları azaltabilir. Bir banka %3'lük bir ipotek alır ve %2 getirili bir tahvili açığa satarsa, karı %1'dir. Hepsi iyi ve güzel, ama hangi vade tahvilleri kısaltılmalı?
Bir banka ipotek portföyünü yönetmek zorunda olan bir tüccar olduğunuzu hayal edin. 30 yıllık bir ipoteğiniz varsa, 30 yıllık bir tahvil açığa satmanız gerektiğini düşünebilirsiniz. Yanlış. Çünkü borçlular ipoteklerini erken ödeyebilirler!
Faiz oranları düşerse, borçlu yeniden finanse edecektir. Bu, daha düşük faizli başka bir ipotek başvurusunda bulunacakları ve alınan parayı daha yüksek faizli ipoteği ödemek için kullanacakları anlamına gelir. Birdenbire, düşündüğünüz 30 yıllık varlık gitti ve geriye sadece kısa 30 yıllık tahviller kaldı. Tahviller için ödediğiniz parayı mahsup etmek için artık ipotek ödemelerinden herhangi bir gelir elde etmiyorsunuz. Kısacası, sizsiniz.
Faiz oranları yükselirse, borçlular yeniden finanse etmeyecek ve orijinal daha ucuz ipoteğe bağlı kalmayacaktır. Ancak, yeterince uzun vadeli tahvilleri açığa satmazsanız, yine de başınız belada olabilir. Tahvilin vadesi dolduktan sonra anaparayı geri ödemeniz gerekir. Artık hala kayıtlarda olan ipoteği birikimlerinizle finanse etmeniz gerekiyor. Faiz oranlarındaki artış göz önüne alındığında, mevduat oranları ipotek oranlarından daha yüksektir.
Bir banka olarak, faiz oranları değiştikçe bir ipoteğin vadesi veya süresi artar veya azalır. Bu nedenle, gelecekteki faiz oranlarına ilişkin beklentileriniz, hedge satın alma sürenizi belirler.
! [aaFQVUzQaQpCpti7aQSrjXfCmQ5ejadT36aeqsdZ.png] ("7122757" https://img.jinse.cn/7122757_watermarknone.png) Sağ üst çeyreğe bakın – dik bir ayı piyasasının oluşumunu temsil ediyorlar. Çok seyrek. Geçmişte Fed'in tipik olarak faiz oranlarını yükselttiği, bir durgunluğu veya finansal krizi tetiklediği ve ardından oranları düşürdüğü için bu mantıklı.
Bankanın alım satım departmanı, bu geçmiş verileri gelecekteki faiz oranı hareketlerine ilişkin beklentilerini bildirmek ve buna göre korunmak için kullanacaktır. Bugünün faiz oranı rejimi modelde yer almıyor, bu nedenle bankalar ve herhangi bir tahvil veya faiz oranı ürünüyle uğraşan diğer tüm finansal aracılar uygun şekilde korunmamaktadır. Faiz oranları ayı piyasası dik bir şekilde yükselirken, bankaların bilançolarında tutulan tahvillerin vadesi uzar. Faiz oranları yükseldikçe tahvillerin kayıpları katlanarak arttığından, buna "negatif dışbükeylik" denir. Riskten korunma süresi çok kısa olduğu için ticaret masası büyük kayıplar yaşamaya başladı.
Peki, çözüm nedir? Faiz oranları yükseldikçe, tüccarlar giderek daha fazla uzun vadeli tahvil açığa satmalıdır. Bu noktada, banka negatif dışbükey bir ölüm sarmalına girebilir.
Bu, banka ticaret masasının negatif dışbükey ölüm spirali:
Ayı piyasalarının dikliğinin artması.
Artan ticaret hesabı süresi.
Bankaların net kısa vadeli dönemde olması nedeniyle toplam tahvil portföy zararları artmıştır.
Yatırımcılar, süreyi düzleştirmek için daha fazla tahvil açığa satar ve bu da tahvil getirilerinin daha da yükselmesine neden olur.
Ticaret hesabının süresi artar.
2'den 4'e kadar olan adımları tekrarlayın.
Basit bir örnek olarak hazine korumalı bir ipotek kullanıyorum. Mortgage bölümünün tam olarak bu şekilde korunmadığını biliyorum, ancak bu basit örneği kullanmak okuyucuya genel konsept hakkında bir fikir veriyor.
Buradaki asıl sorunu unutmamalıyız: 2008 küresel mali krizi sırasında ve sonrasında Fed ve diğer tüm merkez bankaları faiz oranlarını sıfıra veya sıfıra yakın bir seviyeye indirdi, değiştirmedi ve üretimi frenlemek için tahvil satın almak için para bastı. Milyarlarca dolarlık devasa havuzlara sahip emeklilik fonları ve sigorta fonları için sonuç basittir: Gelecekte fayda sağlamak için varlıklarından yeterince yüksek getiri elde etmeleri gerekir: getiri arayın. Neden? Emekli (veya emekliye yakın) yaşlılardan oluşan bir kuşağa sahip oldukları için, hastalık bakımı için ödeme yapmak için emekli maaşlarına ve sigorta fonlarına ihtiyaç duymaları muhtemeldir. Hastalık bakımı ve yaşam maliyeti %0'da artmayacak, bu nedenle emeklilik ve sigorta fonları, baby boomers'a finansal taahhütleri yerine getirmek için bir şekilde getirileri artırmalıdır.
Küresel bir yatırım bankasının sabit gelirli kolu, emeklilik ve sigorta fonları için önemli bir gelir kaynağıdır ve müşterilere daha yüksek getirili ürünler satar. Bu biraz ironik çünkü faiz oranları sıfıra düşüyor ve TradFi'yi aptallıktan kurtarmak için para basılıyor, aynı para basma politikasından zarar gören kurumlara yardım etmek için ürün satarak para kazanmaya yöneliyorlar. Ancak bu ürünler nasıl devlet tahvillerinden veya şirket tahvillerinden daha yüksek getiri sağlayabilir? Bankalar bunu seçenekleri yerleştirerek başarır. Müşteri faiz oranı opsiyonlarını satar ve getirideki artışa yansıyan bir prim alır. En yaygın ürün, kullanılabilir bir not yapısıdır.
Bunu anlayanlar için bunu eksiksiz ve doğru hale getirmek için, OG volatilite fonu yöneticim David Dredge'den şu alıntıyı yazdırmam gerekiyor:
Teknik olarak, yapılandırılmış bankalar bir dizi Bermuda takas sözleşmesi tutar ve bunları gelecekteki rastgele bir olasılık yoluna (yani itfa tarihinin olasılığına) dayalı olarak riskten korur. Faiz oranları yükseldikçe, sonraki yıllarda itfa olasılığı azalır ve "riskten korunmayı" kaydırır, bu da adi takaslarda bir satışa ve vadenin daha da uzatılmasına yol açar.
Swap piyasasında yaşananlara geri dönelim. Dredge'e sorduğum bir sonraki soru şuydu: "Yani basit bir ifadeyle, tüccarlar modelim bittiğinde kötü bir anla karşı karşıya kaldıklarında, hepsi Yunan tahvillerini ve dolayısıyla uzun vadeli tahvilleri spot piyasada satmak için acele ediyorlar mı?" "
Dredge, "Ayı piyasası dikleştikçe ve trader'lar çok fazla back-end ödeyen takası sattıkça, arka uç VEGA'yı fazla sattıklarını ve tahvilleri az sattıklarını görecekler (teknik olarak ödenen takaslardan daha düşük, ancak fark aynı). "
Rekor kıran kârların cilasının altında, "batamayacak kadar büyük" küresel bankaların derinliklerinde gizlenmiş bir saatli bomba yatıyor. JPMorgan, Goldman Sachs, BNP Paribas, Nomura ve diğerlerinden bahsediyorum. Çaresiz emeklilik ve sigorta şirketlerine nominal değeri olan trilyonlarca dolarlık ürün sattılar ve şimdi kendilerini Three Arrows Capital'den daha fazlasını kaybederken bulacaklar. Kanamayı korumak ve durdurmak için bu bankaların hepsinin aynı şekilde işlem yapması gerekir. Ne kadar çok hedge yaparlarsa, kayıplar o kadar büyük olur. Tüm bunlar, Federal Rezerv ve küresel merkez bankalarının politikalarının doğrudan bir sonucu olan ayı piyasasının dikleşmesinden kaynaklanıyor.
Küresel bankacılık düzenleyicileri, sorunun büyüklüğünü kısmen görmezden geldi. Bu ürünler tezgah üstü ikili bazda işlem görmektedir. Bankaların bazı şeyleri bildirmesi gerekiyor, başka bir şey değil. Bankalar ve müşterileri, riskleri yasal olarak maskelemek için büyük çaba harcıyor. Bankalar daha fazla risk alarak muhasebe kârlarının üzerine daha büyük ikramiyeler almak istiyor ve müşteriler iflas ettiklerini kabul etmek istemiyorlar. Bu tam bir cehalet çukuru. Sonuç olarak, hiç kimse her bir kişi için faiz oranının ne olduğunu veya kayıpların ne kadar büyük olduğunu bilmiyor. Ancak içiniz rahat olsun, küresel vatandaşlar – kirli fiat finansal sistemi çöküşün eşiğine geldiğinde, merkez bankalarınız onu kurtarmak için gerekli parayı basacaktır.
Olağandışı bir şey olduğunu biliyoruz çünkü MOVE endeksi tarafından ölçülen tahvillerin oynaklığı getirilerle birlikte artıyor. Bu bana satışların üstel bir şekilde daha fazla satışa yol açtığını söylüyor. Volatilitenin artmasına neden olan şey budur. Ve sonra birdenbire piyasa patlayacak! Sistemik olarak önemli bir TradFi oynatıcısının gövdesi birdenbire ortaya çıkmış gibi görünüyor.
MOVE Endeksi (beyaz), 2 yıllık eksi 10 yıllık getiri (sarı)
! [K7AKPWOHookWqdtCI5uBfi6PkKmcUNZkFTWsnwAj.png] ("7122758" https://img.jinse.cn/7122758_watermarknone.png) Çok ilişkili görünüyorlar.
Fed bunu biliyor, bu yüzden geciken politika operasyonlarının hikayelerini icat etmek için büyük çaba harcıyorlar, bu yüzden durup "etkiyi incelemeliler". Sir Powell, daha ne kadar bekleyeceksiniz? Duraklamalarının asıl nedeni, ayı piyasasının düşmesini durdurmayı umarken, Fed faiz oranlarını artırmaya devam ederse, bölgesel ABD bankalarının yeniden mücadele etmeye başlayacak olmasıdır. Tasarruf sahiplerinin, mevduatlarının daha az para kazanması ve banka iflası riskine girmesindense Fed'e para yatırmayı ve %5,5 veya daha fazla faiz kazanmayı tercih edeceğini unutmayın. Bölgesel bankalar ölüme mahkumdur - ancak Fed'in art arda faiz artırımlarının bir sonucu olarak değil, ayı piyasası dik bir şekilde ilerlerken yavaş ve ritmik bir şekilde kurur. Ayrıca, ABD bankacılık sisteminin ABD Hazine tahvillerinde yaklaşık 700 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zararın üzerinde oturduğunu hatırlatmama izin verin**. Uzun vadeli tahvil fiyatları düşmeye devam ettikçe bu kayıplar hızlanacaktır.
Daha fazla bölgesel banka başarısız olursa, Fed ve ABD bu bölgesel bankaları toplu olarak kurtaracak. Yetkililer bu yılın başlarında Silicon Valley Bank ve First Republic gibi şirketlerle tartıştı. Ancak piyasa, ABD bankacılık sisteminin tüm bilançosunun aslında hükümet tarafından garanti edildiğine henüz ikna olmuş değil. Piyasa ve daha spesifik olarak tahvil piyasası bu görüşü benimserse, enflasyon beklentileri keskin bir şekilde düşecek ve uzun vadeli tahvil fiyatları daha da düşecektir.
Ayı piyasasının ne olduğunu ve bankaları nasıl bozduğunu anlatmanın amacı, uzun vadeli faiz oranlarının neden bu kadar hızlı ve yansıtıcı bir şekilde yükseldiğine dair size bir fikir vermektir. Bu, Fed ve ABD Hazinesi'nin karşı karşıya olduğu başka bir sorunu gösteriyor.
Diz sarsıntısı reaksiyonu
Hamas'ın İsrail'e karşı kafes maçına geri dönelim. Hamas'ın 7 Ekim'de İsrailli sivillere ve askerlere yönelik ilk saldırısının ardından ABD Hazine tahvilleri Pazartesi günü yükseldi, getiriler düştü, altın düştü ve petrol fiyatları açılışta yükseldi. Yatırımcılar, ABD yönetimi altındaki en ilkel barış zamanı varlığının güvenliğine kaçıyor: ABD Hazine tahvilleri. Amerika güçlüdür, Amerika güçlüdür, Amerika haklıdır, Amerika korktuğu zaman sermayenin aktığı yerdir.
Bu bir anlam ifade ediyor mu?
İlk bakışta, petrolün sessiz tepkisi, piyasaların çatışmanın daha geniş Orta Doğu'ya yayılacağına inanmadığı anlamına geliyor. Allah Partisi Lübnan'ın kuzey sınırında sakin kaldı ve İran bazı sert söylemlerde bulundu ancak doğrudan adım atıyor gibi görünmüyor. ABD Başkanı Joe Biden ve yönetimi gerilimi yatıştırmaya çalışıyor. Bazı ABD'li senatörler doğal olarak İslam Cumhuriyeti'ne karşı bir saldırı çağrısında bulunurken, ABD'nin uzun süredir inandığı uzun süredir kötü bir ülke olarak kabul edilen İran'a yapılan saldırıyı suçlamaya çalışmak için öne çıkmadılar. Piyasa umutlu.
Suudi Arabistan Veliaht Prensi Muhammed bin Selman (MBS) petrol üretim kesintilerini sürdürürken, petrol fiyatlarının zaman içinde yavaş yavaş artması muhtemel. Suudi Arabistan ile İsrail arasındaki ilişkilerin normalleşmesinden sonra MBS'nin üretimi artıracağına dair söylentiler var. Ancak bu yumuşama artık mümkün değil, çünkü Muhammed bin Selman'ın Arap ve Müslüman kardeşlerinin yanında durması gerekiyor. Daha da önemlisi, Suudi Arabistan'daki gençler Filistin'i çok destekliyor. Muhammed bin Selman'ın Filistin'e tam destek vermekten başka seçeneği yoktu.
Piyasa bir nefes daha aldı ve ABD Hazine tahvillerini (özellikle uzun vadeli tahvilleri) satın aldı. Bu, 2S10S eğrisinin hemen ardından daha negatif hale gelmesiyle gösterilmektedir.
Ancak işler uzadıkça, İsrail'in geceleri sessizce ayrılmayacağı açık.
Bunun yerine İsrail Başbakanı Bibi Netanyahu, İsrail Savunma Kuvvetleri'nin (IDF) Hamas'a karşı sert bir şekilde karşılık vereceğini açıkladı. IDF'ye Hamas'ı ortadan kaldırması için yetki verdi ve eylemlerinin nesilleri etkileyeceğini ilan etti. Bibi ağır sikletler getirecek.
Her Hamas teröristi öldü. – Güçlü Adam Bibi
Bütün bunlar iyi, ancak İsrail, Filistinlilerin apartheid devletlerinde acı çektiğine inanan Arap ve Fars devletleriyle çevrili. İsrail çok sert bir şekilde karşılık verirse, bu Arap ülkeleri yanıt vermek zorundadır çünkü halkın onları dini ve etnik akrabalarını korumak için adımlar atmaya teşvik edeceğinden ve sivil huzursuzluğa yol açacağından korkuyorlar. Ayrıca Filistinlilerin komşu ülkelere göçünden doğabilecek mülteci krizi de sorun yaratacaktır. Özellikle, diğer birçok Arap ülkesi Hamas'ın ideolojisinin kendi iktidarlarına meydan okumasını istemiyor, bu yüzden Hamas'ın İsrail içinde kalmasını tercih ediyorlar. Asıl soru şu: İran ve vekilleri İsrail ile açık bir çatışmaya girecek mi?
İran katılırsa, bu ABD'nin de katıldığı anlamına mı geliyor? İsrail'in saldırgan dış politikası, ABD'nin sarsılmaz desteğine dayanıyor. Peki ya Rusya? Müttefiki İran ABD ile karşı karşıya gelirse, vekaleten müdahale edecek mi? Rusya müdahale ederse Çin nasıl tepki verecek?
Birçok soru var ve kolay cevaplar yok. ABD Hazine tahvilleri ne olacak?
Amerika Birleşik Devletleri Afganistan'da 8 trilyon dolar harcadı, ancak 20 yıl sonra utanç verici bir şekilde birliklerini geri çekti, iflas etmiş çiftçilere karşı bir "saklambaç" orak makinesi insansız hava aracı savaşıydı. ABD, Rusya ve Çin'den açık veya örtülü destek alacak olan İran'a karşı İsrail'e malzeme sağlamak için ne kadar harcayacak?
Biden, ABD'nin İsrail'e verdiği desteği defalarca yineledi, ancak ABD Hazine piyasası, savaşın beklenen maliyeti artmaya başladığında satışa yeniden başladı. Eğri tekrar dikleşmeye başlar. Dramatik bir şey olmadı ve ardından Gazze'nin en büyük hastanesi bombalandı.
Amerikan Tarzı Barış Bilmecesi
Bildiğiniz gibi, ben bir alaycıyım. Siyasette en önemli şeyin yeniden seçilmek olduğunu defalarca söyledim.
İsrail Başbakanı Benjamin Netanyahu şu anda rüşvet, dolandırıcılık ve güveni kötüye kullanmaktan yargılanıyor. Dava halen devam etmektedir. Zor durumdaki bir politikacı için en iyi umut, dehşete düşmüş sivillerin liderlerini desteklemek için ne gerekiyorsa yapacağı bir savaştır.
Hamas saldırısı ölenler ve hala hapiste olanlar için korkunçtu, ancak Bibi'nin siyasi itibarını geri getiriyordu. Bu nedenle İsrail vatandaşlarına ve belki de kendisini suçlu ya da masum olarak değerlendirenlere, güvenliklerini garanti edeceğine ve bu nedenle Hamas'ı ve ideolojisini ortadan kaldırma görevi için en iyi kişi olduğuna dair güvence vererek mümkün olan en olumlu şekilde yanıt vermelidir.
İsrail'in saldırgan tepkisi, Gazze'nin geniş alanlarını enkaza çevirdi ve binlerce Filistinli sivilin ölümüne yol açtı ve Amerikan yönetimi altındaki yönetici seçkinler için sorunlar yarattı. Bütün dünya Biden'ı izliyor ve merak ediyor, ABD bu tür davranışlara ekonomik olarak göz yumacak ve destekleyecek mi?
Amerika Birleşik Devletleri İsrail'i destekleyebilir, ancak aynı zamanda İran ve Orta Doğu'daki diğer ülkelerle bir savaşa girme riskini de taşıyor. Her ne sebeple olursa olsun, İran kırmızı çizgisinin İsrail Savunma Kuvvetleri'nin Gazze Şeridi'ne kara harekatı olduğunu söylüyor. Bu bir parlama noktasıdır.
İsrail, Şam ve Halep havaalanlarını hava bombardımanı ile kullanılamaz hale getirdi. Suriye, Rusya'nın vasal bir devletidir. Her zaman İsrail'in müttefiki olan Rusya, İsrail'i yabancılaştırıyor. ABD, müttefiklerini yok etmek için bomba tedarik ederse Rusya nasıl tepki verir? Bu yanıt ABD'nin dünyanın geri kalanına askeri müdahalesini gerektiriyor mu?
Bunlar sadece iki örnek. İsrail Orta Doğu'nun bazı bölgelerini bombalamaya devam ettikçe daha fazlasının olacağından eminim.
Biden, İsrail'e ABD desteğinin sınırlı olduğunu söyleyerek yardakçılarını sıkılaştırabilir. Tehdit şu ki, İsrail bu stratejiyi sürdürürse, Amerika'nın kesenin ipleri kapanacak. Bunu gören diğer ABD müttefikleri, ABD'nin söylediklerini yapmaya değip değmeyeceğini yeniden gözden geçireceklerdir. Bunun nedeni, birçok Hükümetin daha büyük bir siyasi ses veya ekonomik pasta için ajitasyon yapan azınlıkları marjinalleştirmesidir. Bu azınlıklar bazen zorla yerlerinde tutulmaktadır. Böyle bir gücün kullanılması, insan haklarını savunduğu iddia edilen ABD için utanç verici olabilir. ABD desteği olmadan, birçok müttefikin düşman komşularla bir arada yaşaması daha zor olurdu.
Amerika'nın seçkinleri kazanamaz. İsrail'e karşı hangi pozisyonu alırlarsa alsınlar, imparatorluğu zayıflatacaktır. İmparatorluk, İsrail'in Orta Doğu'daki düşmanlarıyla savaşmasına yardımcı olmak için savaşlara trilyonlarca dolar harcıyor; Ya da, İmparatorluğun müttefiklerinin iç eylemleri sorgulanırsa, İttifak'tan ihraç edilebilirler, o zaman Amerika Birleşik Devletleri'ne ihanet etmeye başlarlar.
Hamas bir tepkiye neden oldu ve şimdi imparatorluk bir seçim yapmak zorunda. Bu çökmekte olan imparatorluk için iyi bir seçenek yok. İyilik yapmanın bir bedeli vardır.
Şimdi Amerika Birleşik Devletleri'nde barışın izlediği yola geçelim.
Kuma dönüş
İsrail'in askeri operasyonlarının Arap komşuları üzerindeki etkisi o kadar kötüydü ki, Biden bu liderlerin çoğuyla görüşmeye çalıştığında son dakikada geri adım attılar. Sonunda Biden'ın yaptığı tek şey İsrail'e inmek ve ABD'nin ne olursa olsun İsrail'i desteklediğini teyit etmek oldu. Zoom aramalarının ABD vergi mükelleflerinin seyahat masraflarından milyonlarca dolar tasarruf etmesi için yeterli olduğunu düşünüyorum.
İsrail'in askeri tepkisi arttıkça ve ABD sessiz kalırken, ABD Hazine piyasası satışlara yeniden başladı. İsrail'e ve diğer müttefiklere askeri destek sağlamanın maliyetinin gelecekte kesinlikle zorlanacağı giderek daha açık hale geliyor.
Biden, ABD'nin neden Ukrayna ve İsrail'i desteklemesi gerektiğini açıklamak için Amerikan halkına seslendikten sonra ABD Kongresi'nden 105 milyar dolar istedi. İşte döküm:
Ukrayna'ya 60 milyar dolarlık fon
Amerika Birleşik Devletleri çok para yatırmaya devam ediyor. Savaş bir çıkmaz halinde. Ukrayna, Amerikan vergi mükelleflerinin yüz milyarlarca dolarlık parasını boşa harcarken, Rusya savaşın başında işgal ettiği bölgeleri sıkı bir şekilde işgal etti. Biden, konuşmasında defalarca Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin'den bahsetti ve onu yenilmesi gereken bir diktatör olarak nitelendirdi. Amerika Birleşik Devletleri bu bataklıktan çıkmaya çalışmıyor gibi görünüyor.
İsrail'e 14 milyar dolar
Bu, Biden'ın ABD'nin İsrail'e sarsılmaz desteğini sürdürme taahhüdünün sadece başlangıcı. Biden temel olarak ABD'nin İsrail'in Hamas'a karşı savaşını sürdürmek için ihtiyaç duyduğu her şeye sahip olmasını sağlamak için elinden gelen her şeyi yapacağını söyledi.
Amerika Birleşik Devletleri kesinlikle bu savaşa dahil oldu. İran, sıra sende mi?
İran müdahale ederse, İsrail'e verilen destek trilyonlarca doları bulacak ve BlackRock Bitcoin ETF'sini onaylamak için gerekenden daha hızlı gönderilecek. New York'un kel beyaz insanlarının solmasına asla izin vermemelisiniz!
Ukrayna'ya ve dünyanın dört bir yanına 10 milyar dolarlık insani yardım
Ukrayna'nın yardıma ihtiyacı var çünkü silahlar Ukrayna Devlet Başkanı Volodymyr Zelensky ve askere aldığı grubun savaşmaya devam etmesine izin veriyor. Savaşları finanse etmeyi bırakın ve daha fazla insani yardıma gerek yok. Yine, Amerika Birleşik Devletleri rotada kalırsa, sorumluların bu çizginin ne olduğunu gerçekten bildiğini varsayarsak, Biden ABD Kongresi'nden daha fazla para istemeye devam edecektir.
Uyuşturucu kaçakçılığı ve fentanil ile mücadele için 14 milyar dolarlık sınır fonu
Bazıları fentanil krizinin ABD topraklarında yürütülen modern bir afyon savaşı olduğuna inanıyor. 19. yüzyılda Çin, Britanya İmparatorluğu'nun güçlü silahların tehdidi altında sınırları içinde büyük çaplı bir uyuşturucu ticareti yapmasına izin vermek zorunda kaldı. Şangay ve Hong Kong'daki Bund'daki en ikonik binaların çoğu, Jardine Matheson, Kadoorie ve Sassoon gibi afyon kaçakçıları tarafından inşa edildi. İngiliz Parlamentosu bunu onayladı.
Bazı ülkeler Amerika Birleşik Devletleri'ne ucuz fentanil ihraç etmeyi engellemedi mi? Sorumlu kim olursa olsun, bu Amerika Birleşik Devletleri'nin çevresine yapılan bir başka saldırıdır ve görünürde bir son yoktur.
Hint-Pasifik ve Tayvan için 7 milyar dolar
Amerika Birleşik Devletleri dost kazanmak ve Asya'daki insanları etkilemekle meşgul. Eski ABD Başkanı Barack Obama, on yıldan uzun bir süre önce Asya'ya bir dönüş başlattı. Çin'i kontrol altına almak için ABD, Hindistan, Filipinler ve diğer ülkeleri Tayvan, Japonya, Avustralya ve Yeni Zelanda'yı desteklemeye aktif olarak ikna etti.
Bahse girerim Çin'in Tayvan'a saldıracağını sanmıyorum. Ancak Çin, ABD'yi Tayvan'ı desteklemek için daha fazla servet harcamaya zorlayabilirse, imparatorluğun mali gücünü zayıflatacaktır. Bu, Amerika Birleşik Devletleri'nin Sovyetler Birliği'ni baltalamak için kullandığı ve sonunda (en azından kısmen) Sovyetler Birliği'nin çöküşüne yol açan oyun kitabıyla tamamen aynıydı. Düşmanlarınızı korkudan askeri yapılanmaya para harcamaya devam etmeye zorlayın ve bu süreçte iç ekonomilerini geri dönüşü olmayan bir noktaya kadar aşındırın. Sovyetler Birliği'nde olanlar, ABD'nin Tayvan ve diğer Asya ülkelerine genişleyen askeri yardımı da aynı şey olacak.
Burada bir milyar, orada bir milyar, yakında gerçek paradan bahsediyor olacaksınız. Tahvil piyasası Biden'ın konuşmasını dinledi, bütçesini okudu ve alevler içinde kaldı. Ertesi sabah verim yükseldi.
ABD Hazine tahvillerini uzun süre elinde tutan biriyseniz, en büyük endişe ABD hükümetinin çok fazla harcama yaptığını düşünmemesidir. ABD Hazine Bakanı Janet Yellen, ABD'nin iki savaşa dayanıp dayanamayacağı sorulduğunda böyle söyledi.
Sky News: Amerika Birleşik Devletleri, Batı şimdi başka bir savaşa dayanabilir mi?
Büyükanne Yellen: Amerika Birleşik Devletleri kesinlikle İsrail'in yanında durma ve İsrail'in askeri ihtiyaçlarını destekleme yeteneğine sahip ve Ukrayna'yı Rusya'ya karşı destekleyebiliriz ve desteklemeliyiz. ABD ekonomisi çok iyi gidiyor. Kaynak: Sky News
Bu, piyasanın uzun vadeli ABD Hazine tahvillerini satacağına işaret ediyor.
2S30S, 2022'nin ortasından bu yana ilk kez pozitife döndü.
Bu yüzden ABD Hazine tahvilleri satıldı ve getiriler yükseldi.
Bitcoin (Yeşil), Altın (Sarı), TLT (Beyaz)
Fed'in 20 Eylül'deki toplantısından bu yana TLT (diğer adıyla uzun vadeli ABD Hazine tahvilleri) yüzde 11, Bitcoin yüzde 11 ve altın yüzde 1 değer kazandı. Piyasa büyümeden değil enflasyondan endişe duyuyor, bu yüzden Bitcoin ve altın uzun vadeli getirilerle birlikte yükseliyor.
Eğer yeni gerçeklik buysa, herhangi bir ülkenin tahvillerine sahip olmak istemiyorum. Her yerde kötü haber. Altın ve Bitcoin bize bunu anlatmaya başlıyor.
Akış
Hepsini bir araya getirelim.
Portföyümle ne yapacağım?
Bitcoin, SEC'in BlackRock'un spot Bitcoin ETF'sini onayladığına dair yanlış söylentiler nedeniyle 30.000 doların üzerine çıktı. Kripto Twitter, Cointelegraph'ın (söylentilerin kaynağı) 100 kat daha uzun gidebileceğini öne sürmeye, yanlış söylentiler yayınlamaya ve ardından bunları sivillere atmaya başladığında, Bitcoin'in fiyatı hızla 27.000 dolara düştü.
Ancak şimdi, Biden'ın konuşmasından hemen sonra, uzun vadeli ABD Hazine tahvillerinde keskin bir satış zemininde, bitcoin ve altın birlikte yükseldi. Bu, ETF'nin onaylanmasıyla ilgili bir spekülasyon değil – bu, Bitcoin'in ağır enflasyonlu küresel bir savaşın gelecekteki durumuna indirgemesidir.
Getiriler çok yüksek olduğunda, sonuç, Fed'in Hazine piyasasının serbest bir piyasa olduğu yanılsamasını sona erdirmesidir. Bunun yerine, gerçek yüz olacak: Fed'in Pontemkin köyü, faiz oranlarının seviyesini politik olarak uygun seviyelerde sabitleyecek. Herkes oynadığımız oyunun farkına vardığında, Bitcoin ve kripto para boğa piyasası tüm hızıyla devam edecek. **
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
BitMEX Kurucusu: Rusya, Ukrayna ve Kazakistan arasındaki iki savaş ABD ve BTC'yi nasıl etkiliyor?
BitMEX'in kurucusu Aurthur Hayes tarafından yazılmıştır; Çeviri: Altın Finans 0xjs
Savaşı ve insan ölümünü tartışırken, alaycı ve görünebilirim. Gerçek şu ki, dünyanın dört bir yanında silahlı kuvvetlerde görev yapan kadın ve erkeklerin hayali ulus-devlet kavramı için hayatlarını riske atma istekliliğinin övgüye değer olduğuna inanıyorum. Bunu yapmak konusunda isteksizim, bu yüzden herhangi bir ülkenin savaş başlatması için oy kullanma hakkım olduğunu düşünmüyorum. Şiddetle küçümsediğim şey, tahtta oturan ama ona katılmayan, savaş alanına güzel insanlığı gönderen politikacılar. Bu politikacıların çoğunun silahlı kuvvetlerde görev yapan ve orduda görev yapmamış yakın aile üyeleri yoktur. Ancak, kişisel siyasi ve ekonomik kazanç için başkalarını ölüme göndermekten mutluluk duyarlar. Savaş bir video oyunu değildir, savaş savurgandır, savaş kirlidir, savaş ölümcüldür. BU YÜZDEN, TÜM BU ILKESIZ ŞARLATANLARA DIYORUM KI, SIKTIR GIT!
İnsan deneyimi, kontrolümüz dışındaki bir dizi olayla tanımlanır. Ne doğmayı seçtin, ne de anne babanın kim olduğunu seçmedin. Hayatınızdaki olaylarla karşılaşırsınız ve tepkileriniz kim olduğunuzu ve başarılarınızı veya başarısızlıklarınızı belirler.
Reaksiyon, tetiklenen olaydan daha önemlidir. ABD'nin 9/11 saldırılarına tepkisi "teröre karşı savaş" oldu. Amerika Birleşik Devletleri, Irak'ta, Afganistan'da, Suriye'de ve diğer birçok yerde savaşan üç başkan ve iki siyasi parti aracılığıyla savaştı. Yirmi yıldan fazla süren savaştan sonra, başarıyı nesnel olarak ölçmeyen bir fikirden başka ne kaldı? Milyonlarca insan hayatını kaybetti ve yaklaşık 10 trilyon dolar boşa gitti. Bu orantısız tepki, binlerce Amerikalıyı öldüren ve uzun zaman önce onarılmış veya yeniden inşa edilmiş binaları tahrip eden bir olayla tetiklendi.
! [Getypdekx4vU2oBF4T0Gb69H8BTEX7z0aWHYSNll.png] (https://img.jinse.cn/7122754_watermarknone.png "7122754") Hamas'ın 7 Ekim'de İsrailli sivillere saldırması, İsrailli politikacıların Hamas'a savaş ilan etmesine neden oldu. Hamas bir örgüttür. Ancak organizasyon sadece insan zihnindeki bir hayal gücüdür. Bir hayal gücünü tamamen ortadan kaldırmanın tek yolu, ona sahip olan herkesi ortadan kaldırmaktır. Sonuç olarak İsrail, Hamas'a ve onları destekleyen herkese karşı savaş açarak karşılık verdi. Korkarım ve daha da önemlisi, piyasa, hayali bir savaşla ilgili bu belirsiz savaşın İsrail'i Orta Doğu'daki ve daha geniş dünyadaki güçlü düşmanlara, Rusya ve Çin'e karşı sürekli bir tırmanma yoluna sürükleyeceğinden korkuyor. Nihai korku, ABD destekli uşakların ve müttefiki İsrail'in bir kez daha kazanılamaz ve son derece maliyetli bir çevre savaşına sürüklenmesidir.
İmparatorluğun çöküşü, kenardaki birden fazla eşzamanlı tehditten kaynaklanıyordu. Amerika Birleşik Devletleri yönetimindeki barış, Gazze Şeridi'nde meydana gelen herhangi bir şey tarafından doğrudan tehdit edilmiyor. Ancak Amerikan tarzı barışın uşağı olan İsrail'in, düşmanca bir ortamda kendini korumak için yılda milyarlarca dolara ihtiyacı var. Amerikan tarzı barış aristokrasisi için bedel buna değdi, çünkü güçlü bir Amerikan imajını korudu ve petrol zengini Orta Doğu'da beşinci bir sütun kurdu.
İhtiyaç duyulduğunda hiçbir müttefiki terk edemezsiniz – aksi takdirde diğer müttefikleriniz artık bağlılık yemini etmeyecektir. ABD, Rusya-Ukrayna savaşına bu şekilde sürüklendi ve şimdi Hamas İsrail ile savaş halinde. Bu nedenle, müttefiki İsrail'i desteklemek için "Amerika Birleşik Devletleri altında barış" iflas noktasına kadar harcanmalıdır.
"İmparatorluğu iflas ettirmek mi? Yüz milyarlarca dolar ABD ekonomisinin hegemonunu nasıl iflas ettirebilir? Bazı okuyucular sorabilir.
İflasın ağır bir kelime olduğunu kabul ediyorum - bu ifadeyi yumuşatır, borcunun maliyetini sürdürülemez seviyelere yükseltirdim. Hükümet borcu üstlenemediğinde, merkez bankası devreye girmeli ve hükümeti finanse etmek için para basmalıdır. Bu, altın ve kripto para birimleri gibi sabit arzlı finansal varlıkların gerçekten başladığı zamandır. ABD Hazine piyasasının uzun vadeli sonu, ABD'nin yalnızca Ukrayna'da değil, şimdi İsrail'de ve hatta muhtemelen daha geniş Orta Doğu'da savaş yürütmek için vekaleten milyarlarca hatta trilyonlarca dolar harcamak zorunda kalacağı bir geleceği meşru olarak hafife alıyor. Amerika Birleşik Devletleri Orta Doğu'ya en son girdiğinde 10 trilyon dolar harcadı; Bu sefer ne kadara mal olacak?
Tarihin derslerine ve askeri strateji hakkındaki spekülasyonlara bakmak yerine, piyasaların son olaylara nasıl tepki verdiğine bakıyoruz. ABD Hazine piyasasının Federal Rezerv Kurulu üyeleri ve ABD Başkanı Joe Biden'ın son açıklamalarına nasıl tepki verdiğini ilginç buluyorum. Odaklandığım finansal araçlar 10 yıllık ve 30 yıllık Hazine tahvillerinin yanı sıra uzun vadeli ABD Hazine borsa yatırım fonu (ETF) TLT'dir. Son olarak, altın ve bitcoin'in tepkilerini Amerikan tarzı barışçıl risksiz rezerv varlıklarının oynaklığıyla karşılaştıracağım.
Görev tamamlandı
Fed, borçlanma maliyetlerini artırmak için politika faizini (federal fonlar) yükselterek ve bilançosunun boyutunu (çoğunlukla ABD Hazine tahvilleri ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler MBS'den oluşan) küçülterek enflasyonu yenebileceğine inanıyor. Parasal koşullar yeterince katı olduğunda (ki bu belirsiz bir kavramdır), faiz oranlarını yükseltmeyi bırakacaklardır. Sir Powell'ın çeşitli basın toplantılarında ve konuşmalarında defalarca iddia ettiği şey budur.
Powell, Fed'in Eylül ayı toplantısının basın toplantısında temel olarak Fed'in faiz artırımının tamamlanmaya çok yakın olduğunu söyledi. Daha sonra, bir dizi Fed valisi konuştu ve uzun vadeli faiz oranlarındaki artışın (10 yıllık ABD Hazine getirileri >) Fed'in artık faiz oranlarını yükseltmesine gerek olmadığı anlamına geldiği fikrini benimsedi, çünkü piyasalar parasal koşulları da sınırlıyor.
Fed köpekleri durdurdu ve ABD Hazine piyasası keskin bir satışla tepki verdi, bu da getirilerin yükselmesi anlamına geliyordu. Modern finans tarihinde eşi benzeri görülmemiş bir fenomen ortaya çıkmaya başlıyor: korkunç "ayı dikleştirici". "Ayı piyasası dikleşmesi", uzun vadeli getirilerin kısa vadeli getirilerden daha fazla arttığı getirilerdeki genel bir artışı ifade eder.
Fed, faiz oranlarını yükselterek enflasyonla mücadele etmeyecekse, neden uzun vadeli tahvil tutsun? Mantıksız görünebilir, ancak lütfen TikTok videosunu bırakın ve benimle birlikte düşünün.
Enflasyon hayaleti hala bize eşlik ediyor. ABD hükümetinin çekirdek tüketici fiyat endeksi (TÜFE) olarak bilinen manipüle edilmiş enflasyon istatistiği, Fed'in yüzde 2'lik hedefinin iki katından fazla olmaya devam ediyor. Fed, resesyona veya bazı büyük finansal hizmet şirketlerinin iflasına kadar faiz oranlarını artırmaya devam etmelidir. Bu iki şey gerçekleştiğinde, Fed faiz oranlarını düşürecek çünkü zayıf ekonomik zemin enflasyonun düşmesine neden oluyor. Piyasa ileriye dönüktür. Bu nedenle, bir faiz artırım döngüsünde, Fed enflasyonu dizginlemek için faiz oranlarını yükseltmeye kararlı olduğunda, uzun vadeli yatırımcılar gelecekte daha zayıf bir ekonomi beklediğinden, getiri eğrisi bir noktada tersine döner (uzun vadeli oranlar kısa vadeli oranlardan daha düşüktür).
Bir durgunluk veya finansal felaket yaşandığında, Fed'in politika faizlerini düşürmesine yanıt olarak kısa vadeli faiz oranları hızla düşecektir. İşte o "kahretsin" anı. Getiri eğrisi tersine dönmez ve sonra dikleşir (uzun vadeli faiz oranları kısa vadeli oranlardan daha yüksektir), ancak getiriler genellikle düştüğünde olur. Bu, "boğa piyasası dikleşmesi" olarak bilinir ve modern finans tarihinde getiri eğrisinin hareket etmesinin klasik yoludur.
Şu anda Amerika Birleşik Devletleri'nde durgunluk yok ve finansal bir felaket yok. Paul Krugman gibi ideolojik olarak dürüst olmayan bir TradFi amigo kızı için bölgesel bankacılık krizi hiçbir şey değildir; ABD bankacılık sisteminin ciddi yolsuzluğunu kabul etmek için Bank of America gibi şirketlerin iflas ettiğini görmeleri gerekiyor. Sonuç olarak, piyasa (diğer adıyla tahvil uyanıklığı) Fed'in enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını artırmaya devam etmesini bekliyor. Ancak Fed, faiz artırımlarının duraklatıldığını, bu nedenle dik bir boğa piyasası senaryosunun gerçekleşmeyeceğini söyledi. Peki neden kanunsuzlar uzun vadeli tahvil tutmaya devam ediyor? Yapmayacaklar, marjlı uzun vadeli tahviller satarak kendilerini ifade edecekler.
2 yıl eksi 10 yıl verim (beyaz), 2 yıl eksi 30 yıl verim (sarı)
! [04b5zo27gPvrJKAZlsDHe34IDDOGmyB3l8nCpcqa.png] ("7122755" https://img.jinse.cn/7122755_watermarknone.png)
Fed'in Eylül toplantısı 20 Eylül'de sona erdi ve Fed'in askıya alındığını açıklamasının ardından ayı piyasasındaki dikleşmenin nasıl daha da kötüleştiğini gördü.
Fed'in görevlerini yerine getirmedeki başarısızlığına ek olarak, ABD Hazinesi'nin hükümeti finanse etmek için büyük miktarda borç satmak zorunda kalmasıyla ilgili endişeler aniden alakalı hale geldi. Bu, verilerin henüz bilinmediği anlamına gelmez - herkes yaklaşan borç tsunamisini açıkça gösteren bir borç vade tarihi ve satış programı indirebilir. Piyasa bunu ancak Fed'in askıya alınabileceğini söylemesinden sonra umursamaya başladı ve bunu ana akım finans medyasındaki önde gelen yatırımcıların çeşitli köşe yazıları aracılığıyla gözlemleyebiliriz.
Fed faiz oranlarını yükseltmekte tereddüt etti, federal hükümet Adderall'a SBF'den daha fazla para harcadı ve piyasa büyük ölçüde mutsuz oldu. Peki dik bir ayı piyasası finansal sistem için neden bu kadar tehlikeli? Anlaşıldı...... Sana söyleyeyim.
Aslanlar, Kaplanlar ve Ayılar OH MY! (Amerikan argosu, tehlike ve korku için kullanılan bir kelime)
Bu piyasa yapısının küresel finansal sistem için neden bu kadar zararlı olduğunu anlamak için, tahvil matematiğini ve sabit getirili türevleri araştırmam gerekiyor. Jargon miktarını sınırlamaya çalışacağım, ancak bunu gerçekten bilmek isteyenler için, John C. Hull türevlerinin güvenilir bir ders kitabını bulun. TradFi şeytanı için çalıştığımda, genellikle masamda bir kopyasını bulundururum.
Faiz oranları yükseldiğinde bankaların riskten korunma stratejilerine ne olduğunu göstermenin basit bir yolu olarak ipotekleri kullanalım. İlk olarak, borçluların herhangi bir zamanda herhangi bir ceza ödemeden anaparanın bir kısmını veya tamamını avans verme seçeneğine sahip olduğu 30 yıllık sabit faizli ipoteklere bakacağım. Bir banka kredi verdiğinde, ipotek bilançosunda görünür ve korunmak zorundadır.
İpoteğin bir sonucu olarak banka için riskler nelerdir? İki tür risk vardır: faiz oranı riski ve erken geri ödeme/süre riski.
Ardından, ipotekler ve ABD Hazine tahvillerinin açığa satışı hakkında konuşacağım. Bir tahvili açığa sattığınızda, parayı alırsınız, ancak reklamın getirisini ödersiniz. Örneğin, 1.000 dolarlık bir tahvili vade sonunda getiri ile %99'dan açığa çıkarırsam, bugün 990 dolar alırım, yıllık %2 faiz öderim ve 1.000 dolarlık anaparayı vade sonunda geri ödemek zorunda kalırım.
Burada "süre" terimini biraz daha gevşek kullanacağım. Kesin olmak gerekirse, faiz oranlarındaki her %1'lik artış için, 10 yıl vadeli uzun vadeli tahvillerin fiyatı %10 düşer. Uzun vadeli ipotek tahvillerinin süresi negatif, kısa vadeli ABD Hazine tahvillerinin süresi ise pozitiftir. Getiriler düşerse, pozitif süreli tahviller para kazanır ve getiriler arttıkça tahviller para kaybeder.
Faiz Oranı Riski
Bankalar, 30 yıllık kredinin tamamı için sabit bir faiz oranı sunar. Bankalar mevduat faizlerini o kadar da gelecekte bilmiyorlar. Bankaların mevduat sahiplerinden kısa bir süre için borç para aldıklarını ve daha sonra daha yüksek faiz oranlarıyla uzun süre borç verdiklerini unutmayın. Faiz oranları yükselirse ve mevduat oranları da bununla birlikte yükselirse, bankalar zarar edebilir. Bir bankanın %3'lük sabit bir oranda ipotek verdiğini ve mevduat oranının %6'ya yükseldiğini hayal edin. Banka, ipotek borçlularından %3 tahsil ettiği için para kaybeder, ancak fon sağlayan mevduat sahiplerine %6 öder. Bu nedenle, bankalar bu kayıplara karşı korunmak için bazı Hazine tahvillerini satmalıdır.
Erken Geri Ödeme/Süre Riski
Banka tahvili açığa satmaya karar verirse ne olur? Belki de bu, ipoteğinin uğradığı kayıpları azaltabilir. Bir banka %3'lük bir ipotek alır ve %2 getirili bir tahvili açığa satarsa, karı %1'dir. Hepsi iyi ve güzel, ama hangi vade tahvilleri kısaltılmalı?
Bir banka ipotek portföyünü yönetmek zorunda olan bir tüccar olduğunuzu hayal edin. 30 yıllık bir ipoteğiniz varsa, 30 yıllık bir tahvil açığa satmanız gerektiğini düşünebilirsiniz. Yanlış. Çünkü borçlular ipoteklerini erken ödeyebilirler!
Faiz oranları düşerse, borçlu yeniden finanse edecektir. Bu, daha düşük faizli başka bir ipotek başvurusunda bulunacakları ve alınan parayı daha yüksek faizli ipoteği ödemek için kullanacakları anlamına gelir. Birdenbire, düşündüğünüz 30 yıllık varlık gitti ve geriye sadece kısa 30 yıllık tahviller kaldı. Tahviller için ödediğiniz parayı mahsup etmek için artık ipotek ödemelerinden herhangi bir gelir elde etmiyorsunuz. Kısacası, sizsiniz.
Faiz oranları yükselirse, borçlular yeniden finanse etmeyecek ve orijinal daha ucuz ipoteğe bağlı kalmayacaktır. Ancak, yeterince uzun vadeli tahvilleri açığa satmazsanız, yine de başınız belada olabilir. Tahvilin vadesi dolduktan sonra anaparayı geri ödemeniz gerekir. Artık hala kayıtlarda olan ipoteği birikimlerinizle finanse etmeniz gerekiyor. Faiz oranlarındaki artış göz önüne alındığında, mevduat oranları ipotek oranlarından daha yüksektir.
Bir banka olarak, faiz oranları değiştikçe bir ipoteğin vadesi veya süresi artar veya azalır. Bu nedenle, gelecekteki faiz oranlarına ilişkin beklentileriniz, hedge satın alma sürenizi belirler.
! [aaFQVUzQaQpCpti7aQSrjXfCmQ5ejadT36aeqsdZ.png] ("7122757" https://img.jinse.cn/7122757_watermarknone.png) Sağ üst çeyreğe bakın – dik bir ayı piyasasının oluşumunu temsil ediyorlar. Çok seyrek. Geçmişte Fed'in tipik olarak faiz oranlarını yükselttiği, bir durgunluğu veya finansal krizi tetiklediği ve ardından oranları düşürdüğü için bu mantıklı.
Bankanın alım satım departmanı, bu geçmiş verileri gelecekteki faiz oranı hareketlerine ilişkin beklentilerini bildirmek ve buna göre korunmak için kullanacaktır. Bugünün faiz oranı rejimi modelde yer almıyor, bu nedenle bankalar ve herhangi bir tahvil veya faiz oranı ürünüyle uğraşan diğer tüm finansal aracılar uygun şekilde korunmamaktadır. Faiz oranları ayı piyasası dik bir şekilde yükselirken, bankaların bilançolarında tutulan tahvillerin vadesi uzar. Faiz oranları yükseldikçe tahvillerin kayıpları katlanarak arttığından, buna "negatif dışbükeylik" denir. Riskten korunma süresi çok kısa olduğu için ticaret masası büyük kayıplar yaşamaya başladı.
Peki, çözüm nedir? Faiz oranları yükseldikçe, tüccarlar giderek daha fazla uzun vadeli tahvil açığa satmalıdır. Bu noktada, banka negatif dışbükey bir ölüm sarmalına girebilir.
Bu, banka ticaret masasının negatif dışbükey ölüm spirali:
Ayı piyasalarının dikliğinin artması.
Artan ticaret hesabı süresi.
Bankaların net kısa vadeli dönemde olması nedeniyle toplam tahvil portföy zararları artmıştır.
Yatırımcılar, süreyi düzleştirmek için daha fazla tahvil açığa satar ve bu da tahvil getirilerinin daha da yükselmesine neden olur.
Ticaret hesabının süresi artar.
2'den 4'e kadar olan adımları tekrarlayın.
Basit bir örnek olarak hazine korumalı bir ipotek kullanıyorum. Mortgage bölümünün tam olarak bu şekilde korunmadığını biliyorum, ancak bu basit örneği kullanmak okuyucuya genel konsept hakkında bir fikir veriyor.
Buradaki asıl sorunu unutmamalıyız: 2008 küresel mali krizi sırasında ve sonrasında Fed ve diğer tüm merkez bankaları faiz oranlarını sıfıra veya sıfıra yakın bir seviyeye indirdi, değiştirmedi ve üretimi frenlemek için tahvil satın almak için para bastı. Milyarlarca dolarlık devasa havuzlara sahip emeklilik fonları ve sigorta fonları için sonuç basittir: Gelecekte fayda sağlamak için varlıklarından yeterince yüksek getiri elde etmeleri gerekir: getiri arayın. Neden? Emekli (veya emekliye yakın) yaşlılardan oluşan bir kuşağa sahip oldukları için, hastalık bakımı için ödeme yapmak için emekli maaşlarına ve sigorta fonlarına ihtiyaç duymaları muhtemeldir. Hastalık bakımı ve yaşam maliyeti %0'da artmayacak, bu nedenle emeklilik ve sigorta fonları, baby boomers'a finansal taahhütleri yerine getirmek için bir şekilde getirileri artırmalıdır.
Küresel bir yatırım bankasının sabit gelirli kolu, emeklilik ve sigorta fonları için önemli bir gelir kaynağıdır ve müşterilere daha yüksek getirili ürünler satar. Bu biraz ironik çünkü faiz oranları sıfıra düşüyor ve TradFi'yi aptallıktan kurtarmak için para basılıyor, aynı para basma politikasından zarar gören kurumlara yardım etmek için ürün satarak para kazanmaya yöneliyorlar. Ancak bu ürünler nasıl devlet tahvillerinden veya şirket tahvillerinden daha yüksek getiri sağlayabilir? Bankalar bunu seçenekleri yerleştirerek başarır. Müşteri faiz oranı opsiyonlarını satar ve getirideki artışa yansıyan bir prim alır. En yaygın ürün, kullanılabilir bir not yapısıdır.
Bunu anlayanlar için bunu eksiksiz ve doğru hale getirmek için, OG volatilite fonu yöneticim David Dredge'den şu alıntıyı yazdırmam gerekiyor:
Rekor kıran kârların cilasının altında, "batamayacak kadar büyük" küresel bankaların derinliklerinde gizlenmiş bir saatli bomba yatıyor. JPMorgan, Goldman Sachs, BNP Paribas, Nomura ve diğerlerinden bahsediyorum. Çaresiz emeklilik ve sigorta şirketlerine nominal değeri olan trilyonlarca dolarlık ürün sattılar ve şimdi kendilerini Three Arrows Capital'den daha fazlasını kaybederken bulacaklar. Kanamayı korumak ve durdurmak için bu bankaların hepsinin aynı şekilde işlem yapması gerekir. Ne kadar çok hedge yaparlarsa, kayıplar o kadar büyük olur. Tüm bunlar, Federal Rezerv ve küresel merkez bankalarının politikalarının doğrudan bir sonucu olan ayı piyasasının dikleşmesinden kaynaklanıyor.
Küresel bankacılık düzenleyicileri, sorunun büyüklüğünü kısmen görmezden geldi. Bu ürünler tezgah üstü ikili bazda işlem görmektedir. Bankaların bazı şeyleri bildirmesi gerekiyor, başka bir şey değil. Bankalar ve müşterileri, riskleri yasal olarak maskelemek için büyük çaba harcıyor. Bankalar daha fazla risk alarak muhasebe kârlarının üzerine daha büyük ikramiyeler almak istiyor ve müşteriler iflas ettiklerini kabul etmek istemiyorlar. Bu tam bir cehalet çukuru. Sonuç olarak, hiç kimse her bir kişi için faiz oranının ne olduğunu veya kayıpların ne kadar büyük olduğunu bilmiyor. Ancak içiniz rahat olsun, küresel vatandaşlar – kirli fiat finansal sistemi çöküşün eşiğine geldiğinde, merkez bankalarınız onu kurtarmak için gerekli parayı basacaktır.
Olağandışı bir şey olduğunu biliyoruz çünkü MOVE endeksi tarafından ölçülen tahvillerin oynaklığı getirilerle birlikte artıyor. Bu bana satışların üstel bir şekilde daha fazla satışa yol açtığını söylüyor. Volatilitenin artmasına neden olan şey budur. Ve sonra birdenbire piyasa patlayacak! Sistemik olarak önemli bir TradFi oynatıcısının gövdesi birdenbire ortaya çıkmış gibi görünüyor.
MOVE Endeksi (beyaz), 2 yıllık eksi 10 yıllık getiri (sarı)
! [K7AKPWOHookWqdtCI5uBfi6PkKmcUNZkFTWsnwAj.png] ("7122758" https://img.jinse.cn/7122758_watermarknone.png) Çok ilişkili görünüyorlar.
Fed bunu biliyor, bu yüzden geciken politika operasyonlarının hikayelerini icat etmek için büyük çaba harcıyorlar, bu yüzden durup "etkiyi incelemeliler". Sir Powell, daha ne kadar bekleyeceksiniz? Duraklamalarının asıl nedeni, ayı piyasasının düşmesini durdurmayı umarken, Fed faiz oranlarını artırmaya devam ederse, bölgesel ABD bankalarının yeniden mücadele etmeye başlayacak olmasıdır. Tasarruf sahiplerinin, mevduatlarının daha az para kazanması ve banka iflası riskine girmesindense Fed'e para yatırmayı ve %5,5 veya daha fazla faiz kazanmayı tercih edeceğini unutmayın. Bölgesel bankalar ölüme mahkumdur - ancak Fed'in art arda faiz artırımlarının bir sonucu olarak değil, ayı piyasası dik bir şekilde ilerlerken yavaş ve ritmik bir şekilde kurur. Ayrıca, ABD bankacılık sisteminin ABD Hazine tahvillerinde yaklaşık 700 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zararın üzerinde oturduğunu hatırlatmama izin verin**. Uzun vadeli tahvil fiyatları düşmeye devam ettikçe bu kayıplar hızlanacaktır.
! [9vEpwmMBWgUeFjnb5yAK7M6HFBGoQOstlWPPF7Lq.png] ("7122760" https://img.jinse.cn/7122760_watermarknone.png)
Daha fazla bölgesel banka başarısız olursa, Fed ve ABD bu bölgesel bankaları toplu olarak kurtaracak. Yetkililer bu yılın başlarında Silicon Valley Bank ve First Republic gibi şirketlerle tartıştı. Ancak piyasa, ABD bankacılık sisteminin tüm bilançosunun aslında hükümet tarafından garanti edildiğine henüz ikna olmuş değil. Piyasa ve daha spesifik olarak tahvil piyasası bu görüşü benimserse, enflasyon beklentileri keskin bir şekilde düşecek ve uzun vadeli tahvil fiyatları daha da düşecektir.
Ayı piyasasının ne olduğunu ve bankaları nasıl bozduğunu anlatmanın amacı, uzun vadeli faiz oranlarının neden bu kadar hızlı ve yansıtıcı bir şekilde yükseldiğine dair size bir fikir vermektir. Bu, Fed ve ABD Hazinesi'nin karşı karşıya olduğu başka bir sorunu gösteriyor.
Diz sarsıntısı reaksiyonu
Hamas'ın İsrail'e karşı kafes maçına geri dönelim. Hamas'ın 7 Ekim'de İsrailli sivillere ve askerlere yönelik ilk saldırısının ardından ABD Hazine tahvilleri Pazartesi günü yükseldi, getiriler düştü, altın düştü ve petrol fiyatları açılışta yükseldi. Yatırımcılar, ABD yönetimi altındaki en ilkel barış zamanı varlığının güvenliğine kaçıyor: ABD Hazine tahvilleri. Amerika güçlüdür, Amerika güçlüdür, Amerika haklıdır, Amerika korktuğu zaman sermayenin aktığı yerdir.
Bu bir anlam ifade ediyor mu?
İlk bakışta, petrolün sessiz tepkisi, piyasaların çatışmanın daha geniş Orta Doğu'ya yayılacağına inanmadığı anlamına geliyor. Allah Partisi Lübnan'ın kuzey sınırında sakin kaldı ve İran bazı sert söylemlerde bulundu ancak doğrudan adım atıyor gibi görünmüyor. ABD Başkanı Joe Biden ve yönetimi gerilimi yatıştırmaya çalışıyor. Bazı ABD'li senatörler doğal olarak İslam Cumhuriyeti'ne karşı bir saldırı çağrısında bulunurken, ABD'nin uzun süredir inandığı uzun süredir kötü bir ülke olarak kabul edilen İran'a yapılan saldırıyı suçlamaya çalışmak için öne çıkmadılar. Piyasa umutlu.
Suudi Arabistan Veliaht Prensi Muhammed bin Selman (MBS) petrol üretim kesintilerini sürdürürken, petrol fiyatlarının zaman içinde yavaş yavaş artması muhtemel. Suudi Arabistan ile İsrail arasındaki ilişkilerin normalleşmesinden sonra MBS'nin üretimi artıracağına dair söylentiler var. Ancak bu yumuşama artık mümkün değil, çünkü Muhammed bin Selman'ın Arap ve Müslüman kardeşlerinin yanında durması gerekiyor. Daha da önemlisi, Suudi Arabistan'daki gençler Filistin'i çok destekliyor. Muhammed bin Selman'ın Filistin'e tam destek vermekten başka seçeneği yoktu.
! [OGKQZHDpkF7MfYSJ2JLMbBK2Vo2ebLCQIsyK70IL.png] ("7122761" https://img.jinse.cn/7122761_watermarknone.png)
Piyasa bir nefes daha aldı ve ABD Hazine tahvillerini (özellikle uzun vadeli tahvilleri) satın aldı. Bu, 2S10S eğrisinin hemen ardından daha negatif hale gelmesiyle gösterilmektedir.
Ancak işler uzadıkça, İsrail'in geceleri sessizce ayrılmayacağı açık.
Bunun yerine İsrail Başbakanı Bibi Netanyahu, İsrail Savunma Kuvvetleri'nin (IDF) Hamas'a karşı sert bir şekilde karşılık vereceğini açıkladı. IDF'ye Hamas'ı ortadan kaldırması için yetki verdi ve eylemlerinin nesilleri etkileyeceğini ilan etti. Bibi ağır sikletler getirecek.
Bütün bunlar iyi, ancak İsrail, Filistinlilerin apartheid devletlerinde acı çektiğine inanan Arap ve Fars devletleriyle çevrili. İsrail çok sert bir şekilde karşılık verirse, bu Arap ülkeleri yanıt vermek zorundadır çünkü halkın onları dini ve etnik akrabalarını korumak için adımlar atmaya teşvik edeceğinden ve sivil huzursuzluğa yol açacağından korkuyorlar. Ayrıca Filistinlilerin komşu ülkelere göçünden doğabilecek mülteci krizi de sorun yaratacaktır. Özellikle, diğer birçok Arap ülkesi Hamas'ın ideolojisinin kendi iktidarlarına meydan okumasını istemiyor, bu yüzden Hamas'ın İsrail içinde kalmasını tercih ediyorlar. Asıl soru şu: İran ve vekilleri İsrail ile açık bir çatışmaya girecek mi?
İran katılırsa, bu ABD'nin de katıldığı anlamına mı geliyor? İsrail'in saldırgan dış politikası, ABD'nin sarsılmaz desteğine dayanıyor. Peki ya Rusya? Müttefiki İran ABD ile karşı karşıya gelirse, vekaleten müdahale edecek mi? Rusya müdahale ederse Çin nasıl tepki verecek?
Birçok soru var ve kolay cevaplar yok. ABD Hazine tahvilleri ne olacak?
Amerika Birleşik Devletleri Afganistan'da 8 trilyon dolar harcadı, ancak 20 yıl sonra utanç verici bir şekilde birliklerini geri çekti, iflas etmiş çiftçilere karşı bir "saklambaç" orak makinesi insansız hava aracı savaşıydı. ABD, Rusya ve Çin'den açık veya örtülü destek alacak olan İran'a karşı İsrail'e malzeme sağlamak için ne kadar harcayacak?
Biden, ABD'nin İsrail'e verdiği desteği defalarca yineledi, ancak ABD Hazine piyasası, savaşın beklenen maliyeti artmaya başladığında satışa yeniden başladı. Eğri tekrar dikleşmeye başlar. Dramatik bir şey olmadı ve ardından Gazze'nin en büyük hastanesi bombalandı.
Amerikan Tarzı Barış Bilmecesi
Bildiğiniz gibi, ben bir alaycıyım. Siyasette en önemli şeyin yeniden seçilmek olduğunu defalarca söyledim.
İsrail Başbakanı Benjamin Netanyahu şu anda rüşvet, dolandırıcılık ve güveni kötüye kullanmaktan yargılanıyor. Dava halen devam etmektedir. Zor durumdaki bir politikacı için en iyi umut, dehşete düşmüş sivillerin liderlerini desteklemek için ne gerekiyorsa yapacağı bir savaştır.
Hamas saldırısı ölenler ve hala hapiste olanlar için korkunçtu, ancak Bibi'nin siyasi itibarını geri getiriyordu. Bu nedenle İsrail vatandaşlarına ve belki de kendisini suçlu ya da masum olarak değerlendirenlere, güvenliklerini garanti edeceğine ve bu nedenle Hamas'ı ve ideolojisini ortadan kaldırma görevi için en iyi kişi olduğuna dair güvence vererek mümkün olan en olumlu şekilde yanıt vermelidir.
İsrail'in saldırgan tepkisi, Gazze'nin geniş alanlarını enkaza çevirdi ve binlerce Filistinli sivilin ölümüne yol açtı ve Amerikan yönetimi altındaki yönetici seçkinler için sorunlar yarattı. Bütün dünya Biden'ı izliyor ve merak ediyor, ABD bu tür davranışlara ekonomik olarak göz yumacak ve destekleyecek mi?
Amerika Birleşik Devletleri İsrail'i destekleyebilir, ancak aynı zamanda İran ve Orta Doğu'daki diğer ülkelerle bir savaşa girme riskini de taşıyor. Her ne sebeple olursa olsun, İran kırmızı çizgisinin İsrail Savunma Kuvvetleri'nin Gazze Şeridi'ne kara harekatı olduğunu söylüyor. Bu bir parlama noktasıdır.
İsrail, Şam ve Halep havaalanlarını hava bombardımanı ile kullanılamaz hale getirdi. Suriye, Rusya'nın vasal bir devletidir. Her zaman İsrail'in müttefiki olan Rusya, İsrail'i yabancılaştırıyor. ABD, müttefiklerini yok etmek için bomba tedarik ederse Rusya nasıl tepki verir? Bu yanıt ABD'nin dünyanın geri kalanına askeri müdahalesini gerektiriyor mu?
Bunlar sadece iki örnek. İsrail Orta Doğu'nun bazı bölgelerini bombalamaya devam ettikçe daha fazlasının olacağından eminim.
Biden, İsrail'e ABD desteğinin sınırlı olduğunu söyleyerek yardakçılarını sıkılaştırabilir. Tehdit şu ki, İsrail bu stratejiyi sürdürürse, Amerika'nın kesenin ipleri kapanacak. Bunu gören diğer ABD müttefikleri, ABD'nin söylediklerini yapmaya değip değmeyeceğini yeniden gözden geçireceklerdir. Bunun nedeni, birçok Hükümetin daha büyük bir siyasi ses veya ekonomik pasta için ajitasyon yapan azınlıkları marjinalleştirmesidir. Bu azınlıklar bazen zorla yerlerinde tutulmaktadır. Böyle bir gücün kullanılması, insan haklarını savunduğu iddia edilen ABD için utanç verici olabilir. ABD desteği olmadan, birçok müttefikin düşman komşularla bir arada yaşaması daha zor olurdu.
Amerika'nın seçkinleri kazanamaz. İsrail'e karşı hangi pozisyonu alırlarsa alsınlar, imparatorluğu zayıflatacaktır. İmparatorluk, İsrail'in Orta Doğu'daki düşmanlarıyla savaşmasına yardımcı olmak için savaşlara trilyonlarca dolar harcıyor; Ya da, İmparatorluğun müttefiklerinin iç eylemleri sorgulanırsa, İttifak'tan ihraç edilebilirler, o zaman Amerika Birleşik Devletleri'ne ihanet etmeye başlarlar.
Hamas bir tepkiye neden oldu ve şimdi imparatorluk bir seçim yapmak zorunda. Bu çökmekte olan imparatorluk için iyi bir seçenek yok. İyilik yapmanın bir bedeli vardır.
Şimdi Amerika Birleşik Devletleri'nde barışın izlediği yola geçelim.
Kuma dönüş
İsrail'in askeri operasyonlarının Arap komşuları üzerindeki etkisi o kadar kötüydü ki, Biden bu liderlerin çoğuyla görüşmeye çalıştığında son dakikada geri adım attılar. Sonunda Biden'ın yaptığı tek şey İsrail'e inmek ve ABD'nin ne olursa olsun İsrail'i desteklediğini teyit etmek oldu. Zoom aramalarının ABD vergi mükelleflerinin seyahat masraflarından milyonlarca dolar tasarruf etmesi için yeterli olduğunu düşünüyorum.
İsrail'in askeri tepkisi arttıkça ve ABD sessiz kalırken, ABD Hazine piyasası satışlara yeniden başladı. İsrail'e ve diğer müttefiklere askeri destek sağlamanın maliyetinin gelecekte kesinlikle zorlanacağı giderek daha açık hale geliyor.
ABD Hazine tahvilleri hakkında ne düşünüyorsunuz?
! [WUFuBL8kN5CLXzMLODq0JiB9HTLCft3UvDjXnzGn.png] ("7122762" https://img.jinse.cn/7122762_watermarknone.png)
Bütçe
Biden, ABD'nin neden Ukrayna ve İsrail'i desteklemesi gerektiğini açıklamak için Amerikan halkına seslendikten sonra ABD Kongresi'nden 105 milyar dolar istedi. İşte döküm:
Ukrayna'ya 60 milyar dolarlık fon
Amerika Birleşik Devletleri çok para yatırmaya devam ediyor. Savaş bir çıkmaz halinde. Ukrayna, Amerikan vergi mükelleflerinin yüz milyarlarca dolarlık parasını boşa harcarken, Rusya savaşın başında işgal ettiği bölgeleri sıkı bir şekilde işgal etti. Biden, konuşmasında defalarca Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin'den bahsetti ve onu yenilmesi gereken bir diktatör olarak nitelendirdi. Amerika Birleşik Devletleri bu bataklıktan çıkmaya çalışmıyor gibi görünüyor.
İsrail'e 14 milyar dolar
Bu, Biden'ın ABD'nin İsrail'e sarsılmaz desteğini sürdürme taahhüdünün sadece başlangıcı. Biden temel olarak ABD'nin İsrail'in Hamas'a karşı savaşını sürdürmek için ihtiyaç duyduğu her şeye sahip olmasını sağlamak için elinden gelen her şeyi yapacağını söyledi.
Amerika Birleşik Devletleri kesinlikle bu savaşa dahil oldu. İran, sıra sende mi?
İran müdahale ederse, İsrail'e verilen destek trilyonlarca doları bulacak ve BlackRock Bitcoin ETF'sini onaylamak için gerekenden daha hızlı gönderilecek. New York'un kel beyaz insanlarının solmasına asla izin vermemelisiniz!
Ukrayna'ya ve dünyanın dört bir yanına 10 milyar dolarlık insani yardım
Ukrayna'nın yardıma ihtiyacı var çünkü silahlar Ukrayna Devlet Başkanı Volodymyr Zelensky ve askere aldığı grubun savaşmaya devam etmesine izin veriyor. Savaşları finanse etmeyi bırakın ve daha fazla insani yardıma gerek yok. Yine, Amerika Birleşik Devletleri rotada kalırsa, sorumluların bu çizginin ne olduğunu gerçekten bildiğini varsayarsak, Biden ABD Kongresi'nden daha fazla para istemeye devam edecektir.
Uyuşturucu kaçakçılığı ve fentanil ile mücadele için 14 milyar dolarlık sınır fonu
Bazıları fentanil krizinin ABD topraklarında yürütülen modern bir afyon savaşı olduğuna inanıyor. 19. yüzyılda Çin, Britanya İmparatorluğu'nun güçlü silahların tehdidi altında sınırları içinde büyük çaplı bir uyuşturucu ticareti yapmasına izin vermek zorunda kaldı. Şangay ve Hong Kong'daki Bund'daki en ikonik binaların çoğu, Jardine Matheson, Kadoorie ve Sassoon gibi afyon kaçakçıları tarafından inşa edildi. İngiliz Parlamentosu bunu onayladı.
Bazı ülkeler Amerika Birleşik Devletleri'ne ucuz fentanil ihraç etmeyi engellemedi mi? Sorumlu kim olursa olsun, bu Amerika Birleşik Devletleri'nin çevresine yapılan bir başka saldırıdır ve görünürde bir son yoktur.
Hint-Pasifik ve Tayvan için 7 milyar dolar
Amerika Birleşik Devletleri dost kazanmak ve Asya'daki insanları etkilemekle meşgul. Eski ABD Başkanı Barack Obama, on yıldan uzun bir süre önce Asya'ya bir dönüş başlattı. Çin'i kontrol altına almak için ABD, Hindistan, Filipinler ve diğer ülkeleri Tayvan, Japonya, Avustralya ve Yeni Zelanda'yı desteklemeye aktif olarak ikna etti.
Bahse girerim Çin'in Tayvan'a saldıracağını sanmıyorum. Ancak Çin, ABD'yi Tayvan'ı desteklemek için daha fazla servet harcamaya zorlayabilirse, imparatorluğun mali gücünü zayıflatacaktır. Bu, Amerika Birleşik Devletleri'nin Sovyetler Birliği'ni baltalamak için kullandığı ve sonunda (en azından kısmen) Sovyetler Birliği'nin çöküşüne yol açan oyun kitabıyla tamamen aynıydı. Düşmanlarınızı korkudan askeri yapılanmaya para harcamaya devam etmeye zorlayın ve bu süreçte iç ekonomilerini geri dönüşü olmayan bir noktaya kadar aşındırın. Sovyetler Birliği'nde olanlar, ABD'nin Tayvan ve diğer Asya ülkelerine genişleyen askeri yardımı da aynı şey olacak.
Burada bir milyar, orada bir milyar, yakında gerçek paradan bahsediyor olacaksınız. Tahvil piyasası Biden'ın konuşmasını dinledi, bütçesini okudu ve alevler içinde kaldı. Ertesi sabah verim yükseldi.
ABD Hazine tahvillerini uzun süre elinde tutan biriyseniz, en büyük endişe ABD hükümetinin çok fazla harcama yaptığını düşünmemesidir. ABD Hazine Bakanı Janet Yellen, ABD'nin iki savaşa dayanıp dayanamayacağı sorulduğunda böyle söyledi.
Bu, piyasanın uzun vadeli ABD Hazine tahvillerini satacağına işaret ediyor.
2 yıllık getiri eksi 30 yıllık getiri
! [3Ugm3a6ao330l2Id3Ltf5f2aqYIsZeYQvlxaQ3fm.png] ("7122763" https://img.jinse.cn/7122763_watermarknone.png)
2S30S, 2022'nin ortasından bu yana ilk kez pozitife döndü.
Bu yüzden ABD Hazine tahvilleri satıldı ve getiriler yükseldi.
Bitcoin (Yeşil), Altın (Sarı), TLT (Beyaz)
Fed'in 20 Eylül'deki toplantısından bu yana TLT (diğer adıyla uzun vadeli ABD Hazine tahvilleri) yüzde 11, Bitcoin yüzde 11 ve altın yüzde 1 değer kazandı. Piyasa büyümeden değil enflasyondan endişe duyuyor, bu yüzden Bitcoin ve altın uzun vadeli getirilerle birlikte yükseliyor.
Eğer yeni gerçeklik buysa, herhangi bir ülkenin tahvillerine sahip olmak istemiyorum. Her yerde kötü haber. Altın ve Bitcoin bize bunu anlatmaya başlıyor.
Akış
Hepsini bir araya getirelim.
Portföyümle ne yapacağım?
Bitcoin, SEC'in BlackRock'un spot Bitcoin ETF'sini onayladığına dair yanlış söylentiler nedeniyle 30.000 doların üzerine çıktı. Kripto Twitter, Cointelegraph'ın (söylentilerin kaynağı) 100 kat daha uzun gidebileceğini öne sürmeye, yanlış söylentiler yayınlamaya ve ardından bunları sivillere atmaya başladığında, Bitcoin'in fiyatı hızla 27.000 dolara düştü.
Ancak şimdi, Biden'ın konuşmasından hemen sonra, uzun vadeli ABD Hazine tahvillerinde keskin bir satış zemininde, bitcoin ve altın birlikte yükseldi. Bu, ETF'nin onaylanmasıyla ilgili bir spekülasyon değil – bu, Bitcoin'in ağır enflasyonlu küresel bir savaşın gelecekteki durumuna indirgemesidir.
Getiriler çok yüksek olduğunda, sonuç, Fed'in Hazine piyasasının serbest bir piyasa olduğu yanılsamasını sona erdirmesidir. Bunun yerine, gerçek yüz olacak: Fed'in Pontemkin köyü, faiz oranlarının seviyesini politik olarak uygun seviyelerde sabitleyecek. Herkes oynadığımız oyunun farkına vardığında, Bitcoin ve kripto para boğa piyasası tüm hızıyla devam edecek. **